सोलाना डेरिवेटिव्स OI 500 मिलियन डॉलर के नौ महीने के उच्च स्तर पर: SIMD-0286 अपग्रेड और फीनिक्स फ्लाइट क्लब की पूरी कहानी

यह प्रस्ताव मई 2025 में Jito Labs के लुकास ब्रूडर ने तैयार किया था और इसे ऑन-चेन गवर्नेंस के जरिए स्वचालित रूप से लागू किया गया, जिसके लिए वैलिडेटर्स को किसी मैन्युअल हस्तक्षेप की आवश्यकता नहीं थी ।

डेरिवेटिव्स के लिए यह क्यों मायने रखता है: इस अपग्रेड ने नेटवर्क कंजेशन (भीड़) के दौरान होने वाले असफल लेन-देन को कम किया। इससे ट्रेडर्स को भरोसा मिला कि ऑन-चेन परपेचुअल्स प्लेटफॉर्म बिना किसी रुकावट के अधिक ट्रैफिक को संभाल सकते हैं । यह तकनीकी विस्तार OI में उछाल का सीधा कारण बना।

हालांकि, इस अपग्रेड ने सब कुछ नहीं बदल दिया। प्रति खाता कंप्यूट यूनिट सीमा 12 मिलियन CU पर बनी रही, जिसका मतलब है कि अतिरिक्त ब्लॉक स्पेस एक साथ कई गतिविधियों के लिए जगह देता है, न कि किसी एक हॉट अकाउंट को पूरा ब्लॉक खाने देता है ।

इस अपग्रेड के सक्रिय होने के लिए यह शर्त थी कि मेननेट स्टेक का 70% से अधिक हिस्सा XDP कर्नेल-बाइपास नेटवर्किंग पर चल रहा हो, जो 29 जुलाई से पहले पूरी हो गई थी ।

इकोसिस्टम प्रोत्साहन: फीनिक्स फ्लाइट क्लब

अपग्रेड के लाइव होने से दो दिन पहले, Ellipsis Labs द्वारा बनाए गए Phoenix Trade ने 27 जुलाई 2026 को Flight Club की घोषणा की । यह एक 28-दिवसीय इनामी प्रोग्राम है जो ट्रेडर्स को कुल 4,20,000 USDC वितरित करता है, जिसमें प्रतिदिन 15,000 डॉलर का भुगतान किया जाता है ।

संरचना: इनामों की गणना ट्रेडिंग वॉल्यूम, बनाए रखे गए ओपन इंट्रेस्ट, रेफरल वॉल्यूम और स्ट्रीक बोनस (लगातार ट्रेडिंग) के आधार पर की जाती है। सबसे अहम बात यह है कि इस प्रोग्राम में कोई वेस्टिंग (लॉक-इन अवधि) नहीं है और कोई पॉइंट्स नहीं हैं - यह क्रिप्टो में प्रचलित पॉइंट-आधारित एयरड्रॉप मॉडल से बिल्कुल अलग है । भुगतान हर दिन सीधे ट्रेडर्स के USDC खातों में किया जाता है ।

तत्काल प्रभाव: लॉन्च के 48 घंटों के भीतर, PhoenixTrade का ओपन इंट्रेस्ट पहली बार 10 मिलियन डॉलर के पार पहुंच गया, और दैनिक वॉल्यूम पिछले सप्ताह के औसत से 166 गुना बढ़ गया । 7 अगस्त तक, अकेले Flight Club के भुगतान ने इस प्लेटफॉर्म पर 67.1 मिलियन डॉलर का दैनिक वॉल्यूम स्पाइक दिया । यह प्रोग्राम 27 जुलाई से 23 अगस्त 2026 तक चलेगा ।

