Mengapa Yen, Peso Meksiko, dan Peso Kolombia Menguat terhadap Dolar AS

Pasar valuta asing menampilkan hasil yang serupa dengan alasan yang berbeda pada awal September 2026. Dolar AS melemah terhadap yen Jepang, peso Meksiko, dan peso Kolombia, tetapi arus modal yang mendasarinya tidak sama.

Bagi Jepang, fokusnya adalah naiknya biaya pendanaan dalam yen. Meksiko ditopang selisih imbal hasil yang masih besar serta arus investasi. Di Kolombia, penguatan peso berjalan seiring membaiknya minat terhadap aset lokal dan sentimen yang terkait sektor minyak. Jadi, ketiganya bukan satu transaksi dengan tema yang sama.

Memahami angka kursnya

Kuotasi USD/JPY, USD/MXN, dan USD/COP menunjukkan jumlah yen atau peso yang diperlukan untuk membeli US$1. Jika angkanya turun, mata uang lokal berarti menguat terhadap dolar.

• Yen Jepang: Pada 3 September, yen melonjak lebih dari 2% terhadap dolar dan menyentuh level tertinggi satu bulan, setelah pelaku pasar meningkatkan taruhan atas kenaikan suku bunga Bank of Japan (BOJ).1719
• Peso Meksiko: USD/MXN berada di sekitar 16,89 pada 5 September, yang disebut sebagai level terkuat peso sejak Mei 2024.7
• Peso Kolombia: USD/COP dikutip sekitar 3.126,65 pada 4 September oleh Bloomberg. Laporan pasar lain menempatkannya dekat 3.160 setelah sesi sebelumnya, masih jauh di bawah puncak 52 minggunya yang sekitar 4.002 peso per dolar.3340

Angka-angka ini adalah potret pasar pada waktu tertentu, bukan kurs tetap. Harga intrahari dapat berbeda antarwaktu dan antarplatform perdagangan.

Jepang: ekspektasi BOJ menaikkan bunga menekan carry trade yen

Penguatan yen berkaitan erat dengan ekspektasi bahwa BOJ akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 1,25% dalam rapat September. Per 4 September, pasar memperhitungkan peluang 97% untuk langkah tersebut, menurut Reuters.18

Ekspektasi ini penting karena yen sudah lama dipakai sebagai mata uang pendanaan. Dalam strategi yen carry trade, investor meminjam yen dengan biaya rendah lalu membeli aset lain yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi. Jika suku bunga dan imbal hasil surat utang jangka pendek Jepang naik, keuntungan dari pendanaan murah itu menyusut. Investor yang menutup posisi tersebut perlu membeli yen untuk melunasi pinjamannya, sehingga permintaan terhadap yen bertambah.

Reuters melaporkan lonjakan awal yen tidak didukung bukti intervensi resmi, yang memperkuat pandangan bahwa ekspektasi suku bunga merupakan pendorong utamanya.17 Bloomberg juga menyebut pelepasan posisi carry trade yang didanai yen membantu mendorong mata uang itu ke level tertinggi satu bulan.19

Artinya, yen yang lebih kuat bukan semata-mata cerminan sentimen negatif terhadap dolar. Pergerakan ini juga merupakan penyesuaian pasar terhadap biaya dan risiko meminjam yen.

Meksiko: imbal hasil tinggi dan dukungan investasi

Kasus Meksiko hampir berlawanan dengan Jepang. Banco de México, atau Banxico, mempertahankan suku bunga kebijakan acuannya pada 6,50%. Meski sebelumnya terjadi pelonggaran, tingkat ini tetap menawarkan imbal hasil yang tinggi bagi aset berdenominasi peso.116

Suku bunga tersebut dapat menopang peso melalui permintaan carry trade. Investor mungkin lebih bersedia memegang obligasi atau simpanan dalam peso ketika imbal hasil yang diharapkan cukup besar untuk mengompensasi risiko nilai tukar. Namun, risiko itu tidak hilang: kerugian kurs dapat dengan cepat menghapus pendapatan bunga.

