क्या बिटकॉइन का चार साल पुराना चक्र सचमुच खत्म हो गया है?

स्काईब्रिज कैपिटल के संस्थापक एंथनी स्कारामुची एक सीधे-सादे सिद्धांत पर अपनी साख दांव पर लगा रहे हैं: बिटकॉइन का चार साल का हॉल्विंग चक्र टूटा नहीं है। उनका अनुमान है कि क्रिप्टोकरेंसी का मौजूदा मंदी का बाजार—जिसने अक्टूबर 2025 के लगभग $126,000 के शिखर से फरवरी 2026 के $60,000 के करीब के निचले स्तर तक लगभग 50% की भारी गिरावट दर्ज की—आखिरकार 2026 की चौथी तिमाही तक एक नए तेजी के बाजार को रास्ता देगा। उनका पूर्वानुमान, लगभग $150,000 के लक्ष्य पर केंद्रित, बाजार की कुछ सबसे प्रमुख हस्तियों को विभाजित करने वाली एक गर्मागर्म बहस का केंद्र बिंदु बन गया है।

स्कारामुची का पूर्वानुमान: चक्र के बीच का एक 'आम' सुधार

2026 के दौरान कई साक्षात्कारों में, जिसमें जून में गैलेक्सी डिजिटल के सीईओ माइक नोवोग्रात्ज़ के साथ चर्चा भी शामिल है, स्कारामुची ने इस गिरावट को बिटकॉइन के हॉल्विंग के बाद के ऐतिहासिक व्यवहार का एक "सामान्य" (गार्डन वैरायटी) मंदी का चरण बताया है। उनका तर्क है कि बाजार एक भरोसेमंद पैटर्न का पालन करता है: लगभग एक साल का नुकसान और उसके बाद तीन साल का मुनाफा।

उनके अनुसार, यह बिकवाली लंबी अवधि के धारकों द्वारा $100,000 के मनोवैज्ञानिक स्तर पर अपने सिक्के बेचने से शुरू हुई—मुनाफा वसूली का एक ऐसा पैटर्न जो पिछले चक्रों में भी दिखा है। जबकि ब्लैकरॉक और फिडेलिटी जैसी फर्मों के स्पॉट ईटीएफ के माध्यम से संस्थागत खरीदारी ने गिरावट को कुछ हद तक कम किया है, स्कारामुची का मानना है कि इसने चक्रीय ढांचे को खत्म नहीं किया है। उन्हें उम्मीद है कि 2026 के अधिकांश समय तक ट्रेडिंग में उतार-चढ़ाव जारी रहेगा, और एक स्थायी रिकवरी केवल Q4 या 2027 की शुरुआत में शुरू होगी।

कुछ स्रोत उनके दीर्घकालिक दृष्टिकोण के लिए $200,000 तक के आंकड़े जोड़ते हैं, लेकिन सत्यापित दावा चक्र-संचालित Q4 रिकवरी पर एक दिशात्मक दांव है, जिसमें $150,000 सबसे अधिक बार उद्धृत निकट अवधि का लक्ष्य है।

2026 के अंत में तलहटी बनने पर विश्लेषकों की सहमति और असहमति

स्कारामुची अपने समय के अनुमान में अकेले नहीं हैं, हालांकि उनके सहयोगी कीमत और गंभीरता पर अलग-अलग राय रखते हैं।

बेंजामिन कोवेन — इनटू द क्रिप्टोवर्स के सीईओ — समय पर सबसे करीबी बौद्धिक सहयोगी हैं। कोवेन ने कहा है कि चार साल का चक्र प्रमुख शक्ति बना हुआ है और बिटकॉइन की सबसे संभावित तलहटी अक्टूबर 2026 है, जो शिखर के लगभग एक साल बाद है। उन्होंने सर्वकालिक उच्च स्तर से 50% की गिरावट को देर-चक्र के माहौल का केवल "आंशिक रीसेट" बताया है और चेतावनी दी है कि मंदी का बाजार खत्म नहीं हुआ है, हाल ही में उन्होंने साल के मध्य में किसी भी तेजी को "मरी हुई बिल्ली का उछाल" (डेड कैट बाउंस) बताया है। कोवेन ने फरवरी 2026 के $60,000 के करीब के निचले स्तर के अंतिम तलहटी होने की केवल 25% संभावना जताई है।

पीटर ब्रांट — अनुभवी चार्ट विशेषज्ञ — 2026 के अंत की समय-सीमा पर सहमत हैं, ऐतिहासिक हॉल्विंग चक्रों के आधार पर सितंबर या अक्टूबर 2026 के आसपास एक तलहटी का अनुमान लगाते हैं। जहां वे स्कारामुची से अलग होते हैं, वह है उनका अंतिम ऊपरी लक्ष्य: ब्रांट का मानना है कि इसके बाद की तेजी बिटकॉइन को 2029 के अंत तक $250,000 तक ले जाएगी, जो स्कारामुची के $150K से कहीं अधिक महत्वाकांक्षी अनुमान है।

माइकल टेरपिन — क्रिप्टो निवेशक और लेखक — अक्टूबर 2026 की समय-सीमा से निकटता से सहमत हैं और गिरावट के पक्ष में और भी सटीक हैं, अक्टूबर 2025 के शिखर से ऐतिहासिक गिरावट की अवधि को लागू करते हुए, उस तारीख तक लगभग $57,000 की तलहटी का पूर्वानुमान लगाते हैं।

