बेंजामिन कोवेन के मुताबिक बिटकॉइन का साइकिल बॉटम अभी आ सकता है

गर्मियों के निचले स्तर से बिटकॉइन की करीब 40% रिकवरी ने बेंजामिन कोवेन का मूल आकलन नहीं बदला है। उनके मुताबिक 65% संभावना है कि साइकिल का निचला स्तर अभी आना बाकी है, जबकि 35% संभावना है कि बॉटम बन चुका है। उनका आधारभूत परिदृश्य मध्यावधि-वर्ष और चार-वर्षीय साइकिल के ऐतिहासिक पैटर्न पर टिका है, जिसमें अक्टूबर 2026 सबसे संभावित समय-खिड़की है। हालांकि, उन्होंने ऐसे स्पष्ट संकेत भी बताए हैं जो उनके मंदी वाले रुझान को गलत साबित कर सकते हैं। 2312

तेज उछाल का अर्थ बॉटम की पुष्टि नहीं

कोवेन का तर्क है कि केवल रिकवरी से नया बुल ट्रेंड साबित नहीं होता। वह 2018 और 2022 का उदाहरण देते हैं, जब बिटकॉइन ने बेयर मार्केट के दौरान उल्लेखनीय उछाल दर्ज किया था, लेकिन बाद में साल के अंत की ओर नए निचले स्तर बनाए। इस नजरिए से गर्मियों के लो से करीब 40% की रिकवरी एक मजबूत काउंटरट्रेंड रैली है, न कि गिरावट खत्म होने का निर्णायक प्रमाण। 217

उनका 65%/35% का विभाजन कोई एक तय भविष्यवाणी नहीं, बल्कि संभावना का आकलन है। ऐतिहासिक समानताएं नए निचले स्तर वाले परिदृश्य को उनका मुख्य अनुमान बनाए रखती हैं, लेकिन वे यह भी मानते हैं कि बाजार के बॉटम बना लेने की संभावना अभी महत्वपूर्ण है। 23

करीब $53,000 का रियलाइज़्ड प्राइस क्यों महत्वपूर्ण है

कोवेन के मॉडल में गिरावट का प्रमुख संदर्भ बिंदु बिटकॉइन का रियलाइज़्ड प्राइस है, जो करीब $53,000 बताया गया है। यहां रियलाइज़्ड प्राइस का मतलब नेटवर्क पर मौजूद सिक्कों की समग्र लागत-आधार का ऑन-चेन अनुमान है—यानी मौजूदा कॉइन्स आखिरी बार जिस भाव पर चले थे, उसके आधार पर निकाला गया स्तर। 26

कोवेन ने कहा है कि पिछले बेयर मार्केट के बॉटम इस स्तर के नीचे बने थे। 2026 की शुरुआती गिरावट में बिटकॉइन इस रियलाइज़्ड प्राइस के करीब पहुंचा, मगर इसकी जांच नहीं की; इसे उन्होंने इस बात का संकेत माना कि व्यापक बाजार रीसेट शायद अधूरा है। 6

इसका यह अर्थ नहीं कि $53,000 एक निश्चित लक्ष्य है या रिकवरी से पहले इस स्तर के नीचे जाना जरूरी है। बल्कि, उनके ऐतिहासिक मॉडल में यह वह स्तर है जहां पहुंचने पर मौजूदा साइकिल पिछली बेयर-मार्केट मिसालों से अधिक मेल खाएगी। यदि स्थायी बॉटम रियलाइज़्ड प्राइस से काफी ऊपर बनता है, तो यह उनके ढांचे के लिए असामान्य होगा और उसे चुनौती देगा। 69

अक्टूबर 2026 उनकी मुख्य समय-सीमा क्यों है

कोवेन की टाइमिंग थिसिस बिटकॉइन के हैल्विंग से जुड़े चार-वर्षीय बाजार चक्र और मध्यावधि-वर्ष के मूल्य व्यवहार की उनकी व्याख्या पर आधारित है। उन्होंने अक्टूबर 2026 को बॉटम बनने की सबसे संभावित अवधि बताया है—यह उनके शोध में उल्लिखित अक्टूबर 2025 के साइकिल शिखर के लगभग एक वर्ष बाद है। 1215

इसे किसी एक दिन की सटीक भविष्यवाणी के बजाय चौथी तिमाही में बॉटम पर नजर रखने की अवधि के रूप में देखना अधिक उचित है। कोवेन के विश्लेषण के साथ उद्धृत अन्य ऐतिहासिक मॉडल व्यापक समय-सीमा का संकेत देते हैं; इसलिए इस टाइमिंग ओवरलैप को संदर्भात्मक समर्थन माना जाना चाहिए, स्वतंत्र प्रमाण नहीं कि बिटकॉइन को अनिवार्य रूप से एक और लो बनाना ही होगा। 1315

