मर्सिडीज ने अल्पाइन F1 टीम में हिस्सेदारी खरीदने की डील क्यों छोड़ी? मूल्यांकन का खेल समझिए

वो मूल्यांकन का अंतर जिसने डील पर फेर दिया पानी

विफल हुई इस बातचीत के केंद्र में एनस्टोन स्थित इस टीम की वास्तविक कीमत को लेकर असहमति थी। ओट्रो कैपिटल अपनी 24% हिस्सेदारी के लिए लगभग 720 मिलियन डॉलर (लगभग 536 मिलियन पाउंड यानी करीब 6,000 करोड़ रुपये) की मांग कर रही थी, एक ऐसा आंकड़ा जो अल्पाइन की कुल एंटरप्राइज वैल्यू को लगभग 3 बिलियन डॉलर (लगभग 25,000 करोड़ रुपये) आंकता था । दूसरी तरफ, मर्सिडीज बिल्कुल अलग निष्कर्ष पर पहुंची। सिल्वर एरोज, 2.2 बिलियन डॉलर से 2.4 बिलियन डॉलर की रेंज में कुल टीम वैल्यूएशन का लक्ष्य बना रही थी, जो विक्रेता के आंकड़े से लगभग 600–800 मिलियन डॉलर (करीब 5,000 से 6,700 करोड़ रुपये) का अंतर दिखाता है ।

ओट्रो के लिए, मांगी गई कीमत F1 टीमों के मूल्यों में पूरे ग्रिड पर तेजी से हुई बढ़ोतरी को दर्शाती है। कंसोर्टियम ने मूल रूप से 2023 में यही 24% हिस्सेदारी 200 मिलियन यूरो (उस समय लगभग 233 मिलियन डॉलर) में खरीदी थी, जिसका मतलब है कि नए मूल्य टैग ने निहित 3 बिलियन डॉलर की टीम वैल्यूएशन के आधार पर केवल तीन वर्षों में लगभग 3.3 गुना (330%) का मार्कअप दिखाया ।

बीबीसी स्पोर्ट ने अंदरूनी सूत्रों के हवाले से बताया कि बातचीत रुक चुकी है, और कई मीडिया आउटलेट्स ने रिपोर्ट किया कि मर्सिडीज ने ओट्रो की संख्या के करीब जाने के बजाय साफ-सफाई से डील से बाहर निकलना पसंद किया ।

ओट्रो कैपिटल कौन है और वो क्या बेच रहे हैं?

ओट्रो कैपिटल एक हाई-प्रोफाइल निवेश कंसोर्टियम की लीड फर्म है, जिसने जून 2023 में अल्पाइन रेसिंग लिमिटेड में हिस्सेदारी खरीदी थी और यह डील दिसंबर 2023 में पूरी हुई थी । इस समूह ने 24% स्टेक 200 मिलियन यूरो में उस समय खरीदा था जब अल्पाइन की अनुमानित एंटरप्राइज वैल्यू करीब 900 मिलियन डॉलर (लगभग 7,500 करोड़ रुपये) थी ।

यह कंसोर्टियम पारंपरिक प्राइवेट इक्विटी को सेलिब्रिटी स्टार पावर के साथ जोड़ता है:

• ओट्रो कैपिटल इसकी लीड प्राइवेट इक्विटी फर्म है।
• रेडबर्ड कैपिटल पार्टनर्स, एक अमेरिकी स्पोर्ट्स इन्वेस्टमेंट फर्म, जिसकी एसी मिलान में हिस्सेदारी है और फेनवे स्पोर्ट्स ग्रुप के साथ इतिहास रहा है।
• मैक्सिमम एफर्ट इन्वेस्टमेंट्स, जिसकी स्थापना अभिनेता रयान रेनॉल्ड्स और रॉब मैकएल्हेनी ने की है, जो व्रेक्सहैम एएफसी के भी सह-मालिक हैं।
• निवेशक-एथलीटों की एक सूची जिसमें माइकल बी. जॉर्डन, एनएफएल स्टार्स पैट्रिक महोम्स और ट्रैविस केल्स, गोल्फर रोरी मैक्लरॉय, बॉक्सर एंथनी जोशुआ और फुटबॉलर ट्रेंट अलेक्जेंडर-आर्नोल्ड शामिल हैं ।

