बिटकॉइन एक्टिव एड्रेस 2018 के स्तर पर: मिले-जुले संकेतों का क्या मतलब है?

लेकिन इस बड़े आंकड़े के नीचे एक और जटिल कहानी छिपी है। जहां एक ओर ऑन-चेन मीट्रिक्स निवेशकों के हौसले पस्त होने (कैपिटुलेशन) का संकेत दे रहे हैं, वहीं कुछ अन्य मीट्रिक्स चुपचाप ऐसे संकेत दिखा रहे हैं जो ऐतिहासिक रूप से बाजार के तल के बाद रिकवरी से जुड़े रहे हैं। आइए समझते हैं कि डेटा वास्तव में क्या कह रहा है और विश्लेषक एकमत क्यों नहीं हैं।

बिटकॉइन नेटवर्क गतिविधि में क्या हुआ?

एक्टिव एड्रेस एक ऐसा मीट्रिक है जो किसी दिन बिटकॉइन भेजने या प्राप्त करने वाले अद्वितीय वॉलेट की संख्या को ट्रैक करता है। अगस्त 2025 में लगभग 938,600 के शीर्ष पर पहुंचने के बाद, यह संख्या लगातार घट रही है । मार्च 2026 के अंत तक, दैनिक सक्रिय पते घटकर लगभग 655,900 रह गए थे, जो आठ महीने से भी कम समय में 30% से अधिक की गिरावट है । 9 अगस्त का 545,233 का आंकड़ा इस गिरावट की एक और सीढ़ी है, और यह लगातार हो रही है: CryptoQuant के आंकड़ों के अनुसार, पिछले 229 दिनों में नेटवर्क रोजाना औसतन 1,234 सक्रिय पते खो रहा है ।

मंदी वाला नजरिया (Bearish Case): ऐसा कैपिटुलेशन जो खत्म नहीं हो रहा

मंदी के नजरिए वाले विश्लेषकों के लिए सबूत सीधे हैं। सक्रिय पतों की 30-दिवसीय चलती औसत (SMA) 19 जुलाई, 2026 को 609,688 पर आ गई, जबकि 100-दिवसीय औसत 27 जुलाई को 621,957 पर पहुंच गई । ये दोनों आंकड़े 2018-2019 के मंदी बाजार की गहराई को छू रहे हैं, जब 30-दिवसीय SMA जुलाई 2018 में लगभग 570,711 और 100-दिवसीय SMA जनवरी 2019 में 605,433 पर पहुंच गया था ।

Glassnode के बिटकॉइन साइकिल पोजीशन हीटमैप, जो एक मिश्रित ऑन-चेन मीट्रिक है, ने पूरे 2026 में कैपिटुलेशन (निवेशकों का हौसला छोड़ना) का संकेत दिया है - जो 2022 में FTX के पतन के बाद से सबसे लंबा दौर है । इस बीच, स्पॉट बिटकॉइन ETF से 2026 की शुरुआत में 4.5 बिलियन डॉलर की निकासी (आउटफ्लो) हुई है, और ऑन-चेन भागीदारी लगातार छह महीनों से कमजोर है । बाजार अब दस महीनों से अधिक समय से मंदी के रुझान में है और इसमें कोई स्पष्ट उलटफेर नहीं दिख रहा है ।

विश्लेषक यह भी बताते हैं कि ऐतिहासिक रूप से अगस्त बिटकॉइन के लिए सबसे खराब महीनों में से एक है, जो जुलाई 2026 में 7.36% की कीमत वृद्धि के बाद भी अतिरिक्त गिरावट का जोखिम पैदा करता है ।

तेजी वाला नजरिया (Bullish Case): ऐसे संकेत जो तल जैसे दिखते हैं

लेकिन हर मंदी के संकेत के लिए, एक विरोधाभासी डेटा बिंदु मौजूद है जो कुछ विश्लेषकों को दूसरी ओर झुका रहा है।

30-दिवसीय SMA बढ़ रहा है। भले ही दैनिक पाठ्यांक (रीडिंग) गिरकर 545,233 पर आ गया, सक्रिय पतों की 30-दिवसीय सरल चलती औसत (SMA) 29 मई, 2026 के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई - यह एक विचलन (डाइवर्जेंस) है जिसे कुछ विश्लेषक तल बनने की संभावित प्रक्रिया के रूप में व्याख्या करते हैं ।

नए वॉलेट बनाने का काम बढ़ रहा है। Santiment के आंकड़ों के अनुसार, पिछले सप्ताह नए वॉलेट निर्माण में उछाल आया और यह 2.27 मिलियन तक पहुंच गया, जो एक वर्ष में सबसे अधिक है । इसी अवधि में दैनिक सक्रिय पते भी दस महीने के उच्चतम स्तर 752,000 पर पहुंच गए - जो 9 अगस्त के निचले स्तर के बिल्कुल विपरीत है । गौरतलब है कि इस उछाल का एक हिस्सा Coldcard हार्डवेयर वॉलेट की सुरक्षा चिंता से जुड़ा था, जिसने वॉलेट माइग्रेशन को प्रेरित किया, लेकिन गतिविधि का पैमाना अभी भी हड़ताली है ।

