2026 में एशिया की दो सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्राओं को चला रही ताकतें

इस संकट ने बैंक इंडोनेशिया की हस्तक्षेप क्षमता की सीमाओं को भी उजागर कर दिया है। दिसंबर 2025 और अप्रैल 2026 के बीच, केंद्रीय बैंक का विदेशी मुद्रा भंडार $10.27 बिलियन गिरकर $146.20 बिलियन पर आ गया, क्योंकि नीति निर्माताओं ने मुद्रा की गिरावट को धीमा करने के लिए अरबों डॉलर खर्च किए । 2026 की पहली तिमाही तक, भंडार जुलाई 2024 के बाद के सबसे निचले बिंदु पर था ।

एक ऐतिहासिक गिरावट का सामना करते हुए, बैंक इंडोनेशिया ने धीरे-धीरे कार्रवाई करने का तरीका छोड़ दिया है। केंद्रीय बैंक ने अपनी मई की नियमित नीति बैठक में 50 आधार अंकों की दर वृद्धि की और फिर एक अतिरिक्त ऑफ-शेड्यूल 25 आधार अंकों की वृद्धि करके बाजारों को चौंका दिया, जिससे बेंचमार्क दर 5.5% हो गई, ताकि पूंजी को आकर्षित किया जा सके और मुद्रा की रक्षा की जा सके । इसके साथ ही, अधिकारियों ने सट्टा डॉलर की मांग को रोकने के लिए दो महीने में तीसरी बार विदेशी मुद्रा नियमों को सख्त किया है । पुरानी उभरती-बाजार स्थिरीकरण रणनीति को आक्रामक रूप से अपनाया जा रहा है, लेकिन बाहरी दबाव के विशाल पैमाने का मतलब है कि रुपिया नई गहराइयों को छूता जा रहा है ।

वॉन की संरचनात्मक उड़ान: निवेशकों की एक पीढ़ी विदेश जा रही है

दक्षिण कोरियाई वॉन एक अलग लेकिन समान रूप से अथक दबाव में है। मार्च 2026 में, यह 17 वर्षों में अपने सबसे कमजोर स्तर 1,516 प्रति डॉलर के करीब गिर गया, मई में लगभग 1,514 पर स्थिर होने से पहले । रुपिया के विपरीत, वॉन व्यापार घाटे के कारण नहीं गिर रहा है। दक्षिण कोरिया पर्याप्त व्यापार अधिशेष चलाता है। ब्रेकडाउन पूंजी खाते पर हो रहा है।

सबसे अधिक दिखाई देने वाला चालक तथाकथित "सियोहाक चींटियों" का उद्भव है - कोरियाई खुदरा निवेशकों की एक सेना जिन्होंने विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में विदेशी इक्विटी में भारी मात्रा में पूंजी लगाई है । पूंजी का यह संरचनात्मक बहिर्वाह डॉलर के लिए एक सतत, अडिग मांग पैदा करता है, व्यापार संतुलन की परवाह किए बिना वॉन को कमजोर करता है। बैंक ऑफ कोरिया और कोरिया कैपिटल मार्केट इंस्टीट्यूट ने इस बदलाव को एक मुख्य संरचनात्मक कारक के रूप में पहचाना है, जो आंशिक रूप से धीमी घरेलू विकास संभावनाओं के बीच उच्च रिटर्न चाहने वाली वृद्ध होती आबादी से प्रेरित है ।

यह खुदरा पलायन विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों के रिकॉर्ड पलायन से और तेज हो गया है। 3 मार्च और मार्च 2026 के अंत के बीच, विदेशी निवेशकों ने बेंचमार्क कोस्पी बाजार पर शुद्ध रूप से 30.3 ट्रिलियन वॉन ($20.06 बिलियन) के शेयर बेचे, एक बिकवाली जिसे मुद्रा की गिरावट के लिए प्राथमिक त्वरक के रूप में उद्धृत किया गया है । यह गिरावट मध्य पूर्व युद्ध और कोरियाई लार्ज-कैप सेमीकंडक्टर नामों से दूर एक व्यापक जोखिम-विरोधी मानसिकता को दर्शाती है ।

मुद्रा की भेद्यता को जोड़ना घरेलू मुद्रा आपूर्ति का तीव्र विस्तार है, जो वर्षों में अपनी सबसे तेज गति से बढ़ी है। कुछ विश्लेषकों का तर्क है कि विस्तारवादी राजकोषीय नीति ने एक तरलता अधिशेष पैदा कर दिया है, जिसमें से अधिकांश तरलता डॉलर में परिवर्तित हो गई और कोरिया की घरेलू अर्थव्यवस्था के बजाय संयुक्त राज्य अमेरिका में पुनर्निवेशित हो गई । बैंक ऑफ कोरिया एक ऐसी स्थिति में है जहां मुद्रा की रक्षा के लिए दरें बढ़ाने से 2025 में 0.9% के आईएमएफ-अनुमानित विकास दर वाली अर्थव्यवस्था का और दम घुट सकता है ।

सियोल की प्रतिक्रिया अब तक कठोर दर कार्रवाई के बजाय मौखिक हस्तक्षेप पर बहुत अधिक निर्भर रही है। गवर्नर री चांग-योंग ने बार-बार वॉन को कोरिया के मजबूत आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों के साथ "गलत संरेखित" बताया है, जो विदेशी मुद्रा स्थिरता का समर्थन करने के दृढ़ संकल्प का संकेत है और चेतावनी दी है कि केंद्रीय बैंक अमेरिका-बाउंड निवेशों को रोकेगा जो स्थिरता को खतरा पहुंचा सकते हैं । अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने भी यह कहते हुए हस्तक्षेप किया कि 2025 की दूसरी छमाही में वॉन का अतिरिक्त कमजोर होना "दक्षिण कोरिया के मजबूत आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों के साथ असंगत" था ।

दिसंबर 2025 के अंत में, अधिकारियों ने एक अस्थायी पलटाव को इंजीनियर करने के लिए आक्रामक मौखिक हस्तक्षेप तैनात किया । सरकार ने पूंजी को घर वापस लुभाने के लिए डिज़ाइन किए गए कर प्रोत्साहनों की भी घोषणा की है, विदेशी शेयर बिक्री से पूंजीगत लाभ पर छूट की पेशकश की है - बशर्ते कि आय को कम से कम एक वर्ष के लिए घरेलू इक्विटी में पुनर्निवेशित किया जाए । अब तक, इन उपायों ने बहिर्वाह के संरचनात्मक ज्वार के खिलाफ केवल क्षणिक राहत प्रदान की है।