गोल्डमैन सैक्स का दांव: क्यों AI में असली कमाई अब यूरोपीय बुनियादी ढांचे में है, सिर्फ़ अमेरिकी टेक में नहीं

मैग्नीफिसेंट 7 के आंकड़े इसी मंदी की ओर इशारा करते हैं: गोल्डमैन के मुख्य वैश्विक इक्विटी रणनीतिकार पीटर ओपेनहाइमर के अनुसार, इनका रिटर्न 2023 में 75% उछला, 2024 में घटकर 50% के आसपास आ गया और 2025 में गिरकर 25% से भी कम हो गया । अगर इन कुछ लीडरों में बाज़ार सुधार आता है तो जिन निवेशकों ने विविधीकरण नहीं किया, उन्हें भारी नुकसान उठाना पड़ सकता है।

यूरोप का अलग AI एक्सपोज़र: बुनियादी ढांचा, न कि सिर्फ सॉफ्टवेयर

यूरोप में NVIDIA का कोई सीधा जोड़ नहीं है — ऐसी कोई एक कंपनी नहीं जो AI की कहानी पर इतने चरम स्तर तक हावी हो। इसके बजाय, गोल्डमैन का तर्क है कि यूरोप में AI से जुड़े रिटर्न औद्योगिक, बुनियादी ढांचे और रक्षा कंपनियों में फैल रहे हैं, जिन्हें AI के भौतिक निर्माण से लाभ होने वाला है ।

गोल्डमैन का 2026 का निवेश परिदृश्य इस बात पर प्रकाश डालता है कि यूरोप का राष्ट्रीय और आर्थिक सुरक्षा पर नए सिरे से ध्यान देना, बुनियादी ढांचे और रक्षा क्षमताओं में बढ़ते निवेश को गति दे रहा है, जिससे AI से जुड़े लाभार्थियों का एक व्यापक समूह तैयार हो रहा है । फर्म की एसेट मैनेजमेंट टीम इस ओर इशारा करती है कि "AI से जुड़े पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) के विशाल पैमाने ने अब तक मुख्य रूप से बुनियादी ढांचे के निर्माण से जुड़े शेयरों को सपोर्ट किया है" — जैसे डेटा सेंटर, पावर ग्रिड, ऊर्जा उपकरण और औद्योगिक स्वचालन ।

यूरोप में ये लाभार्थी किसी एक टेक क्षेत्र तक सीमित नहीं हैं। वे निम्नलिखित क्षेत्रों में फैले हुए हैं:

• औद्योगिक: डेटा सेंटर निर्माण के लिए बिजली के उपकरण, फ़ैक्टरी ऑटोमेशन और इंजीनियरिंग मुहैया कराने वाली कंपनियाँ।
• बुनियादी ढाँचा: AI की भारी बिजली मांग को पूरा करने वाली यूटिलिटीज़, ग्रिड संचालक और ऊर्जा फर्में।
• रक्षा और राष्ट्रीय सुरक्षा: भू-राजनीतिक खर्च के ज़ोर से जुड़ा यूरोपीय पूंजीगत व्यय का एक बढ़ता हुआ क्षेत्र ।

गोल्डमैन के पीटर ओपेनहाइमर ने लिखा है कि 2025 में वैल्यू स्टॉक्स ने रिकवरी शुरू की, खासकर अमेरिका के बाहर, जो भूगोल, क्षेत्र और निवेश शैली में विविधीकरण के नए फ़ायदों को रेखांकित करता है । फर्म मेगा-कैप टेक से हटकर स्मॉल-कैप और वैल्यू शेयरों की ओर इक्विटी निवेश का दायरा बढ़ाने के साथ-साथ AI-केंद्रित क्षेत्रों और रक्षात्मक (डिफेंसिव) होल्डिंग्स को जोड़ने की सलाह देती है ।

