एल्युमिनियम की कीमत $3,680 और बढ़त पर: जानिए ईरान युद्ध के आपूर्ति संकट की पूरी कहानी

ट्रिगर एक भू-राजनीतिक भूकंप था। 28 फरवरी, 2026 को, संयुक्त राज्य अमेरिका और इज़राइल ने 'ऑपरेशन एपिक फ्यूरी' के तहत ईरान पर समन्वित हवाई हमले किए, जिसमें सर्वोच्च नेता अली खामेनेई मारे गए । जवाब में, ईरान ने 4 मार्च को होर्मुज जलडमरूमध्य को प्रभावी रूप से बंद कर दिया । यह अकेला चोकप्वाइंट दुनिया के लगभग 9% एल्युमिनियम उत्पादन और दैनिक वैश्विक तेल प्रवाह के लगभग 20% को संभालता है । जलडमरूमध्य से वाणिज्यिक शिपिंग लगभग ठप हो जाने के कारण, खाड़ी क्षेत्र के एल्युमिनियम — और स्मेल्टरों को चलाने के लिए आवश्यक एल्युमिना फीडस्टॉक — की आपूर्ति श्रृंखला पूरी तरह से कट गई।

खाड़ी की स्मेल्टिंग क्षमता पर सीधे हमलों ने संकट को और गहरा कर दिया। ईरानी मिसाइल और ड्रोन हमलों ने यूएई में अमीरात ग्लोबल एल्युमिनियम के अल तवीला संयंत्र और बहरीन के अल्बा स्मेल्टर को निशाना बनाया । कुछ अनुमानों के अनुसार, इस संघर्ष ने लगभग 25 लाख टन वार्षिक स्मेल्टिंग क्षमता को बंद कर दिया है । वुड मैकेंज़ी की रिपोर्ट है कि मध्य पूर्व में कुल व्यवधान अब लगभग 30 लाख टन प्रति वर्ष है, या वैश्विक आपूर्ति का लगभग 4%, और 2026 में वैश्विक एल्युमिनियम उत्पादन में साल-दर-साल 3% की गिरावट की उम्मीद है ।

अनुमानित घाटा कितना बड़ा है?

2026 के बाजार घाटे के लिए विश्लेषकों के पूर्वानुमानों को मार्च के बाद से तेजी से ऊपर की ओर संशोधित किया गया है:

• मर्क्यूरिया ने स्थिति को 'ब्लैक स्वान' (अप्रत्याशित विनाशकारी घटना) आपूर्ति झटका घोषित किया और साल के अंत तक कम से कम 20 लाख टन के घाटे का अनुमान लगाया है — जो एक रूढ़िवादी आंकड़ा है, जो मानता है कि होर्मुज के प्रवाह और स्मेल्टर के दोबारा चालू होने में कुछ निकट-अवधि का सुधार होगा । यह अनुमान लगभग 15 लाख टन के दृश्यमान भंडार और कुल 30 लाख टन से थोड़ा अधिक के वैश्विक स्टॉक के मुकाबले है ।
• वुड मैकेंज़ी ने 2026 में 30 लाख टन तक के घाटे का पूर्वानुमान लगाया है, और उम्मीद है कि अगले 18 महीनों तक एक बड़ा घाटा बना रहेगा ।
• जेपी मॉर्गन मध्य पूर्वी आपूर्ति पर 24 लाख टन के झटके के कारण 19 लाख टन का प्राथमिक एल्युमिनियम घाटा का अनुमान लगाता है ।
• बैंक ऑफ अमेरिका ने अपने 2026 के घाटे के पूर्वानुमान को 10 लाख से बढ़ाकर 15 लाख टन कर दिया ।

ये घाटे LME के भंडारों में वास्तविक समय में दिखाई दे रहे हैं। मार्च में, लगभग 40% LME एल्युमिनियम वारंट रद्द कर दिए गए — यानि डिलीवरी के लिए चिन्हित — जिसमें मलेशिया के पोर्ट क्लैंग पर भारी मात्रा में निकासी केंद्रित थी । ऑन-वारंट स्टॉक, यानी बाजार में आसानी से उपलब्ध धातु, अब गंभीर रूप से कम है, जो लगभग 2,70,000 टन के स्तर पर बताया गया है । बाजार ने इसका जवाब एक तीव्र बैकवर्डेशन (वायदा की तुलना में हाजिर भाव पर प्रीमियम) में जाकर दिया है, एक असामान्य स्थिति जहां तत्काल कीमतें फ्यूचर्स पर प्रीमियम का आदेश देती हैं, जो अत्यधिक निकट-अवधि की तंगी का संकेत है । कैश-टू-थ्री-मंथ स्प्रेड $59-$60 प्रति टन जितना चौड़ा हो गया था ।

भौतिक डिलीवरी प्रीमियम — वह अतिरिक्त शुल्क जो खरीदार धातु सुरक्षित करने के लिए LME बेंचमार्क से ऊपर चुकाते हैं — आसमान छू गए हैं। अमेरिकी मिडवेस्ट प्रीमियम लगभग $2,521 प्रति टन और यूरोपीय ड्यूटी-पेड प्रीमियम लगभग $599 प्रति टन के करीब बताया गया है, दोनों ही रिकॉर्ड स्तर हैं जो होर्मुज के रास्ते खाड़ी की धातु भेजने में असमर्थता और वैकल्पिक आपूर्ति के लिए बेताब होड़ से प्रेरित हैं ।

