तेज TPS काफी नहीं: ऑनचेन बाजारों के लिए निष्पक्ष और अनुमानित निष्पादन क्यों जरूरी है

ब्लॉकचेन की क्षमता अब ऑनचेन बाजारों की एकमात्र बड़ी बाधा नहीं रह गई है। a16z crypto के मुताबिक, प्रमुख नेटवर्कों की संयुक्त थ्रूपुट पांच वर्षों में 25 ट्रांजैक्शन प्रति सेकंड (TPS) से कम से बढ़कर 3,400 से अधिक हो गई है; कुछ प्रोडक्शन सिस्टम दसियों हजार TPS की क्षमता बताते हैं। लेकिन वित्तीय उपयोगों के लिए सिर्फ रफ्तार पर्याप्त नहीं है। जरूरी यह भी है कि लेनदेन भरोसेमंद ढंग से शामिल हो, उसका प्रोसेसिंग क्रम अनुमानित हो और क्रम तय करने के नियम विश्वसनीय हों। 4854

ज्यादा TPS का मतलब बेहतर ट्रेड निष्पादन नहीं

थ्रूपुट बताता है कि नेटवर्क समय के साथ कुल कितने लेनदेन संभाल सकता है। यह नहीं बताता कि किसी ट्रेडर का खास ऑर्डर तुरंत शामिल होगा या नहीं, वह अपेक्षित स्थान पर निष्पादित होगा या नहीं, अथवा किसी विशेष जानकारी रखने वाला पक्ष उससे पहले ऑर्डर-फ्लो को फिर से सजा देगा। 6252

यही अंतर बाजार की गुणवत्ता तय करता है। ऑर्डर जमा होने के बाद अगर उसे देर से शामिल किया जा सकता है, रोका जा सकता है या उसके आगे कोई दूसरा ऑर्डर डाला जा सकता है, तो स्क्रीन पर दिख रहा भाव ट्रेड निष्पादित होने तक उपयोगी नहीं रह सकता। ऐसी अनिश्चितता में मार्केट मेकर कम मात्रा के कोट या ज्यादा चौड़े स्प्रेड दे सकते हैं, ताकि प्रतिकूल चयन के जोखिम से बच सकें। इसका अर्थ यह नहीं कि हर प्रकार का MEV नुकसानदेह है; लेकिन यह दिखाता है कि बड़े होते ऑनचेन बाजारों में पूर्वानुमेय निष्पादन क्यों अहम है। 527

MEV: लेनदेन का क्रम तय करने की समस्या

मैक्सिमल एक्सट्रैक्टेबल वैल्यू (MEV) उस मूल्य को कहते हैं जो लेनदेन को शामिल करने और उनके क्रम का चुनाव करने से हासिल किया जा सकता है। BIS के अनुसार, वैलिडेटर तय कर सकते हैं कि कौन-से लेनदेन कब निष्पादित होंगे; इससे बाजार-भाव प्रभावित हो सकते हैं और फ्रंट-रनिंग तथा अन्य हेरफेर की संभावना बनती है। 7

इसका सबसे स्पष्ट उदाहरण सैंडविच अटैक है। हमलावर पहले उपयोगकर्ता के स्वैप से ठीक पहले एक लेनदेन डालकर कीमत अपने पक्ष में बदलता है, फिर उपयोगकर्ता के स्वैप के बाद दूसरा लेनदेन कर उस कीमत-परिवर्तन से लाभ लेता है। उपयोगकर्ता का ट्रेड सफल तो हो सकता है, लेकिन अपेक्षा से खराब भाव पर। 245

नुकसान केवल सैद्धांतिक नहीं हैं। एक अकादमिक स्रोत ने 33 महीनों में Ethereum उपयोगकर्ताओं को सैंडविच अटैक से 17.4 करोड़ डॉलर के अनुमानित नुकसान का उल्लेख किया है। एक अलग अध्ययन ने नवंबर-दिसंबर 2024 में निजी ट्रांजैक्शन चैनलों में 3,126 पीड़ित लेनदेन और लगभग 4,09,236 डॉलर के नुकसान पहचाने। दोनों अनुमान अलग अवधियों और तरीकों के हैं, इसलिए इन्हें जोड़कर एक कुल आंकड़ा नहीं माना जाना चाहिए। फिर भी, वे बताते हैं कि केवल निजी सबमिशन से जोखिम खत्म नहीं होता। 3935

