Jefferies ने Apple रेटिंग घटाकर Underperform की, ऑल-ग्लास iPhone 20 Pro के रद्द होने की रिपोर्ट से हड़कंप

Jefferies के अनुसार, कम प्रोडक्शन यील्ड (फैक्ट्री फ्रेमलेस ग्लास डिज़ाइन को बड़े पैमाने पर नहीं बना पाई) के कारण यह प्रोजेक्ट बंद कर दिया गया । इसके चलते ली ने वित्त वर्ष 2026 से 2031 के बीच iPhone की औसत बिक्री मूल्य (ASP) की सालाना वृद्धि दर का अनुमान 9% से घटाकर 6.8% कर दिया ।

हालांकि, ऑल-ग्लास iPhone की स्थिति को लेकर विवाद है। 11 अगस्त, 2026 को ब्लूमबर्ग के मार्क गुरमैन ने बताया कि Apple अभी भी 20वीं सालगिरह के लिए ग्लास-फोकस्ड रीडिज़ाइन पर काम कर रहा है, जो Jefferies के रद्द होने के दावे के बिल्कुल विपरीत है । सूत्रों के अनुसार, कंपनी अगले साल नए ग्लासी लुक वाले iPhone Pro मॉडल लॉन्च करने की उम्मीद करती है । यह स्पष्ट नहीं है कि ली की सप्लाई चेन इंटेलिजेंस पूरी 20वीं सालगिरह रीडिज़ाइन के अंत को दर्शाती है या सिर्फ एक विशिष्ट ऑल-ग्लास डिस्प्ले कंपोनेंट को ।

मेमोरी लागतों का '100 साल का तूफान'

मेमोरी चिप की कीमतें एक समानांतर मार्जिन चुनौती हैं जो ऑल-ग्लास iPhone के झटके को और बढ़ा देती हैं। Apple ने जनवरी 2026 में ही चेतावनी दी थी कि DRAM और NAND की बढ़ती कीमतें मुनाफे पर दबाव डाल रही हैं, क्योंकि AI डेटा-सेंटर की मांग ने मेमोरी सप्लाई को कंज्यूमर इलेक्ट्रॉनिक्स से हटा दिया । 2026 के मध्य तक पारंपरिक DRAM कॉन्ट्रैक्ट की कीमतें 93%–98% तक उछल गईं । टिम कुक ने इसे "100 साल का तूफान" बताया और Mac और iPad मॉडलों पर 20% तक कीमतें बढ़ाने को मजबूर हुए, साथ ही चेतावनी दी कि iPhone की कीमतों में बढ़ोतरी अपरिहार्य है । रद्द हुआ ऑल-ग्लास iPhone इन ऊंची कीमतों को सही ठहराने में मदद करता; इसके बिना, मेमोरी लागत में वृद्धि को उपभोक्ताओं पर डालना मुश्किल हो गया है। Apple के CFO ने पहले संकेत दिया था कि 2026 की दूसरी छमाही में बढ़ती कंपोनेंट लागतें ग्रॉस मार्जिन पर दबाव डालेंगी ।

EPS अनुमानों में कटौती और फोल्डेबल iPhone रणनीति

डाउनग्रेड के सीधे परिणाम के रूप में, Jefferies ने FY28 और FY29 के EPS अनुमानों में क्रमशः 2.1% और 3.4% की कटौती की । ली ने यह भी संकेत दिया कि ट्रेड-इन प्रोत्साहन भविष्य की मांग को कमजोर कर सकते हैं और Apple की प्रीमियम मूल्य निर्धारण बनाए रखने की क्षमता घट रही है । इसके अलावा, Apple 2026 की चौथी तिमाही में लगभग 10 मिलियन यूनिट्स के प्रोडक्शन टार्गेट के साथ एक फोल्डेबल iPhone तैयार कर रहा है । मॉर्गन स्टेनली का बुल केस ($378 टार्गेट) आंशिक रूप से 2027 से पहले फोल्डेबल iPhone शिप होने की 89% संभावना पर टिका है । हालांकि, Jefferies फोल्डेबल को ऑल-ग्लास हैलो प्रोडक्ट के लिए अपर्याप्त प्रतिस्थापन मानता है, उनका तर्क है कि उच्च ASP के लिए नए फॉर्म फैक्टर लाना उम्मीद से अधिक कठिन साबित हो रहा है । iPhone 18 Fold की 256GB मॉडल के लिए कीमत लगभग $2,199 से शुरू होने की उम्मीद है, जबकि 2TB वर्जन की कीमत $3,099 तक हो सकती है ।

Gene Munster का विपरीत बुलिश नज़रिया

उद्यम पूंजीपति और लंबे समय से Apple के समर्थक Gene Munster ने Jefferies के डाउनग्रेड के बाद सार्वजनिक रूप से Apple स्टॉक का बचाव किया, उनका तर्क है कि बाजार ऑल-ग्लास iPhone की खबर पर ओवररिएक्ट कर रहा है । मुंस्टर ने वित्तीय वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही में Apple की 16% सालाना राजस्व वृद्धि, इसके विस्तारित सेवा व्यवसाय और आने वाले फोल्डेबल iPhone को बुलिश रहने के कारणों के रूप में इंगित किया। वह बढ़ती बियरिश सहमति के खिलाफ एक उल्लेखनीय विपरीत आवाज बने हुए हैं: वॉल स्ट्रीट का औसत टार्गेट लगभग $329 है और 'मॉडरेट बाय' की सहमति है, जबकि Jefferies अकेला 'अंडरपरफॉर्म' कॉल दे रहा है ।

CEO परिवर्तन: टिम कुक से जॉन टर्नस तक

CEO उत्तराधिकार की अनिश्चितता नकारात्मक भावना को और बढ़ा रही है। टिम कुक — जो 2011 से Apple का नेतृत्व कर रहे हैं — ने सार्वजनिक रूप से एक परिवर्तन का संकेत दिया है। Apple के हार्डवेयर इंजीनियरिंग प्रमुख जॉन टर्नस को कुक के संभावित उत्तराधिकारी के रूप में देखा जा रहा है, जिन्होंने हाल के वर्षों में Apple Silicon और iPhone डिज़ाइन में परिवर्तन की देखरेख की है। आगामी नेतृत्व परिवर्तन Apple के दीर्घकालिक उत्पाद रोडमैप और रणनीतिक दिशा में अनिश्चितता की एक और परत जोड़ता है। परिवर्तन के समय की औपचारिक रूप से घोषणा नहीं की गई है।

निष्कर्ष: Jefferies का डाउनग्रेड कई कारकों के संगम से प्रेरित है: एक रद्द उच्च-ASP फ्लैगशिप (हालांकि विवादित), बढ़ती मेमोरी लागत जिसे Apple अब अवशोषित नहीं कर सकता, कमजोर EPS वृद्धि, और नेतृत्व परिवर्तन का जोखिम — ये सब मिलकर फर्म के अनुसार स्टॉक को $263 की ओर धकेलेंगे। Gene Munster और Morgan Stanley बुल केस का प्रतिनिधित्व करते हैं, जो फोल्डेबल iPhone की गति और 2.5 बिलियन से अधिक सक्रिय उपकरणों के Apple के स्थापित बेस की लचीलापन पर दांव लगा रहे हैं ।