एशियाई चिप शेयरों में फिर बिकवाली: SK Hynix, Samsung और मेमोरी स्टॉक्स क्यों टूटे?

गिरावट का पैमाना कितना बड़ा है?

SK Hynix जून के रिकॉर्ड उच्च स्तर से लगभग 47% नीचे आ गया। इस गिरावट से कंपनी के बाजार मूल्य में करीब 470 से 600 अरब डॉलर तक की कमी का अनुमान सामने आया है। निवेशकों की चिंता का कारण सिर्फ कारोबार की बुनियादी स्थिति नहीं, बल्कि एक ही लोकप्रिय AI ट्रेड में अत्यधिक भीड़ और लेवरेज यानी उधार के पैसे से लिए गए दांव भी हैं ।

अगस्त की शुरुआत तक Samsung Electronics और SK Hynix पिछले एक महीने में क्रमशः 23% और 35% गिर चुके थे। दोनों के फॉरवर्ड P/E अनुपात लगभग 3.5 से 3.6 गुना तक आ गए—ऐसे स्तर जिन्हें कुछ विश्लेषकों ने कंपनी की बुनियादी स्थिति से अलग बताया ।

विश्लेषकों की रेटिंग कटौती ने भरोसा कमजोर किया

बिकवाली को तेज करने वाला एक बड़ा कारक विश्लेषकों की सावधान टिप्पणियां और रेटिंग कटौती रहीं। जुलाई 2025 में Goldman Sachs ने SK Hynix की रेटिंग “Buy” से घटाकर “Neutral” कर दी थी। बैंक ने चेतावनी दी कि हाई-बैंडविड्थ मेमोरी यानी HBM बाजार में बढ़ती प्रतिस्पर्धा अगले वर्ष इस खंड में पहली बार कीमतों में गिरावट ला सकती है । इस घोषणा के बाद SK Hynix का शेयर करीब 9% गिरा और इसका असर पूरे मेमोरी-चिप क्षेत्र पर पड़ा ।

जुलाई 2026 में शेयर बाजार को लेकर निराशावाद और गहरा हुआ। उस महीने विश्लेषकों की 828 डाउनग्रेड रिपोर्ट आईं—अपग्रेड की संख्या से लगभग दोगुनी। इनमें बड़ी संख्या चिप और टेक्नोलॉजी शेयरों से जुड़ी थी । Samsung Securities, Shinhan Investment & Securities और BNK Investment & Securities ने Samsung Electronics और SK Hynix के लिए अपने मूल्य लक्ष्य घटाए ।

हालांकि, सभी विश्लेषक मंदी की राय से सहमत नहीं हैं। 4 अगस्त तक Goldman Sachs ने Samsung और SK Hynix पर “Buy” रेटिंग दोहराई और कहा कि बाजार का निराशावाद जरूरत से ज्यादा है । Citi ने भी गिरावट में खरीदारी की रणनीति की सलाह दी और कहा कि मेमोरी उद्योग का मौजूदा तेजी चक्र अभी शुरुआती दौर में है । JPMorgan ने भी 3.5 से 3.6 गुना के फॉरवर्ड P/E अनुपात को बुनियादी स्थिति की तुलना में असामान्य रूप से कम बताया, हालांकि उसने अत्यधिक उतार-चढ़ाव और भावनात्मक कारोबार का जोखिम भी रेखांकित किया ।

AI खर्च को लेकर बढ़ती चिंता

इन शेयरों की कीमतों में तेज उछाल का आधार AI सर्वरों, डेटा सेंटरों और HBM चिप्स की मांग थी। अब निवेशक यह पूछ रहे हैं कि क्या AI कंपनियों और क्लाउड सेवा प्रदाताओं का भारी पूंजीगत खर्च भविष्य में उतना मुनाफा पैदा करेगा, जितनी उम्मीद शेयर बाजार कर रहा है।

जून की शुरुआत में Broadcom के कमजोर मार्गदर्शन ने चिंता बढ़ाई कि AI बूम के साथ मार्जिन पर दबाव भी बढ़ सकता है । जुलाई के अंत में Nasdaq सुधार क्षेत्र में पहुंच गया। टेक्नोलॉजी-केंद्रित सूचकांक जून के शिखर से 10% से अधिक नीचे जाने की दिशा में था, जिसे बाजार की भाषा में correction कहा जाता है ।

Samsung Electronics और SK Hynix AI सर्वरों में इस्तेमाल होने वाली HBM चिप्स के दुनिया के बड़े आपूर्तिकर्ताओं में शामिल हैं। इसलिए AI खर्च की उम्मीदों में छोटा बदलाव भी इनके शेयरों पर बड़ा असर डाल सकता है ।

वॉल स्ट्रीट की कमजोरी का असर एशिया पर

अमेरिका में सेमीकंडक्टर शेयरों की हर बड़ी गिरावट अगले कारोबारी दिन एशिया में दिखाई दी। दक्षिण कोरिया और जापान के चिप शेयर अमेरिकी बाजार के रातोंरात प्रदर्शन पर काफी हद तक निर्भर करते हैं । 17 जुलाई की Nvidia-केंद्रित बिकवाली और 28 जुलाई के Nasdaq सुधार के बाद एशियाई बाजारों में भी तेज गिरावट आई ।

