Grayscale: ETH dan SOL Bisa Jadi Lebih Langka dari Emas pada 2031 — Begini Caranya

Pada rasio staking saat ini, yaitu sekitar sepertiga dari total pasokan, imbalan dari lapisan konsensus akan turun dari sekitar 2,6% menjadi sekitar 1,2% . Pengurangan ini akan diterapkan secara bertahap selama 18 bulan jika disetujui, memberi para staker hampir dua tahun untuk menyesuaikan diri . Yang penting, nilai maksimal yang dapat diekstrak (MEV) dan biaya prioritas tidak akan tersentuh — validator masih bisa mendapatkan penghasilan dari sumber-sumber tersebut, tetapi imbalan yang diterbitkan protokol akan dihilangkan pada titik jenuh .

Grayscale memproyeksikan bahwa EIP-8363, jika digabungkan dengan mekanisme pembakaran yang sudah ada, dapat mendorong inflasi pasokan tahunan ETH turun menjadi sekitar 0,4% pada tahun 2031, mendekati level Bitcoin .

Bagaimana SIMD-0550 dan SIMD-0553 Akan Mempercepat Disinflasi Solana

Solana sedang mempertimbangkan dua proposal tata kelola yang saling terkait dari para insinyur Helius — SIMD-0550 dan SIMD-0553 — yang menangani sisi pasokan dari sudut yang berbeda .

Jadwal inflasi Solana saat ini mengurangi tingkat inflasi tahunan sebesar 15% per tahun, dengan target batas akhir 1,5% sekitar tahun 2032 . SIMD-0550 akan menggandakan laju penurunan tersebut menjadi 30% per tahun, dengan tetap mempertahankan tingkat awal 8% dan batas akhir 1,5% yang sama, tetapi mencapai batas tersebut sekitar tiga tahun lebih awal (H1 2029, bukan H1 2032) . Proposal ini akan menghilangkan perkiraan 18,9 juta SOL dalam emisi masa depan selama enam tahun, senilai sekitar $1,36 hingga $1,5 miliar dengan harga saat ini . Menurut pemodelan Helius, total pasokan SOL akan menjadi sekitar 2,6% lebih rendah dibandingkan dengan jadwal saat ini setelah enam tahun .

SIMD-0553, sebuah proposal pendamping, akan mengubah struktur biaya untuk meningkatkan pembakaran SOL harian hingga 14× — dari sekitar 650 SOL (~$47.000) per hari menjadi antara 7.500 dan 9.000 SOL (hingga $650.000) . Analisis Temporal tentang efek gabungannya menemukan bahwa bersama-sama, kedua proposal ini dapat mengurangi pertumbuhan pasokan bersih tahunan menjadi sekitar 1,05% pada tahun 2029, di bawah target batas akhir Solana sendiri yaitu 1,5% .

Grayscale memperkirakan inflasi tahunan SOL bisa turun menjadi sekitar 1,1% pada tahun 2031 di bawah proposal ini .

Perdebatan Komunitas: Reaksi Keras di Ethereum, Sinyal Campuran di Solana

Ethereum — reaksi keras terhadap EIP-8363: Proposal ini telah memicu kritik tajam dari berbagai pihak . CEO SharpLink Joseph Chalom memperingatkan bahwa hal ini bisa "mematikan keunggulan terbesar ETH atas Bitcoin" dengan menghapus keunggulan imbalan aslinya . Analis Messari mencatat bahwa perubahan ini akan memperkenalkan ketidakpastian ekonomi baru bagi para staker .

Para pendukung desentralisasi khawatir bahwa imbalan staking yang lebih rendah akan mendorong validator solo kecil keluar dari bisnis, sehingga memusatkan kendali jaringan di tangan kumpulan staking besar yang dapat beroperasi dengan margin yang lebih tipis . Proposal ini masih dalam bentuk draf — telah dibahas dalam panggilan konsensus All Core Devs pada 6 Agustus tetapi belum dijadwalkan untuk hard fork apa pun .

