सऊदी अरब एशिया के लिए कच्चे तेल की कीमतों में 8 डॉलर तक की कटौती क्यों करने जा रहा है

सऊदी अरब द्वारा जुलाई में एशियाई खरीदारों के लिए अरब लाइट क्रूड की कीमतों में 3 से 8 डॉलर प्रति बैरल की अनुमानित कटौती, बाजार की कीमतों को फिर से तय करने का एक निर्णायक कदम है। यह कटौती होर्मुज जलडमरूमध्य संकट के दौरान तय किए गए रिकॉर्ड प्रीमियम को पूरी तरह से पलट देती है और इस बात को स्वीकार करती है कि सऊदी अरब के पिछले मूल्य संकेत अब प्रतिस्पर्धी नहीं रह गए थे। यह कदम ढहते ब्रेंट बेंचमार्क, भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम में तेजी से आती गिरावट, एशिया की सुस्त मांग और बाजार हिस्सेदारी बचाने की तत्काल जरूरत से प्रेरित है।

मई की भारी गिरावट: ब्रेंट ने एक महीने में 19% गंवाया

कीमतों में कटौती का सबसे तात्कालिक कारण कच्चे तेल के बुनियादी बेंचमार्क में आई भारी गिरावट है। ब्रेंट क्रूड वायदा मई में लगभग 19% गिर गया, जो 2020 के बाद से इसका सबसे खराब मासिक प्रदर्शन है । अप्रैल के अंत में कीमतें लगभग 115 डॉलर प्रति बैरल से गिरकर 29 मई तक लगभग 93 डॉलर पर आ गईं, और एक समय पर 92 डॉलर से भी नीचे चली गई थीं ।

यह अचानक गिरावट अमेरिका-ईरान युद्धविराम वार्ता में तेजी से हुई प्रगति के कारण आई। युद्धविराम को 60 दिनों के लिए बढ़ाने का एक अस्थायी समझौता और एक मसौदा ढांचा, जो होर्मुज जलडमरूमध्य से बिना किसी रोक-टोक के जहाजरानी की अनुमति दे सकता है, ने बाजार में भारी मंदी की भावना भर दी । भले ही यह जलमार्ग पूरी तरह से खुलने से अभी भी बहुत दूर है, लेकिन सामान्य आवाजाही की मात्र संभावना ने ही इतनी बड़ी बिकवाली को ट्रिगर कर दिया, जिसने नाकाबंदी शुरू होने के बाद से कीमतों में शामिल असाधारण जोखिम प्रीमियम को मिटा दिया।

संकटकालीन प्रीमियम का खात्मा

सऊदी अरब की एशिया के लिए आधिकारिक बिक्री कीमतें (ओएसपी) ओमान/दुबई बेंचमार्क के ऊपर एक अंतर (डिफरेंशियल) के रूप में तय की जाती हैं। मई में लोडिंग के लिए यह अंतर बढ़कर 19.50 डॉलर प्रति बैरल के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया था, जो इतिहास में सबसे अधिक था । यह होर्मुज जलडमरूमध्य की नाकाबंदी के कारण पैदा हुई भौतिक आपूर्ति की कमी की सीधी प्रतिक्रिया थी, जिसने अपने चरम पर वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग 20% बाधित कर दिया था ।

मार्च में संकट के चरम के दौरान, दुबई कैश-टू-स्वैप प्रीमियम बढ़कर लगभग 65 डॉलर प्रति बैरल के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया था । हाजिर बाजार भौतिक तेल की भारी कमी का संकेत दे रहा था, और सऊदी अरब की ओएसपी उसी वास्तविकता को दर्शाती थी। हालांकि, मई तक, दुबई कैश प्रीमियम गिरकर लगभग 8.90 डॉलर प्रति बैरल पर आ गया, जो अप्रैल में 13.92 डॉलर था । जुलाई की ओएसपी में कटौती बस उस हाजिर बाजार के अनुरूप हो रही है जो पहले ही तेजी से नीचे आ चुका है, और इसमें आमतौर पर एक महीने का अंतराल होता है।

एशियाई खरीदार दूर हो रहे हैं

मांग पक्ष का समीकरण इस कटौती को अपरिहार्य बना देता है। सऊदी अरब के सबसे बड़े एशियाई ग्राहक - चीन, जापान, दक्षिण कोरिया, भारत और ताइवान - सभी अपनी क्रूड की मांग (नॉमिनेशन) घटा रहे हैं । मई में सऊदी अरब से रवाना होने वाले मालवाहक जहाजों की मात्रा गिरकर लगभग 39 लाख बैरल प्रति दिन के ऐतिहासिक निचले स्तर पर आ गई ।

