Ekspansi AI TSMC Memperbesar Peluang ASML di EUV, tetapi Ujian Eksekusinya Juga Makin Berat

Investasi besar-besaran pada AI dan pusat data memberi sinyal permintaan yang kuat bagi ASML. Sebelum pabrikan chip dapat menaikkan produksi prosesor tercanggih, mereka perlu mengamankan mesin litografi—peralatan yang membentuk pola sirkuit pada wafer silikon. Karena itu, kenaikan kebutuhan alat dan belanja untuk node canggih di TSMC memperjelas prospek pendapatan ASML.

Namun, pesanan besar tidak otomatis berarti pendapatan langsung terealisasi. ASML harus memproduksi dan mengirim sistem yang sangat langka serta kompleks, sedangkan pelanggan harus memiliki pabrik yang siap untuk menerima, memasang, dan mengkualifikasi mesin tersebut.

Kenaikan belanja TSMC menjadi sinyal langsung bagi litografi

TSMC memperkirakan kebutuhan peralatan manufaktur chip per kuartalnya telah naik menjadi sekitar 1,9 kali proyeksi yang dibuat pada Desember 2025. Menurut Wakil Co-Chief Operating Officer Cliff Hou, peningkatan itu berkaitan dengan ekspansi kapasitas guna memenuhi permintaan AI. 1

Untuk 2026, TSMC menaikkan rencana belanja modalnya menjadi US$60 miliar–US$64 miliar. Sekitar 70%–80% anggaran itu diarahkan ke proses manufaktur canggih. 2 TSMC juga dilaporkan membidik kapasitas proses 3 nm sebesar 180.000 wafer per bulan pada akhir 2026. 6

Tentu tidak semua belanja tersebut akan masuk ke ASML. Pabrik chip modern juga membutuhkan alat deposisi, etsa, metrologi, inspeksi, pengemasan, serta infrastruktur fasilitas. Meski begitu, ekspansi node terdepan sangat bergantung pada litografi, dan EUV (extreme ultraviolet) merupakan bagian penting dalam alur produksi chip paling canggih. Itu membuat gambaran permintaan alat ASML menjadi lebih jelas dibanding sekadar mengandalkan prediksi siklus industri semikonduktor secara umum.

ASML menaikkan proyeksi 2026 dan kapasitas produksinya

ASML kini memperkirakan penjualan bersih 2026 sebesar €43 miliar–€45 miliar, naik dari proyeksi sebelumnya sebesar €36 miliar–€40 miliar. Perusahaan menyatakan penerimaan pesanan pada paruh pertama tahun ini sangat kuat. 28

Respons produksi ASML juga signifikan:

• Kapasitas 2026 diperkirakan mencapai sekitar 65 sistem EUV low-NA. 28
• Kapasitas EUV low-NA direncanakan naik 30% pada 2027. 28
• Tambahan kenaikan kapasitas 30% lagi sedang dikaji untuk 2028. 28
• Kapasitas sistem DUV immersion juga direncanakan meningkat 30% pada 2027. 28

Rencana tersebut memperlihatkan jalur transmisi investasi AI ke ASML: pengecoran chip (foundry) dan produsen memori memperluas kapasitas canggih, lalu ASML meningkatkan pasokan peralatan litografi yang diperlukan untuk membangunnya. Reuters melaporkan bahwa ekspansi kapasitas ASML ditujukan untuk memenuhi permintaan pelanggan yang oleh CEO Christophe Fouquet disebut sangat kuat. 17

Potensi pendapatan tidak berhenti saat mesin dikirim

Peluang ASML tidak hanya berasal dari penjualan pemindai litografi baru. Bertambahnya jumlah mesin yang sudah terpasang juga dapat memperbesar bisnis layanan untuk basis terpasang (installed base). ASML menyebut kenaikan penjualan EUV dan pertumbuhan penjualan pengelolaan basis terpasang sebagai pendorong utama pertumbuhan yang diharapkan pada 2026. 29

Setelah alat dikirim, pabrik masih memerlukan dukungan operasional, peningkatan sistem, suku cadang, dan layanan lain selama mesin dipasang serta dinaikkan menuju produksi massal. Maka, ekspansi kapasitas chip terdepan yang berkelanjutan dapat menopang pendapatan sistem sekaligus pendapatan layanan yang berulang.