हासिल किए गए माइलस्टोन

• सोलाना ऑन-चेन परपेचुअल्स OI: 7 अगस्त को 500 मिलियन डॉलर पर पहुंचा, जो नौ महीनों में सबसे अधिक है ।
• सभी प्लेटफार्मों पर कुल SOL फ्यूचर्स OI (बिनेंस, बायबिट और CME सहित): अगस्त की शुरुआत में लगभग 1.8 बिलियन डॉलर पर था, जो मई में 429 मिलियन डॉलर से लगभग चार गुना अधिक है ।
• PhoenixTrade OI: 28 जुलाई को पहली बार 10 मिलियन डॉलर को पार कर गया और 10 से 11 मिलियन डॉलर के बीच पहुंच गया ।
• CME SOL फ्यूचर्स: जुलाई 2026 में मासिक ट्रेडिंग वॉल्यूम 8.1 बिलियन डॉलर (मासिक-दर-मासिक 252% की वृद्धि) और औसत मासिक OI 400.9 मिलियन डॉलर (203% की वृद्धि) रहा, जिसका पीक OI 800 मिलियन डॉलर था ।

बाजार हिस्सेदारी का संदर्भ

सोलाना के ऑन-चेन परपेचुअल्स का 500 मिलियन डॉलर का OI कुल क्रिप्टो डेरिवेटिव्स बाजार का एक छोटा सा हिस्सा है, जो समग्र रूप से 30 बिलियन डॉलर से अधिक है । Q1 2026 के दौरान, सोलाना-आधारित परपेचुअल प्लेटफॉर्म का कुल OI में लगभग 3% और वॉल्यूम में लगभग 2% हिस्सा था ।

तुलना के लिए, बिटकॉइन और एथेरियम का वैश्विक फ्यूचर्स OI पर दबदबा है। अकेले CME बिटकॉइन फ्यूचर्स का जुलाई 2026 में मासिक वॉल्यूम 275.3 बिलियन डॉलर था । सोलाना का मार्केट कैप (~42-47 बिलियन डॉलर) एथेरियम के मार्केट कैप का लगभग 18-20% है, लेकिन इसका ऑन-चेन डेरिवेटिव्स बाजार डॉलर के मामले में एथेरियम से काफी पीछे है ।

शेष जोखिम

प्रोत्साहन पर निर्भरता: Flight Club प्रोग्राम केवल 28 दिनों का है और अगस्त 2026 के अंत में खत्म हो जाएगा। जब 4,20,000 USDC का पूल खत्म हो जाएगा, तब तक ऑर्गेनिक डिमांड बनी नहीं रही तो OI और वॉल्यूम में गिरावट आ सकती है । चौथे दिन तक इस प्रोग्राम ने 1,281 ट्रेडर्स को आकर्षित किया था, लेकिन यह स्पष्ट नहीं है कि दैनिक इनाम के बिना कितने सक्रिय रहेंगे ।

लॉन्ग पोजीशन पर अत्यधिक लीवरेज: 18 जुलाई के आंकड़ों के अनुसार, 1.46 बिलियन डॉलर के OI के मुकाबले लॉन्ग/शॉर्ट रेशियो 2.98 (74.9% लॉन्ग) था, जो उच्च पोजीशनिंग जोखिम का संकेत देता है । SOL की कीमत में तेज गिरावट से कैस्केडिंग लिक्विडेशन (एक के बाद एक पोजीशन बंद होना) हो सकता है।

वैलिडेटर हार्डवेयर आवश्यकताएँ: 100 मिलियन CU वाला अपग्रेड मजबूत नोड हार्डवेयर की मांग करता है। कुछ वैलिडेटर्स के लिए इसे बनाए रखना मुश्किल हो सकता है, जिससे नेटवर्क पर केंद्रीकरण का दबाव बढ़ सकता है ।

छोटी सापेक्ष बाजार हिस्सेदारी: सोलाना ऑन-चेन परप OI का 500 मिलियन डॉलर अभी भी सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंजों पर SOL फ्यूचर्स (1.3 बिलियन डॉलर+) और समग्र क्रिप्टो डेरिवेटिव्स OI की तुलना में बहुत कम है। सोलाना पर कोई भी नेटवर्क कंजेशन या आउटेज इन प्लेटफॉर्म को असमान रूप से प्रभावित करेगा ।

एकल DEX पर निर्भरता: ऑन-चेन परप वॉल्यूम में उछाल में PhoenixTrade का असमान रूप से बड़ा योगदान रहा है। यदि PhoenixTrade में कोई तकनीकी समस्या आती है या उसकी लिक्विडिटी कम होती है, तो पूरे सोलाना परप OI में भारी गिरावट आ सकती है ।