सऊदी अरब का सबसे बड़ा ग्राहक चीन, इस प्रवृत्ति का उदाहरण है। उसकी सऊदी क्रूड की मांग मार्च से लगातार घट रही है, और जून में इसके लगभग 6 लाख बैरल प्रति दिन रहने की उम्मीद है, जो अप्रैल की मात्रा का लगभग आधा है । जब सावधि खरीदार तेल मंगाना बंद कर देते हैं, तो विक्रेता के पास दो विकल्प होते हैं: या तो कीमतें घटाएं या ग्राहकों को स्थायी रूप से रूसी, पश्चिम अफ्रीकी और अमीराती ग्रेड जैसे सस्ते विकल्पों के हाथों खो दें।

बाजार हिस्सेदारी की जंग तेज

कीमतों में कटौती का दबाव अल्पकालिक मांग की कमजोरी से कहीं आगे जाता है। यूएई के ओपेक से बाहर निकलने ने एशियाई बाजार हिस्सेदारी के लिए प्रतिस्पर्धी परिदृश्य को मौलिक रूप से बदल दिया है । विश्लेषकों ने स्पष्ट रूप से कहा है कि आने वाले महीनों में सऊदी अरब की कीमतों में कटौती और बढ़ सकती है, ठीक इसी बढ़ी हुई प्रतिद्वंद्विता के कारण ।

सऊदी अरब एक क्लासिक रणनीतिक बंधन में है: यह उच्च कीमतों के जरिए प्रति बैरल राजस्व की रक्षा कर सकता है, या प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण के जरिए बेचे जाने वाले बैरल की मात्रा की रक्षा कर सकता है, लेकिन दोनों एक साथ नहीं। जुलाई की ओएसपी कटौती बाजार हिस्सेदारी को प्राथमिकता देने का एक स्पष्ट संकेत है, ताकि एशियाई खरीदार प्रतिद्वंद्वी आपूर्तिकर्ताओं के साथ दीर्घकालिक अनुबंध न कर लें ।

वास्तव में कितनी होगी कटौती?

3 से 8 डॉलर प्रति बैरल की सीमा मौजूदा बाजार में अभूतपूर्व अनिश्चितता को दर्शाती है। 2020 में, जब बाजार के संकेत इसी तरह अराजक थे, तब सऊदी ओएसपी कटौती के लिए ब्लूमबर्ग सर्वेक्षण के अनुमान 0.50 डॉलर से 7.50 डॉलर प्रति बैरल तक थे, और विश्लेषकों ने कहा था कि परस्पर विरोधी संकेत आम सहमति की कमी के लिए जिम्मेदार थे ।

जून की 15.50 डॉलर प्रति बैरल की ओएसपी से 3 से 8 डॉलर की कमी, इस अंतर को ओमान/दुबई के ऊपर 7.50 से 12.50 डॉलर की सीमा में ले आएगी। यह ऐतिहासिक मानकों से अभी भी ऊंचा होगा - शांत वर्षों में, प्रीमियम 1.90 से 3.65 डॉलर तक रहा है - लेकिन यह नई बाजार वास्तविकता के साथ बेहतर तालमेल बिठाएगा जहां फ्लैट प्राइस 19% गिर गया है, हाजिर अंतर आधे से भी कम हो गया है, और होर्मुज जोखिम प्रीमियम लगातार कम हो रहा है।

अनसुलझा जलडमरूमध्य

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि होर्मुज जहाजरानी की स्थिति अभी भी अनसुलझी है। युद्धविराम की प्रगति के बावजूद, यह जलमार्ग लगभग तीन महीने से बाधित है, और यातायात सामान्य स्तर से काफी नीचे बना हुआ है । कुछ विश्लेषक सावधान करते हैं कि पूर्ण रूप से फिर से खुलने की दिशा में कोई ठोस कदम उठाए जाने के बहुत कम सबूत हैं, और यह स्थिति वास्तविक तनाव कम होने के बजाय एक नए नाम वाला गतिरोध हो सकती है ।

बातचीत में कोई भी बाधा जोखिम प्रीमियम को तेजी से फिर से बढ़ा सकती है। लेकिन जुलाई में लोड होने वाले माल के लिए, कीमत का संकेत पहले से ही स्पष्ट है: रिकॉर्ड ओएसपी को सही ठहराने वाला संकट प्रीमियम अब खत्म हो गया है, और सऊदी अरब अपने कच्चे तेल की कीमत इसी के अनुसार तय कर रहा है।