Ethereum की मौजूदा गिरावट 2001 के Amazon जैसी है—स्टैंडर्ड चार्टर्ड को 2030 तक 20 गुना उछाल की उम्मीद

नोट जारी होने के समय, Ethereum अपने अगस्त 2025 के $4,946 के उच्चतम स्तर से लगभग 57% नीचे गिरकर $1,800 के आसपास कारोबार कर रहा था । पूरा क्रिप्टो बाजार लिवरेज्ड लिक्विडेशन से जूझ रहा था, और Ethereum Foundation के नेतृत्व में एक अलग ही तूफान चल रहा था । फिर भी, Kendrick का ध्यान दीर्घकालिक संरचनात्मक विकास चालकों पर टिका है। वे Ethereum की स्टेबलकॉइन ट्रांजेक्शन वॉल्यूम में 54% और रियल-वर्ल्ड एसेट (RWA) टोकनाइजेशन बाजार में 62% हिस्सेदारी की ओर इशारा करते हैं, यह सबूत मानते हुए कि "कंपनी" अभी भी सही रास्ते पर है ।

Amazon वाली सीख: कीमत बनाम ऑन-चेन मेट्रिक्स

Amazon से की गई यह तुलना महज एक शानदार बयानबाजी नहीं है। 2001 के टेक बस्ट के दौरान Amazon का स्टॉक धराशायी हो गया था, लेकिन इसके आंतरिक ग्राहक, लॉजिस्टिक्स और राजस्व मेट्रिक्स में सालों तक सुधार होता रहा, इससे पहले कि बाजार ने इसकी कीमत पहचानी। वह स्टॉक अंततः अपने निचले स्तर से 1,000 गुना से भी अधिक बढ़ा ।

Kendrick इसी तर्क को Ethereum पर लागू करते हैं, जहां ETH के संदर्भ में मापी गई टोटल वैल्यू लॉक्ड (TVL) और ट्रांजेक्शन गतिविधि रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब बनी हुई है, जबकि टोकन की कीमत इससे अलग हो गई है । मूल तर्क यह है कि ये ऑन-चेन मेट्रिक्स Ethereum के "आंतरिक व्यावसायिक मीट्रिक्स" का प्रतिनिधित्व करते हैं, और जैसे-जैसे स्टेबलकॉइन जारी करने और पारंपरिक वित्तीय संपत्तियों के ऑन-चेन आने से नेटवर्क की उपयोगिता का विस्तार होगा, कीमत अंततः इसे पकड़ने के लिए मजबूर होगी ।

$4,000 के साल के अंत के लक्ष्य तक की कठिन राह

यह दीर्घकालिक आशावाद एक आक्रामक निकट-अवधि की वास्तविकता को छुपाता है। 2026 के साल के अंत के लक्ष्य को बार-बार रीसेट किया गया है:

• प्रारंभिक पूर्वानुमान: $12,000 ।
• जनवरी 2026 का संशोधन: इसे घटाकर $7,500 किया गया, जिसमें Bitcoin-प्रेरित व्यापक बाजार की कमजोरी का हवाला दिया गया ।
• फरवरी 2026 का संशोधन: इसे और घटाकर $4,000 कर दिया गया, साथ ही एक स्पष्ट चेतावनी दी गई कि किसी भी स्थायी सुधार से पहले ETH को $1,400 के स्तर का परीक्षण करने की आवश्यकता हो सकती है ।
• 28 मई 2026 की पुष्टि: बैंक ने $4,000 के साल के अंत और $40,000 के 2030 के अंत के लक्ष्यों को स्थिर रखा ।

Kendrick बार-बार लक्ष्यों में कटौती के लिए Ethereum-विशिष्ट किसी समस्या को नहीं, बल्कि उम्मीद से कमजोर Bitcoin प्रदर्शन को जिम्मेदार ठहराते हैं, जो सभी डिजिटल संपत्तियों के डॉलर-मूल्यवर्गित दृष्टिकोण को नीचे खींच रहा है । इसलिए, बेस केस यह है कि पहले $1,400 की ओर एक दर्दनाक "वॉशआउट" होगा, उसके बाद साल की दूसरी छमाही में $4,000 तक की रिकवरी होगी, क्योंकि स्टेबलकॉइन और RWA की कहानियां परिपक्व होंगी और नियामक स्पष्टता में सुधार होगा ।

दो प्रमुख ग्रोथ इंजन: स्टेबलकॉइन्स और टोकनाइजेशन

सभी क्रिप्टो कहानियां समान नहीं हैं, और स्टैंडर्ड चार्टर्ड अपनी थीसिस को दो ऐसे क्षेत्रों पर टिका रहा है जहां Ethereum के पास सुरक्षात्मक बढ़त है।