Solana — voting tata kelola sedang berlangsung: Pada awal Agustus 2026, SIMD-0550 dan SIMD-0553 berada dalam jendela voting validator aktif dengan sisa waktu sekitar 10 hari . Pendapat validator beragam. Beberapa mendukung disinflasi yang lebih cepat untuk mengurangi dilusi SOL dan meningkatkan kelangkaan; yang lain khawatir bahwa insentif staking yang berkurang dapat melemahkan keamanan jaringan . Belum satu pun proposal yang lolos, meskipun keduanya telah melewati ambang batas dukungan awal sebesar 10% dari stake aktif .

Menurut Grayscale, proposal Solana tampaknya memiliki kesepakatan komunitas yang lebih luas dibandingkan dengan EIP-8363 milik Ethereum .

Ekonomi Staking: Imbalan Lebih Rendah untuk Kedua Jaringan

Implikasi paling langsung dari inflasi yang lebih rendah adalah berkurangnya imbalan staking. Grayscale secara eksplisit mencatat bahwa lebih sedikit token baru yang masuk ke dalam sirkulasi berarti imbalan nominal yang lebih rendah bagi para staker di kedua jaringan .

Bagi staker ETH, kompresi imbalan bersifat struktural — seiring dengan meningkatnya rasio staking, bagian pembakaran dari imbalan juga meningkat . Bagi staker SOL, pendapatan dari biaya pembakaran yang berasal dari SIMD-0553 dapat mengimbangi sebagian kehilangan pendapatan penerbitan, tetapi efek bersihnya tetaplah imbalan nominal yang lebih rendah .

Siapa yang Diuntungkan dan Dirugikan: Staker vs. Non-Staking Holder

Bagi staker: Imbalan nominal yang lebih rendah baik dalam ETH maupun SOL karena lebih sedikit token baru yang dicetak . Staker ETH menghadapi batasan struktural yang lebih ketat, sedangkan staker SOL melihat disinflasi yang lebih cepat yang dapat dikompensasi sebagian oleh peningkatan pendapatan dari biaya pembakaran jika SIMD-0553 juga lolos .

Bagi non-staking holder: Manfaat relatifnya meningkat. Non-staker sepenuhnya terhindar dari kompresi imbalan dan mendapat manfaat penuh dari kelangkaan pasokan. Dengan lebih sedikit pasokan baru yang masuk ke pasar dan tanpa persyaratan penguncian, kepemilikan proporsional mereka akan lebih sedikit terdilusi seiring waktu .

Tekanan Harga ke Atas: Kelangkaan vs. Permintaan

Kepala Riset Grayscale, Zach Pandl, secara langsung menyatakan bahwa perubahan sisi pasokan, jika diadopsi, "dapat memberikan efek mendukung pada harga" dengan meningkatkan kelangkaan . Logikanya sederhana: semakin sedikit penerbitan token baru berarti tingkat permintaan tertentu akan memberikan tekanan harga yang lebih besar ke atas .

Namun, Wakil Presiden Riset Galaxy, Lucas Tcheyan, membantah bahwa permintaan, bukan pengendalian pasokan, yang pada akhirnya akan menentukan harga — inflasi yang lebih rendah saja tidak menjamin apresiasi harga . Perumusan Grayscale sendiri bersifat kondisional, menggunakan bahasa seperti "bisa" dan "potensial" . Proposal-proposal ini masih dalam tahap diskusi dan belum diterapkan, yang berarti tingkat inflasi yang diproyeksikan tidak dijamin .

Kedua proposal akan menempatkan inflasi ETH dan SOL di bawah emas (~1,8%) dan jauh di bawah CPI AS (~3,3%) pada tahun 2031 jika diadopsi . Apakah kelangkaan itu akan diterjemahkan menjadi harga yang lebih tinggi tergantung pada apakah permintaan dapat mengimbanginya.