STOXX 600 ने 656.86 पर बनाया नया रिकॉर्ड: जानिए क्यों उछला यूरोपीय शेयर बाजार और आगे क्या है बड़े बैंकों की राय

इस तस्वीर को चार बड़ी ताकतों के मेल के रूप में समझा जा सकता है, जिनमें से प्रत्येक अपने जोखिम भी उठाए हुए है।

रैली के पीछे क्या है?

1. रिकॉर्ड कमाई का सीजन

यह अब तक का सबसे अहम कारण है। STOXX 600 की लगभग 54% कंपनियों ने Q2 के नतीजे पेश किए हैं, और कुल कमाई रिपोर्टेड आधार पर ~23% चल रही है। यह मार्च के अंत तक विश्लेषकों द्वारा अनुमानित 11.5% वृद्धि से लगभग दोगुना है । बिक्री की वृद्धि दर 9.8% है, जो तीन महीने पहले अपेक्षित 4.3% से भी आगे है । पूरी Q2 कमाई अब लगभग 20.8% (या ऊर्जा को छोड़कर 10.3%) होने की उम्मीद है ।

यह बेहतरीन प्रदर्शन काफी हद तक हैरान करने वाला रहा है। यूरोपीय कॉरपोरेट मुनाफा 2022 के बाद सबसे तेज दर से बढ़ने जा रहा है, और क्षेत्र की कमाई की गति एक प्रमुख कारक रही है जिसने रणनीतिकारों को अपने लक्ष्य बढ़ाने के लिए मना लिया है ।

2. अमेरिका-ईरान शांति समझौता और गिरता तेल

रैली की शुरुआत जून में हुए अमेरिका-ईरान प्रारंभिक शांति समझौते से हुई, जिसने होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोल दिया और तीन महीने के संघर्ष को समाप्त कर दिया, जिसने ऊर्जा की लागत बढ़ा दी थी और यूरोपीय दृष्टिकोण को धूमिल कर दिया था । STOXX 600 ने 2026 में अपना पहला ऑल-टाइम हाई 15 जून को इस घोषणा के दिन ही बनाया था । तब से, गिरती तेल की कीमतों ने भावनाओं को समर्थन देना जारी रखा है और मध्य पूर्व को लेकर लंबित बेचैनी को दूर करने में मदद की है ।

3. AI और टेक्नोलॉजी का उत्साह

टेक्नोलॉजी स्टॉक्स इस इंडेक्स का प्रमुख इंजन रहे हैं। AI से जुड़े नामों के लिए वैश्विक भूख ने कई नए रिकॉर्ड बनाए हैं, जिनमें सेमीकंडक्टर और AI इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियां इस साल की सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली कंपनियों में शामिल हैं । 31 जुलाई को यूरोपीय टेक शेयरों में एक ही सत्र में 2.2% की उछाल आई, जो अस्थिर अवधि के बाद AI से जुड़े शेयरों में वैश्विक सुधार का अनुसरण कर रही थी । सेमीकंडक्टर वेफर्स, चिप-टेस्टिंग उपकरण और संबंधित हार्डवेयर के निर्माता सबसे आगे रहे हैं ।

4. व्यापक आर्थिक सुधार

व्यापक आर्थिक पृष्ठभूमि भी अब अधिक अनुकूल हो गई है। यूरोज़ोन का सकल घरेलू उत्पाद (GDP) तेज हुआ है और कम्पोजिट PMI 52 से ऊपर पहुंच गया है, जो विस्तार का संकेत है । बेहतर विकास, स्थिर भू-राजनीतिक स्थिति और कम ऊर्जा लागत के संयोजन ने शेयरों के लिए अनुकूल माहौल बनाया है।

बड़े बैंक क्या सुझाव दे रहे हैं?

संस्थागत सहमति सतर्क से बढ़ती आशावादी की ओर बदल गई है, हालांकि इसमें उल्लेखनीय सामरिक अंतर हैं।

UBS — सबसे तेज, लक्ष्य 690

UBS प्रमुख बैंकों में सबसे आक्रामक है। इसके रणनीतिकारों ने STOXX 600 का साल के अंत का लक्ष्य 630 से बढ़ाकर 690 (जुलाई के मध्य के स्तर से लगभग 8% ऊपर) कर दिया, यह स्वीकार करते हुए कि वे "बहुत सतर्क" थे । UBS ने 18 महीने का लक्ष्य 760 भी तय किया, जो मौजूदा स्तरों से लगभग 19% की बढ़त दर्शाता है । गेरी फाउलर और सुतान्या चेद्दा के नेतृत्व में टीम ने इस उन्नयन के प्रमुख कारणों में मजबूत कमाई, AI से जुड़े विश्लेषक उन्नयन और बैंकों के लिए बेहतर लाभ उम्मीदों का हवाला दिया । UBS ने जुलाई में संशोधनों के एक व्यापक समूह का नेतृत्व किया, जिसमें BofA, डॉयचे बैंक और केप्लर शेवर्यू भी शामिल थे ।