ओट्रो ने अक्टूबर 2025 में ही इस स्टेक को बेचने की संभावना तलाशते हुए शांत बातचीत शुरू कर दी थी । फर्म का मानना था कि खेल की वैश्विक वृद्धि और नए कॉनकॉर्ड समझौते के आगमन से F1 टीमों के बढ़ते मूल्यांकन ने एक आकर्षक एग्जिट के लिए समय को सही बना दिया है ।

दौड़ में बाकी बचे अन्य दावेदार

अल्पाइन के कार्यकारी सलाहकार फ्लेवियो ब्रियाटोर ने संवाददाताओं से कहा कि हिस्सेदारी के लिए "तीन या चार संभावित खरीदार" मंडरा रहे हैं । मर्सिडीज के बाहर होने के साथ, एक उम्मीदवार रिपोर्टेड फ्रंटरनर के रूप में उभरा है:

• क्रिस्टियन हॉर्नर, रेड बुल के टीम प्रिंसिपल, ने जनवरी 2026 में पुष्टि की कि वह एक निवेशक कंसोर्टियम से जुड़े हुए हैं जो अल्पाइन के अवसर की तलाश कर रहा है। मर्सिडीज के हटने के बाद अब कई रिपोर्ट्स हॉर्नर के समूह को सबसे संभावित खरीदार के रूप में पेश कर रही हैं ।
• BYD, चीनी इलेक्ट्रिक वाहन निर्माता, 24% हिस्सेदारी के संभावित खरीदार के रूप में 'महत्वपूर्ण बातचीत' में बताई गई थी, जो कि संभवतः फॉर्मूला 1 में रणनीतिक प्रवेश के रूप में था ।
• मार्च 2026 की शुरुआती अटकलों ने सुझाव दिया था कि टोटो वोल्फ व्यक्तिगत रूप से बोली लगा सकते हैं, लेकिन ब्रियाटोर ने बाद में स्पष्ट किया कि वोल्फ व्यक्तिगत रूप से नहीं, बल्कि एक कॉर्पोरेट इकाई के रूप में मर्सिडीज ड्राइवर की सीट पर थी ।

प्रक्रिया के आगे बढ़ने के साथ इच्छुक पार्टियों की संख्या में उतार-चढ़ाव आया, लेकिन ब्रियाटोर ने स्पष्ट किया कि बिक्री उनका व्यक्तिगत उपक्रम नहीं था: "कोई भी संपर्क या चर्चा मौजूदा शेयरधारकों, ओट्रो कैपिटल (24%) और रेनो ग्रुप (76%) के साथ है, सीधे फ्लेवियो ब्रियाटोर या टीम के साथ नहीं" ।

स्वामित्व प्रतिबंध और किसी भी बिक्री पर रेनो की पकड़

रेनो ग्रुप अल्पाइन का 76% बहुमत मालिक बना हुआ है, और यह सुपर-बहुमत गंभीर संविदात्मक शक्तियों के साथ आता है जो सीधे वर्तमान बिक्री प्रक्रिया को प्रभावित करती हैं ।

• पहले इनकार का अधिकार: बताया जाता है कि रेनो के पास ओट्रो की 24% हिस्सेदारी की किसी भी बिक्री पर पहले इनकार का अधिकार है, जिससे फ्रांसीसी वाहन निर्माता किसी तीसरे पक्ष के प्रस्ताव का मिलान कर सके और शेयर को अपने पास रख सके ।
• सितंबर 2026 तक वीटो पावर: ओट्रो की शेयरहोल्डिंग से जुड़े दस्तावेज बताते हैं कि फर्म रेनो की मंजूरी के बिना, या उन अनुच्छेदों को अपनाए जाने के तीन साल की अवधि के बाद तक अपना स्टेक स्वतंत्र रूप से नहीं बेच सकती है – यह अवधि सितंबर 2026 में समाप्त होने की सूचना है । उस तारीख तक, रेनो के पास किसी भी खरीदार पर प्रभावी वीटो है। सितंबर के बाद, हिस्सेदारी सैद्धांतिक रूप से सबसे ऊंची बोली लगाने वाले को जा सकती है।
• बोर्डरूम में मजबूती: अप्रैल 2026 में, रेनो ने अल्पाइन के बोर्ड में CFO डंकन मिंटो की जगह समूह के एम एंड ए (विलय और अधिग्रहण) प्रमुख गिलाउम रोसो को लाकर अपनी पकड़ और मजबूत कर ली। इस कदम को व्यापक रूप से या तो अप्रिय खरीदारों पर कठोर रोक या व्यापक पुनर्गठन की तैयारी के रूप में देखा गया ।

