कैसे BitFuFu ने कम हैशरेट के बावजूद बिटकॉइन उत्पादन में 22% की छलांग लगाई

ऊपरी तौर पर देखने पर, बिटकॉइन उत्पादन में महीने-दर-महीने 22% की छलांग एक सीधी-सादी विकास गाथा लगती है। लेकिन BitFuFu के लिए, सच्चाई इसके ठीक उलट थी। कंपनी ने मई 2026 में 177 BTC का उत्पादन किया, जो अप्रैल के 145 BTC से अधिक था, भले ही उसका मुख्य परिचालन ढांचा काफी सिकुड़ गया था । प्रबंधन के तहत कुल हैशरेट 22.4 EH/s से घटकर 19.5 EH/s हो गया, और प्रबंधित बिजली क्षमता 14.4% गिरकर 346 MW पर आ गई । उत्पादन में इस वृद्धि का इंजन आक्रामक विस्तार नहीं, बल्कि एक निर्णायक आंतरिक पुनर्गठन था जो सेवा राजस्व पर स्व-संरक्षित बिटकॉइन को प्राथमिकता देता है।

रणनीतिक बदलाव: सेवा प्रदाता से प्रिंसिपल बनने की ओर

इस महीने का निर्णायक कदम कंप्यूटिंग शक्ति का नाटकीय पुनर्आवंटन था। BitFuFu ने उत्पादन बढ़ाने के लिए एक भी नई मशीन नहीं जोड़ी; बल्कि उसने अपनी मौजूदा परिचालन हैशरेट को अपने क्लाउड-माइनिंग ग्राहकों से हटाकर अपने स्वयं के सेल्फ-माइनिंग बेड़े की ओर स्थानांतरित कर दिया। सेल्फ-माइनिंग उत्पादन लगभग तीन गुना बढ़कर अप्रैल के 32 BTC से मई में 90 BTC हो गया, जबकि ग्राहकों के लिए क्लाउड-माइनिंग उत्पादन 113 BTC से गिरकर 87 BTC रह गया । पहली बार, कंपनी के अपने माइनिंग ऑपरेशन ने कुल मासिक सिक्कों के आधे से अधिक का उत्पादन किया।

सीईओ लियो लू ने इस फैसले को एक कठिन मूल्य निर्धारण माहौल में एक सोची-समझी पूंजी आवंटन रणनीति के रूप में पेश किया। कंपनी के 9 जून के परिचालन अपडेट में उन्होंने कहा, "यह मौजूदा मूल्य माहौल में हमारी बिटकॉइन होल्डिंग का निर्माण जारी रखने के लिए एक जानबूझकर लिया गया पूंजी आवंटन निर्णय था," और बैलेंस शीट पर संपत्ति जमा करने की रणनीति की पुष्टि की । यह बदलाव करने की लचीलापन BitFuFu के डुअल-इंजन प्लेटफॉर्म से आती है, जो इसे सेल्फ-माइनिंग और अपने क्लाउड-माइनिंग सेवा व्यवसाय के बीच गतिशील रूप से हैशरेट को स्थानांतरित करने की अनुमति देता है ।

बढ़ने के लिए सिकुड़ना: लागत संकट में फालतू खर्चों में कटौती

कुल हैशरेट और बिजली क्षमता में एक साथ कमी किसी परेशानी का संकेत नहीं, बल्कि बिटकॉइन माइनिंग उद्योग में व्याप्त गहरे तनाव का दर्पण है। 2026 की शुरुआत तक, एक सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनी के लिए एक बिटकॉइन के उत्पादन की औसत नकद लागत बढ़कर लगभग $79,995 हो गई थी, यह जानकारी CoinShares की Q1 2026 रिपोर्ट के अनुसार है । बिटकॉइन की कीमत $69,000–$70,000 की सीमा में सुस्त पड़ी होने के कारण, कई ऑपरेटर प्रति सिक्का भारी नुकसान का सामना कर रहे थे । इस मार्जिन दबाव ने माइनरों के बड़े पैमाने पर समर्पण की लहर पैदा कर दी और अक्षम रिग्स को बंद करने पर मजबूर कर दिया। CoinShares ने अनुमान लगाया कि उन हैशप्राइस स्तरों पर वैश्विक माइनिंग बेड़े का 20% तक संभावित रूप से लाभहीन था ।