200-सप्ताह और 50-सप्ताह मूविंग एवरेज का संकेत

कोवेन के ढांचे में ये दोनों दीर्घकालिक मूविंग एवरेज अलग-अलग भूमिका निभाते हैं।

200-सप्ताह मूविंग एवरेज: तनाव का स्तर, जिसे बिटकॉइन ने फिर हासिल किया

गर्मियों की शुरुआत के लो पर बिटकॉइन करीब $57,000 के आसपास अपने 200-सप्ताह के साधारण मूविंग एवरेज से नीचे गया था, लेकिन बाद की रिकवरी में इसके ऊपर लौट आया। कोवेन इसे सकारात्मक संकेत मानते हैं, लेकिन बेयर मार्केट खत्म होने की पर्याप्त पुष्टि नहीं। उनके जुलाई मेमो के अनुसार, 200-सप्ताह औसत के नीचे टूटना और फिर उसे वापस पाना अंतिम लो बनने से पहले भी हो सकता है। 6

व्यावहारिक तौर पर, 200-सप्ताह औसत के ऊपर वापसी तत्काल तकनीकी दबाव घटाती है, लेकिन इससे यह सवाल समाप्त नहीं होता कि व्यापक साइकिल की गिरावट पूरी हुई है या नहीं।

50-सप्ताह मूविंग एवरेज: निकट अवधि का ट्रेंड टेस्ट

50-सप्ताह का मूविंग एवरेज कोवेन के लिए यह जांचने का अधिक तत्काल स्तर है कि क्या बिटकॉइन टिकाऊ तेजी की संरचना में लौट रहा है। उन्होंने मौजूदा सेटअप की तुलना 2018 से की है, जब बिटकॉइन गर्मियों के लो से 40% से अधिक चढ़ने के बाद इसी औसत के पास ठहर गया था। 28

हालिया रिपोर्टों में बिटकॉइन को 50-सप्ताह के औसत के आसपास कारोबार करते बताया गया है, न कि इसे निर्णायक रूप से पार कर लेने की स्थिति में। कोवेन की नजर केवल क्षणिक छूने या इंट्राडे मूव पर नहीं, बल्कि इस स्तर के ऊपर लगातार साप्ताहिक क्लोज़ पर है। ऐसी पुष्टि उनके मंदी के झुकाव को काफी कमजोर कर देगी। 2829

किन स्थितियों में बढ़ेगा बुल्स का पक्ष?

कोवेन ने दो ऐसे घटनाक्रम बताए हैं जो उनके आधारभूत अनुमान को कमजोर करेंगे:

1. अक्टूबर निकल जाए, लेकिन बिटकॉइन नया निचला स्तर न बनाए। यदि अपेक्षित मौसमी और साइकिल-आधारित कमजोरी नहीं आती, तो उनके अनुसार संभावना बुल्स की ओर खिसकने लगेगी। 34
2. बिटकॉइन 50-सप्ताह मूविंग एवरेज के ऊपर टिकाऊ मजबूती दिखाए। इस स्तर की ठोस रिकवरी संकेत देगी कि बाजार केवल काउंटरट्रेंड उछाल से आगे बढ़कर अधिक विश्वसनीय ट्रेंड बदलाव में प्रवेश कर रहा है। 28

मुख्य बात यह है कि कोवेन के हिसाब से केवल एक और रैली निर्णायक नहीं होगी। अधिक मजबूत तेजी का संकेत तब मिलेगा, जब चौथी तिमाही की उनकी अपेक्षित कमजोरी न आए और 50-सप्ताह औसत के ऊपर बाजार संरचना की पुष्टि भी हो।

वह मंदी वाला रुख कब छोड़ेंगे?

कोवेन ने कहा है कि यदि ऐतिहासिक पैटर्न स्पष्ट रूप से विफल होता है—खासकर अपेक्षित कमजोरी की अवधि गुजरने के बाद भी नया लो नहीं बनता और मजबूत ट्रेंड संरचना कायम रहती है—तो वह अपना रुख बदलेंगे। 328

उन्होंने यह भी संकेत दिया है कि 2027 की ओर बढ़ते हुए वह अधिक रचनात्मक रुख अपना सकते हैं, क्योंकि उनके साइकिल ढांचे में यह अवधि संभावित बॉटम और रिकवरी चरण से आगे की मानी जाती है। यह उनके मॉडल से निकला नजरिया है, भविष्य के रिटर्न की गारंटी नहीं। 36

निवेशकों के लिए सीधा निष्कर्ष

कोवेन की थिसिस को एक सशर्त रोडमैप की तरह समझा जा सकता है:

• मंदी वाले टेम्पलेट का परिणाम: बिटकॉइन चौथी तिमाही में नया निचला स्तर बनाए और संभवतः करीब $53,000 के रियलाइज़्ड-प्राइस क्षेत्र की जांच करे या उसके नीचे जाए।
• तेजी से थिसिस अमान्य होने का परिणाम: बिटकॉइन अक्टूबर पार कर जाए लेकिन नया लो न बनाए, और 50-सप्ताह मूविंग एवरेज के ऊपर ठोस, टिकाऊ वापसी दर्ज करे।

फिलहाल कोवेन पहले परिदृश्य को 65% संभावना देते हैं। लेकिन उनकी थिसिस में इसे गलत साबित करने की शर्त भी साफ है: अगर अपेक्षित कमजोरी सामने नहीं आती, तो उपलब्ध साक्ष्य उन्हें और उनके संभाव्यता आकलन को बुल्स की ओर ले जाने चाहिए। 2328

यह लेख केवल सूचना के लिए है, निवेश सलाह नहीं है। क्रिप्टो परिसंपत्तियों में जोखिम और कीमतों में उतार-चढ़ाव बहुत अधिक हो सकता है।