Bitcoin Tembus US$69.000: Sinyal Pembalikan Tren atau Sekadar Short Squeeze?

Bitcoin sempat melonjak dari titik terendah intrahari sekitar US$64.100 ke kisaran US$69.750. Angka tersebut terlihat dramatis, tetapi mekanisme di balik kenaikannya lebih penting daripada sekadar headline harga. Reli ini muncul setelah Departemen Keuangan Amerika Serikat mengumumkan peningkatan buyback obligasi jangka panjang, lalu dipercepat oleh trader berleverage yang terpaksa menutup posisi bearish mereka.

Dengan demikian, pergerakan tersebut lebih tepat disebut breakout yang didorong faktor makro dan positioning, bukan bukti yang sudah terkonfirmasi bahwa tren bullish baru telah dimulai. Pertanyaan kuncinya sekarang: apakah pembeli Bitcoin di pasar spot akan mampu menggantikan pembelian paksa yang mendorong lonjakan awal?

Apa yang memicu reli Bitcoin?

Katalis paling jelas adalah keputusan Departemen Keuangan AS untuk memperbesar batas maksimal buyback sebagai dukungan likuiditas pada surat utang nominal bertenor panjang. Untuk sektor obligasi bertenor 10–20 tahun dan 20–30 tahun, batas maksimalnya naik dari US$2 miliar menjadi sedikitnya US$4 miliar per operasi. Kebijakan ini mulai berlaku pada 9 September dan berlanjut hingga akhir kuartal refunding tersebut.

Pengumuman itu meredakan tekanan di bagian panjang kurva pasar obligasi. Sejumlah laporan mengaitkannya dengan penurunan imbal hasil obligasi jangka panjang serta reli yang lebih luas pada aset berisiko, termasuk Bitcoin, saham, dan emas. Imbal hasil yang lebih rendah dapat meningkatkan daya tarik aset yang valuasinya sensitif terhadap likuiditas dan tingkat diskonto. Namun, buyback tersebut tidak menghapus beban utang pemerintah dan tidak menjamin dukungan pasar akan terus berlanjut.

Optimisme terkait kebijakan kripto turut memperkuat suasana risk-on. Bitcoin dan ether menguat setelah pasar merespons bukan hanya pengumuman Departemen Keuangan, tetapi juga proposal perubahan dari Securities and Exchange Commission (SEC), regulator pasar modal AS, yang dapat menyederhanakan proses pendaftaran untuk sejumlah penawaran aset digital. Meski demikian, proposal belum sama dengan regulasi final.

Mengapa kenaikannya berlangsung sangat cepat?

Bitcoin memasuki fase breakout dengan positioning bearish yang cukup besar. Ketika harga menembus resistance, trader yang bertaruh harga akan turun terpaksa membeli Bitcoin atau instrumen derivatif terkait untuk menutup posisi mereka. Pembelian paksa ini menambah permintaan pada saat trader momentum juga mulai masuk, sehingga terbentuk short squeeze yang memperkuat dirinya sendiri.

Total likuidasi yang dilaporkan berbeda-beda, bergantung pada kelompok bursa, penyedia data, dan rentang waktu pengukuran. Estimasi pada saat itu berkisar antara sekitar US$1,4 miliar hingga US$1,74 miliar untuk likuidasi posisi short. Salah satu laporan mencatat US$1,74 miliar posisi short berbanding US$173 juta posisi long. Ketimpangan tersebut menjelaskan mengapa harga naik jauh lebih cepat dibandingkan fase akumulasi yang biasanya dipimpin pembelian spot.

Perubahan sentimen di pasar prediksi juga berlangsung cepat. Peluang yang sebelumnya dilaporkan sekitar 70% untuk Bitcoin turun ke US$55.000 dibandingkan naik ke US$84.000 berubah menjadi hampir seimbang, yakni 51,9% berbanding 48,1%. Perubahan ini menunjukkan ekspektasi pasar bergeser, tetapi belum membuktikan bahwa trader telah menjadi bullish secara tegas.

Mengapa moving average 200 hari penting?

Kenaikan Bitcoin ke area sekitar US$69.500 membawanya kembali ke moving average 200 hari, indikator yang banyak dipantau setelah harga berada di bawahnya dalam periode panjang. Analis teknikal sering menggunakan rata-rata ini sebagai garis pemisah umum antara momentum jangka panjang yang membaik dan yang melemah.

Jika Bitcoin mampu bertahan di atas moving average tersebut pada grafik harian atau mingguan, hal itu akan menunjukkan bahwa pembeli menerima harga di atas level yang sebelumnya berperan sebagai resistance. Sebaliknya, penolakan cepat dari area tersebut akan mengindikasikan bahwa breakout kemungkinan lebih banyak digerakkan oleh positioning derivatif daripada permintaan yang berkelanjutan.

Moving average 200 hari bukan lantai harga yang bekerja secara otomatis. Level ini penting karena banyak trader memantaunya, menempatkan order di sekitarnya, dan menggunakannya untuk mengatur risiko. Pengaruhnya berasal dari perilaku pasar, bukan dari kekuatan mekanis yang mencegah Bitcoin turun di bawahnya.

Level harga Bitcoin yang perlu dipantau

Reli ini lebih mudah dinilai sebagai rangkaian ujian daripada peristiwa yang hanya memiliki hasil “berhasil” atau “gagal”.

