मई की शुरुआत में, यह पैटर्न और भी स्पष्ट था। 12 मई को, जब राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने संकेत दिया कि कोई स्थायी शांति समझौता नज़र नहीं आ रहा है, तब स्टॉक्स 600 1.2% गिर गया और जर्मनी का डैक्स 1.4% नीचे आ गया । 2 मार्च को बाजारों का खुलना—ऑपरेशन एपिक फ्यूरी शुरू होने के बाद का पहला सत्र—और भी गंभीर था, जब बड़े पैमाने पर अमेरिकी और इजरायली हमलों के एक सप्ताहांत के बाद निवेशकों की प्रतिक्रिया में स्टॉक्स 600 ने 1.6% और यूरो स्टॉक्स 50 ने 2% की गिरावट दर्ज की
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शेयर बाजारों के लिए निष्कर्ष एकदम सीधा है: वे तब उछलते हैं जब युद्धविराम विश्वसनीय लगता है और जब नहीं लगता, तब वापस गिर जाते हैं।
ब्रेंट क्रूड युद्ध की दिशा का सबसे विश्वसनीय रियल-टाइम गेज बन गया है। संघर्ष से पहले, अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (ईआईए) के अनुसार, ब्रेंट ने 2026 की शुरुआत लगभग $61 प्रति बैरल पर की थी । 28 फरवरी को संयुक्त अमेरिकी-इजरायली हमलों और हॉर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने के बाद यह मौलिक रूप से बदल गया, जिसने कीमतों को आसमान पर पहुंचा दिया।
पहली तिमाही के अंत तक, ब्रेंट $118 प्रति बैरल तक पहुंच गया था, जो ईआईए के अनुसार 1988 के बाद से मुद्रास्फीति-समायोजित आधार पर सबसे बड़ी तिमाही वृद्धि थी । 2026 का उच्चतम स्तर 29 अप्रैल को आया, जब अमेरिका ने एक महीने की असफल कूटनीति के बाद हमलों को फिर से शुरू करने पर विचार किया और ब्रेंट लगभग $120 पर पहुंच गया
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अब मई के अंत की ओर बढ़ते हैं। 26 मई के हमलों से पहले के सत्र में, शांति समझौते की उम्मीदों पर ब्रेंट में लगभग 7% की गिरावट आई थी । नए अमेरिकी हमलों ने उन लाभों को लगभग तुरंत ही समाप्त कर दिया। शुरुआती एशियाई कारोबार में, ब्रेंट लगभग 2% बढ़कर $97.56 प्रति बैरल हो गया, और सत्र के आगे बढ़ने के साथ ही लगभग $99–$100 तक चढ़ता चला गया
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यह गतिशीलता—कूटनीति की चर्चा पर तेज गिरावट और नए हमलों पर तेज उछाल—तीन महीनों से ऊर्जा बाजारों की परिभाषित विशेषता रही है। हॉर्मुज जलडमरूमध्य वाणिज्यिक पेट्रोलियम यातायात के लिए वास्तविक रूप से बंद है, और वैश्विक कच्चे तेल की कीमतें तब तक ऊंची बनी रहेंगी जब तक इसे सुरक्षित रूप से फिर से नहीं खोल दिया जाता ।
यूरोपीय एयरलाइनों ने युद्ध के कुछ सबसे भारी झटके झेले हैं। जेट ईंधन की लागत संघर्ष शुरू होने के बाद से लगभग दोगुनी हो गई है, और सीमित हेजिंग कार्यक्रमों वाली वाहक कंपनियां सबसे अधिक प्रभावित हैं ।
एयर फ्रांस-केएलएम मार्च के अंत में €8.92 पर कारोबार कर रहा था, जब उसने जेट ईंधन की कीमतें $168 प्रति बैरल तक पहुंचने के जवाब में लंबी दूरी की इकोनॉमी राउंड-ट्रिप किरायों में €50 की बढ़ोतरी की थी । अप्रैल तक, एयर फ्रांस-केएलएम साल-दर-तारीख 20% से अधिक नीचे था, जबकि लुफ्थांसा लगभग 17% गिर चुका था
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2 मार्च को, जब यूरोपीय बाजार युद्ध शुरू होने के बाद पहली बार खुले, एयर फ्रांस-केएलएम और लुफ्थांसा दोनों शुरुआती कारोबार में लगभग 7% गिर गए, और ब्रिटिश एयरवेज की मूल कंपनी आईएजी 9% गिर गई । अप्रैल में, यूरोपीय एयरलाइनों ने सामूहिक रूप से यूरोपीय संघ से आपातकालीन सहायता उपाय शुरू करने का आग्रह किया, और चेतावनी दी कि व्यापक हवाई क्षेत्र बंदी और जेट ईंधन आपूर्ति की चिंताएं संचालन के लिए खतरा पैदा कर रही हैं
