Backlog Server AI Dell Tembus US$95 Miliar, Proyeksi FY2027 Naik ke US$192 Miliar

Permintaan server untuk kecerdasan buatan (AI) mengubah skala bisnis Dell Technologies dengan sangat cepat. Lonjakan pesanan server yang dioptimalkan untuk AI—banyak di antaranya memakai chip Nvidia—mendorong Dell menaikkan proyeksi pendapatan tahun fiskal 2027 (FY2027) sebesar US$25 miliar menjadi US$192 miliar. Target pendapatan server AI untuk setahun penuh juga dinaikkan menjadi US$74 miliar. 111

Angka yang paling mencolok adalah backlog server AI senilai US$95 miliar pada akhir kuartal. Backlog berarti pesanan yang telah dibukukan, bukan pendapatan yang sudah diakui. Karena itu, kemampuan memperoleh komponen, merakit dan mengirim sistem, serta memenuhi jadwal implementasi pelanggan akan menentukan seberapa besar pesanan tersebut benar-benar berubah menjadi penjualan. 14

Target FY2027 dinaikkan menjadi US$192 miliar

Dell kini memperkirakan pendapatan FY2027 sebesar US$192 miliar, naik dari proyeksi sebelumnya US$167 miliar. Pada titik tengah proyeksi baru, angka itu setara pertumbuhan hampir 70% dari tahun ke tahun. Perusahaan juga menaikkan target EPS non-GAAP menjadi US$25,50 dari US$17,90. 111

Kontribusi sistem AI diperkirakan meningkat jauh lebih cepat. Dell menaikkan proyeksi pendapatan server yang dioptimalkan untuk AI dari US$60 miliar menjadi US$74 miliar. CNBC melaporkan perusahaan kini memperkirakan pendapatan server AI akan naik tiga kali lipat sepanjang tahun fiskal, dibanding ekspektasi enam bulan sebelumnya yang hanya mengarah pada pelipatan dua kali. 10

Kuartal II mencetak rekor, ditopang bisnis infrastruktur

Untuk kuartal fiskal yang berakhir pada 31 Juli, Dell membukukan pendapatan rekor US$47,0 miliar, naik 58% dibanding setahun sebelumnya. EPS terdilusi non-GAAP mencapai US$7,04, melonjak 203% secara tahunan dan melampaui ekspektasi analis US$4,92 yang dikutip CNBC. 1011

Pendorong utamanya adalah Infrastructure Solutions Group (ISG), unit Dell yang mencakup server, penyimpanan data, serta infrastruktur terkait:

• Pendapatan ISG: US$31,8 miliar, naik 89% secara tahunan. 11
• Pendapatan server yang dioptimalkan untuk AI: US$16,4 miliar, naik 100%. 11
• Pendapatan server tradisional dan jaringan: US$10,5 miliar, naik 122%. 11
• Pendapatan penyimpanan data: US$4,9 miliar, naik 26%. 13

Data ini menunjukkan lonjakan Dell tidak hanya ditopang rak server AI berintensitas GPU. Server konvensional dan perangkat jaringan juga tumbuh pesat, selaras dengan siklus modernisasi pusat data dan pembangunan infrastruktur yang lebih luas. 11

Pesanan melampaui pendapatan, backlog mencapai US$95 miliar

Dell mencatat pesanan server AI senilai US$60,9 miliar pada kuartal II, jauh di atas pendapatan server AI yang diakui sebesar US$16,4 miliar. Dengan itu, backlog server AI pada akhir kuartal mencapai US$95,0 miliar. Dalam 12 bulan terakhir, total pesanan server AI mencapai US$131,7 miliar. 14

Backlog sebesar ini memberi visibilitas yang kuat terhadap peluang pendapatan di masa depan, tetapi bukan jaminan pendapatan yang telah terealisasi. Konversinya tetap bergantung pada ketersediaan komponen, kapasitas produksi dan pengiriman Dell, serta persyaratan penerimaan sistem dari pelanggan.