• स्टेबलकॉइन्स: Ethereum वर्तमान में वैश्विक स्टेबलकॉइन लेन-देन की मात्रा का 54% प्रोसेस करता है । जैसे-जैसे अमेरिका, यूरोप और एशिया में भुगतान स्टेबलकॉइन्स के लिए नियामक ढांचे ठोस होते जाएंगे, बैंक को उम्मीद है कि Ethereum इस सेटलमेंट लेयर का और भी बड़ा हिस्सा हासिल कर लेगा, जिससे सीधे ETH को ब्लॉकस्पेस की बढ़ी हुई मांग और फीस बर्न मैकेनिक्स के माध्यम से मूल्य प्राप्त होगा।
• रियल-वर्ल्ड एसेट टोकनाइजेशन: RWA टोकनाइजेशन में Ethereum की 62% हिस्सेदारी इसे बॉन्ड, क्रेडिट और रियल एस्टेट को ऑन-चेन लाने के लिए डिफ़ॉल्ट प्लेटफॉर्म बनाती है । बैंक का अनुमान है कि इस क्षेत्र में वृद्धि कई वर्षों तक चलने वाला सहारा होगी, क्योंकि बड़े वित्तीय संस्थान नई चेन के मुकाबले Ethereum की युद्ध-परीक्षित लेयर 1 की सुरक्षा और लिंडी इफेक्ट को प्राथमिकता देते हैं ।

ETH/BTC अनुपात: 0.08 की रिकवरी का लक्ष्य

रिपोर्ट में सबसे विशिष्ट भविष्यवाणियों में से एक ETH/BTC अनुपात की अपेक्षित रिकवरी है। 2026 के मंदी के बाजार में नीचे की ओर रुझान के बाद, Kendrick को उम्मीद है कि यह धीरे-धीरे अपने 2021 के चक्र के उच्च स्तर लगभग 0.08 की ओर लौट आएगा ।

यह एक महत्वपूर्ण भविष्यवाणी है। इसका मतलब है कि एक ऐसा दौर आएगा जहां Ethereum संरचनात्मक रूप से Bitcoin से बेहतर प्रदर्शन करेगा, जो सामान्य बाजार तेजी से नहीं, बल्कि Ethereum-विशिष्ट उत्प्रेरकों—स्टेबलकॉइन और RWA क्षेत्रों की परिपक्वता—से प्रेरित होगा, जिनका मुकाबला Bitcoin नहीं कर सकता । बैंक के विचार में, इस सापेक्ष शक्ति थीसिस का मतलब है कि ETH निवेशकों को ऐसे पूंजी-बाधित माहौल में भी असाधारण रिटर्न दिख सकता है, जहां ETF प्रवाह रुक गया है ।

एक्स-फैक्टर: Ethereum Foundation से शोधकर्ताओं का इस्तीफा

जहां स्टैंडर्ड चार्टर्ड का नोट ऑन-चेन मेट्रिक्स और बाजार संरचना पर केंद्रित है, वहीं एक समानांतर जोखिम उभरा है जिसे बैंक ने स्पष्ट रूप से अपने मॉडल में मूल्यांकित नहीं किया: Ethereum Foundation से वरिष्ठ लोगों के इस्तीफे की लहर ।

2026 में, कम से कम आठ वरिष्ठ सदस्य पद छोड़ चुके हैं, जिनमें से पांच इस्तीफे अकेले मई में हुए हैं—जिनमें प्रोटोकॉल शोधकर्ता Carl Beekhuizen और Julian Ma शामिल हैं । रिपोर्टों से संकेत मिलता है कि कम से कम कुछ इस्तीफे एक "जनादेश" दस्तावेज़ पर आंतरिक असहमति के कारण हुए हैं, जो सेंसरशिप-विरोधी और दीर्घकालिक साइफरपंक मूल्यों पर जोर देता है। कुछ शोधकर्ताओं ने महसूस किया कि इसने निकट-अवधि के निष्पादन, उपयोगकर्ता अनुभव और व्यावहारिक स्केलिंग को कम प्राथमिकता दी ।

इस मामले पर फाउंडेशन की सार्वजनिक चुप्पी ने समुदाय की अनिश्चितता को और गहरा दिया है। कुछ विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि कोर प्रोटोकॉल विकास से प्रतिभा का पलायन, महत्वपूर्ण अपग्रेड को समय पर पूरा करने की Ethereum की क्षमता को खत्म कर सकता है । Ryan Berckmans जैसे लंबे समय के इकोसिस्टम प्रतिभागियों ने इसका विरोध करते हुए इन इस्तीफों को एक स्वाभाविक पीढ़ीगत बदलाव और उप-रणनीतियों पर आंतरिक असहमति के रूप में रेखांकित किया है—न कि Ethereum के रोडमैप में विश्वास की कमी ।

यह तनाव निवेशकों के लिए एक स्प्लिट-स्क्रीन डायनामिक पैदा करता है: एक बैंक की डेटा-संचालित थीसिस, जो टोकनाइज्ड संपत्तियों में खरबों डॉलर हासिल करने की बात करती है, उन सुर्खियों से ध्यान खींच रही है जो उन लोगों के बारे में हैं जो वास्तव में नेटवर्क का निर्माण करते हैं। फाउंडेशन अपनी प्रतिभा बेंच को स्थिर करता है और एक स्पष्ट दृष्टिकोण संप्रेषित करता है या अनिश्चितता जारी रहती है, यह संभवतः प्रभावित करेगा कि बाजार कितनी जल्दी और किस मूल्यांकन पर Ethereum के आंतरिक व्यावसायिक मेट्रिक्स को उसके टोकन की कीमत के साथ फिर से जोड़ने का फैसला करता है।

अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्य से है और वित्तीय सलाह नहीं है। क्रिप्टोकरेंसी में निवेश अत्यधिक जोखिम भरा है और इसमें पूरी पूंजी डूबने का खतरा हो सकता है। कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले कृपया अपना स्वयं का शोध करें या किसी वित्तीय सलाहकार से परामर्श लें।