वॉल स्ट्रीट क्रिप्टो प्रयोगों से आगे बढ़कर इथेरियम में गहराई से उतर रहा है: एथेरियलाइज़ के संस्थापक

एथेरियलाइज़ खुद इसी पल की उपज है। कंपनी ने पैराडाइम और इलेक्ट्रिक कैपिटल से $40 मिलियन की सीरीज A फंडिंग जुटाई, जिसमें इथेरियम के निर्माता विटालिक ब्यूटेरिन का भी समर्थन शामिल है, ताकि संस्थागत ऑनबोर्डिंग में तेजी लाई जा सके और वॉल स्ट्रीट की अनुपालन मांगों को पूरा करने के लिए जीरो-नॉलेज प्राइवेसी इंफ्रास्ट्रक्चर का निर्माण किया जा सके । रमन का दृढ़ विश्वास है कि इथेरियम ही वह नेटवर्क है जहाँ गंभीर वित्तीय तर्क, परिसंपत्ति प्रतिनिधित्व और निपटान (सेटलमेंट) एक ही प्रोग्रामेबल वातावरण में एक साथ रह सकते हैं ।

उत्प्रेरक: ब्लैकरॉक और हर चीज़ का टोकनाइजेशन

रमन ने बार-बार ब्लैकरॉक के सीईओ लैरी फिंक को संस्थागत बदलाव के पीछे एक महत्वपूर्ण शक्ति के रूप में इंगित किया है । जब फिंक ने ब्लैकरॉक के BUIDL मनी मार्केट फंड को इथेरियम पर टोकनाइज़ किया, तो इसने वॉल स्ट्रीट के बाकी हिस्सों के लिए एक संकेत का काम किया। रमन ने कहा, "लैरी फिंक इस क्षेत्र में अग्रणी हैं। वह एक दूरदर्शी रहे हैं, और उनकी आवाज़ वॉल स्ट्रीट पर बाकी सभी लोग सुनते हैं। बैंक उनकी ओर देख रहे हैं। परिसंपत्ति प्रबंधक उनकी ओर देख रहे हैं" ।

इस गतिशीलता ने इथेरियम को प्रयोग से बाहर निकालकर पारंपरिक वित्त की मुख्य रणनीतिक योजना में लाने में मदद की है। रमन ने 2024 को एक निर्णायक मोड़ बताया है, जो नियामक बदलावों, ETH ETF की मंजूरी, और बढ़ती संस्थागत मान्यता से प्रेरित है कि सार्वजनिक ब्लॉकचेन वित्त में संरचनात्मक समस्याओं को हल कर सकते हैं: धीमा निपटान, अलग-थलग प्रणालियाँ, और पारदर्शिता की कमी ।

ETH की कीमत ने बुनियादी ढाँचे के निर्माण का अनुसरण क्यों नहीं किया?

यदि संस्थाएँ इथेरियम पर निर्माण कर रही हैं, तो ETH की कीमत में फिर से तेज़ी क्यों नहीं आई? रमन दो मुख्य कारणों की पहचान करते हैं।

लंबे, धीमे संस्थागत बिक्री चक्र

संस्थागत अनुकूलन क्रिप्टो की गति से काम नहीं करता। खरीद, अनुपालन, कानूनी समीक्षा, और एकीकरण प्रत्येक तिमाहियों या वर्षों तक फैलते हैं। रमन ने कहा कि पारंपरिक वित्त की लंबी बिक्री चक्रों की विशेषता का मतलब है कि वॉल स्ट्रीट के निर्माण से उत्पन्न आर्थिक मांग अभी तक ETH के स्पॉट बाजारों में प्रवाहित नहीं हुई है । बुनियादी ढाँचा जोड़ा जा रहा है, लेकिन वास्तविक परिसंपत्ति प्रवाह—चेन पर आने वाला टोकनाइज़्ड मूल्य—केवल शुरू हो रहा है।

एक वास्तविक संक्रमणकालीन अंतराल

रमन इसे इथेरियम का "संक्रमणकालीन चरण" कहते हैं, जहाँ "बुनियादी ढाँचा काफी हद तक बन चुका है, लेकिन अनुकूलन का पैमाना अभी तक पूरी तरह से ETH में प्रतिबिंबित नहीं हुआ है" । दूसरे शब्दों में, नेटवर्क संस्थागत पैमाने के लिए तैयार है, लेकिन संस्थाएँ अभी भी ऑनबोर्डिंग कर रही हैं। इथेरियम तकनीकी रूप से जो समर्थन कर सकता है और कंपनियों ने वास्तव में चेन पर क्या तैनात किया है, के बीच का अंतर ही वह केंद्रीय तनाव है जिसे एथेरियलाइज़ बंद करने की कोशिश कर रहा है ।

एक परिसंपत्ति जिसकी कीमत अभी तक नए सिरे से नहीं आँकी गई

रमन की थीसिस है कि आगे आने वाली टोकनाइजेशन पाइपलाइन के सापेक्ष ETH वर्तमान में कम मूल्यांकित है। उन्होंने ETH को "क्रिप्टो की सबसे गलत कीमत वाली संपत्ति" के रूप में वर्णित किया है क्योंकि बाजार ने एक ऐसे भविष्य की कीमत नहीं लगाई है जहाँ मल्टी-ट्रिलियन डॉलर की परिसंपत्ति श्रेणियाँ—बंधक से लेकर मनी मार्केट फंड तक—इथेरियम रेल पर निपटान होंगी । पहले के साक्षात्कारों में, रमन ने अनुमान लगाया है कि यदि ETH वैश्विक वित्तीय बुनियादी ढाँचा बन जाता है, तो अंततः प्रति टोकन दसियों हज़ार डॉलर के मूल्यांकन तक पहुँच सकता है, हालाँकि वह स्वीकार करते हैं कि पहले कई मील के पत्थर तक पहुँचना होगा ।

बड़ी तस्वीर: बुनियादी ढाँचा तैयार है, अनुकूलन जारी है, कीमत पीछे चल रही है

रमन और एथेरियलाइज़ का मूल संदेश सीधा है। तकनीक अब बाधा नहीं है। इथेरियम के पास संस्थागत वित्त के लिए आवश्यक लेयर-2 स्केलिंग, प्राइवेसी टूलिंग और सेटलमेंट तर्क मौजूद है। जो बचा है वह एकीकरण का धीमा, व्यवस्थित कार्य है—अनुपालन चक्र, परिचालन ऑनबोर्डिंग, और नियामक स्पष्टता जो पूंजी को प्रवाहित करने की अनुमति देती है। जब तक यह कार्य सतत ऑन-चेन आर्थिक गतिविधि में परिवर्तित नहीं होता, तब तक अनुकूलन और कीमत के बीच का अंतर बना रहेगा ।

लेकिन यात्रा की दिशा स्पष्ट है। वॉल स्ट्रीट क्रिप्टो पायलटों से आगे बढ़ चुका है। यह इथेरियम पर निर्माण कर रहा है। सवाल यह नहीं है कि क्या संस्थागत अनुकूलन वास्तविक है, बल्कि यह है कि बाजार को इस पर ध्यान देने में कितना समय लगता है।