BofA — पिछड़े शेयरों पर तेज, विशेषकर लक्ज़री और रियल एस्टेट

बैंक ऑफ अमेरिका एक अधिक सामरिक और कुछ हद तक विपरीत दृष्टिकोण अपना रहा है। हाई-मोमेंटम टेक और AI ट्रेडों का पीछा करने के बजाय, BofA रोटेशन के लिए तैयार है। बैंक को क्षेत्रीय विकास में सुधार और भीड़भाड़ वाले मोमेंटम ट्रेडों के खुलने पर यूरोपीय स्मॉल कैप्स, टेलीकॉम, रियल एस्टेट, जर्मन शेयर और लक्ज़री स्टॉक्स में और तेजी दिख रही है ।

• रियल एस्टेट को स्थिर ब्याज दरों और ऐतिहासिक स्तरों से नीचे के मूल्यांकन के कारण दशकों में सबसे अच्छा संभावित रिटर्न देने वाले क्षेत्र के रूप में चिह्नित किया गया है ।
• लक्ज़री से अपने साथियों से 15% तक बेहतर प्रदर्शन करने की उम्मीद है क्योंकि पिछड़े शेयरों में तेजी पकड़ रही है ।

BofA के व्यापक आर्थिक अनुमान आने वाले महीनों में यूरोपीय स्मॉल कैप्स, टेलीकॉम और रियल एस्टेट के लिए लगभग 10% और बेहतर प्रदर्शन का संकेत देते हैं । बैंक ने जून में मोमेंटम रैली पर सतर्क रुख अपना लिया था, चेतावनी देते हुए कहा था कि यूरोपीय हाई-मोमेंटम स्टॉक्स ने लो-मोमेंटम शेयरों को वार्षिक 40% से पीछे छोड़ दिया है, जो कम से कम 20 वर्षों में सबसे मजबूत मोमेंटम-संचालित रैली है, और निवेशकों को रक्षात्मक शेयरों की ओर रुख करना शुरू कर देना चाहिए ।

डॉयचे बैंक — 13% रैली के बाद सॉफ्टवेयर पर तटस्थ

डॉयचे बैंक का रुख सबसे सूक्ष्म है। यूरोपीय सॉफ्टवेयर सेक्टर में 13% की रैली के बाद, डीबी के रणनीतिकारों ने अपना दिशात्मक "ओवरवेट" कॉल बंद कर दिया और टेक सब-सेक्टरों में तटस्थ रुख अपना लिया । "सेमी कन्विंस्ड II" शीर्षक वाली एक शोध रिपोर्ट में, रणनीतिकारों मैक्सिमिलियन उलेर और जोहान्स शालर ने लिखा: "जब तक आपका कोई मजबूत विचार नहीं है, तब तक सेक्टर पर तटस्थ रहना सबसे समझदारी भरा तरीका हो सकता है" । उन्होंने कहा कि आगे की बढ़त अब काफी हद तक केवल लॉन्ग-ओनली निवेशकों द्वारा अपने एक्सपोजर को बढ़ाने पर निर्भर करती है ।

डीबी ने मूल रूप से मार्च में सॉफ्टवेयर को ओवरवेट कर दिया था, यह तर्क देते हुए कि AI-संचालित व्यवधान का डर चरम पर था और सॉफ्टवेयर कंपनियां ऐतिहासिक रूप से कम प्रीमियम पर कारोबार कर रही थीं । यह कॉल दूरदर्शी साबित हुई — इक्वल-वेट सॉफ्टवेयर/सेमीकंडक्टर रणनीति का शार्प अनुपात 4.7 था, जो शुद्ध सेमीकंडक्टर आवंटन के 3.8 से बेहतर था । लेकिन तेज रैली के बाद, बैंक ने निकट अवधि के जोखिम/इनाम को कम आकर्षक माना।

हालांकि, डीबी ने जुलाई में अन्य बैंकों के साथ अपने समग्र STOXX 600 लक्ष्य को बढ़ाया ।

गोल्डमैन सैक्स — सिंगल-स्टॉक पिक्स पर तिहरे अंकों की बढ़त

गोल्डमैन सैक्स के बारे में बताया जाता है कि वह सेरेस पावर (हाइड्रोजन फ्यूल सेल) और राइनमेटाल (रक्षा) जैसे चुनिंदा नामों के लिए तिहरे अंकों की बढ़त का अनुमान लगाता है, जो ऊर्जा संक्रमण और यूरोपीय रक्षा खर्च में संरचनात्मक विकास कहानियों में विश्वास को दर्शाता है। हालांकि, यह विशिष्ट कॉल उपलब्ध स्रोतों से स्वतंत्र रूप से सत्यापित नहीं की जा सकी।