28 जुलाई को KOSPI में इंट्राडे गिरावट करीब 10% तक पहुंच गई और बाजार में कारोबार रोकने वाला सर्किट ब्रेकर सक्रिय हुआ । उस दिन SK Hynix 14.65% और Samsung Electronics 13% से अधिक गिरा । इसके बाद दबाव यूरोप और अमेरिका तक गया, जहां AMD, Intel और Micron समेत कई चिप शेयरों में गिरावट आई ।

रिकॉर्ड नतीजे भी निवेशकों को नहीं रोक पाए

इस बिकवाली में मजबूत वित्तीय नतीजे भी पर्याप्त सहारा नहीं दे सके। SK Hynix ने रिकॉर्ड तिमाही लाभ और राजस्व दर्ज किया, लेकिन विश्लेषकों के अनुमान से चूक गया। इसके बाद कंपनी का शेयर एक ही सत्र में 10% से अधिक गिर गया ।

Samsung Electronics ने दूसरी तिमाही के लिए लगभग 59 अरब डॉलर का परिचालन लाभ बताया, जो एक साल पहले की तुलना में 19 गुना अधिक था। फिर भी उसके शेयर 6.9% गिर गए । इससे संकेत मिला कि बाजार केवल मौजूदा मुनाफे पर नहीं, बल्कि भविष्य की कीमतों, मांग और मार्जिन पर दांव लगा रहा है।

SanDisk और Western Digital जैसे अन्य मेमोरी नाम भी जुलाई के अंत में बिकवाली की चपेट में आए। 6 अगस्त को SanDisk में प्री-मार्केट कारोबार के दौरान 10% से अधिक की गिरावट ने कमाई और मूल्य निर्धारण को लेकर बनी चिंता को और स्पष्ट किया ।

लेवरेज्ड ट्रेड का उलटफेर

1 अगस्त को Samsung और SK Hynix में 27% से 30% तक की तेज उछाल आई थी। लेकिन यह बढ़त लंबे समय तक नहीं टिकी। निवेशकों ने उधार के पैसे से बनाए गए दांव घटाने शुरू किए, जिससे तेजी के तुरंत बाद बिकवाली और तेज हो गई । दक्षिण कोरिया का KOSPI एक सत्र में रिकॉर्ड 18% चढ़ने के बाद 3 अगस्त को 5.1% गिर गया ।

जुलाई में KOSPI कुल 22.2% गिरा—अक्टूबर 2008 के बाद उसका सबसे खराब मासिक प्रदर्शन । यह उतार-चढ़ाव दिखाता है कि बाजार में केवल बुनियादी विश्लेषण ही नहीं, बल्कि पोजीशन से बाहर निकलने की मजबूरी भी कीमतों को प्रभावित कर रही है।

Samsung को कुछ राहत क्यों मिली?

7 अगस्त के सत्र में Samsung Electronics ने SK Hynix की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया। इसकी एक संभावित वजह Samsung का अधिक विविध कारोबार है—फाउंड्री, लॉजिक चिप्स और कंज्यूमर इलेक्ट्रॉनिक्स समेत। इसके विपरीत SK Hynix का कारोबार मेमोरी और HBM से कहीं अधिक जुड़ा हुआ है ।

हालांकि कुछ सत्रों में दोनों शेयर लगभग साथ-साथ गिरे हैं। 3 अगस्त को दोनों में 6% से अधिक की गिरावट आई थी । इसलिए Samsung का अपेक्षाकृत बेहतर प्रदर्शन स्थायी बदलाव का प्रमाण नहीं, बल्कि उसके व्यापक कारोबारी ढांचे से मिला अस्थायी सहारा भी हो सकता है।

असली सवाल: सामान्य सुधार या AI-मेमोरी बूम का शिखर?

बाजार के सामने अब दो विपरीत धारणाएं हैं। पहली, यह गिरावट AI से जुड़ी लंबी अवधि की मांग के बीच मेमोरी उद्योग का सामान्य चक्रीय सुधार है। दूसरी, HBM और AI इंफ्रास्ट्रक्चर का सबसे तेज चरण खत्म हो रहा है और कंपनियों के मौजूदा मूल्यांकन बहुत आशावादी थे।

Citi और Goldman Sachs जैसे संस्थानों का मानना है कि बाजार ने जरूरत से ज्यादा नकारात्मक प्रतिक्रिया दी है । लेकिन जुलाई में आई रिकॉर्ड डाउनग्रेड लहर, AI पूंजीगत खर्च पर लगातार सवाल और एक महीने से कुछ अधिक समय में SK Hynix के बाजार मूल्य में करीब 600 अरब डॉलर की कमी यह बताती है कि निवेशकों का भरोसा अभी पूरी तरह वापस नहीं आया है ।

फिलहाल यह बिकवाली AI अर्थव्यवस्था की एक अहम सच्चाई सामने लाती है: सबसे तेज बढ़ने वाले तकनीकी क्षेत्र भी मूल्यांकन, प्रतिस्पर्धा, कीमतों और निवेश पर बाजार की सख्त परीक्षा से बच नहीं सकते।