Mengapa Dolar AS Menguat di 2026

Ketika yield Treasury AS naik, aset berdenominasi dolar menjadi lebih menarik dibandingkan aset dalam mata uang lain. Investor global cenderung mengalihkan dana ke Amerika Serikat untuk mendapatkan imbal hasil lebih tinggi, sehingga meningkatkan permintaan terhadap dolar.

Keunggulan suku bunga ini semakin jelas karena pasar mulai meninjau ulang jalur kebijakan Federal Reserve (The Fed). Sebelumnya banyak pelaku pasar memperkirakan beberapa kali pemotongan suku bunga pada 2026. Namun risiko inflasi yang dipicu harga energi membuat ekspektasi itu memudar.

Sebagian trader bahkan mulai mempertimbangkan kemungkinan kenaikan suku bunga lagi jika inflasi kembali meningkat.

Perubahan ekspektasi inilah yang menjadi salah satu pilar utama penguatan dolar.

Efek Safe Haven

Dolar tidak hanya naik karena faktor suku bunga. Mata uang ini juga diuntungkan oleh statusnya sebagai aset safe haven utama dunia.

Dalam periode ketegangan geopolitik atau volatilitas pasar, investor biasanya mencari aset yang sangat likuid dan dipercaya secara global. Dolar AS dan obligasi pemerintah AS (U.S. Treasuries) sering menjadi tujuan utama. Strategis pasar menilai bahwa sebagian penguatan dolar belakangan ini mencerminkan permintaan safe haven di tengah ketidakpastian global.

Ketegangan dengan Iran serta potensi gangguan di Selat Hormuz—jalur pengiriman energi yang sangat penting bagi dunia—semakin memperkuat permintaan terhadap likuiditas dolar.

Apa Artinya bagi Yield Treasury

Aksi jual obligasi telah mendorong yield Treasury AS naik tajam. Yield obligasi Treasury 10 tahun mendekati sekitar 4,5%, mendekati level tertinggi dalam sekitar satu tahun. Ini mencerminkan meningkatnya ekspektasi inflasi dan kondisi keuangan yang lebih ketat.

Beberapa proyeksi pasar juga memperkirakan yield obligasi pemerintah di negara maju akan terus meningkat secara bertahap sepanjang 2026. Salah satu perkiraan menempatkan yield Treasury 10 tahun sekitar 4,35% pada akhir 2026 jika inflasi tetap tinggi dan The Fed mempertahankan kebijakan ketat.

Implikasinya antara lain:

• Harga obligasi menjadi lebih rentan terhadap volatilitas.
• Aset berdurasi panjang menghadapi tekanan karena tingkat diskonto yang lebih tinggi.
• Ekspektasi suku bunga tetap menjadi penggerak utama pasar.

Dampak pada Mata Uang Utama

Penguatan dolar dan kenaikan yield AS memiliki efek berantai pada pasar valuta asing global.

Euro dan pound sterling
Kedua mata uang ini cenderung melemah ketika keunggulan yield dolar melebar atau ketika sentimen risiko global memburuk. Jika bank sentral Eropa atau Inggris terlihat kurang agresif dibanding The Fed, selisih suku bunga akan menguntungkan dolar.

Yen Jepang
Yen sangat sensitif terhadap kenaikan yield AS karena suku bunga Jepang relatif sangat rendah. Selisih suku bunga yang lebih lebar antara AS dan Jepang biasanya mendorong pasangan USD/JPY naik.

Negara pengimpor energi
Negara yang sangat bergantung pada impor energi sering menghadapi tekanan mata uang ketika harga minyak melonjak, karena biaya impor yang lebih tinggi memperburuk neraca perdagangan.

Tekanan pada Pasar Saham

Pasar saham biasanya kesulitan ketika yield obligasi dan harga minyak naik secara bersamaan.

Yield yang lebih tinggi meningkatkan tingkat diskonto yang digunakan untuk menilai laba masa depan perusahaan, sehingga dapat menekan valuasi saham. Di saat yang sama, harga energi yang lebih mahal meningkatkan biaya operasional bagi perusahaan dan rumah tangga.

Pergerakan pasar terbaru menunjukkan pola ini dengan jelas: saham global menghadapi tekanan karena lonjakan yield Treasury dan harga minyak memicu kembali kekhawatiran inflasi dan suku bunga.

Singkatnya, faktor yang sama yang memperkuat dolar juga menjadi hambatan bagi aset berisiko.

Prospek Dolar untuk Paruh Kedua 2026

Arah dolar pada sisa 2026 akan sangat bergantung pada tiga faktor utama: geopolitik, harga energi, dan kebijakan Federal Reserve.

Skenario yang mendukung dolar

• Harga minyak tetap tinggi
• Konflik Iran terus mengganggu pasar energi
• Inflasi kembali lebih tinggi dari perkiraan
• Pasar menghapus ekspektasi pemangkasan suku bunga atau bahkan memperkirakan kenaikan

Skenario yang melemahkan dolar

• Terjadi terobosan diplomatik yang menurunkan risiko geopolitik
• Harga minyak turun signifikan
• Ekspektasi inflasi stabil
• The Fed kembali ke jalur pemotongan suku bunga

Untuk saat ini, kombinasi ketidakpastian geopolitik, lonjakan harga minyak, dan kenaikan yield obligasi terus memperkuat dolar di pasar global.

Pertanyaan besar bagi investor adalah apakah kondisi ini hanya guncangan geopolitik sementara—atau awal dari periode yang lebih panjang dengan inflasi lebih tinggi dan kondisi keuangan yang lebih ketat.