Chip Nvidia dan basis pelanggan yang makin beragam

Sistem AI Dell menggunakan chip Nvidia. Reuters menyebut penyedia cloud AI seperti Nscale dan CoreWeave sebagai pelanggan yang mencari server Dell untuk membangun infrastruktur pelatihan dan pengoperasian model AI. 1

Peluang Dell tampak mulai meluas melampaui penyedia neocloud—operator cloud yang berfokus pada komputasi AI. Dell menyatakan memiliki lebih dari 6.500 pelanggan AI, sementara pemberitaan menunjukkan permintaan juga datang dari pembeli perusahaan dan pembeli berdaulat, yakni organisasi atau institusi yang membangun infrastruktur AI dalam lingkup nasional. 116

Perubahan komposisi pelanggan ini penting secara strategis. Operator neocloud dapat membuat pesanan infrastruktur dalam skala sangat besar, sedangkan proyek perusahaan dan berdaulat berpotensi memperluas basis permintaan Dell. Namun, laporan yang tersedia belum memerinci pembagian pendapatan berdasarkan jenis pelanggan. 1

Server konvensional ikut melesat

Permintaan AI tidak menggantikan bisnis server konvensional Dell. Pendapatan server tradisional dan jaringan naik 122% menjadi US$10,5 miliar, dan Dell menyatakan permintaan masih melampaui pasokan. 1115

Artinya, pelanggan tidak hanya membeli sistem AI yang sarat akselerator. Penerapan AI dalam skala besar juga membutuhkan pembaruan pusat data, jaringan, penyimpanan, dan kapasitas komputasi serbaguna. Pertumbuhan server tradisional menjadi pelengkap penting bagi ledakan server AI Dell, bukan tren yang terpisah. 1115

Kelangkaan memori, harga, dan margin

Lonjakan permintaan turut membawa tekanan rantai pasok. Reuters melaporkan kelangkaan chip memori yang lebih luas meningkatkan biaya Dell. Perusahaan merespons dengan menaikkan harga produk, termasuk PC, untuk menjaga margin. 1

Margin kotor Dell pada kuartal II mencapai 20,9%, naik dari 18,3% setahun sebelumnya, menurut ringkasan hasil TradingKey. 9 Meski demikian, ketersediaan dan harga komponen seperti DRAM serta NAND tetap menjadi risiko utama. Pesanan yang tinggi tidak menghilangkan kemungkinan bahwa pasokan memori yang terbatas dapat memengaruhi volume pengiriman, biaya, atau waktu pengakuan pendapatan.

Bisnis PC juga membaik

Client Solutions Group—unit yang mencakup bisnis PC Dell—membukukan pertumbuhan pendapatan 20%, dipimpin pelanggan komersial, menurut Reuters. Manajemen menyebutnya sebagai pertumbuhan pendapatan tercepat unit tersebut dalam lima tahun. 1

Jadi, hasil Dell bukan hanya cerita tentang pusat data. Namun, besarnya ISG—dengan pendapatan kuartalan US$31,8 miliar dan pertumbuhan 89%—menjadikan bisnis infrastruktur sebagai penggerak utama kenaikan proyeksi perusahaan. 11

Reaksi saham dan hal yang perlu dipantau

Saham Dell menguat setelah laporan laba dirilis. Reuters mencatat kenaikan 7% dalam perdagangan setelah jam bursa, sementara CNBC melaporkan pergerakan sekitar 9% menyusul kenaikan proyeksi. 110

Ujian berikutnya adalah eksekusi. Investor dan pelanggan akan memantau apakah Dell mampu mengubah backlog US$95 miliar itu menjadi sistem yang terkirim, sambil mengelola keterbatasan memori dan mempertahankan profitabilitas. Kuartal ini menegaskan kuatnya permintaan infrastruktur AI; keberlanjutan proyeksi Dell akan ditentukan oleh pasokan, jadwal implementasi pelanggan, dan belanja berkelanjutan dari penyedia cloud AI besar maupun basis pelanggan perusahaan yang berkembang. 114