डिलीवरी हीरो के लिए हाई-स्टेक रस्साकशी: उबर की बोली, शेयरधारक विद्रोह और ₹3445+ प्रति शेयर की मांग

2026 के सबसे रोमांचक अधिग्रहण नाटकों में से एक में, उबर जर्मन फूड डिलीवरी दिग्गज डिलीवरी हीरो को हासिल करने के लिए एक हाई-स्टेक जंग में उलझी हुई है। यह मामला महज एक खरीद-फरोख्त नहीं, बल्कि रणनीतिक शेयरधारिता, प्रतिद्वंद्वी दांव-पेंच, कड़े नियमों और एक बदलाव के दौर से गुज़र रही कंपनी के बीच शतरंज का एक बहुआयामी खेल बन गया है।

उबर की 19.5% हिस्सेदारी: नियंत्रण के लिए चतुर चाल, अनिवार्य खुले प्रस्ताव से बचने का फॉर्मूला

इस पूरे घटनाक्रम के केंद्र में उबर की बड़ी सोची-समझी मालिकाना स्थिति है। 18 मई, 2026 को एक मतदान अधिकार घोषणा के अनुसार, उबर के पास डिलीवरी हीरो में 19.5% हिस्सेदारी थी, जिससे वह कंपनी का सबसे बड़ा एकल शेयरधारक बन गया । यह हिस्सेदारी सीधे शेयरों और वित्तीय साधनों, जैसे इक्विटी स्वैप या ऑप्शंस, के मिश्रण से बनी थी, जिसमें अतिरिक्त 5.6% हिस्सेदारी डेरिवेटिव के जरिए रखी गई थी ।

यह ढांचा कोई इत्तेफाक नहीं है। जर्मनी के सिक्योरिटीज ट्रेडिंग एक्ट (WpHG) के तहत, अगर किसी सूचीबद्ध कंपनी में मतदान अधिकार की 30% की सीमा पार हो जाती है, तो बाकी सभी शेयरों के लिए एक अनिवार्य सार्वजनिक खरीद प्रस्ताव देना जरूरी हो जाता है। उबर ने अपना कुल आर्थिक हित 19.5% पर और उसका एक हिस्सा सीधे मतदान अधिकार के बजाय वित्तीय साधनों के जरिए रखकर, इस कानूनी रस्सी को पार किए बिना ही जबरदस्त प्रभाव बना लिया। इस रणनीति ने उसे पूरी कंपनी के लिए बोली लगाने को मजबूर हुए बिना बातचीत करने की छूट दे दी ।

प्रोसस से शुरू हुई तेजी से हिस्सेदारी की जमावट

उबर ने अपना यह आक्रामक अभियान अप्रैल 2026 में, डिलीवरी हीरो के तत्कालीन सबसे बड़े शेयरधारक से सीधी खरीद के साथ शुरू किया था। 17 अप्रैल को, डच प्रौद्योगिकी निवेशक प्रोसस ने डिलीवरी हीरो में अपनी 4.5% हिस्सेदारी उबर को 20 यूरो प्रति शेयर की दर से बेच दी - जो एक महीने की वॉल्यूम-वेटेड औसत कीमत से ~22% अधिक था । लगभग 270 मिलियन यूरो का यह सौदा दोहरे उद्देश्य से किया गया था, क्योंकि इससे प्रोसस को जस्ट ईट टेकअवे डॉट कॉम के अपने अधिग्रहण से जुड़ी यूरोपीय आयोग की शर्तों को पूरा करने में भी मदद मिली ।

यह पहला कदम बाजार की निगाहों से नहीं बचा। जेफरीज के विश्लेषक उस कीमत को देखकर "हैरान" रह गए जो प्रोसस ने स्वीकार की, और इसे उबर द्वारा औपचारिक बोली से पहले अपनी स्थिति मजबूत करने की एक तेज और दृढ़ शुरुआत के रूप में देखा गया ।

औपचारिक प्रस्ताव, शेयरधारकों का तीव्र विरोध और ₹3445+ प्रति शेयर की मांग

23 मई, 2026 को, डिलीवरी हीरो ने पुष्टि की कि उसे उबर से सभी बकाया शेयरों को 33 यूरो प्रति शेयर पर खरीदने का एक औपचारिक संकेतात्मक प्रस्ताव मिला है, जिससे कंपनी का मूल्यांकन लगभग 10 बिलियन यूरो (लगभग 11.6 बिलियन डॉलर या करीब 90,000 करोड़ रुपये) होता है । कंपनी की प्रतिक्रिया संतुलित थी, जिसमें कहा गया कि वह "अपनी रणनीतिक समीक्षा प्रक्रिया को अंजाम देने पर पूरी तरह केंद्रित है" ।

