रॉबिनहुड चेन का पहला महीना: $600 मिलियन TVL, 330K RWA धारक — और एक मेमेकॉइन का भ्रम

• Morpho — लगभग 44% TVL। यह विकेंद्रीकृत लेंडिंग प्रोटोकॉल Robinhood Earn को शक्ति प्रदान करता है और चेन के सबसे बड़े संकेंद्रण जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है।
• Ethena — लगभग 26% TVL।
• Uniswap — लगभग $50.8 मिलियन TVL, $410 मिलियन से अधिक दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम का समर्थन करता है।

नोट: ये आंकड़े जुलाई के अंत की कई रिपोर्टों से निकटता से मेल खाते हैं। TVL के प्रोटोकॉल के बीच स्थानांतरित होने पर सटीक प्रतिशत में उतार-चढ़ाव होता है।

दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ता Coinbase के Base से अधिक

21 जुलाई को, रॉबिनहुड चेन ने 324,000 दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ता दर्ज किए, जो Base (274,520) से अधिक है — यह एक ऐसे नेटवर्क के लिए एक महत्वपूर्ण उपलब्धि है जो केवल तीन सप्ताह पुराना था । चेन ने लॉन्च के महज 11 दिनों बाद 7.6 मिलियन दैनिक लेन-देन भी संसाधित किए ।

टोकनाइज़्ड स्टॉक धारकों में दबदबा

रॉबिनहुड चेन ने अपने पहले महीने में लगभग 328,000–330,000 टोकनाइज़्ड स्टॉक धारक जमा किए, जो इसे RWA धारक संख्या के हिसाब से सबसे बड़ी ब्लॉकचेन बनाता है — Solana, Ethereum और BNB Chain को पीछे छोड़ते हुए । यह वैश्विक टोकनाइज़्ड स्टॉक धारक बाजार का लगभग 44% है ।

हालांकि, उन टोकनाइज़्ड स्टॉक्स का कुल मूल्य केवल $44 मिलियन है, जो xStock ($487 मिलियन) और Ondo ($857 मिलियन) जैसे नेटवर्क से पीछे है । चेन पर प्रति उपयोगकर्ता औसत होल्डिंग किसी भी RWA प्लेटफॉर्म पर सबसे कम है, जो संस्थागत आवंटन के बजाय भारी खुदरा भागीदारी का संकेत देता है।

DEX वॉल्यूम और Uniswap शुल्क

संचयी DEX वॉल्यूम पहले सप्ताह में $1 बिलियन से अधिक हो गया, जिसमें 8 जुलाई को लगभग $563 मिलियन का एक दिवसीय शिखर था । अकेले Uniswap ने रॉबिनहुड चेन गतिविधि से $5 मिलियन से अधिक दैनिक शुल्क उत्पन्न किया, जो चेन के अधिकांश वॉल्यूम और शुल्क सृजन के लिए जिम्मेदार है । चेन ने दैनिक विकेंद्रीकृत एक्सचेंज वॉल्यूम में Hyperliquid को संक्षेप में पीछे छोड़ दिया ।

गतिविधि क्या चला रही है

मेमेकॉइन सट्टेबाजी मुख्य इंजन है। 80% से अधिक DEX वॉल्यूम मेमेकॉइन ट्रेडिंग से आता है, न कि टोकनाइज़्ड स्टॉक्स से । शीर्ष ट्रेंडिंग टोकन में "Hoodrat," "Vladhood," और "Swole Doge" जैसे नाम शामिल हैं । CASHCAT टोकन, जो कभी रॉबिनहुड का अपना शुभंकर था, 24 घंटों में 718% उछला, लेकिन बाद में अपने शिखर से 75% गिर गया ।

अपने पहले सप्ताह में, चेन ने $570 मिलियन का DEX वॉल्यूम सिर्फ $21.68 मिलियन की लिक्विडिटी पर किया — 26-से-1 का अनुपात, जो विश्लेषकों के अनुसार DeFi में और कहीं मौजूद नहीं है । लॉन्च के दो सप्ताह बाद, लगभग 85% दैनिक ट्रेडिंग मेमेकॉइन की थी, जबकि टोकनाइज़्ड RWA की लगभग 1% थी ।

टोकनाइज़्ड इक्विटीज़ एक विभेदक के रूप में। मेमेकॉइन वॉल्यूम से बौना होने के बावजूद, चेन के स्टॉक टोकन — Robinhood Assets (Jersey) Limited द्वारा जारी टोकनाइज़्ड ऋण प्रतिभूतियां — एक अद्वितीय नियामक पेशकश का प्रतिनिधित्व करते हैं । FalconX के विश्लेषक RWAs को रॉबिनहुड चेन के प्रमुख दीर्घकालिक विभेदक के रूप में देखते हैं ।

28 मिलियन ब्रोकरेज खातों से वितरण लाभ। रॉबिनहुड के लगभग 28 मिलियन फंडेड ब्रोकरेज खाते एक विशाल अंतर्निहित वितरण फ़नल प्रदान करते हैं, जो किसी भी प्रतियोगी की तुलना में अधिक तेज़ी से ऐप-स्तरीय उपयोगकर्ताओं को ऑनचेन धारकों में परिवर्तित करता है ।

स्थिरता संबंधी चिंताएं

चेन की तीव्र वृद्धि विश्लेषकों की बढ़ती जांच के दायरे में है।

यील्ड सब्सिडी पर निर्भरता। वॉलेट लेन-देन के लिए रॉबिनहुड की 90-दिवसीय गैस शुल्क सब्सिडी सितंबर 2026 के अंत तक चलेगी । विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि गैस सब्सिडी का आगामी अंत चेन की स्थायित्व क्षमता के लिए खतरा है, और वर्तमान अर्थशास्त्र को "एक केस स्टडी बताया है कि कैसे एक लिक्विडिटी मृगतृष्णा पैदा की जाए" ।

मेमेकॉइन-संचालित अस्थिरता। BubbleMaps डेटा से पता चलता है कि केवल 37% रॉबिनहुड चेन मेमेकॉइन ट्रेडर लाभ में हैं; चेन के शीर्ष 50 मेमेकॉइन में 164,538 ट्रेडरों में से 63% ने पैसे खोए । 80% से अधिक लिक्विडिटी मेमेकॉइन से उत्पन्न होती है जिनका औसत जीवनकाल तीन दिनों से कम है ।

संकेंद्रण जोखिम। Morpho के पास TVL का असमान रूप से बड़ा हिस्सा है, जो एक एकल-प्रोटोकॉल विफलता जोखिम पैदा करता है ।

नियामक जोखिम। विश्लेषकों ने आगाह किया है कि रॉबिनहुड की विनियमित ब्रोकरेज स्थिति टोकन प्रतिबंधों या मेमेकॉइन को डीलिस्ट करने का कारण बन सकती है, जिससे ट्रेडरों के लिए एक अनुपालन जाल बन सकता है ।

मुख्य तनाव। चेन की तीव्र शुरुआत को अक्सर "लिक्विडिटी मृगतृष्णा" कहा जाता है — मेमेकॉइन सट्टेबाजी ने कोल्ड-स्टार्ट समस्या को हल कर दिया, लेकिन दीर्घकालिक थीसिस उस सट्टा ट्रैफ़िक को टिकाऊ RWA अपनाने में बदलने पर निर्भर करती है। वर्तमान में, टोकनाइज़्ड स्टॉक TVL का केवल 4% का प्रतिनिधित्व करते हैं । संचयी DEX वॉल्यूम $9 बिलियन के करीब पहुंच गया है, लेकिन इसका 80% से अधिक मेमेकॉइन-संचालित है ।