कुछ रिपोर्टों ने तो यहां तक सुझाव दिया कि रेनो ने अंततः मर्सिडीज डील को आगे बढ़ने की 'अनुमति नहीं देने' का 'फैसला' किया, जो दर्शाता है कि बहुमत शेयरधारक ने अपनी संविदात्मक शक्तियों का उपयोग करके उस लेन-देन को रोक दिया जो उसे पसंद नहीं था ।

F1 प्रशासन के लिए व्यापक निहितार्थ

मर्सिडीज-अल्पाइन वार्ता का पतन केवल बोलीदाताओं की सूची को फेरबदल करने से कहीं अधिक करता है – यह फॉर्मूला 1 के स्वामित्व नियमों के केंद्र में एक नियामक ग्रे ज़ोन को उजागर करता है।

• क्रॉस-टीम स्वामित्व का सवाल: यदि मर्सिडीज सफल होती, तो उसके पास एक प्रत्यक्ष प्रतियोगी का एक हिस्सा होता। FIA ने अभी तक स्पष्ट नियम प्रकाशित नहीं किए हैं कि एक निर्माता प्रतिद्वंद्वी टीम में माइनॉरिटी स्टेक रख सकता है या नहीं – और कैसे। FIA अध्यक्ष मोहम्मद बेन सुलेयम ने पहले ही संकेत दे दिया था कि गवर्निंग बॉडी मर्सिडीज-अल्पाइन डील में हस्तक्षेप कर सकती है, लेकिन ऐसे मामले का फैसला करने के लिए कोई औपचारिक ढांचा मौजूद नहीं है ।
• ग्रिड पर एक शासन शून्य: कई विश्लेषकों ने नोट किया कि अल्पाइन की बिक्री F1 के 'पावर मैप' को नया आकार दे सकती है, ठीक इसलिए क्योंकि खेल में माइनॉरिटी क्रॉस-ओनरशिप को नियंत्रित करने वाले स्थापित नियमों का अभाव है । अगर क्रिस्टियन हॉर्नर – जो अभी भी रेड बुल से संबद्ध हैं – अंततः खरीदारी कर लेते हैं, तो सवाल बना रहता है कि क्या FIA इसे मर्सिडीज की कॉर्पोरेट खरीद से अलग तरीके से लेगा। एक रिपोर्ट ने इस दुविधा को साफ शब्दों में कहा: FIA के पास वर्तमान में "कोई स्पष्ट जवाब नहीं" है ।
• रेनो का दीर्घकालिक खेल: अपने CFO बोर्ड सदस्य को एम एंड ए विशेषज्ञ से बदलकर, रेनो ने संकेत दिया कि वह नतीजे को कसकर नियंत्रित करना चाहता है। इसका मतलब ओट्रो की हिस्सेदारी को पूरी तरह से पुनः प्राप्त करना है, रणनीतिक साझेदार का चयन करना है, या एक बड़े स्वामित्व फेरबदल की तैयारी करना है, यह अभी भी स्पष्ट नहीं है ।
• प्रदर्शन से अलग हो चुके मूल्यांकन: हाल के सीज़न में अल्पाइन ने ट्रैक पर संघर्ष किया है, फिर भी 3 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन आंकड़ा, रेस परिणामों की परवाह किए बिना सभी F1 टीमों में बढ़ते मूल्यांकन के अनुरूप है। यह स्थिति उन व्यापक रुझानों को दर्शाती है जहां फ्रैंचाइज़ी-शैली की कमी ने F1 टीम की कीमतों को प्रतिस्पर्धी परिणामों से कहीं अधिक बढ़ा दिया है ।

24% अल्पाइन हिस्सेदारी फिलहाल खेल में बनी हुई है, लेकिन गार्डरेल्स बहुत टाइट हैं: रेनो के पास कम से कम सितंबर 2026 तक एक शक्तिशाली वीटो है, FIA ने मल्टी-टीम क्रॉस-ओनरशिप पर अपना रुख स्पष्ट नहीं किया है, और खरीदार जिसे बढ़ा-चढ़ाकर बताया गया मूल्य टैग मानते हैं, उस पर कड़ा विरोध जता रहे हैं। जो एक सीधी प्राइवेट-इक्विटी एग्जिट के रूप में शुरू हुई थी, वह अब इस पर एक जनमत संग्रह बन गई है कि फॉर्मूला 1 के भविष्य के टुकड़ों का मालिक कौन बन सकता है।