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उपभोक्ताओं पर प्रभाव पहले से ही मापने योग्य हैं। ट्रांसपोर्ट एंड एनवायरनमेंट (T&E) के एक अध्ययन ने अनुमान लगाया है कि युद्ध ने यूरोप से प्रस्थान करने वाली लंबी दूरी की उड़ानों पर प्रत्येक यात्री के लिए औसत ईंधन लागत में लगभग $104 और यूरोप के भीतर उड़ानों के लिए €29 जोड़ दिए हैं ।
यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) एक नीतिगत दुविधा का सामना कर रहा है। ऊर्जा-प्रेरित मुद्रास्फीति बढ़ रही है, लेकिन युद्ध आर्थिक गतिविधियों को भी धीमा कर रहा है—एक क्लासिक आपूर्ति झटका जो सरल मौद्रिक नीतिगत उत्तरों का विरोध करता है।
ईसीबी संघर्ष से पहले दरों में कटौती के चक्र में था। अधिकांश विश्लेषक अब उम्मीद करते हैं कि वह दरों को स्थिर रखेगा या भविष्य की कटौतियों की गति को धीमा कर देगा। पूर्ण दर वृद्धि की संभावना तब तक नहीं मानी जा रही है जब तक मुद्रास्फीति की उम्मीदें गंभीर रूप से असंतुलित न हो जाएं । केंद्रीय जोखिम यह है कि हॉर्मुज जलडमरूमध्य के लंबे समय तक बंद रहने से यूरोजोन मुद्रास्फीतिजनित मंदी (स्टैगफ्लेशन) की गतिशीलता में धकेल दिया जाए: उच्च ऊर्जा कीमतें ऐसे समय में मुद्रास्फीति को बढ़ावा देती हैं जब विकास कमजोर हो रहा है, जिससे ईसीबी के पास कोई सहज विकल्प नहीं बचता।
ऑपरेशन एपिक फ्यूरी के नाम से जाना जाने वाला सैन्य चरण—प्रारंभिक अमेरिकी और इजरायली अभियान—5 मई को समाप्त घोषित कर दिया गया था । तब से, संयुक्त राज्य अमेरिका ने ईरानी मिसाइल साइटों और खाड़ी के पानी में खदानें बिछाने की कोशिश करने के आरोपी नौकाओं पर, जिसे वह रक्षात्मक हमले बताता है, कार्रवाई जारी रखी है
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मई के अंत में, ईरानी वार्ताकार युद्ध समाप्त करने के उद्देश्य से बातचीत के लिए कतर पहुंचे। कुछ ही घंटों के भीतर, अमेरिका ने नए हमले शुरू कर दिए, जिससे सत्र के परिणाम देने से पहले ही वह पटरी से उतर गया । 28 मई तक, ट्रम्प ने कहा कि ईरान "दम तोड़ती स्थिति में बातचीत कर रहा है" जबकि अमेरिका ने हमलों का एक और दौर चलाया, और ईरान ने एक अमेरिकी बेस को निशाना बनाकर जवाब दिया
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हॉर्मुज जलडमरूमध्य, जिसके माध्यम से आम तौर पर दुनिया की खपत का लगभग पांचवां हिस्सा तेल गुजरता है, फरवरी के अंत से वाणिज्यिक शिपिंग के लिए प्रभावी रूप से बंद है । जलडमरूमध्य को फिर से खोलना ऊर्जा बाजारों की केंद्रीय मांग है और हर राजनयिक चैनल का मूल विषय है। जब तक एक व्यापक और स्थायी युद्धविराम लागू नहीं हो जाता, तब तक जलडमरूमध्य से सुरक्षित आवाजाही फिर से शुरू नहीं हो सकती है, और वैश्विक ऊर्जा की कीमतें या तो अचानक सफलता या गहरे तनाव के दोहरे जोखिम को दर्शाती रहेंगी।
अमेरिकी प्रशासन हाल ही में 22 मई तक हमलों का एक नया दौर तैयार कर रहा था, भले ही समानांतर रूप से अप्रत्यक्ष कूटनीति जारी थी । उस तारीख तक उस दौर पर कोई अंतिम निर्णय नहीं लिया गया था। बाजार, अपनी ओर से, दो चरम सीमाओं के बीच फंसे हुए हैं—एक ऐसे सौदे की प्रतीक्षा कर रहे हैं जो तेल की कीमतों को गिरा सकता है और दबे हुए इक्विटी और एयरलाइन शेयरों को बचा सकता है, या आगे की वृद्धि के लिए तैयार हो रहे हैं जो ब्रेंट को $100 से काफी ऊपर धकेल देगी और बिकवाली को और गहरा कर देगी।
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