Bitcoin Kehilangan Dominasi, tetapi Altcoin Season Belum Terbukti

Porsi Bitcoin di pasar kripto turun menjadi sekitar 58,5% pada 26 September, menembus level 60% yang banyak dipantau pelaku pasar. Ditambah kenaikan nilai pasar altcoin sekitar 33% sejak pertengahan Agustus, pergerakan ini menunjukkan altcoin mulai menguat. Namun, angka tersebut belum cukup untuk memastikan bahwa altcoin season—periode ketika banyak altcoin mengungguli Bitcoin—sudah dimulai. 1314

Apa arti turunnya dominasi Bitcoin?

Dominasi Bitcoin mengukur porsi nilai pasar Bitcoin dibandingkan total nilai pasar kripto. Jika angkanya turun, altcoin secara kolektif sedang menguat relatif terhadap Bitcoin. Namun, metrik ini tidak menunjukkan apakah dana benar-benar berpindah dari Bitcoin ke altcoin, atau apakah mayoritas altcoin memang mengungguli Bitcoin. 1317

Perbedaan itu penting dalam membaca situasi saat ini. Bitcoin diperdagangkan di kisaran US$84.000. Salah satu laporan pada 26 September menyebut harganya naik 3,3% dalam sepekan, meskipun pangsa pasarnya turun. Laporan yang sama mencatat tujuh altcoin mengungguli Bitcoin pada pekan tersebut; Litecoin memimpin dengan kenaikan 23,7%. Ini menunjukkan penguatan pada sebagian altcoin, tetapi belum membuktikan bahwa pasar altcoin secara keseluruhan sudah memimpin. 1730

Mengapa indikatornya berbeda?

Altcoin Cycle Signal dari Glassnode mencapai 81,25 pada 22 September—angka yang disebut menunjukkan kondisi lebih mendukung altcoin. Namun, indikator ini tidak sama dengan Altcoin Season Index. Glassnode mengukur kondisi yang mendukung kinerja altcoin, sedangkan Altcoin Season Index menghitung berapa banyak koin yang mengungguli Bitcoin selama 90 hari terakhir. 1314

Altcoin Season Index masih berada di bawah ambang yang umum dipakai untuk mengonfirmasi altcoin season. Blockchaincenter mencatat angka 41 pada 20 September. Indeks tersebut mendefinisikan altcoin season sebagai kondisi ketika sedikitnya 75% dari 50 koin teratas mengungguli Bitcoin dalam periode 90 hari. Laporan pada 26 September menyebut kisaran pembacaan terbaru 45–53, juga belum mencapai ambang itu. Nilai dapat berbeda menurut penyedia dan koin yang dihitung, jadi angka-angka tersebut sebaiknya dipahami sebagai pembacaan terpisah, bukan satu angka konsensus langsung. 11113

Singkatnya, sinyal Glassnode yang tinggi mendukung pandangan bahwa situasi mulai lebih kondusif bagi altcoin. Namun, pembacaan indeks musim altcoin yang lebih rendah mengingatkan bahwa pengunggulan Bitcoin secara luas dan berkelanjutan belum terkonfirmasi oleh ukuran tersebut. 1113

Arus masuk ETF Bitcoin memperumit cerita rotasi

Penurunan dominasi Bitcoin bisa terlihat seperti perpindahan dana langsung dari Bitcoin ke altcoin. Namun, data yang tersedia belum membuktikan bahwa investor sedang meninggalkan Bitcoin. Satu laporan menyebut harga Bitcoin naik 3,3% selama sepekan dan ETF Bitcoin mencatat arus masuk US$2,4 miliar pada periode yang sama, meski pangsa pasar Bitcoin turun di bawah 60%. Kombinasi ini menunjukkan bahwa dominasi saja tidak bisa menjelaskan ke mana setiap dana mengalir. 30

Arus tersebut juga membuat perbandingan dengan siklus sebelumnya tidak sesederhana itu. Dalam perbandingan beberapa siklus, dominasi Bitcoin pernah turun jauh lebih dalam saat altcoin mengungguli Bitcoin: dari 95% ke 31% dan dari 73% ke 38%. Pada siklus saat ini, dominasi Bitcoin bertahan di kisaran 50%–60%. Pola masa lalu memberi konteks, tetapi bukan jaminan bahwa siklus sekarang akan mengikuti jalur yang sama. 7

Apa yang perlu dipantau setelah menembus 60%?

Jika dominasi Bitcoin terus bertahan di bawah 60%, hal itu akan mendukung pandangan bahwa altcoin sedang memperoleh porsi relatif lebih besar. Sebaliknya, jika angkanya kembali naik melewati 60%, sinyal tersebut akan melemah. Meski begitu, 60% adalah level untuk dipantau, bukan aturan yang otomatis menandai dimulai atau berakhirnya altcoin season. 13

Konfirmasi yang lebih kuat akan terlihat jika banyak altcoin secara konsisten mengungguli Bitcoin—bukan hanya dari turunnya porsi Bitcoin, naiknya nilai pasar altcoin secara keseluruhan, atau beberapa koin yang mencatat kenaikan besar dalam sepekan. Untuk saat ini, data menunjukkan kemungkinan rotasi mulai terbentuk, tetapi luas dan berapa lama pergerakannya bertahan masih belum pasti. 111314