विश्लेषक आगे क्या उम्मीद करते हैं

सबसे तेजड़िया पूर्वानुमान सिटीग्रुप की ओर से आते हैं, जिसने वर्तमान स्थिति को पचास सालों में एल्युमिनियम के लिए सबसे अनुकूल बताया और अगर व्यवधान जारी रहते हैं तो तीन महीने के भीतर $4,000 प्रति टन तक पहुंचने का एक 'विश्वसनीय रास्ता' देखता है । जेपी मॉर्गन ने 2026 की दूसरी तिमाही के लिए $3,800 प्रति टन के औसत का पूर्वानुमान लगाया है और संरचनात्मक आपूर्ति बाधाएं बनी रहने के कारण 2026 की दूसरी छमाही में एल्युमिनियम के औसतन $3,500 प्रति टन रहने की उम्मीद जताई है । मार्च की शुरुआत में ही, आर्गस मीडिया पहले से ही विश्लेषकों के विचार रिपोर्ट कर रहा था कि $4,000 से ऊपर के सर्वकालिक उच्च स्तर संभव थे ।

मर्क्यूरिया, गोल्डमैन सैक्स और जेपी मॉर्गन सभी ने इसे वर्ष 2000 के बाद आधार धातुओं का सबसे बड़ा आपूर्ति झटका बताया है ।

धीमी और अनिश्चित रिकवरी

सामान्य उत्पादन बहाल करने की समयसीमा हफ्तों में नहीं, बल्कि महीनों में मापी जाती है। उद्योग के अनुमान कोल्ड-आइडल्ड एल्युमिनियम पॉट्स (बंद पड़ी भट्टियों) को पुनः आरंभ करने की विंडो छह से बारह महीने रखते हैं, और यह मानते हुए कि एल्युमिना फीडस्टॉक उपलब्ध है । होर्मुज का व्यवधान एक दोधारी तलवार है: यह खाड़ी के स्मेल्टरों को एल्युमिना आयात प्राप्त करने से रोकता है, इसलिए क्षतिग्रस्त संयंत्र भी पूरी क्षमता पर नहीं चल सकते । फीडस्टॉक की कमी को और बढ़ाते हुए, गिनी — एक प्रमुख बॉक्साइट स्रोत — ने जून 2026 से बॉक्साइट निर्यात को नियंत्रित करने की घोषणा की ।

कूटनीतिक मोर्चे पर, मध्य अप्रैल में इजरायल और हिजबुल्लाह के बीच एक संक्षिप्त युद्धविराम ने ईरान को होर्मुज जलडमरूमध्य को खुला घोषित करने के लिए प्रेरित किया, जिससे जिंसों की कीमतों में तेज लेकिन अस्थायी राहत मिली । हालांकि, यह पुन: उद्घाटन नाजुक साबित हुआ है। जारी इस्लामाबाद वार्ता ने कोई टिकाऊ समाधान नहीं निकाला है, और सामरिक अनिश्चितता एल्युमिनियम की ऊंची कीमतों को बनाए रखे हुए है ।

व्यापक जिंस प्रभाव

ईरान युद्ध और होर्मुज संकट ने वैश्विक जिंस बाजारों में लहरें दौड़ा दी हैं:

• ब्रेंट क्रूड जलडमरूमध्य बंद होने के बाद $120 प्रति बैरल के पार चला गया, प्लैट्स के आकलनों के अनुसार अप्रैल की शुरुआत में डेटेड ब्रेंट $141.37 जितना ऊपर चला गया था ।
• सोना 28 फरवरी को घंटों में लगभग $5,100 प्रति औंस से ऊपर $5,300 तक पहुंच गया । एलबीएमए सोने की कीमत ने 2 मार्च को संक्षेप में $5,313.90 प्रति औंस को छुआ । अप्रैल में, सोना युद्धविराम वार्ता के बीच $4,768 प्रति औंस के करीब स्थिर हुआ ।
• चांदी में हिंसक इंट्राडे उतार-चढ़ाव का अनुभव हुआ। यह प्रारंभिक संघर्ष के झटके के दौरान क्षण भर के लिए $96.40 प्रति औंस तक पहुंच गया और अप्रैल में लगभग $75.60 पर कारोबार कर रहा था, बाद में शांति के संकेत मिलने पर $80 से ऊपर लौट आया ।
• तांबा तंग बना हुआ है, जेपी मॉर्गन एक संरचनात्मक आपूर्ति घाटे की ओर इशारा करता है जो एल्युमिनियम के साथ-साथ कीमतों को सपोर्ट करता है ।

आंकड़ों पर एक नोट: बाजार की चर्चाओं में दिखने वाली कुछ सटीक संख्याएं — उदाहरण के लिए, एक सटीक $3,767 का चार साल का उच्चतम स्तर, एक $2,521.50 का अमेरिकी प्रीमियम, या 40 लाख टन का वुड मैकेंज़ी घाटा — उपलब्ध प्रकाशित स्रोतों में प्रत्यक्ष रूप से पुष्ट नहीं हैं। साक्ष्य मजबूती से बढ़ोतरी के व्यापक परिमाण का समर्थन करते हैं: चार साल का LME उच्चतम स्तर $3,680-$3,700 के करीब बैठता है, और वुड मैकेंज़ी का सबसे हालिया प्रकाशित घाटे का अनुमान 40 लाख के बजाय 30 लाख टन है ।