Pendapatan Anthropic Tembus US$65 Miliar, Taruhan IPO Berpotensi Mencapai US$2 Triliun

Angka terbaru Anthropic mengubah cara investor melihat kemungkinan perusahaan ini melantai di bursa. Pengembang Claude tersebut kini tidak lagi dipandang hanya sebagai perusahaan riset AI mutakhir, melainkan sebagai bisnis perangkat lunak dan infrastruktur perusahaan yang tumbuh sangat cepat.

Namun, ada catatan penting di balik berita utama ini. Anthropic masih merupakan perusahaan privat. Angka keuangannya yang beredar masih berupa laporan atau data awal, bukan hasil audit perusahaan publik. Selain itu, belum ada tanggal pencatatan, kisaran harga saham, ukuran penawaran, atau valuasi IPO yang dikonfirmasi.

Pendapatan melonjak, tetapi “run rate” bukan pendapatan tahunan resmi

Run rate pendapatan tahunan Anthropic dilaporkan melampaui US$65 miliar pada akhir Juli 2026. Angka itu naik dari sekitar US$9 miliar pada akhir 2025 dan US$47 miliar pada Mei 2026.

Run rate bukan berarti pendapatan tahunan yang sudah benar-benar dibukukan. Istilah ini merupakan proyeksi yang mengekstrapolasi laju bisnis dalam periode singkat menjadi angka setahun penuh. Karena itu, run rate dapat naik tajam ketika penjualan meningkat, tetapi juga dapat turun jika laju tersebut tidak bertahan. Angka Anthropic tersebut disampaikan dalam pembaruan kepada investor, berdasarkan laporan yang mengutip orang-orang yang mengetahui informasi keuangan perusahaan, bukan melalui laporan publik yang telah diaudit.

Meski demikian, lonjakan itu tetap signifikan. Angka tersebut menunjukkan bahwa permintaan terhadap akses model AI, penerapan di perusahaan, dan produk pemrograman telah berkembang jauh melampaui tahap uji coba berskala kecil. Anthropic juga kini berhadapan lebih langsung dengan OpenAI dalam memperebutkan pelanggan, pengembang, kapasitas komputasi, harga, dan keekonomian penggunaan model dalam volume besar.

Sinyal profitabilitas mulai menguat

Pendapatan awal Anthropic pada kuartal II dilaporkan melampaui US$11,5 miliar, dibandingkan US$787 juta pada kuartal yang sama setahun sebelumnya. Angka tersebut juga dikabarkan lebih dari dua kali lipat pendapatan kuartal I yang mencapai US$4,73 miliar. Pada periode yang sama, Anthropic mencatat adjusted operating income positif untuk pertama kalinya.

Hasil ini memperkuat indikasi bahwa perusahaan bersedia membayar mahal untuk model AI mutakhir dan perangkat pemrograman. Namun, adjusted operating income positif belum membuktikan bahwa Anthropic telah mencatat laba berdasarkan standar akuntansi GAAP atau menghasilkan arus kas bebas positif. Data tersebut masih bersifat awal dan dapat direvisi. Selain itu, ukuran “adjusted” bisa mengecualikan sejumlah biaya yang nantinya akan diperiksa secara ketat oleh investor publik.

Perbedaan ini penting karena bisnis AI membutuhkan biaya yang sangat besar. Pelatihan dan pengoperasian model memerlukan pengeluaran berkelanjutan untuk chip, pusat data, jaringan, energi, kapasitas cloud, serta tenaga ahli. Investor masih perlu melihat margin kotor, komitmen infrastruktur, depresiasi, kompensasi berbasis saham, konsentrasi pelanggan, dan kemampuan perusahaan menghasilkan kas.

Pendanaan besar dan pengajuan IPO rahasia

Laporan sebelumnya menyebut Anthropic telah mengumpulkan US$65 miliar dengan valuasi pascapendanaan sebesar US$965 miliar. Perusahaan juga dilaporkan menyerahkan draf pernyataan pendaftaran secara rahasia kepada Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat atau SEC pada 1 Juni 2026.