लेकिन बाजार को जल्द ही पता चल गया कि 33 यूरो काफी नहीं है। उबर के सीईओ दारा खोसरोशाही व्यक्तिगत रूप से डिलीवरी हीरो की सुपरवाइजरी बोर्ड की चेयरपर्सन क्रिस्टिन स्कोगन लुंड से मिलने ओस्लो गए। उन्होंने एक बोली पेश की, लेकिन उन्हें मना कर दिया गया । हार न मानते हुए, उबर सीधे डिलीवरी हीरो के एक बड़े शेयरधारक के पास 38 यूरो प्रति शेयर की पेशकश लेकर पहुंची, लेकिन इसे भी दृढ़ता से अस्वीकार कर दिया गया ।

अब कई प्रमुख निवेशकों ने साफ रेखा खींच दी है। उन्होंने फाइनेंशियल टाइम्स को बताया कि वे किसी भी सौदे का समर्थन तब तक नहीं करेंगे जब तक कीमत 40 यूरो प्रति शेयर से अधिक न हो । यह जवाबी मांग शुक्रवार के बंद भाव से लगभग 19% अधिक है और कुल मूल्यांकन को करीब 13 बिलियन यूरो (लगभग 1,17,000 करोड़ रुपये) तक ले जाएगी । इसके जवाब में, उबर के बोर्ड ने शनिवार, 23 मई को अपनी बोली और बढ़ाने पर विचार-विमर्श करने के लिए बैठक की, जो इस बात का संकेत है कि कंपनी गंभीरता से विचार कर रही है कि वह कितनी ऊंची कीमत चुकाने को तैयार है ।

डोरडैश की मिडिल ईस्ट के गहने 'तालाबत' पर नज़र

इस स्थिति को और जटिल बनाते हुए, उबर की कट्टर प्रतिद्वंद्वी डोरडैश भी मैदान में कूद पड़ी है - लेकिन एक अलग लक्ष्य के साथ। पूरी कंपनी के पीछे भागने के बजाय, डोरडैश डिलीवरी हीरो के मिडिल ईस्ट के बेशकीमती क्विक-कॉमर्स व्यवसाय तालाबत (Talabat) को खरीदने के लिए खोजपूर्ण बातचीत कर रही है । डिलीवरी हीरो की चल रही रणनीतिक समीक्षा में तालाबत को अलग से बेचने की संभावना शामिल रही है, और डोरडैश की मौजूदगी एक समानांतर बातचीत का रास्ता बनाती है। जहां उबर पूरे समूह का पीछा कर रही है, वहीं डोरडैश इसकी सबसे मूल्यवान क्षेत्रीय परिसंपत्तियों में से एक को अलग करने की स्थिति में है ।

बड़ी एंटीट्रास्ट चुनौतियां आड़े आ सकती हैं

भले ही दोनों पक्ष कीमत पर सहमत हो जाएं, फिर भी सौदा पक्का होने से बहुत दूर है। जानकारों ने बड़े एंटीट्रास्ट जोखिमों का झंडा दिखाया है। उबर ईट्स और डिलीवरी हीरो के ब्रांडों का समूह - जिसमें फूडपांडा, ग्लोवो, और यमेकसेपेटी शामिल हैं - यूरोप, लैटिन अमेरिका, मिडिल ईस्ट और एशिया के लगभग 22 बाजारों में एक-दूसरे से सीधा मुकाबला करते हैं । यूरोपीय संघ और राष्ट्रीय स्तर के नियामक किसी भी विलय को मंजूरी देने से पहले इन अतिव्यापी क्षेत्रों में महत्वपूर्ण विनिवेश (यानी कारोबार के कुछ हिस्सों को बेचने) की मांग कर सकते हैं। एक हालिया मिसाल बड़ी चेतावनी है: यूरोपीय आयोग ने प्रोसस द्वारा जस्ट ईट टेकअवे डॉट कॉम के अधिग्रहण में पर्याप्त उपचारों की मांग की थी - एक सबक जो डीलमेकर्स भूल नहीं सकते ।

शीर्ष नेतृत्व में बदलाव का दौर

इस जटिल परिदृश्य को और पेचीदा बनाते हुए, डिलीवरी हीरो अपने सर्वोच्च स्तर पर एक नेतृत्व परिवर्तन से गुजर रही है। संस्थापक और सीईओ निकलास ओस्टबर्ग ने घोषणा की है कि वे मार्च 2027 में पद छोड़ देंगे, जिससे मुख्य कार्यकारी के रूप में उनका लंबा कार्यकाल समाप्त हो जाएगा। उत्तराधिकारी खोजने की प्रक्रिया पहले से ही चल रही है, जो एक ऐसे महत्वपूर्ण मोड़ पर कंपनी की रणनीतिक दिशा में अनिश्चितता की एक अतिरिक्त परत जोड़ रही है ।

डिलीवरी हीरो की लड़ाई एक साधारण खरीद-फरोख्त से कहीं अधिक है। यह रणनीतिक शेयरधारिता कानूनों, प्रतिद्वंद्वी बोलीदाताओं, अविश्वास नियामकों, मुखर शेयरधारकों और बदलाव के दौर से गुजर रही कंपनी से जुड़ा एक बहुआयामी शतरंज का खेल है। इसका नतीजा आने वाले वर्षों के लिए वैश्विक फूड डिलीवरी के नक्शे को फिर से आकार देने वाला है।