एक अनुमानित मासिक लय

जून की यह घटना कोई अलग-थलग मामला नहीं है; यह एक अत्यधिक संरचित, मासिक अनुष्ठान का नवीनतम कदम है। एस्टेट ने नवंबर 2023 से इस व्यवस्थित लिक्विडेशन पैटर्न को बनाए रखा है । यह प्रक्रिया इतनी नियमित हो गई है कि यह आम तौर पर प्रत्येक महीने की 10 से 15 तारीख के बीच होती है, जिसमें बैच अक्सर 170,000 से 200,000 SOL की सीमा में आते हैं ।

हालांकि अधिकांश महीने एक समान होते हैं, अपवाद भी मौजूद हैं। मार्च 2026 में, एस्टेट ने 1.1 मिलियन SOL का एक काफी बड़ा अनस्टेकिंग निष्पादित किया । अक्टूबर 2025 तक, स्टेकिंग एड्रेस से संचयी रिडेम्पशन 9.173 मिलियन SOL तक पहुंच गया था, जिसका मूल्य लगभग 135 डॉलर के औसत ट्रांसफर मूल्य के आधार पर लगभग 1.85 बिलियन डॉलर था ।

बड़ी तस्वीर: 12.7 बिलियन डॉलर की पुनर्भुगतान योजना

ये आवर्ती SOL लिक्विडेशन एक विशाल, अदालत-अनुमोदित दिवालियापन रिकवरी योजना के लिए धन जुटाने का तंत्र हैं। एक अमेरिकी अदालत ने कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के साथ एक समझौते के माध्यम से FTX को अपने ग्राहकों को 12.7 बिलियन डॉलर का राहत भुगतान करने का आदेश दिया । दिवालियापन टीम ने कई लेनदारों के लिए दावा राशि की 100% रिकवरी, साथ ही ब्याज, का वादा किया है ।

भुगतान पर प्रगति महत्वपूर्ण रही है:

• अब तक कुल वितरित: अप्रैल 2026 तक, लगभग 7.6 बिलियन डॉलर लेनदारों को लौटाए जा चुके थे ।
• बकाया राशि: इससे चुकाने के लिए लगभग 5.1 बिलियन डॉलर का अंतर बचा था ।
• संचयी भुगतान 10 बिलियन डॉलर तक पहुंचा: नवीनतम प्रमुख संवितरण के साथ एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर हासिल किया गया ।
• 2.2 बिलियन डॉलर का चौथा वितरण: FTX रिकवरी ट्रस्ट ने 31 मार्च, 2026 को अपना चौथा प्रमुख वितरण शुरू किया, जो कुल मिलाकर लगभग 2.2 बिलियन डॉलर था । भुगतान सेवा प्रदाताओं बिटगो, क्रैकन और पेओनीयर के माध्यम से अमेरिकी डॉलर में उन पात्र लेनदारों को वितरित किए गए जिन्होंने पूर्व-वितरण आवश्यकताओं को पूरा कर लिया था । इस दौर ने संचयी चैप्टर 11 भुगतानों को 10 बिलियन डॉलर के करीब पहुंचा दिया और अमेरिकी ग्राहकों सहित कई प्रमुख लेनदार वर्गों को पूर्ण 100% रिकवरी पर ला दिया ।

शेष सोलाना होल्डिंग्स अभी भी 1 बिलियन डॉलर से अधिक हैं

पहले से ही अरबों डॉलर के लिक्विडेशन के बावजूद, FTX एस्टेट का सोलाना खजाना खाली होने से बहुत दूर है। इसकी होल्डिंग्स का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बहु-वर्षीय अनलॉक शेड्यूल वाली दिवालियापन-पूर्व खरीद से आता है ।

