SpaceX ने ऐतिहासिक 75 अरब डॉलर के IPO के लिए 135 डॉलर प्रति शेयर का भाव तय किया, लेकिन विश्लेषकों ने वैल्यूएशन पर चेतावनी दी है

इस पेशकश का पैमाना असाधारण है। 75 अरब डॉलर की राशि अब तक की सबसे बड़ी IPO मानी जाने वाली सऊदी अरामको की 2019 की $29.4 बिलियन की लिस्टिंग को भी बौना साबित करती है, और कंपनी का मूल्य लगभग $1.75 ट्रिलियन आंकता है । यह वैल्यूएशन SpaceX को अमेरिकी सार्वजनिक कंपनियों में मेटा प्लेटफॉर्म्स और बर्कशायर हैथवे से भी ऊपर रखता है, और केवल एप्पल और एनवीडिया ही इससे आगे रह जाएंगी । इस हिसाब से एलन मस्क की व्यक्तिगत हिस्सेदारी की कीमत अनुमानित $735 बिलियन से $840 बिलियन के बीच होगी ।

यह पेशकश एक तय मूल्य के साथ संरचित है, जो एक असामान्य रणनीति है। इसमें मांग जांचने की उस पारंपरिक प्रक्रिया को दरकिनार किया जाता है जिसमें पहले निवेशकों को एक मूल्य सीमा का प्रस्ताव दिया जाता है और फिर उसे समायोजित किया जाता है। स्पेसएक्स ने लिस्टिंग के एक हफ्ते से अधिक पहले ही अपनी कीमत तय कर दी, जिससे यह रोड शो एक तरह से 'स्वीकार करो या छोड़ दो' का प्रस्ताव बन गया है ।

खुदरा निवेशकों के लिए आरक्षण: 30% शेयर

मानक IPO प्रक्रिया से एक बड़े बदलाव में, SpaceX कुल पेशकश का 30% तक—लगभग 22.5 अरब डॉलर मूल्य के शेयर—खुदरा निवेशकों के लिए आरक्षित कर रही है । अधिकांश IPO में खुदरा खरीदारों को केवल 5% से 10% शेयर ही आवंटित किए जाते हैं ।

कई प्रमुख ब्रोकरेज फर्मों ने इसमें भाग लेने के लिए अपनी आवश्यकताओं को समायोजित किया है:

• फिडेलिटी इन्वेस्टमेंट्स: विशेष रूप से SpaceX IPO के लिए अपने खाते की न्यूनतम सीमा को घटाकर 2,000 डॉलर कर दिया ।
• रॉबिनहुड मार्केट्स: अपने ग्राहकों को शेयरों के लिए ऑर्डर देने की अनुमति दे रहा है ।
• चार्ल्स श्वाब: बिना किसी निषेधात्मक न्यूनतम राशि के एक वितरक के रूप में भाग ले रहा है ।
• eToro (केवल UK): एक अनुमत मध्यस्थ के रूप में पुष्टि की गई है, जिसमें न्यूनतम निवेश $750 है और शून्य कमीशन है ।
• हारग्रीव्स लैंसडाउन (UK): £1,000 की न्यूनतम राशि के साथ शामिल है।

यूरोपीय खुदरा पेशकश

जर्मनी के BaFin द्वारा अनुमोदित EU प्रॉस्पेक्टस के आधार पर, खुदरा पेशकश उन निवेशकों के लिए खुली है जो एक विशिष्ट यूरोपीय देशों के निवासी हैं। स्वीकृत सूची में जर्मनी, यूनाइटेड किंगडम, फ्रांस, डेनमार्क, नीदरलैंड्स, नॉर्वे, स्पेन, स्वीडन और स्विट्जरलैंड शामिल हैं । प्रॉस्पेक्टस मुख्य भूमि चीन और हांगकांग में स्थित व्यक्तियों के लिए भागीदारी और पेशकश सामग्री तक पहुंच को स्पष्ट रूप से प्रतिबंधित करता है ।

