Short Ethereum di Bitfinex Sempat Melonjak 13.000%—Lalu Turun Tajam. Apa Artinya?

Lonjakan posisi short Ethereum sebesar 13.000% terdengar seperti pemicu reli besar. Namun, angka itu merujuk pada posisi di Bitfinex, bukan keseluruhan pasar ETH. Jumlah yang dilaporkan naik dari sekitar 771 ETH menjadi lebih dari 101.000 ETH dalam dua minggu, lalu indikator short Bitfinex disebut turun tajam. Saat ETH berada di sekitar US$2.650, kenaikan menuju US$3.000 masih mungkin terjadi—tetapi data yang tersedia belum menunjukkan bahwa itulah skenario yang paling mungkin. 679

Apa yang ditunjukkan—dan tidak ditunjukkan—oleh angka 13.000%

Kenaikan dari sekitar 771 ETH menjadi lebih dari 101.000 ETH memang besar, tetapi berawal dari angka yang sangat kecil. Data itu menunjukkan penumpukan posisi bearish yang cepat di satu platform, bukan bukti bahwa trader di seluruh pasar memasang posisi short dalam skala yang sama. 710

Ada pula perbedaan antara angka puncak tersebut dan laporan lain: satu laporan mencatat posisi short terkait Bitfinex berada di sekitar 73.056 ETH. Angka-angka ini mungkin berasal dari waktu pengukuran atau data yang berbeda, sehingga tidak tepat dianggap sebagai satu total pasti untuk seluruh pasar. 48

Setelah posisi menumpuk, indikator short Bitfinex dilaporkan turun sekitar 65%. Ini relevan karena short squeeze terjadi ketika para pelaku yang memasang posisi short terpaksa membeli kembali aset saat harga naik. Jika banyak posisi sudah ditutup, jumlah posisi yang tersisa untuk mendorong pembelian lanjutan mungkin lebih sedikit. Namun, penurunan indikator itu saja tidak menjelaskan mengapa posisi berkurang atau apakah para trader tersebut terpaksa menutupnya. 9

Peluang short squeeze: akumulasi dan ujian di area resistance

ETH dilaporkan berada di sekitar US$2.650 ketika pemegang besar mengakumulasi lebih dari 320.000 ETH dalam sepekan. Laporan terpisah menyebut jumlah ETH yang di-staking mencapai 43,5 juta. Keduanya berpotensi menjadi sinyal pendukung dari sisi pasokan dan permintaan, tetapi tidak memastikan harga akan naik dalam waktu dekat. 630

Hambatan terdekat dalam analisis yang dikutip adalah zona resistance US$2.722–US$2.822. Jika ETH mampu menembus dan bertahan di atas zona itu, peluang menuju US$3.000 akan lebih masuk akal. Jika harga tertolak, tesis short squeeze belum terkonfirmasi. 6718

Mengapa risiko penurunan tetap ada

Open interest di pasar berjangka ETH secara keseluruhan dilaporkan turun sekitar 500.000 ETH dalam empat hari. Open interest adalah nilai posisi derivatif yang masih terbuka. Penurunannya bisa menandakan posisi sedang ditutup, tetapi tidak dengan sendirinya menunjukkan apakah para trader bersikap bullish atau bearish. Angka ini menjadi pengingat bahwa lonjakan posisi short di satu bursa bukan gambaran lengkap posisi derivatif pasar. 33

Data likuidasi terbaru juga menunjukkan posisi long berleverage dapat rentan saat ETH turun. Satu laporan mencatat likuidasi posisi long ETH senilai US$26,05 juta dalam satu jam, dibandingkan US$40.000 untuk posisi short pada periode yang sama. Ini menggambarkan penutupan paksa posisi long dalam cuplikan tersebut—bukan bukti tentang posisi semua investor ritel saat ini. 2

Jika minat terhadap aset berisiko melemah, ETH bisa menghadapi tekanan jual alih-alih pembelian yang diperlukan untuk menembus resistance. Penumpukan posisi short yang dilaporkan tidak melindungi harga dari skenario itu, dan posisi Bitfinex saja tidak cukup untuk memastikan peluang short squeeze lebih besar daripada risiko penurunan lanjutan.

Di mana posisi prediksi Arthur Hayes sebesar US$5.000?

Target US$5.000 yang dikaitkan dengan Arthur Hayes merupakan prediksi jangka lebih panjang. Tesisnya berkaitan dengan kemungkinan penggunaan Ethereum oleh Robinhood mendorong adopsi di kalangan lembaga keuangan besar lainnya. Dari harga sekitar US$2.650, ETH perlu naik sekitar 89% untuk mencapai target tersebut. Itu adalah tesis yang berbeda dari short squeeze dalam waktu dekat, bukan bukti bahwa reli tersebut akan segera terjadi. 318

Sinyal utama yang perlu dipantau

Bukti yang lebih kuat untuk short squeeze jangka pendek adalah ETH mampu bertahan di atas zona resistance yang dilaporkan, sementara pembelian baru mendorong harga lebih tinggi. Sebelum itu terjadi, angka 13.000% lebih tepat dibaca sebagai perubahan posisi yang tajam dan spesifik di satu bursa—bukan ramalan andal bahwa ETH akan segera melesat ke US$3.000. 679