मार्च 2026 तक, अकेले अलामेडा से जुड़े वॉलेट्स में अभी भी लगभग 3.75 मिलियन SOL थे, जिनकी उस समय कीमत लगभग 321 मिलियन डॉलर थी । हालांकि, कुल एक्सपोजर बहुत बड़ा है। वेस्टिंग कॉन्ट्रैक्ट्स में अभी भी लॉक टोकन को शामिल करते समय, एस्टेट के शेष सोलाना हितों का अंकित मूल्य 1 बिलियन डॉलर से अधिक होने का अनुमान लगाया गया है । इन वेस्टिंग टोकन का निरंतर मासिक अनलॉक होना ही आवर्ती अनस्टेकिंग इवेंट्स का स्रोत है, एक ऐसा पैटर्न जिसके जल्द रुकने की संभावना नहीं है।

बाजार पर प्रभाव इतना कम क्यों है?

लगातार, घड़ी की सुई की तरह होने वाले बिकवाली के दबाव से सोलाना की कीमत पर भारी असर पड़ने की उम्मीद की जा सकती है, फिर भी बाजार पर प्रभाव आश्चर्यजनक रूप से कम रहा है। यह डिजाइन द्वारा किया गया है। लिक्विडेटर व्यवधान को कम करने के लिए एक स्पष्ट रणनीति का उपयोग करते हैं: अनस्टेकिंग के बाद, टोकन को केंद्रीकृत एक्सचेंजों में पहुंचने से पहले कई मध्यस्थ वॉलेट में विभाजित कर दिया जाता है । यह दृष्टिकोण एक बड़ी, बाजार को प्रभावित करने वाली बिक्री घटना से बचाता है।

इसके अलावा, व्यापक बाजार संदर्भ ने अधिकांश दबाव को अवशोषित कर लिया है। कुछ विश्लेषकों ने यह भी माना है कि बड़े पैमाने पर लेनदार भुगतान, जैसे कि मार्च 2026 में शुरू हुआ 2.2 बिलियन डॉलर का चक्र, क्रिप्टो बाजार में लौटने वाली खरीद-पक्ष की तरलता के स्रोत का प्रतिनिधित्व कर सकता है, जो लिक्विडेशन से बिक्री के दबाव का प्रतिकार करता है ।

एक अनुमानित मासिक लय

जून की यह घटना कोई अलग-थलग मामला नहीं है; यह एक अत्यधिक संरचित, मासिक अनुष्ठान का नवीनतम कदम है। एस्टेट ने नवंबर 2023 से इस व्यवस्थित लिक्विडेशन पैटर्न को बनाए रखा है । यह प्रक्रिया इतनी नियमित हो गई है कि यह आम तौर पर प्रत्येक महीने की 10 से 15 तारीख के बीच होती है, जिसमें बैच अक्सर 170,000 से 200,000 SOL की सीमा में आते हैं ।

हालांकि अधिकांश महीने एक समान होते हैं, अपवाद भी मौजूद हैं। मार्च 2026 में, एस्टेट ने 1.1 मिलियन SOL का एक काफी बड़ा अनस्टेकिंग निष्पादित किया । अक्टूबर 2025 तक, स्टेकिंग एड्रेस से संचयी रिडेम्पशन 9.173 मिलियन SOL तक पहुंच गया था, जिसका मूल्य लगभग 135 डॉलर के औसत ट्रांसफर मूल्य के आधार पर लगभग 1.85 बिलियन डॉलर था ।

बड़ी तस्वीर: 12.7 बिलियन डॉलर की पुनर्भुगतान योजना

ये आवर्ती SOL लिक्विडेशन एक विशाल, अदालत-अनुमोदित दिवालियापन रिकवरी योजना के लिए धन जुटाने का तंत्र हैं। एक अमेरिकी अदालत ने कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के साथ एक समझौते के माध्यम से FTX को अपने ग्राहकों को 12.7 बिलियन डॉलर का राहत भुगतान करने का आदेश दिया । दिवालियापन टीम ने कई लेनदारों के लिए दावा राशि की 100% रिकवरी, साथ ही ब्याज, का वादा किया है ।

भुगतान पर प्रगति महत्वपूर्ण रही है:

