Duel Paus Aave: Strategi Jual vs. Beli Ethereum Bernilai Ratusan Juta Dolar

Pada awal Juni 2026, ketika harga Ethereum meluncur dari hampir $2.000 ke kisaran $1.600-an, dua strategi paus yang sangat kontras terungkap di protokol pinjaman terdesentralisasi, Aave. Perusahaan analitik on-chain, Lookonchain, mengidentifikasi seekor paus yang meminjam 18.000 ETH (senilai sekitar $29,8 juta) dan langsung menyetorkannya ke Binance, sebuah langkah yang secara luas ditafsirkan sebagai awal dari aksi jual besar-besaran (short selling) . Hampir di saat yang sama, sekelompok paus lain terpantau meminjam stablecoin senilai ratusan juta dolar AS untuk secara agresif membeli ETH, menggambarkan keyakinan pasar yang sangat terbelah selama aksi jual.

Siasat Bearish: Aksi Short ETH Senilai $29,8 Juta

Menurut data Lookonchain, sebuah alamat paus yang diawali dengan 0x1be4 melakukan short berleverage klasik selama periode dua hari sekitar 8 Juni 2026. Mekanismenya transparan di atas rantai: paus tersebut meminjam 18.000 ETH dari Aave dan mentransfer seluruh jumlahnya ke Binance, sebuah bursa terpusat . Ketika seorang peminjam besar memindahkan aset volatil seperti ETH langsung ke platform perdagangan, interpretasi paling umum adalah bahwa mereka berniat untuk menjualnya, dengan tujuan membeli kembali di harga yang lebih rendah untuk melunasi pinjaman dan mengantongi selisihnya.

Ini bukanlah langkah bearish yang terisolasi. Laporan dari periode yang sama menunjukkan bahwa paus lain juga menerapkan strategi serupa. Sumber mencatat seekor paus yang menyetorkan 34,74 juta USDT ke Aave V3 dan meminjam 9.000 ETH untuk ditransfer ke Binance, sementara sumber melacak entitas lain yang membuka posisi short leverage 10x pada 21.948 ETH, senilai sekitar $44 juta, dengan harga likuidasi ditetapkan di $2.339,76. Seekor paus ketiga dilaporkan menyetorkan $132 juta ke Aave V3 secara khusus untuk meminjam dan menjual 35.000 ETH .

Serangan Balik Bullish: Pinjaman Stablecoin $316M untuk Membeli ETH

Sangat kontras dengan itu, gelombang tekanan beli yang kuat sedang dibangun oleh pengguna Aave lainnya. Contoh paling menonjol adalah seekor paus yang meminjam $142 juta USDT dari Aave dalam waktu sekitar 30 jam dan menggunakan seluruh dananya untuk membeli 87.680 ETH dengan harga rata-rata sekitar $1.620 . Ini adalah posisi long berleverage yang lugas: meminjam stablecoin dengan jaminan agunan yang disetorkan, lalu menggunakan stablecoin itu untuk membeli aset volatil yang diharapkan akan terapresiasi.

Posisi ini sangat besar dan mengandung risiko langsung. Faktor kesehatan paus di Aave turun menjadi 1,16, dengan pemicu likuidasi yang ditetapkan di $1.354,51 — hanya sekitar 16% penurunan dari harga pembelian . Jika harga jatuh di bawah ambang itu, protokol dapat secara otomatis menjual agunan paus untuk menutupi pinjaman, yang berpotensi menambah tekanan jual signifikan ke pasar.

Ini bukan satu-satunya operasi bullish. Data on-chain dari periode yang sama menunjukkan beberapa paus lain menggunakan Aave untuk mengakumulasi ETH:

• Seekor paus yang tidak aktif selama tiga tahun muncul kembali pada 5 Juni untuk menyetorkan 20.000 ETH ke Aave V3, meminjam 30 juta USDT, dan membeli 17.826 ETH seharga $1.683 per keping .
• Sebuah entitas terpisah menggunakan dua alamat untuk meminjam sekitar 44,42 juta USDT dari Aave dan membeli 25.851 ETH dengan harga masuk sekitar $1.718. Satu alamat memiliki faktor kesehatan 1,23 dengan harga likuidasi di $1.355 .
• Analis Yu Jin melacak seekor paus yang meminjam 100 juta USDT melalui Aave untuk membeli 59.742 ETH dengan harga rata-rata $1.681. Alamat tersebut secara total menyimpan 133.800 ETH senilai sekitar $212 juta dan sudah menunjukkan kerugian belum terealisasi sekitar $6 juta .

Bagaimana Mekanisme Perdagangan Ini Bekerja di Aave

Kedua strategi mengandalkan arsitektur pinjaman tanpa izin dari Aave, yang memungkinkan pengguna menyetor satu aset sebagai jaminan dan meminjam aset lain tanpa memerlukan pihak ketiga atau pemeriksaan kredit. Perbedaan mencolok di awal Juni menggambarkan kegunaan protokol ini bagi spekulan bullish maupun bearish:

• Untuk short: Seekor paus menyetor stablecoin (seperti USDT atau USDC) sebagai jaminan untuk meminjam ETH. ETH yang dipinjam kemudian dijual di pasar. Jika harga turun, paus membeli kembali ETH dengan biaya lebih rendah, melunasi pinjaman, dan menyimpan keuntungannya.
• Untuk long: Seekor paus menyetor ETH atau aset lain yang diterima sebagai jaminan dan meminjam stablecoin. Stablecoin itu kemudian digunakan untuk membeli lebih banyak ETH. Jika harga naik, paus dapat menjual sebagian posisinya untuk melunasi pinjaman dan menyimpan keuntungan dari apresiasi harga.

Risiko dalam kedua kasus adalah likuidasi. Jika nilai jaminan turun terlalu dekat dengan nilai pinjaman, kontrak pintar Aave dapat secara otomatis menyita jaminan dan menjualnya untuk melunasi utang. Untuk posisi long senilai $142 juta USDT itu, titik likuidasinya adalah $1.354,51 . Untuk short 10x leverage pada 21.948 ETH, titiknya ada di $2.339,76 per ETH .

Pasar yang Terbelah

Data on-chain dari awal Juni 2026 mengungkapkan pasar yang sedang mencari arah. Sekelompok paus bertaruh agresif bahwa ETH akan terus turun, menggunakan Aave untuk meminjam dan menjual aset tersebut. Pada saat yang sama, kelompok pembeli yang bahkan lebih besar — mengerahkan lebih dari $316 juta dalam bentuk stablecoin yang dipinjam — memperlakukan kisaran harga $1.600-an sebagai peluang membeli .

Aktivitas long dan short yang simultan di jalur tanpa izin yang sama menegaskan bagaimana Aave telah menjadi arena pertarungan penting untuk taruhan kripto berskala besar. Setiap posisi utama membawa level likuidasi yang terlihat secara publik, mengubah keyakinan setiap paus menjadi level harga yang dapat diawasi oleh seluruh pasar.