हॉर्मुज़ संकट के बावजूद कच्चे तेल की कीमतें क्यों गिरीं?

शुक्रवार, २८ अगस्त को कच्चे तेल की कीमतें लगातार तीसरे सप्ताह गिरावट के साथ बंद हुईं। ब्रेंट ३९ सेंट गिरकर ८९.३१ डॉलर प्रति बैरल पर आ गया और पूरे सप्ताह में इसमें ५% से अधिक की कमी हुई। अमेरिकी वेस्ट टेक्सस इंटरमीडिएट (WTI) १३ सेंट गिरकर ८३.४० डॉलर पर बंद हुआ और साप्ताहिक गिरावट ४% से अधिक रही। 27

इस गिरावट का मुख्य कारण हॉर्मुज़ संकट का पूरी तरह खत्म होना नहीं, बल्कि बाज़ार की उम्मीदों में बदलाव था। कारोबारियों ने लंबे समय तक चलने वाले वास्तविक आपूर्ति अवरोध की संभावना को पहले की तुलना में कम आंकना शुरू किया। साथ ही, अमेरिकी मौद्रिक नीति के सख्त रहने से भविष्य में तेल की मांग कमजोर पड़ने की आशंका भी कीमतों पर भारी पड़ी। रॉयटर्स के अनुसार, अतिरिक्त तेल प्रवाह, ईरान-ओमान शिपिंग गलियारे और अमेरिकी माइन-क्लीयरेंस दावों ने बाज़ार की धारणा बदली। 18

कीमतों में तत्काल गिरावट की वजह

हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य से तेल की आवाजाही सीमित होने के कारण कीमतों में एक भूराजनीतिक जोखिम प्रीमियम जुड़ गया था। यानी, व्यापारी संभावित आपूर्ति संकट के डर से तेल के लिए अतिरिक्त कीमत चुकाने को तैयार थे।

शुक्रवार तक कूटनीतिक गतिविधियों और संभावित नौवहन व्यवस्थाओं की खबरों ने संकेत दिया कि कम-से-कम कुछ जहाजों और तेल प्रवाह को फिर से अनुमति मिल सकती है। ईरान और ओमान ने अस्थायी संयुक्त नौवहन गलियारे तथा बारूदी सुरंगों को हटाने में सहयोग पर चर्चा की थी। अलग-अलग मध्यस्थता प्रयासों के तहत तेहरान सामान्य आवाजाही बहाल करने के लिए शर्तों की सूची तैयार करने पर भी सहमत हुआ। 313335

इन घटनाक्रमों से हॉर्मुज़ का रास्ता पूरी तरह सुरक्षित या सामान्य साबित नहीं हुआ। लेकिन इससे बड़े और लंबे आपूर्ति अवरोध की तत्काल संभावना घटती दिखी। तेल बाज़ार में यही अंतर अहम होता है: अगर गंभीर व्यवधान की संभावना कम हो जाए, तो आपूर्ति अभी भी बाधित रहने के बावजूद कीमतें गिर सकती हैं।

हॉर्मुज़ अब भी इतना महत्वपूर्ण क्यों है?

बाज़ार पहले ही दिखा चुका था कि हॉर्मुज़ से गुजरने वाले जहाजों की संख्या में बदलाव का तेल कीमतों पर कितना असर पड़ता है। पहले की रिपोर्टों में बताया गया था कि जलडमरूमध्य से आवाजाही १०-दिन के लगभग ११ जहाजों के औसत से घटकर छह जहाज रह गई थी। ईरान ने यह भी कहा था कि अमेरिका के रुख में बदलाव होने तक जलमार्ग बंद रहेगा। 5

इसलिए ईरान-ओमान की बातचीत और संभावित अस्थायी गलियारा सामान्य नौवहन की वापसी का प्रमाण नहीं, बल्कि एक संभावित व्यवस्था का संकेत हैं। माइन-क्लीयरेंस, असमान जहाज आवाजाही और सीमित प्रवाह बताते हैं कि परिचालन जोखिम अभी बना हुआ है। ईरान की सामान्य आवाजाही बहाल करने वाली शर्तें भी अभी तैयार की जा रही थीं, इसलिए यह स्पष्ट नहीं है कि कोई समझौता टिकाऊ और लागू करने योग्य होगा या नहीं। 33

फेड की नीति ने मांग पर दबाव कैसे बढ़ाया?

निवेशकों ने अमेरिकी फेडरल रिजर्व की महंगाई-रोधी नीति से जुड़े संकेतों पर भी ध्यान दिया। अगर महंगाई २% के लक्ष्य से ऊपर बनी रहती है और बाज़ार को ब्याज दरों में बढ़ोतरी या लंबे समय तक कड़ी वित्तीय परिस्थितियों की आशंका होती है, तो आर्थिक गतिविधियां धीमी पड़ सकती हैं। इससे भविष्य में तेल की खपत घटने का जोखिम पैदा होता है। 18

इस मांग-पक्षीय दबाव ने हॉर्मुज़ से जुड़ी खबरों पर आई मंदी को और मजबूत किया। कारोबारी एक ही समय में संभावित आपूर्ति झटके का आकार घटा रहे थे और मांग के लिए कम अनुकूल आर्थिक माहौल का अनुमान लगा रहे थे।