संस्थागत निवेश (इंस्टीट्यूशनल एकुमुलेशन) चुपचाप हो रहा है। नेट एक्सचेंज आउटफ्लो (यानी एक्सचेंजों से अधिक बिटकॉइन बाहर जा रहे हैं, अंदर नहीं आ रहे हैं) मामूली संचय (एकुमुलेशन) का सुझाव देते हैं, न कि आक्रामक बिक्री का । CryptoQuant और अन्य के विश्लेषकों का मानना है कि सक्रिय पतों में गिरावट 'कैपिटुलेशन के बजाय कम सट्टेबाजी' (रिड्यूस्ड स्पेक्युलेशन) को दर्शाती है, जहां लॉन्ग-टर्म होल्डर्स का बाजार पर दबदबा है । एक Binance Square प्रोफाइल के विश्लेषण के अनुसार, "बाजार अब लंबी अवधि के धारकों का हो गया है" - एक संरचनात्मक बदलाव जो ऐतिहासिक रूप से मंदी के बाजार के तल से पहले देखा गया है ।

ऐतिहासिक समानता (Historical Precedent): 2018-2019 के समानांतर

वर्तमान स्थिति 2018-2019 के मंदी बाजार के तल से काफी मिलती-जुलती है, जब सक्रिय पतों के समान रूप से निम्न स्तर ने अंततः 2020-2021 की रैली को जन्म दिया था । CryptoQuant के विश्लेषक chesscryptoonchain नोट करते हैं कि 30-दिवसीय और 100-दिवसीय SMA के निचले स्तर 2018 के स्तरों के करीब पहुंच रहे हैं - एक पैटर्न जो ऐतिहासिक रूप से बड़ी रिकवरी से पहले देखा गया है ।

हालांकि, यहां एक बारीक बात है: जब 14 दिसंबर, 2018 को बिटकॉइन वास्तव में $3,206 पर नीचे आया था, तब गतिविधि के दोनों औसत अपने हाल के निचले स्तरों की तुलना में अधिक थे - 30-दिवसीय औसत 625,967 और 100-दिवसीय औसत 632,754 पर था । इसका मतलब है कि वर्तमान रीडिंग पिछले मंदी बाजार के शाब्दिक मूल्य तल पर देखे गए स्तरों से भी कम है - जो या तो गहरे तल की थीसिस या एक संरचनात्मक परिपक्वता थीसिस (जहां कम पते समेकन को दर्शाते हैं, पतन को नहीं) का समर्थन कर सकता है ।

विश्लेषक कहां बंटे हुए हैं?

डेटा ने तीन स्पष्ट गुट बना दिए हैं:

• तल (Bottom) वाला गुट। chesscryptoonchain जैसे विश्लेषकों के नेतृत्व में, यह दृष्टिकोण मानता है कि कम सक्रिय पतों, बढ़ते SMA और संस्थागत संचय का अभिसरण तल बनने की एक पुष्ट प्रक्रिया की ओर इशारा करता है । सट्टेबाज व्यापारियों से लंबी अवधि के धारकों में बदलाव को नेटवर्क की एक संरचनात्मक परिपक्वता के रूप में देखा जाता है ।

• और गिरावट (Further Decline) वाला गुट। Glassnode का लंबे समय तक जारी रहने वाला कैपिटुलेशन सिग्नल, जो 2026 के दौरान बना हुआ है, साथ ही लगातार ETF निकासी और घटती उपयोगकर्ता भागीदारी, यह सुझाव देती है कि गिरावट का रुझान अभी थका नहीं हो सकता है । अगस्त का ऐतिहासिक रूप से कमजोर मौसमी प्रदर्शन इस सावधानी को और बढ़ाता है ।

• तटस्थ/संक्रमणकालीन (Neutral / Transitional) दृष्टिकोण। Investing News Network वर्तमान चरण को एक "संक्रमणकालीन चरण" (ट्रांज़िशनल फेज़) बताता है जहां जोखिम-विरोधी भावना और संस्थागत निकासी, दीर्घकालिक रिकवरी के ऑन-चेन संकेतों के साथ सह-अस्तित्व में हैं । इसी तरह, CryptoBriefing रिपोर्ट करता है कि विश्लेषकों ने इसे "पुष्ट खरीद संकेत के बजाय" एक संभावित तल की स्थिति के रूप में प्रस्तुत करने में सावधानी बरती है ।

निचली पंक्ति (The Bottom Line)

9 अगस्त का डेटा एक गहरी विरोधाभासी तस्वीर पेश करता है। दैनिक सक्रिय पते 545,233 पर 2018 के मंदी बाजार के निचले स्तर पर हैं, फिर भी 30-दिवसीय SMA बढ़ रहा है, नए वॉलेट निर्माण में उछाल है, और संस्थागत संचय चुपचाप हो रहा है। क्या यह एक पुष्ट तल को दर्शाता है या आगे गिरावट से पहले का ठहराव है, यह अनसुलझा है - 2018-2019 का समानांतर तल वाले मामले का समर्थन करता है, जबकि Glassnode का लंबा कैपिटुलेशन सिग्नल और ETF निकासी सावधानी का समर्थन करती है।

फिलहाल, एकमात्र सहमति यह है कि डेटा इतना मिला-जुला है कि बहस जारी रहेगी।