तलहटी के विपरीत संकेत

चक्र सिद्धांतकारों से परे, भावना और ऑन-चेन संकेतकों का एक सेट 2026 के अंत में तलहटी बनने के मामले को बल दे रहा है।

Google सर्च में गिरता रुझान। 2026 के मध्य तक, "क्रिप्टोकरेंसी" के लिए वैश्विक Google सर्च रुचि गिरकर 100 में से 26-30 पर आ गई थी, जो अगस्त 2025 के शिखर से लगभग 70 अंक नीचे थी। इससे भी अधिक चौंकाने वाली बात यह है कि मई 2026 में बिटकॉइन-विशिष्ट सर्च रुचि 2022-2023 के मंदी के बाजार के दौरान दर्ज स्तरों से नीचे गिर गई, जब FTX के पतन के बाद BTC $16,000 के करीब कारोबार कर रहा था। ऐतिहासिक रूप से, इस तरह की अत्यधिक खुदरा अरुचि ने बाजार की तलहटी को चिह्नित किया है या उससे पहले देखी गई है।

रिकॉर्ड मंदी की भावना। फरवरी 2026 में, जब बिटकॉइन $60,000 की ओर खिसक रहा था, "Bitcoin to zero" और "Bitcoin is dead" के लिए अमेरिकी Google खोजें सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गईं। विश्लेषकों का कहना है कि प्रलय के दिन वाली इन खोजों में उछाल ने ऐतिहासिक रूप से विपरीत तलहटी के संकेत के रूप में काम किया है।

गैलेक्सी का तलहटी-संकेत ढांचा। गैलेक्सी डिजिटल की जून 2026 की एक रिपोर्ट ने 13 ऐतिहासिक तलहटी संकेतों का एक ढांचा प्रकाशित किया। जून की शुरुआत तक, 13 में से केवल 4 संकेत सक्रिय हुए थे, और उनमें से तीन को "नरम संकेतक" के रूप में वर्णित किया गया था। रिपोर्ट स्पष्ट रूप से मानती है कि तलहटी अभी तक नहीं बनी है, जो अंतिम निचले स्तर के लिए एक प्रशंसनीय समय-सीमा के रूप में Q4 2026 की समय-सीमा का समर्थन करती है।

विरोधी राय: क्या चार साल का चक्र टूट गया है?

एक विपरीत कथा जोर पकड़ रही है, यह तर्क देते हुए कि हॉल्विंग चक्र का ढांचा अपनी भविष्यवाणी करने की शक्ति खो रहा है। टॉम ली, कैथी वुड और आर्थर हेस जैसे विश्लेषकों द्वारा प्रस्तुत मूल तर्क यह है कि संरचनात्मक परिवर्तनों ने बिटकॉइन की बाजार गतिशीलता को स्थायी रूप से बदल दिया है।

स्कारामुची ने सार्वजनिक रूप से इन आवाजों को खारिज कर दिया है, इस बात पर जोर देते हुए कि चक्र अभी भी कायम है। फिर भी वह स्वीकार करते हैं कि स्पॉट ईटीएफ प्रवाह ने अस्थिरता को कम किया है और "संभावित रूप से चक्र के संचालन के तरीके को बदल दिया है"। संदेह करने वाले तीन मुख्य दावे करते हैं:

• एक संस्थागत आधार। बिटकॉइन ईटीएफ के माध्यम से निरंतर खरीदारी एक संरचनात्मक बोली प्रदान कर रही है जो हॉल्विंग के बाद के सुधारों की गंभीरता को कम करती है, संभावित रूप से पहले के चक्रों में देखी गई 75-85% की गिरावट को रोकती है।
• मैक्रो सहसंबंध जोखिम। बिटकॉइन तेजी से एक उच्च-बीटा मैक्रो एसेट की तरह व्यवहार कर रहा है, जो इक्विटी बाजारों, ब्याज दरों और वैश्विक तरलता चक्रों से सहसंबद्ध है। शेयर बाजार में भारी गिरावट BTC में 50% की सहसंबद्ध गिरावट को ट्रिगर कर सकती है, जो आपूर्ति-संचालित हॉल्विंग शेड्यूल को ओवरराइड कर सकती है।
• एक लंबा होता चक्र। 2025-2026 की गिरावट, डॉलर के संदर्भ में गहरी होने के बावजूद, पिछले हॉल्विंग के बाद के फ्रैक्टल पैटर्न का ठीक से पालन नहीं कर पाई है। कुछ चार्ट विशेषज्ञों का सुझाव है कि चक्र खिंच रहा है, दोहरा नहीं रहा है।

CNN के अनुसार, जून 2026 तक, बिटकॉइन ने अपने शिखर से बाजार पूंजीकरण में $1.2 ट्रिलियन से अधिक का सफाया कर दिया है, जिसने राष्ट्रपति ट्रम्प के दूसरे कार्यकाल के दौरान जमा हुए सभी लाभ को मिटा दिया है। इस बात पर बहस कि क्या यह एक सामान्य चक्रीय तलहटी है या एक संरचनात्मक शासन परिवर्तन, बाजार की अगली बड़ी चाल के लिए निर्णायक तनाव बनी हुई है।