जेपी मॉर्गन की अभूतपूर्व व्यक्तिगत पिच

जेपी मॉर्गन चेस के सीईओ जेमी डिमन ने बैंक के सबसे धनी ग्राहकों को व्यक्तिगत रूप से SpaceX IPO पिच करने का असामान्य कदम उठाया। 4-5 जून, 2026 को डिमन ने एक लाइव इंटरैक्टिव कार्यक्रम की मेजबानी की, जिसे 26 अमेरिकी राज्यों में जेपी मॉर्गन के लगभग 90 स्थानों पर एक साथ प्रसारित किया गया, और जो 2,500 से अधिक उच्च-निवल-मूल्य वाले व्यक्तियों तक पहुंचा ।

डिमन के साथ जेपी मॉर्गन एसेट एंड वेल्थ मैनेजमेंट की प्रमुख मैरी कैलाहन एर्डोस और स्पेसएक्स की अध्यक्ष ग्वाइन शॉटवेल व सीएफओ ब्रेट जॉन्सन भी शामिल हुए । किसी बड़े बैंक के सीईओ का बीमा कराने के लिए निजी संपत्ति वाले ग्राहकों को IPO बेचने में प्रत्यक्ष रूप से शामिल होना इस घटना के परिमाण और असामान्य वितरण रणनीति दोनों को रेखांकित करता है, जो अपेक्षाकृत छोटे फ्लोट और मौजूदा उच्च मांग के इर्द-गिर्द डिज़ाइन किए गए एक नियंत्रित वितरण आयोजन को दर्शाता है ।

विश्लेषकों ने वैल्यूएशन का अलार्म बजाया

परिचालन उत्साह के बावजूद, वित्तीय समुदाय ने IPO के मूल्य टैग पर महत्वपूर्ण चिंताएं जताई हैं।

मॉर्निंगस्टार का $780 बिलियन का उचित मूल्य अनुमान

दुनिया की सबसे प्रमुख स्वतंत्र शोध फर्मों में से एक, मॉर्निंगस्टार ने SpaceX पर कवरेज शुरू किया और $780 बिलियन का उचित मूल्य अनुमान जारी किया। यह आंकड़ा $1.75 ट्रिलियन के IPO लक्ष्य से लगभग 55% कम है ।

प्रमुख इक्विटी विश्लेषक निकोलस ओवेंस ने लिखा, "हमारा मानना है कि कंपनी का मूल्य काफी अधिक आंका गया है और निवेशकों को IPO के बाद अधिक आकर्षक स्तरों पर स्टॉक खरीदने के अवसर मिलेंगे" । मॉर्निंगस्टार का डिस्काउंटेड कैश फ्लो विश्लेषण कंपनी को उसके मुख्य रॉकेट लॉन्च और स्टारलिंक सैटेलाइट इंटरनेट व्यवसायों के आधार पर एक "संकीर्ण आर्थिक खाई (Narrow Moat)" प्रदान करता है, लेकिन फर्म नव-एकीकृत xAI कृत्रिम बुद्धिमत्ता उद्यम को अत्यधिक अनिश्चित अर्थशास्त्र के कारण "मूल्य विनाश का भौतिक खतरा" प्रस्तुत करने वाला मानती है ।

प्राइस-टू-सेल्स अनुपात और वित्तीय स्वास्थ्य

$135 के ऑफर प्राइस पर, SpaceX का प्राइस-टू-सेल्स (P/S) अनुपात लगभग $19.3 बिलियन के पिछले राजस्व के आधार पर 90 गुना से अधिक है । यह मौजूदा S&P 500 लीडर पैलांटिर से कहीं अधिक है, जो लगभग 65 गुना बिक्री पर कारोबार करता है । संदर्भ के लिए, S&P 500 का कुल P/S अनुपात मोटे तौर पर 3 गुना है ।

कंपनी की अंतर्निहित वित्तीय स्थिति सट्टा प्रीमियम को उजागर करती है। अकेले 2026 की पहली तिमाही में, SpaceX ने $4.28 बिलियन का शुद्ध घाटा दर्ज किया और $41.3 बिलियन का संचित घाटा दिखाया । विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि यह वैल्यूएशन पूर्ण वृद्धि (ग्रोथ परफेक्शन) की कीमत पर आधारित है, एक विश्लेषक ने टिप्पणी की कि 15% तिमाही बिक्री वृद्धि दर पर इस तरह के उच्च मल्टीपल को बनाए रखना मुश्किल है ।