Strong Chain Quality क्या बदलना चाहती है

a16z crypto का प्रस्तावित Strong Chain Quality उच्च-थ्रूपुट सिस्टमों के लिए एक स्थापित ब्लॉकचेन-सुरक्षा अवधारणा को नया रूप देता है।

पारंपरिक Chain Quality का मोटा अर्थ है कि 3% स्टेक रखने वाली इकाई को लंबे समय में करीब 3% ब्लॉकस्पेस नियंत्रित करना चाहिए। Strong Chain Quality यही अनुपात हर ब्लॉक में लागू करने का विचार रखती है। सरल शब्दों में, 3% स्टेक वाली इकाई को हर ब्लॉक में करीब 3% ब्लॉकस्पेस का नियंत्रण मिले—न कि केवल कभी-कभार ब्लॉक प्रस्तावक बनने पर पूरे ब्लॉक के प्रभावी क्रम का नियंत्रण। 51

इससे उच्च-बैंडविड्थ ब्लॉक के भीतर हिस्सेदारी-अनुपात वाली आभासी लेन बन सकती हैं। इसका लक्ष्य एक चुने गए प्रस्तावक की अस्थायी शक्ति को सीमित करना है, ताकि वह अपने लाभ के लिए लेनदेन डालने, रोकने, देर कराने या उनका क्रम बदलने में कम सक्षम हो। यह फिलहाल एक प्रस्तावित गुण और शोध दिशा है, सभी तैनात ब्लॉकचेन की सार्वभौमिक सुविधा नहीं। 51

नियामकों की चिंता क्यों बढ़ रही है

बाजार-संरचना की चिंता सिर्फ MEV के अस्तित्व की नहीं है। चिंता यह है कि मूल्य निकालने के कुछ तरीके पारंपरिक वित्त में पहचाने जाने वाले अनुचित आचरण जैसे दिख सकते हैं—मिसाल के लिए फ्रंट-रनिंग, चुनिंदा पहुंच या कीमत में हेरफेर।

BIS ने लेनदेन के निष्पादन और समय पर वैलिडेटरों के विवेक को फ्रंट-रनिंग और बाजार-हेरफेर की संभावना से जोड़ा है। 7 यूरोपीय प्रतिभूति एवं बाजार प्राधिकरण (ESMA) ने भी कहा है कि सार्वजनिक रूप से दिखने वाले लेनदेन और उनके कन्फर्म होने में लगने वाला समय, विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों पर फ्रंट-रनिंग, बैक-रनिंग और सैंडविच अटैक का जोखिम बढ़ा सकता है। 5

इसका मतलब यह नहीं कि हर ऑर्डरिंग रणनीति गैरकानूनी है, या MEV पर वैश्विक नियामकीय सहमति बन चुकी है। लेकिन प्रोटोकॉल और इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रदाताओं पर यह दबाव बढ़ रहा है कि वे उपयोगी गतिविधियों—जैसे कुछ प्रकार के आर्बिट्राज—और विशेष क्रम-नियंत्रण के जरिए उपयोगकर्ताओं से मूल्य लेने वाली प्रथाओं में फर्क करें।

Solana पर Jito क्या दिखाता है

Jito का इन्फ्रास्ट्रक्चर मौजूदा निष्पादन-सुरक्षाओं की प्रगति और सीमाएं, दोनों दिखाता है। इसकी कम-विलंबता वाली ट्रांजैक्शन सेवाएं तेज लैंडिंग, रिवर्ट प्रोटेक्शन तथा अलग-अलग लेनदेन और ट्रांजैक्शन बंडल—दोनों को सपोर्ट करती हैं। 18