प्रमुख जोखिम जो रैली को पटरी से उतार सकते हैं

वही ताकतें जो रैली को चला रही हैं, कमजोरियां भी पैदा करती हैं। विश्लेषकों और रॉयटर्स रिपोर्टिंग द्वारा चिह्नित प्रमुख जोखिम ये हैं:

रिकॉर्ड-उच्च लाभ-मार्जिन पूर्वानुमान

यूरोपीय कंपनियों के लिए सेल-साइड मार्जिन अनुमान सर्वकालिक उच्च स्तर पर हैं, जो निराशा के लिए बहुत कम जगह छोड़ते हैं। ऊर्जा, श्रम या कच्चे माल से इनपुट-लागत का कोई भी दबाव, या मूल्य निर्धारण शक्ति का कोई क्षरण अनुमानों में कटौती की लहर शुरू कर देगा।

इक्विटी जोखिम प्रीमियम 25 साल के निचले स्तर के करीब

अत्यधिक संकुचित इक्विटी जोखिम प्रीमियम के कारण बाजार के पास जोखिम के पुनर्मूल्यांकन के खिलाफ बहुत सीमित बफर है । यह मूल्यांकन को किसी भी भू-राजनीतिक या व्यापक आर्थिक झटके के प्रति संवेदनशील बनाता है।

फारस की खाड़ी में ऊर्जा व्यवधान

हालांकि प्रारंभिक अमेरिका-ईरान समझौते ने होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोल दिया, स्थिति नाजुक बनी हुई है। शांति वार्ता में किसी भी झटके या नई शत्रुता से तेल की कीमतों को मिल रही मदद उलट जाएगी और यूरोपीय शेयरों को कड़ी चोट लगेगी ।

AI निवेश पर रिटर्न अनिश्चित

बड़ी टेक कंपनियों की ओर से भारी पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) की घोषणाएं निकट अवधि में सेमीकंडक्टर नामों को समर्थन देती हैं, लेकिन AI बुनियादी ढांचे के लिए दीर्घकालिक मांग अनिश्चित बनी हुई है । निवेश पर निराशाजनक रिटर्न चक्र टेक-नेतृत्व वाली रैली को पिचका सकता है। डॉयचे बैंक ने स्पष्ट रूप से इस जोखिम को उजागर किया, यह देखते हुए कि "दीर्घकालिक मांग की संभावनाएं अभी भी काफी अनिश्चितता का सामना करती हैं" ।

बैंकों पर कम बॉन्ड यील्ड का भार

2026 की रैली के प्रमुख चालकों में यूरोपीय बैंक स्टॉक्स रहे हैं । यदि कम बॉन्ड यील्ड शुद्ध ब्याज मार्जिन को संकुचित करती हैं, तो बैंकों का बेहतर प्रदर्शन उलट सकता है, जिससे इंडेक्स के एक प्रमुख सपोर्ट को हटाया जा सकता है ।

सेमीकंडक्टर ओवरएक्सटेंडेड

कुछ रणनीतिकार सेमीकंडक्टर सेक्टर को ओवरएक्सटेंडेड मानते हैं। 10% या उससे अधिक की गिरावट समग्र टेक और STOXX 600 सूचकांकों को नीचे खींच लेगी । BofA ने जून में सेमीकंडक्टर, कैपिटल गुड्स, माइनिंग और बैंकों को चार ओवरएक्सटेंडेड सेक्टरों के रूप में चिह्नित किया था, जो असममित गिरावट का जोखिम उठाते हैं ।

क्रेडिट स्ट्रेस और बढ़ते डिफॉल्ट

रैली के नीचे क्रेडिट स्ट्रेस बन रहा है। कॉरपोरेट डिफॉल्ट में अपेक्षा से अधिक तेज वृद्धि बैंकों और हाई-यील्ड सेक्टरों पर दबाव डालेगी, जो पहले से ही खिंचे हुए बाजार में जोखिम की एक और परत जोड़ देगा।

जुलाई में ब्लूमबर्ग द्वारा सर्वेक्षण किए गए 18 रणनीतिकारों में आम सहमति यह है कि STOXX 600 वर्ष 2026 के अंत में औसतन 647 अंक पर बंद होगा — जो सर्वेक्षण के समय मौजूदा स्तरों से मुश्किल से 1% ऊपर है । यह संकीर्ण औसत एक विस्तृत फैलाव को छुपाता है, जिसमें UBS 690 पर है और कुछ मंदी के रणनीतिकार अभी भी गिरावट की भविष्यवाणी कर रहे हैं। रैली असली है, लेकिन इसकी स्थिरता पर बहस अभी भी जोरों पर है।