गिउस्ट्रा ने कहा है, "महोदय, आपको केवल अमेरिकी सरकार के बिटकॉइन रिजर्व के पूरे ढांचे को देखने की जरूरत है।" "100% जब्त किया गया बिटकॉइन। वे इसे ट्रेस कर सकते हैं और अंततः आपको ढूंढ सकते हैं। बचने का कोई रास्ता नहीं है।"
उनका अनुमान है कि केवल 15-20% बिटकॉइन ही वास्तव में दुर्गम कोल्ड स्टोरेज में रखा गया है। उनका तर्क है कि विशाल बहुमत एक्सचेंजों या वॉलेट में बैठा है जो सरकारी कार्रवाई के प्रति संवेदनशील हैं जब कोई राज्य कार्रवाई करने का फैसला करता है ।
29 मई, 2026 को, ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट कैलिफोर्निया के सिमी वैली में रीगन नेशनल इकोनॉमिक फोरम में उपस्थित हुए, और बताया कि अमेरिकी सरकार ने 'ऑपरेशन इकोनॉमिक फ्यूरी' नामक एक कार्यक्रम के तहत क्या किया था ।
बेसेंट ने फॉक्स बिजनेस के होस्ट लैरी कुडलो से कहा, "हमने उनकी लगभग एक बिलियन डॉलर की क्रिप्टो जब्त कर ली है।" "बस सीधे वॉलेट छीन लिए।" फिर उन्होंने एक ऐसा विवरण जोड़ा जिसने गिउस्ट्रा की बात को किसी भी सैद्धांतिक बहस से कहीं अधिक स्पष्ट रूप से साबित कर दिया: "हो सकता है कि उनमें से कुछ अभी टाइप कर रहे हों, और शायद उन्हें एहसास भी न हुआ हो कि उनका वॉलेट छीन लिया गया है" ।
कोई तिजोरी पर छापा नहीं मारा गया। कोई भौतिक संपत्ति जब्त नहीं की गई। अमेरिकी अधिकारियों ने बस ब्लॉकचेन का अनुसरण किया, ईरान की सैन्य संस्थाओं से जुड़े वॉलेट की पहचान की, और उन्हें ले लिया ।
1 बिलियन डॉलर का आंकड़ा एक बार में सामने नहीं आया। अप्रैल के अंत में, बेसेंट ने ईरान से जुड़ी लगभग 500 मिलियन डॉलर की क्रिप्टो जब्त करने का खुलासा किया था। उसी महीने, टीथर ने पुष्टि की थी कि उसने ईरान के इस्लामिक रिवोल्यूशनरी गार्ड कॉर्प्स और सेंट्रल बैंक से जुड़े दो ट्रॉन ब्लॉकचेन पतों पर लगभग 344 मिलियन डॉलर की USDT को फ्रीज कर दिया था। मई के अंत तक, संचयी आंकड़े को 1 बिलियन डॉलर की हैडलाइन में समेकित कर दिया गया ।
गिउस्ट्रा के लिए, यह वृद्धि का पैटर्न अपने आप में शिक्षाप्रद है। एक बार जब क्रिप्टो की ऑन-चेन पहचान हो जाती है, तो राज्य एक कार्रवाई तक सीमित नहीं है। वह वापस आ सकता है, नए लेन-देन का अनुसरण कर सकता है, और और अधिक जब्त कर सकता है।
बिटकॉइन की ब्लॉकचेन सिर्फ एक तकनीकी ढांचा नहीं है — यह एक सबूत की लीक है जिसे पढ़ने के लिए सरकारें तेजी से सक्षम हो रही हैं। ईरान ऑपरेशन के लिए किसी नेटवर्क में घुसपैठ करने या एन्क्रिप्शन को तोड़ने की आवश्यकता नहीं थी। इसके लिए ब्लॉकचेन विश्लेषण उपकरणों की आवश्यकता थी जिन्हें कानून प्रवर्तन एजेंसियां वर्षों से बना रही थीं, साथ ही उन्होंने जो पाया उस पर कार्रवाई करने का कानूनी अधिकार ।
गिउस्ट्रा की चेतावनी स्पष्ट है: एक वास्तविक संकट में — मुद्रा का पतन, राजस्व के लिए बेताब सरकार, या एक सत्तावादी मोड़ — वही पारदर्शिता जो बिटकॉइन को ऑडिटेबल बनाती है, उसे कमजोर बनाती है। एक सरकार को आपका भौतिक सोना खोजने की जरूरत नहीं है। वह आपके बिटकॉइन को बहीखाते का अनुसरण करके ढूंढ सकती है, और वह एक्सचेंजों, कस्टोडियनों, या नेटवर्क के ऑन- और ऑफ-रैंप पर निर्देशित कानूनी दबाव के माध्यम से उन परिसंपत्तियों को फ्रीज या जब्त कर सकती है ।
उन्होंने सीधा ऐतिहासिक समानताएं खींची हैं। अमेरिकी सरकार ने 1933 में कार्यकारी आदेश 6102 के तहत निजी सोने की होल्डिंग को जब्त कर लिया था। गिउस्ट्रा का तर्क है कि यदि भविष्य की कोई सरकार डिजिटल परिसंपत्तियों को लक्ष्य बनाने का फैसला करती है, तो तंत्र और भी सरल होगा — क्योंकि परिसंपत्तियां पहले से ही दिखाई दे रही हैं ।