Pengajuan rahasia merupakan langkah penting karena memulai proses peninjauan SEC dan memberi perusahaan opsi untuk menawarkan saham kepada publik. Namun, langkah ini tidak menjamin Anthropic pasti melantai di bursa. Pengajuan tersebut juga belum menetapkan jumlah saham, kisaran harga, nilai penawaran, valuasi, maupun tanggal perdagangan. Semua ketentuan itu masih dapat berubah, ditunda, atau dibatalkan bergantung pada proses regulasi dan kondisi pasar.

Karena itu, perbedaan antara persiapan IPO dan IPO yang sudah terjadwal perlu digarisbawahi. Laporan mengenai kemungkinan debut pada Oktober serta valuasi US$2 triliun atau lebih masih menggambarkan transaksi potensial, bukan persyaratan penawaran yang final.

Mengapa valuasi US$2 triliun bergantung pada 2028

Reuters melaporkan bahwa Anthropic memproyeksikan pendapatan sekitar US$190–200 miliar pada 2028. Proyeksi itu jauh di atas run rate US$47 miliar yang dilaporkan perusahaan pada Mei, sekaligus menunjukkan seberapa besar pertumbuhan masa depan yang perlu dihargai investor dalam IPO potensial tersebut.

Jika valuasinya mencapai US$2 triliun, pendapatan US$190–200 miliar pada 2028 berarti kelipatan sekitar 10–10,5 kali pendapatan. Perhitungan ini bukan penilaian akhir atas harga wajar Anthropic, melainkan menunjukkan asumsi di balik angka valuasi tersebut. Investor harus percaya bahwa Anthropic mampu terus tumbuh cepat, mencapai skala yang diproyeksikan, dan mempertahankan margin yang cukup setelah memperhitungkan biaya komputasi serta infrastruktur.

Kasus valuasi itu pada dasarnya bertumpu pada tiga asumsi:

1. Permintaan tetap kuat. Adopsi oleh perusahaan harus terus meluas, bukan hanya berasal dari pengguna awal dan kasus penggunaan pemrograman bernilai tinggi.
2. Pertumbuhan pendapatan memperbaiki keekonomian bisnis. Penjualan yang meningkat harus pada akhirnya menghasilkan margin menarik setelah biaya inferensi, cloud, perangkat keras, energi, dan tenaga kerja diperhitungkan.
3. Persaingan masih memungkinkan harga premium. Anthropic harus mempertahankan posisinya ketika OpenAI dan penyedia model lain mengejar pelanggan, pengembang, serta sumber daya komputasi yang sama.

Sebuah proyeksi bisa saja menunjukkan arah yang benar, tetapi tetap terlalu optimistis untuk dijadikan dasar valuasi IPO. Investor publik nantinya dapat menguji asumsi tersebut melalui informasi kontrak, retensi pelanggan, margin, arus kas, dan hasil keuangan yang dilaporkan.

Apa yang bisa dibaca dari pasar prediksi?

Pasar prediksi memberikan sinyal yang tampak bertentangan dalam persaingan IPO AI. Beberapa pasar yang menanyakan apakah Anthropic akan melantai sebelum tanggal tertentu memberi probabilitas cukup besar untuk debut pada Oktober atau sebelum akhir 2026. Pasar lain yang menanyakan perusahaan mana—Anthropic atau OpenAI—yang akan melantai lebih dahulu juga belakangan lebih condong kepada Anthropic.

Angka tersebut tidak boleh dianggap sebagai konfirmasi. Harga di pasar prediksi merupakan estimasi probabilitas berbasis transaksi dan sentimen pelaku pasar. Maknanya bergantung pada pertanyaan yang diajukan, tenggat waktu, likuiditas, serta aturan penyelesaian kontrak. Laporan sebelumnya juga menunjukkan bahwa ekspektasi dapat berubah tajam setelah muncul berita baru mengenai jadwal IPO; pada satu titik, trader justru lebih menjagokan OpenAI.