इसका वैकल्पिक DontFront तंत्र अधिक सीमित लेकिन स्पष्ट सुरक्षा देता है। यदि किसी ट्रांजैक्शन में आवश्यक jitodontfront मार्कर हो और उसे Jito के ब्लॉक इंजन के जरिए भेजा जाए, तो उस ट्रांजैक्शन वाले किसी भी बंडल में उसे इंडेक्स शून्य पर रखना होगा। यानी कोई सर्चर उस बंडल के भीतर संरक्षित ट्रांजैक्शन से पहले अपना लेनदेन नहीं डाल सकता। 1924

यह सैंडविचिंग के एक परिभाषित रूप के खिलाफ उपयोगी सुरक्षा है। फिर भी, इसे पूरे प्रोटोकॉल में निष्पक्ष ऑर्डरिंग न समझें। यह खास इन्फ्रास्ट्रक्चर के उपयोग पर निर्भर है और बंडल के संदर्भ तक सीमित है; यह वैश्विक क्रम, सभी के लिए समावेशन या सेंसरशिप एवं सूचना-लीक के हर जोखिम से सुरक्षा की गारंटी नहीं देता। 1819

संस्थागत बाजारों के लिए इसका महत्व

जैसे-जैसे वित्तीय संस्थान ऑनचेन ट्रेड निष्पादित करने तथा स्टेबलकॉइन और टोकनाइज्ड एसेट जारी करने पर विचार कर रहे हैं, उन्हें ऐसी परिचालन स्थितियां चाहिए जो स्थापित बाजार इन्फ्रास्ट्रक्चर के करीब हों: भरोसेमंद पहुंच, प्रोसेसिंग के अनुमानित नियम और संवेदनशील सूचना कब दिखेगी इस पर नियंत्रण। a16z crypto का तर्क है कि ये गारंटियां सामान्य हालात के साथ-साथ नेटवर्क भीड़, आउटेज और हमलों में भी काम करनी चाहिए। 48

यही क्षमता से निष्पक्षता की बहस का व्यावहारिक सार है। कोई चेन कुल क्षमता के लिहाज से तेज हो सकती है, फिर भी ट्रेडिंग के लिए कठिन मंच हो सकती है, अगर प्रतिभागी इस बात का भरोसेमंद अनुमान न लगा सकें कि उनके ऑर्डर के साथ कैसा व्यवहार होगा।

निष्पक्षता बढ़ाना, नेटवर्क को कमजोर किए बिना

MEV की एकल और बिना कीमत वाली तकनीकी दवा नहीं है। निजी ट्रांजैक्शन चैनल, एन्क्रिप्टेड मेमपूल, बंडल, प्री-कन्फर्मेशन, नीलामी और प्रपोजर-बिल्डर भूमिकाओं में बदलाव अलग-अलग जोखिमों को कम कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, एन्क्रिप्टेड मेमपूल डिजाइन आमतौर पर लेनदेन की सामग्री को प्रतिबद्ध होने तक छिपाने का प्रयास करते हैं, जिससे लंबित ऑर्डर की जानकारी पर ट्रेड करने के अवसर घटें। 60

लेकिन इन उपायों के बदले विलंबता, तकनीकी जटिलता, सेंसरशिप-प्रतिरोध, केंद्रीकरण, गोपनीयता या बिचौलियों पर निर्भरता से जुड़ी लागतें आ सकती हैं। समावेशन और ऑर्डरिंग की मजबूत गारंटियों को विकेंद्रीकृत ब्लॉक उत्पादन तथा कुशल नेटवर्क प्रदर्शन के साथ संतुलित करना होगा।

मुख्य निष्कर्ष यह नहीं है कि ब्लॉकचेन स्केलिंग अप्रासंगिक हो गई है—वह अब भी जरूरी है। मगर ऑनचेन बाजारों में क्षमता अब तेजी से शुरुआती शर्त भर बनती जा रही है। अगली असली परीक्षा यह है कि क्या नेटवर्क उस क्षमता को ऐसे निष्पादन में बदल सकते हैं, जिस पर बाजार सहभागी भरोसा कर सकें। 4852