गिउस्ट्रा की आलोचना जब्ती के जोखिम से परे है। उनका तर्क है कि बिटकॉइन एक सट्टा टेक स्टॉक की तरह व्यवहार करता है, न कि संकट के समय के बचाव की तरह। यह 'जोखिम-पसंद' (risk-on) माहौल में अच्छा प्रदर्शन करता है लेकिन जब बाजार घबराते हैं तो इक्विटी के साथ गिर जाता है — ठीक उस समय जब एक सुरक्षित निवेश को अपनी जमीन पकड़नी चाहिए ।
उन्होंने बिटकॉइन के आसपास की कहानी के विकास पर भी सवाल उठाए हैं। गिउस्ट्रा के अनुसार, कीमत से मेल खाने के लिए कहानी बदलती रहती है: पहले बिटकॉइन एक मुद्रा थी, फिर मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव, फिर डिजिटल सोना। उनका तर्क है कि हर बदलाव तब आया जब पिछली कहानी वास्तविक दुनिया के व्यवहार के सामने टिकने में विफल रही ।
गिउस्ट्रा ने लिखा है, "क्या कई निवेशकों ने बिटकॉइन पर भाग्य बनाया है? बिल्कुल।" "लेकिन क्या यह डिजिटल सोना है? मेरी राय में, अभी नहीं।"
2025 में माइक्रोस्ट्रैटेजी के चेयरमैन माइकल सेलर के साथ गिउस्ट्रा की बहस ने स्पष्ट विपरीत बिंदु को सामने ला दिया। सेलर ने तर्क दिया कि सोने का खुद सरकारी जब्ती का एक लंबा इतिहास है, और यह कि भौतिक सोने की स्थिरता और विभाजन की कठिनाई इसे एक आधुनिक मौद्रिक संपत्ति के रूप में अव्यावहारिक बनाती है ।
सेलर का ढांचा गिउस्ट्रा के तर्क को उलट देता है: हाँ, सरकारें संपत्ति जब्त कर सकती हैं — लेकिन यह सोने के लिए भी एक समस्या है। और सोने के विपरीत, बिटकॉइन को एक याद किए गए सीड वाक्यांश (seed phrase) से ज्यादा कुछ नहीं के साथ मिनटों में सीमाओं के पार ले जाया जा सकता है।
गिउस्ट्रा का जवाब सैद्धांतिक के बजाय व्यावहारिक रहा है। वह स्वीकार करते हैं कि बिटकॉइन "यहाँ रहने के लिए है" और इसे पूरी तरह से खारिज नहीं किया जाना चाहिए। लेकिन वह एक ऐसी परिसंपत्ति के बीच एक तीव्र अंतर करते हैं जो तेजी के बाजारों में पैसा बनाती है और एक ऐसी परिसंपत्ति जो बाकी सब कुछ बिखरने पर धन को संरक्षित करती है। सोने के पास उस भूमिका में 5,000 साल का ट्रैक रिकॉर्ड है; बिटकॉइन, उनके विचार में, अभी तक एक वास्तविक प्रणालीगत संकट में परखा नहीं गया है ।
अधिकांश बिटकॉइन धारकों के लिए, ईरानी प्रतिबंधों को लागू करने की कार्रवाई दूर की बात लगती है। लेकिन मिसाल यही मायने रखती है। अमेरिकी सरकार ने अब, ट्रेजरी सचिव की सार्वजनिक टिप्पणी में, यह प्रदर्शित किया है कि वह लक्षित संस्थाओं से जुड़े क्रिप्टो वॉलेट की पहचान कर सकती है, उनकी सामग्री जब्त कर सकती है, और ऐसा कुछ मालिकों की जानकारी के बिना कर सकती है ।
गिउस्ट्रा का तर्क है कि यह क्षमता बड़े पैमाने पर लागू होती है। यदि एक बिलियन डॉलर की ईरानी क्रिप्टो को ट्रैक करने और जब्त करने के उपकरण मौजूद हैं, तो वे दूसरी क्रिप्टो को ट्रैक करने और जब्त करने के लिए भी मौजूद हैं। एकमात्र सवाल यह है कि सरकार आगे किसे लक्षित करने का फैसला करती है, और किस कानूनी अधिकार के तहत ।
उनके विचार में, डिजिटल सोने और असली चीज़ के बीच यही अंतर है। भौतिक सोना चुपचाप, बिना रिकॉर्ड के, एक ऐसी जगह पर बैठ सकता है जिसके बारे में कोई सरकार नहीं जानती। बिटकॉइन अपनी उपस्थिति की घोषणा उस किसी से भी करता है जो चेन को देखना जानता है। एक ऐसी परिसंपत्ति के लिए जिसे परम सुरक्षित निवेश माना जाता है, गिउस्ट्रा इसे एक अनसुलझी समस्या मानते हैं।
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