सोना $4,900 तक जाएगा? चीन के खरीद आँकड़ों और फेड के जोखिम को साथ पढ़ें

गोल्डमैन सैक्स के सोने संबंधी अनुमान का आधार केंद्रीय बैंकों की लगातार खरीद है। उसका आकलन है कि कुछ खरीद प्रकाशित सोना भंडार के आँकड़ों में तुरंत नहीं दिखती। लेकिन अनुमानित खरीद और दर्ज भंडार-वृद्धि को एक ही आँकड़ा मानना, या $4,900 को बिना शर्त उसका मौजूदा केंद्रीय अनुमान बताना, दोनों जल्दबाजी होगी।7209

क्या $4,900 अब भी 2026 के अंत का लक्ष्य है?

अगस्त में गोल्डमैन ने केंद्रीय बैंकों द्वारा अपने भंडार में विविधता लाने की कोशिश का हवाला देते हुए 2026 के अंत तक $4,900 प्रति ट्रॉय औंस का मूल्य अनुमान प्रकाशित किया था। 23 सितंबर की एक रिपोर्ट ने भी इसे उसका साल-अंत लक्ष्य बताया। दूसरी सितंबर रिपोर्टों के मुताबिक, हालांकि, गोल्डमैन ने 2026 के अंत के लिए उचित मूल्य का अनुमान $4,900 से घटाकर $4,650 किया। एक रिपोर्ट संशोधित उचित मूल्य को $4,650–$4,900 के दायरे में रखती है। 2027 के अंत का $5,400 लक्ष्य बरकरार बताया गया है। उपलब्ध रिपोर्टें यह स्पष्ट नहीं करतीं कि $4,900 ही अब 2026 के अंत के लिए गोल्डमैन का एकमात्र मौजूदा केंद्रीय अनुमान है।7209102

जुलाई की खरीद: गोल्डमैन और प्रकाशित आँकड़ों में कितना अंतर?

जुलाई 2026 के लिए गोल्डमैन के तात्कालिक आकलन (नाउकास्ट) में केंद्रीय बैंकों की खरीद 44 टन थी। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के अनुसार, प्रकाशित आँकड़ों में उनकी शुद्ध खरीद 23 टन रही। चीन के लिए गोल्डमैन का खरीद अनुमान 35 टन था, जबकि उसके प्रकाशित भंडार में करीब 20 टन जुड़े। रॉयटर्स के अनुसार, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना का सोना भंडार उस महीने 75.44 मिलियन से बढ़कर 76.08 मिलियन फाइन ट्रॉय औंस हुआ।203027

चीन के लिए 35 टन का अनुमान, दर्ज बढ़ोतरी से 15 टन या 75% अधिक है। लेकिन 35 टन कुल अनुमानित खरीद है—दर्ज 20 टन के अलावा 35 टन की छिपी खरीद नहीं। इसी तरह, वैश्विक स्तर पर 44 और 23 टन के बीच के 21 टन अंतर को सीधे ‘अघोषित खरीद’ नहीं कह सकते: दोनों आँकड़े अलग तरीकों से तैयार हुए हैं और प्रकाशित श्रृंखला भंडार में दर्ज बदलाव मापती है।20274030

क्या अतिरिक्त खरीद का प्रमाण मिला है?

खरीद के प्रकाशित आँकड़ों से आगे जाने का मुख्य संकेत गोल्डमैन का अपना अनुमान है। उसके तरीके के एक विवरण के अनुसार, वह लंदन के कारोबार से मिले संकेतों के आधार पर ऐसी खरीद का अनुमान लगाता है जो अभी भंडार संबंधी खुलासों में न दिखी हो। यह अंतर जाँचने की वजह है, स्वतंत्र पुष्टि नहीं कि अतिरिक्त सोना किसने खरीदा या उसकी मात्रा कितनी है।20322730

गोल्डमैन ने अगस्त में अनुमान जताया था कि केंद्रीय बैंक 2026 में औसतन 50 टन प्रति माह सोना खरीदेंगे, जबकि 2022 से पहले का औसत 17 टन प्रति माह था। ये गोल्डमैन के आकलन और पूर्वानुमान हैं, आधिकारिक भंडार में दर्ज बढ़ोतरी के आँकड़े नहीं।7

फेड, ETF और ऑप्शंस से तस्वीर कैसे बदल सकती है?

अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व का ब्याज दरों पर अधिक सख्त रुख सोने में निवेश करने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) की मांग कमजोर कर सकता है। ब्याज नहीं देने वाले सोने को रखने का आकर्षण भी घट सकता है। गोल्डमैन के उचित मूल्य का अनुमान घटकर $4,650 होने की रिपोर्टें इसी निकट अवधि के जोखिम को सामने लाती हैं। उसके पहले प्रकाशित एक सशर्त गिरावट परिदृश्य में, फेड की दर-बढ़ोतरी के बाद निवेशक अपने नीतिगत जोखिम से बचाव वाले निवेश वापस लें तो साल के अंत तक सोना लगभग $4,400–$4,440 पर आ सकता था। यह नया आधार अनुमान नहीं था।9101113

ऑप्शंस कारोबार उतार-चढ़ाव बढ़ा सकता है। भाव चढ़ने पर सोना खरीदने का अधिकार देने वाले कॉल ऑप्शंस की मांग बढ़े, तो उन्हें बेचने वाले डीलरों को जोखिम संतुलित करने के लिए और खरीद करनी पड़ सकती है। उलटे, भाव गिरने या सौदे बंद होने पर यही समायोजन गिरावट तेज कर सकता है। इसलिए केंद्रीय बैंकों की मजबूत मांग गोल्डमैन के दीर्घकालीन आकलन को सहारा दे सकती है, लेकिन ब्याज दरों, ETF में निवेश प्रवाह और कारोबारियों की पोज़िशन से जुड़े जोखिम खत्म नहीं करती।482