Kesimpulan yang paling hati-hati adalah bahwa pelaku pasar saat ini melihat Anthropic sebagai kandidat yang masuk akal untuk mencapai pasar publik sebelum OpenAI. Namun, waktu dan hasil akhirnya belum pasti. Pengajuan rahasia serta pembicaraan dengan investor memang membuat jalur IPO lebih kredibel, tetapi tidak menjadikan pencatatan pada Oktober sebagai kepastian.

Dampaknya bagi industri AI

Monetisasi AI perusahaan makin terbukti

Pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan dan pencapaian adjusted operating income positif menunjukkan bahwa perusahaan AI dapat menghasilkan pendapatan komersial besar dari produk perusahaan, akses model, dan perangkat lunak untuk pengembang—bukan hanya dari chatbot konsumen.

Ini menggeser narasi investasi di sektor AI. Pertanyaannya kini bukan hanya apakah orang akan menggunakan model canggih, melainkan apakah penyedia model dapat mengubah penggunaan tersebut menjadi pendapatan berulang dengan margin tinggi sembari membiayai infrastruktur yang diperlukan.

Siklus belanja teknologi tetap padat modal

Perusahaan yang menargetkan pendapatan ratusan miliar dolar pada masa depan membutuhkan akses berkelanjutan terhadap sumber daya komputasi dan infrastruktur dalam skala sangat besar. Investasi itu bisa ditanggung langsung oleh Anthropic, mitra cloud dan strategisnya, atau kombinasi keduanya. Bagaimanapun, beban ekonominya tidak hilang hanya karena pendapatan meningkat.

Situasi ini memberikan alasan komersial yang lebih kuat bagi belanja di sektor teknologi, tetapi bukan jaminan bahwa seluruh investasi tersebut akan menghasilkan imbal hasil menarik. Investor perlu membedakan antara infrastruktur AI yang produktif dan kapasitas yang kurang terpakai, mahal dioperasikan, atau bergantung pada kenaikan harga serta permintaan yang terus-menerus.

Persaingan dengan OpenAI semakin seimbang

Laju pendapatan Anthropic yang dilaporkan membuatnya menjadi pesaing komersial yang jauh lebih kuat bagi OpenAI. Persaingan kini mencakup distribusi ke pelanggan perusahaan, ekosistem pengembang, alur kerja pemrograman, kualitas model, harga, efisiensi inferensi, akses ke chip dan pusat data, serta kemampuan membiayai generasi model berikutnya.

Bagi pelanggan, persaingan ini dapat berarti lebih banyak pilihan dan pengembangan produk yang lebih cepat. Bagi investor, angka pertumbuhan yang mengesankan tetap harus dilihat bersama biaya perpindahan pelanggan, konsentrasi pelanggan, kemungkinan model menjadi komoditas, dan biaya untuk mempertahankan keunggulan.

Kesimpulan

Kemajuan Anthropic yang dilaporkan memperkuat pandangan bahwa AI untuk perusahaan dapat berkembang menjadi pasar perangkat lunak dan infrastruktur yang sangat besar. Run rate di atas US$65 miliar, pendapatan kuartal II awal di atas US$11,5 miliar, serta adjusted operating income positif membuat profil komersial Anthropic jauh lebih kuat dibandingkan perusahaan yang hanya dinilai berdasarkan potensi riset.

Namun, IPO tersebut masih merupakan tesis investasi yang berorientasi ke masa depan. Pembahasan valuasi US$2 triliun bergantung pada pertumbuhan luar biasa yang terus bertahan dan pencapaian pendapatan sekitar US$190–200 miliar pada 2028, sembari perusahaan membiayai infrastruktur mahal di balik model-modelnya.

Sebelum Anthropic menerbitkan ketentuan penawaran final dan laporan keuangan yang diaudit, kesimpulan paling masuk akal adalah: momentum bisnisnya cukup nyata untuk mengubah perdebatan IPO AI, tetapi belum cukup untuk menghapus risiko besar yang melekat pada proyeksi tersebut.