बिटकॉइन माइनिंग का सबसे बड़ा संकट: डिफिकल्टी में रिकॉर्ड गिरावट, माइनर्स का AI की ओर पलायन

हैशरेट: अस्थिर लेकिन निचले स्तर से उबरता हुआ

7-दिवसीय औसत हैशरेट जुलाई के मध्य में लगभग 880-894 EH/s तक गिर गया था, लेकिन Hashrate Index के अनुसार, जुलाई के अंत तक तेज़ी से वापस उछलकर ~937-938 EH/s हो गया । कुछ मीडिया रिपोर्टों में ~868 EH/s का आंकड़ा महीने के अंत के स्तर के बजाय एक क्षणिक निम्न स्तर प्रतीत होता है । हैशरेट में सर्वकालिक उच्च स्तर से गिरावट लगातार बनी हुई है - एक समय पर लगातार 287 दिनों तक संकुचन हुआ - लेकिन जुलाई में उछाल बताता है कि 5% डिफिकल्टी कट के बाद माइनर की अर्थव्यवस्थाओं में सुधार के कारण कुछ सीमांत क्षमता वापस ऑनलाइन आ गई ।

माइनर अर्थव्यवस्था: दबाव में लेकिन टूटी नहीं

माइनर्स के लिए वित्तीय तस्वीर चुनौतीपूर्ण बनी हुई है।

• BTC मूल्य: जुलाई 2026 के अंत तक ~$63,040–$63,100 ।
• हैशप्राइस: ~$32.34 प्रति PH/s/दिन, जो पिछले सप्ताह के $30.88 से अधिक है । हालांकि, VanEck ने हैशप्राइस ~$30.6/PH/s/दिन और औसत दैनिक माइनर राजस्व सिर्फ $2.85 करोड़ बताया, जो साल-दर-साल 39.5% कम है । $32/PH/s/दिन पर, हैशप्राइस कई ऑपरेटरों के लिए बिजली की लागत और मशीन दक्षता के आधार पर ब्रेकईवन के करीब है ।
• BTC-मूल्यांकित हैशप्राइस मूलतः सपाट है, 0.00049705 BTC/PH/s/दिन , जिसका अर्थ है कि राजस्व में सुधार पूरी तरह से बिटकॉइन की USD कीमत से आया है, न कि किसी माइनिंग-विशिष्ट बढ़त से।
• अप्रैल 2024 के हाल्विंग के बाद से ब्लॉक रिवॉर्ड 3.125 BTC है, जो राजस्व के दबाव को और बढ़ा रहा है ।

25 J/TH से अधिक के पुराने हार्डवेयर और $0.06/kWh से अधिक बिजली लागत वाले क्षेत्रों में चलने वाले ऑपरेशन संभवतः घाटे में या बहुत पतले मार्जिन पर चल रहे हैं। इसके विपरीत, $0.04/kWh से कम बिजली और नवीनतम पीढ़ी के ASICs वाले ऑपरेटर ठोस रूप से लाभदायक बने हुए हैं ।

Q1 2026 में माइनर्स की रिकॉर्ड BTC बिक्री

सार्वजनिक माइनर्स ने Q1 2026 में रिकॉर्ड गति से बिटकॉइन बेचे, जिसमें 32,000 BTC से अधिक की बिक्री हुई - जो 2025 की प्रत्येक तिमाही की कुल शुद्ध बिक्री से अधिक है और Q2 2022 में Terra-Luna पतन के दौरान बेचे गए लगभग 20,000 BTC को भी पार कर गया । यह बिक्री परिचालन के वित्तपोषण, कर्ज चुकाने और AI बुनियादी ढांचे में बदलाव के लिए धन जुटाने की आवश्यकता से प्रेरित थी। प्रमुख विक्रेताओं में MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific और Bitdeer शामिल थे । यह रिकॉर्ड बिक्री दबाव डिफिकल्टी में लंबे समय तक संकुचन के पीछे एक प्रमुख कारक था ।

AI/HPC की ओर रुख: $70 बिलियन और संरचनात्मक रूप से स्थायी

यह कोई चक्रीय मंदी नहीं है। यह पूंजी का एक संरचनात्मक पुन: आवंटन है। सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध माइनर्स ने अब कुल $70 बिलियन से अधिक के AI और हाई-परफॉरमेंस कंप्यूटिंग (HPC) अनुबंधों की घोषणा की है । ये अस्थायी समझौते नहीं हैं। प्रमुख सौदों में शामिल हैं:

• Hut 8 — दो हाइपरस्केल AI कैंपस में $16.8 बिलियन का ट्रिपल-नेट, टेक-ऑर-पे कॉन्ट्रैक्टेड लीज़ रेवेन्यू, जिसमें एक इन्वेस्टमेंट-ग्रेड प्रतिपक्ष के साथ 15 साल, 352 MW IT लोड लीज़ शामिल है ।
• Core Scientific — CoreWeave के साथ $10.2 बिलियन, 12 साल का अनुबंध, साथ ही विकास के तहत अतिरिक्त क्षमता ।
• TeraWulf — कॉन्ट्रैक्टेड HPC/AI क्षमता से $12.8 बिलियन का अनुमानित राजस्व ।

ये अनुबंध लंबी अवधि (12-20 वर्ष), ट्रिपल-नेट, टेक-ऑर-पे समझौते हैं, जिसका अर्थ है कि उपयोग की परवाह किए बिना प्रतिपक्ष को भुगतान करना होगा । यह इस बदलाव को चक्रीय नहीं, बल्कि संरचनात्मक बनाता है - ASIC माइनिंग रैक के लिए आवंटित बिजली क्षमता और पूंजी को स्थायी रूप से GPU क्लस्टर में परिवर्तित किया जा रहा है। अनुमान है कि AI से संबंधित सेवाएं 2026 के अंत तक इन कंपनियों के राजस्व का 70% तक हिस्सा होंगी, जो 2026 की शुरुआत में लगभग 30% था । ऐसी संभावना नहीं है कि ये ऑपरेटर कभी भी बिटकॉइन नेटवर्क पर महत्वपूर्ण हैशरेट वापस लौटाएंगे।

अगले एडजस्टमेंट (~9-11 अगस्त) से पहले का आउटलुक

~938 EH/s पर 30-दिवसीय SMA हैशरेट और 126.23 ट्रिलियन पर डिफिकल्टी के साथ, 9-11 अगस्त के आसपास अगले डिफिकल्टी एडजस्टमेंट में मामूली वृद्धि हो सकती है यदि हैशरेट अपनी रिकवरी जारी रखता है - लेकिन दिशा अनिश्चित है । 11 जुलाई की 5% कटौती और 25 जुलाई की 0.74% कटौती ने चरणबद्ध माइनर निकास को दर्शाया; यदि बाहर निकलने वाले माइनर्स अब पूरी तरह से डिस्कनेक्ट हो चुके हैं, तो डिफिकल्टी स्थिर हो सकती है या थोड़ी बढ़ भी सकती है । हालांकि, AI/HPC के लिए बिजली का संरचनात्मक विचलन नेटवर्क को ऐतिहासिक रुझानों की तुलना में स्थायी रूप से कम डिफिकल्टी संतुलन का सामना करना पड़ सकता है, और यदि BTC मूल्य और हैशप्राइस मौजूदा स्तरों को बनाए रखने में विफल रहते हैं तो एक और नीचे की ओर समायोजन संभव है ।