• Sekitar US$68.500: Ini merupakan basis biaya pemegang jangka pendek yang dilaporkan. Jika Bitcoin berhasil merebut kembali dan bertahan di atasnya, tekanan terhadap pembeli baru yang sebelumnya mengalami kerugian akan berkurang. Analisis terkait Glassnode mengidentifikasinya sebagai salah satu ambang penting yang perlu dipulihkan Bitcoin.
• Sekitar US$70.284: Area resistance dan konfirmasi terdekat yang disebut dalam analisis pasar.
• Sekitar US$73.245: Titik pemeriksaan teknikal yang lebih tinggi. Penembusan level ini akan menunjukkan bahwa reli bergerak melampaui zona short squeeze awal.
• Sekitar US$75.800: True Market Mean milik Glassnode, yang juga disebut Active-Investor Price. Glassnode mendefinisikannya sebagai model basis biaya representatif untuk koin yang diperoleh di pasar sekunder. Perebutan kembali level ini secara berkelanjutan akan menjadi bukti yang lebih kuat bahwa struktur pasar mulai membaik.
• Sekitar US$57.000: Target skenario penurunan jika breakout gagal, likuiditas melemah, dan posisi long berleverage mulai dibongkar. Ini adalah level skenario, bukan ramalan yang pasti terjadi.

Skenario paling konstruktif adalah koreksi yang mampu bertahan di sekitar US$68.500–US$69.500, kemudian Bitcoin diterima di atas US$70.284 dan US$73.245. Jika harga akhirnya kembali menembus sekitar US$75.800, argumen bahwa telah terjadi pembalikan tren akan menjadi jauh lebih kuat.

Sinyal on-chain masih menunjukkan kehati-hatian

Breakout harga belum menyelesaikan seluruh kelemahan dalam struktur pasar Bitcoin. Coinbase Premium yang negatif berarti harga Bitcoin di Coinbase berada di bawah rata-rata pasar global. Indikator ini kerap digunakan untuk mengukur permintaan spot relatif dari pasar Amerika Serikat. Coinbase Premium mengukur selisih harga antara Coinbase dan rata-rata pasar global; angka negatif menunjukkan diskon, bukan premium.

Laporan terkait Glassnode juga menempatkan Bitcoin di bawah basis biaya pemegang jangka pendek sekitar US$68.500 dan True Market Mean sekitar US$75.800. Rasio Realized Profit/Loss 90 hari yang dilaporkan berada di sekitar 0,75, masih di atas level 0,5 yang secara historis dikaitkan dengan kelelahan penjual. Kombinasi ini menunjukkan bahwa fase kapitulasi mungkin belum sepenuhnya selesai, meskipun harga telah memantul tajam.

Indikator-indikator tersebut merupakan kerangka analisis, bukan jaminan hasil perdagangan. Coinbase Premium yang negatif dapat bertahan ketika harga sedang naik, sementara rasio di atas ambang historis tidak bisa menentukan kapan pasar akan berbalik. Namun secara keseluruhan, keduanya menjadi alasan untuk tidak langsung menganggap satu reli yang dipicu leverage sebagai perubahan siklus yang telah terkonfirmasi.

Arus modal akan menentukan apakah reli bertahan

Penutupan posisi short secara paksa dapat mengangkat harga dengan cepat, tetapi tidak mampu menyediakan momentum lanjutan tanpa batas. Agar Bitcoin dapat bertahan di atas US$70.000, permintaan spot baru harus menyerap aksi ambil untung dan pasokan yang dilepas trader yang membeli di level lebih rendah.

Arus dana ETF menjadi salah satu sinyal permintaan yang dapat diamati, meskipun datanya belum konsisten. ETF Bitcoin spot di AS mencatat arus masuk bersih sekitar US$853,54 juta untuk pekan yang berakhir pada 7 Agustus. Ini menjadi tanda awal bahwa permintaan institusional mungkin mulai kembali setelah aksi jual sebelumnya. Perbaikan tersebut terjadi setelah arus keluar besar pada Juni. Salah satu laporan memperkirakan penarikan dana pada bulan itu mencapai sekitar US$4,5 miliar, terbesar sejak produk-produk tersebut diluncurkan.

Kontras ini penting. Arus masuk positif dapat memperkuat breakout, tetapi beberapa sesi yang kuat belum membuktikan bahwa permintaan institusional permanen telah kembali. Jika penebusan ETF kembali meningkat, permintaan spot AS melemah, atau likuiditas bursa menipis, Bitcoin akan lebih bergantung pada derivatif dan rentan terhadap gelombang likuidasi berikutnya.

Kesimpulan

Kenaikan Bitcoin menuju US$69.750 merupakan hasil dari tiga faktor yang saling berinteraksi: pengumuman Departemen Keuangan AS yang memperbaiki persepsi pasar terhadap likuiditas di bagian panjang kurva obligasi, penurunan imbal hasil yang mendukung selera risiko, serta short squeeze besar yang memperbesar pergerakan harga.

Reli ini akan lebih kredibel sebagai pembalikan tren jika Bitcoin mampu bertahan di atas area US$68.500–US$69.500, menembus sekitar US$70.284 dan US$73.245, lalu merebut kembali True Market Mean sekitar US$75.800. Coinbase Premium yang positif serta arus masuk ETF atau pembelian spot yang konsisten akan menjadi konfirmasi tambahan.

Sebaliknya, jika harga kembali jatuh di bawah zona basis biaya tersebut saat arus ETF melemah dan leverage kembali menumpuk, pergerakan ini akan lebih menyerupai short squeeze sementara di dalam sebuah kisaran. Dalam skenario itu, Bitcoin masih berpotensi kembali ke bagian bawah kisaran, termasuk level skenario sekitar US$57.000.