Jepang memperluas peluang, tetapi klaim perekrutan perlu bukti

Ambisi pembangunan pabrik chip canggih di Jepang dapat menjadi lokasi tambahan bagi instalasi dan layanan pendukung ASML. Ketika pabrik dibangun dan mulai beroperasi, pemasok biasanya memerlukan personel di dekat lokasi untuk pemasangan, kualifikasi, dukungan aplikasi, menjaga waktu aktif mesin, serta logistik suku cadang.

Akan tetapi, materi sumber yang tersedia tidak membuktikan adanya ekspansi tenaga kerja ASML tertentu di Jepang atau target perekrutan yang terdefinisi. Aktivitas pabrik chip di Jepang wajar dipandang sebagai potensi sumber permintaan layanan dan dukungan, tetapi tidak semestinya dianggap sebagai pertumbuhan perekrutan ASML yang sudah terkonfirmasi tanpa bukti primer yang lebih kuat.

Risiko utama ada pada eksekusi seluruh proyek pabrik

Kenaikan proyeksi penjualan dan tambahan kapasitas ASML memang positif, tetapi permintaan alat baru menjadi pendapatan yang diakui hanya jika rangkaian proses yang rumit berjalan tepat waktu. ASML harus memastikan rantai pasokan dan operasinya mampu mengirim sistem. Di sisi lain, pelanggan harus menyiapkan bangunan pabrik, ruang bersih, utilitas, serta tenaga kerja yang mampu menerima dan menjalankan mesin tersebut.

Keterlambatan pada salah satu tahap dapat menggeser waktu pengakuan pendapatan, meskipun permintaan AI tetap kuat. Keputusan ASML untuk memperluas kapasitas EUV low-NA dan DUV immersion juga menegaskan bahwa pasokan peralatan adalah salah satu titik sempit industri. 28

Jika pembangunan atau peningkatan kapasitas pabrik TSMC maupun pelanggan lain mundur, peluang jangka panjang ASML mungkin tetap ada. Namun, penerimaan sistem, pekerjaan instalasi, dan pendapatan layanan terkait berpotensi bergeser ke kuartal atau tahun berikutnya.

Ekspektasi tinggi membuat saham lebih sensitif

Posisi strategis ASML dalam litografi canggih memberinya eksposur besar terhadap investasi semikonduktor terdepan. Namun, posisi itu juga menciptakan ekspektasi tinggi. Reuters mencatat kekhawatiran investor mengenai kemampuan ASML memenuhi pesanan yang mencapai rekor; pertanyaan tentang kapasitas turut mendorong penurunan harga saham setelah laporan kinerja pada awal 2026. 33

Karena itu, indikator yang paling perlu diperhatikan bukan hanya tema AI, melainkan pelaksanaannya di lapangan:

1. Belanja node canggih dan rencana pengadaan alat TSMC, sebagai indikator awal permintaan dari foundry.
2. Peningkatan kapasitas EUV ASML, yakni apakah rencana produksi benar-benar berubah menjadi sistem yang dikirim dan diterima pelanggan.
3. Jadwal pembangunan serta kualifikasi pabrik pelanggan, karena mesin tidak dapat berkontribusi tepat waktu jika lokasi belum siap.
4. Pertumbuhan basis terpasang, sebagai bukti bahwa armada mesin yang bertambah turut menghasilkan pendapatan layanan.

Intinya

Kebutuhan peralatan TSMC yang hampir dua kali lipat, belanja modal 2026 sebesar US$60 miliar–US$64 miliar, dan target produksi node canggih memperkuat alasan untuk melihat permintaan ASML tetap tinggi. Proyeksi ASML sebesar €43 miliar–€45 miliar pada 2026, kapasitas sekitar 65 sistem EUV low-NA, serta rencana penambahan produksi menunjukkan perusahaan sedang merespons lonjakan tersebut. 1228

Cerita utamanya kini bukan lagi sekadar apakah AI memerlukan lebih banyak kapasitas chip canggih. Ujian terbesarnya adalah eksekusi: ASML harus mengirim sistem litografi langka dalam skala besar, sementara pelanggan harus menyelesaikan, melengkapi, dan mengkualifikasi pabrik tepat waktu. Jepang dapat menambah peluang instalasi dan layanan, tetapi klaim pertumbuhan tenaga kerja ASML di sana belum terverifikasi oleh bukti yang tersedia.