Meksiko juga mencatat investasi asing langsung (FDI) pada kuartal I 2026 senilai US$23,591 miliar, rekor baru dan naik 10,4% dibanding setahun sebelumnya. Komposisinya perlu diperhatikan: US$22,222 miliar berasal dari laba yang diinvestasikan kembali, sedangkan investasi baru berjumlah US$1,705 miliar.14 Data itu mendukung gambaran adanya aktivitas korporasi dan hubungan investasi yang berkelanjutan, termasuk di sektor manufaktur, tetapi tidak boleh dibaca sebagai ukuran satu-banding-satu atas permintaan devisa baru.

Konsekuensi peso yang terlalu kuat

Peso yang menguat membuat barang impor dan bahan baku dari luar negeri lebih murah dalam mata uang lokal. Hal ini dapat membantu konsumen dan pelaku usaha yang membutuhkan input impor. Di sisi lain, pendapatan dolar eksportir bernilai lebih kecil ketika dikonversi ke peso, sementara produk ekspor Meksiko berpotensi menjadi kurang kompetitif di pasar luar negeri.

Kolombia: minat pada aset lokal dan sentimen terkait minyak

Peso Kolombia menguat bersamaan dengan perbaikan sentimen terhadap aset lokal. Indeks saham acuan Kolombia, COLCAP, naik 1,81% menjadi 2.534 pada 3 September. Laporan lokal menggambarkan peso yang lebih kokoh dan latar pasar yang dipengaruhi sektor minyak.40

Narasi makro Kolombia juga mencakup suku bunga lokal yang tinggi dan dukungan dari sektor energi. Sejumlah laporan menyebut suku bunga acuan bank sentral berada pada 12%, sementara arus ekspor minyak dan batu bara ikut mendukung kinerja peso.41 Data pasar sekitar 4 September juga menunjukkan harga minyak mentah di atas US$90 dan USD/COP di sekitar 3.134, tetapi angka ini hanya snapshot pasar—bukan bukti bahwa minyak sendirian menyebabkan penguatan mata uang.47

Catatan ini penting. Peso Kolombia dapat diuntungkan ketika investor memburu aset negara berkembang berimbal hasil tinggi dan sentimen sektor ekspor membaik. Namun mata uang ini juga sensitif terhadap harga minyak, selera risiko global, serta kondisi fiskal dan politik domestik. Analis Scotiabank sebelumnya memperkirakan sebagian penguatan peso dapat mencerminkan penguatan berlebihan yang didorong ekspektasi, melampaui faktor fundamental tradisional.36

Pelajaran tentang arus modal global

Benang merah ketiga pergerakan ini adalah perbedaan arah kebijakan moneter, tetapi mekanismenya bekerja secara berbeda menurut peran tiap mata uang:

• Jepang: Ekspektasi pengetatan meningkatkan biaya meminjam yen dan dapat memaksa investor menutup posisi yang dibiayai yen.
• Meksiko: Suku bunga 6,50% membantu mempertahankan imbal hasil aset peso, sementara investasi langsung memberi dukungan tambahan yang lebih struktural.
• Kolombia: Imbal hasil tinggi dan sentimen yang membaik terhadap aset terkait minyak dapat menarik atau mempertahankan modal, walaupun dukungan ini lebih peka terhadap kondisi risiko.

Pada dasarnya, modal bergerak berdasarkan dua hal: imbal hasil yang diharapkan investor dan biaya pendanaan posisi investasinya. Menyempitnya kesenjangan suku bunga Jepang-AS dapat menguntungkan yen karena melemahkan strategi pendanaan murah. Sebaliknya, suku bunga tinggi di Meksiko dan Kolombia dapat menopang mata uangnya apabila investor menilai premi imbal hasilnya sepadan dengan risikonya.

Apa yang bisa membalikkan penguatan ini?

Faktor pendukung tersebut tidak permanen. Reli yen dapat kehilangan tenaga jika kebijakan BOJ mengecewakan ekspektasi atau imbal hasil obligasi AS melonjak. Peso Meksiko tetap rentan terhadap perubahan ekspektasi suku bunga dan ketidakpastian kebijakan perdagangan. Peso Kolombia sangat sensitif terhadap harga komoditas, sentimen risiko global, serta kepercayaan terhadap kondisi makro domestik.

Pergerakan pada awal September itu menegaskan satu pelajaran di pasar valuta asing: beberapa mata uang dapat menguat bersamaan terhadap dolar, tetapi didorong kombinasi yang sangat berbeda—mulai dari ekspektasi bank sentral, posisi carry trade, arus investasi, hingga sentimen komoditas.