Ledakan AI Picu 'Supercycle' Kapasitor: Rantai Pasok MLCC China Berpacu Menambah Kapasitas Produksi

Rantai pasok hulu MLCC (Multi-Layer Ceramic Capacitor) China sedang mengalami ekspansi yang sangat cepat pada tahun 2026. Ini terjadi karena server AI mengonsumsi kapasitor jauh lebih banyak per unit dibandingkan server konvensional — MLCC kini menjadi item biaya terbesar ketiga dalam bill of materials server AI setelah GPU dan memori . Di saat yang sama, pasokan dari raksasa Jepang dan Korea mulai bergeser ke segmen pasar yang lebih tinggi (upmarket), membuka peluang lebar bagi pemasok material asal China untuk merebut pangsa pasar di segmen volume menengah-ke-tinggi . Hasilnya, inilah salah satu pembangunan kapasitas paling intens dalam sejarah komponen pasif.

Goldman Sachs: 'Siklus Terbesar dan Terpanjang' dalam Sejarah

Goldman Sachs menyebut siklus MLCC saat ini sebagai yang "terbesar dalam skala dan terlama dalam durasi" sepanjang sejarah industri, dan memperkirakan gelombang kenaikan ini bisa berlangsung hingga tahun 2030 . Dalam catatan risetnya pada Juni 2026, analis Nelson Armbrust mengidentifikasi MLCC sebagai "memori masa depan" — sebuah hambatan rantai pasok kritis di mana permintaan diproyeksikan tumbuh sekitar empat kali lipat pada 2030 . Bank investasi tersebut secara eksplisit memasukkan MLCC ke dalam daftar bersama substrate ABF, PCB, memori, dan substrate InP sebagai titik-titik kritis dalam rantai pasok komputasi AI .

Goldman Sachs juga merevisi prakiraan harga MLCC 2026 dari tadinya flat menjadi prediksi kenaikan 0–5%, menandakan dimulainya keseimbangan ketat jangka panjang antara pasokan dan permintaan . Bank tersebut percaya siklus ini masih berada di fase awal hingga pertengahan, didorong oleh permintaan server AI dan elektrifikasi otomotif, yang keduanya condong ke grade MLCC bernilai lebih tinggi .

Shandong Sinocera: Barometer Ekspansi Material MLCC China

Sinocera adalah pemasok utama bubuk dielektrik untuk produsen MLCC global asal China. Dalam pengumuman resmi kepada Bursa Efek Shenzhen pada Agustus 2026, perusahaan mengonfirmasi bahwa mereka secara aktif memperluas kapasitas produksi kelas atas khusus untuk bubuk MLCC grade server AI dan otomotif, dan sebagian dari jalur produksi barunya sudah beroperasi .

Target kapasitas mereka: 5.000 ton bubuk MLCC kelas atas (di atas kapasitas grade standar sekitar 10.000 ton). Hingga akhir 2025, 2.000 ton sudah beroperasi; sisanya 3.000 ton diperkirakan akan beroperasi penuh sepanjang 2026–2027 .

Hasil keuangan semester I 2026 (dilaporkan 5 Agustus 2026):

• Pendapatan: ¥2,513 miliar (setara US$370 juta), naik 16,64% dibanding tahun lalu .
• Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham: ¥363 juta, naik 9,36% year-on-year .
• Arus kas operasional tumbuh 36,78% year-on-year .
• Saham Sinocera telah melonjak ~159% sejak awal tahun hingga pertengahan Agustus 2026 .

"Ke depannya, seiring bertambahnya kapasitas baru secara bertahap, output dan penjualan bubuk MLCC diperkirakan akan meningkat lebih lanjut," demikian pernyataan Sinocera dalam keterbukaan informasi di bursa, menandakan keyakinan kuat bahwa lonjakan permintaan saat ini merupakan pergeseran struktural yang berkelanjutan . Perusahaan juga menyetujui dividen tunai sebesar ¥0,50 per 10 saham .

Aksi Borongan di Sektor Hulu: Bubuk Nikel Jadi 'Tulang Punggung' Kritis

Jiangsu Boqian New Materials (produsen bubuk nikel untuk elektroda MLCC) harganya melonjak hampir 6% dalam satu hari perdagangan karena terdorong permintaan infrastruktur AI . Lokalisasi bubuk nikel dianggap sebagai terobosan rantai pasok hulu paling kritis bagi kemandirian MLCC China, karena bubuk nikel untuk elektroda internal hampir 100% masih diimpor dari Jepang .

Nama-nama China lain yang ikut meroket antara lain Guangdong Fenghua Advanced Technology (pemimpin MLCC domestik yang sudah masuk ke rantai pasok server AI milik NVIDIA, dengan target produksi bulanan 120 miliar keping pada akhir 2026), Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech, Fujian Torch Electron, dan Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology .

Pergeseran Pasar Struktural: Raksasa Jepang dan Korea 'Naik Kelas'

Pemimpin global seperti Murata dan Samsung Electro-Mechanics juga agresif melakukan ekspansi. Namun, ketika mereka mendorong diri masuk ke produk-produk ultra-premium, pemasok China justru menangkap pertumbuhan pesat di segmen volume menengah-ke-tinggi, sehingga mempercepat substitusi domestik . Dalam apa yang digambarkan Goldman Sachs sebagai "siklus terbesar dan terpanjang dalam sejarah," pabrikan Jepang dan Korea Selatan kebanjiran pesanan untuk MLCC kelas atas, membuka celah bagi pesaing China untuk berekspansi di segmen yang lebih rendah .

Para analis industri menggambarkan fase saat ini sebagai "siklus awal hingga pertengahan," yang didorong bersama oleh permintaan server AI dan elektrifikasi otomotif, keduanya condong ke grade MLCC bernilai lebih tinggi . Menurut Murata, permintaan MLCC dari server AI akan tumbuh pada tingkat tahunan gabungan (CAGR) sebesar 30% antara 2025 dan 2030, meningkat 3,3 kali lipat pada 2030 dibandingkan 2025 .

Pusat geografis produksi MLCC juga bergeser ke arah barat di China, meskipun kepemimpinan R&D tetap berada di Guangdong . Dengan produsen bubuk China yang kini unggul secara kompetitif dan produsen bubuk MLCC Jepang yang menghadapi gangguan pasokan tanah jarang, kondisi bagi rantai pasok MLCC hulu China belum pernah sebaik ini untuk melakukan ekspansi cepat dan merebut pangsa pasar .