लौटती आपूर्ति और अमेरिकी भंडार का असर

खाड़ी क्षेत्र से तेल निर्यात में कुछ सुधार और ईरान-ओमान गलियारे से अपेक्षा से अधिक आवाजाही ने संकेत दिया कि उपलब्ध आपूर्ति में वास्तविक कमी शुरुआती आशंकाओं से छोटी हो सकती है। रॉयटर्स ने बताया कि अतिरिक्त प्रवाह, प्रस्तावित गलियारे और अमेरिकी माइन-क्लीयरेंस दावों ने बाज़ार को चौंकाया। 18

अमेरिका में कच्चे तेल के बढ़ते भंडार ने भी निकट-अवधि में कीमतों के लिए मंदी का संकेत दिया। भंडार अकेले वैश्विक तस्वीर तय नहीं करते, लेकिन बढ़ता स्टॉक यह बता सकता है कि मौजूदा आपूर्ति तत्काल मांग से अधिक है या रिफाइनरी और निर्यात स्थितियां उम्मीद से कम सहायक हैं। 8

आगे कीमतें और नीचे कब जा सकती हैं?

अगर हॉर्मुज़ से जहाजों की आवाजाही लगातार और सत्यापित रूप से सामान्य होती है, तो खाड़ी क्षेत्र की आपूर्ति तक पहुंच बेहतर होगी और भूराजनीतिक प्रीमियम का एक हिस्सा खत्म हो जाएगा। स्थायी कूटनीतिक व्यवस्था बनने पर उपलब्ध तेल बढ़ने और अचानक कमी का डर घटने से कीमतों पर और दबाव आ सकता है। अमेरिकी-ईरान शांति समझौते की उम्मीद बढ़ने पर पहले भी तेल कीमतों में गिरावट देखी गई थी। 20

इसके अलावा, अमेरिकी मांग के कमजोर रहने की उम्मीद लंबी अवधि तक बनी रही तो कीमतों पर अतिरिक्त दबाव आएगा। ऊंची ब्याज दरों का असर एक दिन की खबर से अधिक व्यापक आर्थिक सुस्ती और कम तेल खपत के जरिए दिखाई देगा।

किन घटनाओं से तेल फिर महंगा हो सकता है?

मौजूदा मंदी का आधार इस धारणा पर टिका है कि कूटनीतिक प्रगति वास्तविक रूप ले सकती है। अगर बातचीत विफल होती है, ईरान नई शर्तें रखता है, टैंकरों पर हमले होते हैं या जहाजों की आवाजाही फिर तेज़ी से घटती है, तो भूराजनीतिक जोखिम प्रीमियम तुरंत लौट सकता है। शांति समझौते पर संदेह और शिपिंग पर खतरे बढ़ने पर तेल पहले भी चढ़ चुका है। 25

अमेरिकी प्रतिबंध भी एक बड़ा अनिश्चितता कारक हैं। कड़े प्रतिबंध ईरान के निर्यात को सीमित कर सकते हैं और नौवहन सहयोग को मुश्किल बना सकते हैं, जिससे तनाव बढ़ने का जोखिम रहेगा। इसके उलट, स्थिर शिपिंग व्यवस्था खाड़ी के तेल की उपलब्धता बढ़ाकर कीमतों को नीचे ला सकती है।

यूक्रेन का रूसी रिफाइनरी पर हमला परिष्कृत पेट्रोलियम उत्पादों की आपूर्ति के लिए स्थानीय जोखिम पैदा कर सकता है। इसका असर कच्चे तेल की वैश्विक कीमतों की तुलना में डीजल और पेट्रोल पर अधिक हो सकता है, जब तक कि हमले व्यापक व्यवधान में न बदलें।

वेनेज़ुएला के OPEC से संभावित अलगाव का असर भी स्पष्ट नहीं है। इससे उत्पादन नीति और संगठन के भीतर आपूर्ति समन्वय पर अनिश्चितता बढ़ सकती है। यदि इससे अधिक उत्पादन बाजार में आता है तो कीमतों पर दबाव पड़ेगा; लेकिन राजनीतिक अव्यवस्था से उत्पादन घटा तो असर उलटा हो सकता है। उपलब्ध जानकारी से इन दोनों में से किसी एक परिणाम को निश्चित नहीं माना जा सकता।

निष्कर्ष

शुक्रवार की गिरावट ने तेल बाज़ार के निकट-अवधि जोखिम आकलन में हल्का मंदी वाला बदलाव दिखाया। हॉर्मुज़ से आंशिक रूप से सामान्य आवाजाही की उम्मीद, खाड़ी से लौटती कुछ आपूर्ति, माइन-क्लीयरेंस की खबरें और बढ़ते अमेरिकी भंडार ने बचे हुए भूराजनीतिक प्रीमियम को पीछे छोड़ दिया। अमेरिकी मौद्रिक नीति के सख्त रहने की आशंका ने मांग पर अतिरिक्त दबाव डाला। 1827

फिर भी, इसे संकट की समाप्ति का संकेत नहीं समझना चाहिए। जहाजों की आवाजाही असमान है, प्रस्तावित व्यवस्थाएं अभी टिकाऊ पुनःखुलने के बराबर नहीं हैं और प्रतिबंध या नए सैन्य तनाव कीमतों की दिशा तेजी से बदल सकते हैं। फिलहाल बाज़ार तत्काल आपूर्ति झटके की कम हुई संभावना और हॉर्मुज़ के अविश्वसनीय बने रहने के बड़े जोखिम के बीच संतुलन बना रहा है।