इस पृष्ठभूमि में, BitFuFu के प्रबंधित हैशरेट और बिजली क्षमता में कमी को उच्च लागत या तीसरे पक्ष की क्षमता को कम करने के रूप में देखा जा सकता है। अपने संसाधनों को अपने सबसे कुशल स्व-स्वामित्व वाले बेड़े पर केंद्रित करके, कंपनी प्रभावी रूप से अपने उत्पादन की गुणवत्ता बढ़ा रही है, न कि मात्रा। बेड़े की औसत दक्षता में 18.1 J/TH से 17.8 J/TH तक मामूली सुधार, हालांकि छोटा है, लेकिन यह एक महत्वपूर्ण लाभ है जब प्रति टेराहैश जूल का हर अंश एक लाभदायक और अलाभकारी संचालन के बीच का अंतर तय कर सकता है ।

बैलेंस शीट के लिए एक दांव: ट्रेजरी संचय थीसिस

सेल्फ-माइनिंग की ओर रुख करने का अंतिम लक्ष्य कंपनी की बैलेंस शीट पर स्पष्ट दिखाई देता है। BitFuFu की बिटकॉइन होल्डिंग मई के अंत तक 43 BTC बढ़कर 1,855 BTC हो गई, जो अप्रैल के अंत में 1,812 BTC थी । यह वृद्धि लगभग पूरी तरह से इसके अपने माइनिंग संचालन से आती है, जो दर्शाता है कि कंपनी लागत को कवर करने के लिए बेचने के बजाय अपने स्व-खनन सिक्कों का बड़ा हिस्सा अपने पास रख रही है। लू ने बिटकॉइन मूल्य समेकन की अवधि को संचय के अवसरों के रूप में वर्णित किया है, और मई के आंकड़े इस दर्शन को व्यवहार में लागू होते दिखाते हैं । इसका समझौता क्लाउड-माइनिंग व्यवसाय से सिकुड़ती टॉप-लाइन है, जिसने 2026 की पहली तिमाही में $57.5 मिलियन का राजस्व अर्जित किया था, जो कंपनी के कुल राजस्व का लगभग 79% था । BitFuFu बिटकॉइन की कीमत में वृद्धि पर एक दीर्घकालिक दांव लगा रही है, और डिजिटल परिसंपत्तियों के एक बड़े भंडार के बदले में निकट अवधि के कम सेवा राजस्व को स्वीकार कर रही है।

इथियोपिया से मिली अनुकूल हवा

एक स्थान-विशिष्ट कारक ने भी एक अनदेखी भूमिका निभाई: इथियोपिया में BitFuFu की माइनिंग सुविधाओं पर बिजली कटौती में ढील। कंपनी ने स्पष्ट रूप से इस सुधार को एक अनुकूल कारक बताया जिसने माइनरों के अपटाइम को बढ़ाया और उत्पादन लाभ में योगदान दिया, जो कि रणनीतिक हैशरेट पुनर्आवंटन से स्वतंत्र था । एक ऐसे उद्योग में जहां सस्ती, विश्वसनीय बिजली ही अंतिम प्रतिस्पर्धात्मक लाभ है, इस परिचालन राहत ने तत्काल बढ़ावा प्रदान किया।

उद्योग की धारा के विपरीत तैरना

2026 के मध्य में व्यापक माइनिंग क्षेत्र जीवित रहने की मुद्रा में है, और BitFuFu की रणनीति सबसे अलग नज़र आती है। जैसे-जैसे हैशप्राइस—कंप्यूटिंग शक्ति की प्रति यूनिट राजस्व—हॉल्विंग के बाद के निचले स्तर लगभग $28–$36 प्रति PH/s/दिन पर आ गया, अन्य सार्वजनिक माइनर AI डेटा सेंटरों में विविधता लाने या परिचालन खर्चों को पूरा करने के लिए अपने खनन किए गए सिक्कों को बेचकर जोखिम कम करने के लिए हाथ-पैर मार रहे थे । BitFuFu विपरीत दिशा में आगे बढ़ रही है। अपनी क्लाउड-माइनिंग सेवा को सीमित करके और स्व-खनन बिटकॉइन को जमा करके, कंपनी प्रभावी रूप से अस्थिरता पर एक लॉन्ग पोजीशन ले रही है। वह अब कम सेवा राजस्व धारा के दर्द को इस धारणा के तहत सहन कर रही है कि उसके बही-खाते पर मौजूद बिटकॉइन भविष्य में काफी अधिक मूल्य का होगा। यह दृष्टिकोण जोखिम रहित नहीं है और यह कुशल संचालन और भविष्य के भुगतान के साकार होने से पहले की अवधि को पार करने के लिए एक मजबूत नकदी स्थिति पर बहुत अधिक निर्भर करता है।