• अब तक कुल वितरित: अप्रैल 2026 तक, लगभग 7.6 बिलियन डॉलर लेनदारों को लौटाए जा चुके थे ।
• बकाया राशि: इससे चुकाने के लिए लगभग 5.1 बिलियन डॉलर का अंतर बचा था ।
• संचयी भुगतान 10 बिलियन डॉलर तक पहुंचा: नवीनतम प्रमुख संवितरण के साथ एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर हासिल किया गया ।
• 2.2 बिलियन डॉलर का चौथा वितरण: FTX रिकवरी ट्रस्ट ने 31 मार्च, 2026 को अपना चौथा प्रमुख वितरण शुरू किया, जो कुल मिलाकर लगभग 2.2 बिलियन डॉलर था । भुगतान सेवा प्रदाताओं बिटगो, क्रैकन और पेओनीयर के माध्यम से अमेरिकी डॉलर में उन पात्र लेनदारों को वितरित किए गए जिन्होंने पूर्व-वितरण आवश्यकताओं को पूरा कर लिया था । इस दौर ने संचयी चैप्टर 11 भुगतानों को 10 बिलियन डॉलर के करीब पहुंचा दिया और अमेरिकी ग्राहकों सहित कई प्रमुख लेनदार वर्गों को पूर्ण 100% रिकवरी पर ला दिया ।

शेष सोलाना होल्डिंग्स अभी भी 1 बिलियन डॉलर से अधिक हैं

पहले से ही अरबों डॉलर के लिक्विडेशन के बावजूद, FTX एस्टेट का सोलाना खजाना खाली होने से बहुत दूर है। इसकी होल्डिंग्स का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बहु-वर्षीय अनलॉक शेड्यूल वाली दिवालियापन-पूर्व खरीद से आता है ।

मार्च 2026 तक, अकेले अलामेडा से जुड़े वॉलेट्स में अभी भी लगभग 3.75 मिलियन SOL थे, जिनकी उस समय कीमत लगभग 321 मिलियन डॉलर थी । हालांकि, कुल एक्सपोजर बहुत बड़ा है। वेस्टिंग कॉन्ट्रैक्ट्स में अभी भी लॉक टोकन को शामिल करते समय, एस्टेट के शेष सोलाना हितों का अंकित मूल्य 1 बिलियन डॉलर से अधिक होने का अनुमान लगाया गया है । इन वेस्टिंग टोकन का निरंतर मासिक अनलॉक होना ही आवर्ती अनस्टेकिंग इवेंट्स का स्रोत है, एक ऐसा पैटर्न जिसके जल्द रुकने की संभावना नहीं है।

बाजार पर प्रभाव इतना कम क्यों है?

लगातार, घड़ी की सुई की तरह होने वाले बिकवाली के दबाव से सोलाना की कीमत पर भारी असर पड़ने की उम्मीद की जा सकती है, फिर भी बाजार पर प्रभाव आश्चर्यजनक रूप से कम रहा है। यह डिजाइन द्वारा किया गया है। लिक्विडेटर व्यवधान को कम करने के लिए एक स्पष्ट रणनीति का उपयोग करते हैं: अनस्टेकिंग के बाद, टोकन को केंद्रीकृत एक्सचेंजों में पहुंचने से पहले कई मध्यस्थ वॉलेट में विभाजित कर दिया जाता है । यह दृष्टिकोण एक बड़ी, बाजार को प्रभावित करने वाली बिक्री घटना से बचाता है।

इसके अलावा, व्यापक बाजार संदर्भ ने अधिकांश दबाव को अवशोषित कर लिया है। कुछ विश्लेषकों ने यह भी माना है कि बड़े पैमाने पर लेनदार भुगतान, जैसे कि मार्च 2026 में शुरू हुआ 2.2 बिलियन डॉलर का चक्र, क्रिप्टो बाजार में लौटने वाली खरीद-पक्ष की तरलता के स्रोत का प्रतिनिधित्व कर सकता है, जो लिक्विडेशन से बिक्री के दबाव का प्रतिकार करता है ।