सहमति का समर्थन: जे.पी. मॉर्गन और टी. रोवे प्राइस की भी यही राय

इस आकलन में गोल्डमैन अकेला नहीं है। जे.पी. मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट ने अपने अप्रैल 2026 के "महीने का चार्ट" में विविधीकरण की इसी बात को स्पष्ट रूप से दोहराया है:

"जहाँ अमेरिकी इंडेक्स के प्रदर्शन पर संकेन्द्रण की गतिशीलता हावी रही है, वहीं यूरोप सेक्टरों और शेयरों में कहीं अधिक व्यापक रूप से विविधतापूर्ण एक्सपोज़र प्रदान करता है, जिसमें मुट्ठी भर मेगा-कैप टेक विजेताओं पर निर्भरता कम है। उदाहरण के लिए, MSCI यूरोप इंडेक्स में टेक्नोलॉजी का भार कम है और यह किसी एक सेक्टर पर नतीजों के लिए निर्भर नहीं है, जिससे निवेशकों को एक ही थीम पर जोखिम को कम करने और आर्थिक चालकों के एक व्यापक समूह पर जोखिम फैलाने में मदद मिलती है" ।

जे.पी. मॉर्गन का 2026 निवेश परिदृश्य आगे बढ़ते हुए निवेशकों को AI के "पारिस्थितिकी तंत्र (इकोसिस्टम) में विविधता लाने" की सलाह देता है, क्योंकि AI से जुड़ी कंपनियों के सामने आने वाले जोखिम और अवसर काफी हद तक अलग-अलग होते हैं । फर्म इस बात पर ज़ोर देती है कि "विस्तृत होता AI पारिस्थितिकी तंत्र" एक दीर्घकालिक विषय है, जो हार्डवेयर से आगे बढ़कर यूटिलिटीज़, वित्तीय सेवाओं, स्वास्थ्य सेवा और औद्योगिकों तक फैल रहा है ।

टी. रोवे प्राइस का 2026 वैश्विक बाज़ार परिदृश्य भी इसी विषय को दोहराता है, जिसमें ज़ोर देकर कहा गया है कि "डिजिटल AI, जैसे सॉफ्टवेयर, से भौतिक AI बुनियादी ढांचे की ओर विकास, सामग्री, ऊर्जा और औद्योगिकों में अवसरों के द्वार खोल रहा है" । फर्म का तर्क है कि शेयर बाज़ार AI से संबंधित क्षेत्रों के भीतर और उससे परे, दोनों जगह विस्तार कर रहे हैं, और इस माहौल में आगे बढ़ने के लिए "स्थायी AI लीडरों में निवेश और चक्रीय (साइक्लिकल) व अंतरराष्ट्रीय बाज़ारों में उभरते अवसरों के बीच संतुलन" बनाने की ज़रूरत है ।

टी. रोवे प्राइस आगे बताता है कि मौजूदा अवसरों के सेट में "वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से अनुभव न की गई विशालता और समृद्धि" है , जिसमें राजकोषीय प्रोत्साहन और पुनर्औद्योगीकरण अमेरिकी सीमाओं से परे अवसरों को गति दे रहे हैं।

गोल्डमैन का स्पष्ट आह्वान: अमेरिकी शेयरों का एक दशक खराब प्रदर्शन का

सबसे ज़ोरदार रणनीतिक बदलाव सीधे गोल्डमैन सैक्स रिसर्च की तरफ से आया है। नवंबर 2025 में, मुख्य वैश्विक इक्विटी रणनीतिकार पीटर ओपेनहाइमर ने भविष्यवाणी की कि अमेरिकी शेयर अगले दशक में अंतरराष्ट्रीय बाज़ारों की तुलना में कमज़ोर प्रदर्शन करने वाले हैं और निवेशकों को सलाह दी कि वे अमेरिकी इक्विटी से पैसा निकालकर यूरोप सहित गैर-अमेरिकी इक्विटी में विविधीकरण करें ।

यह दृष्टिकोण "वैश्विक निवेश रणनीतियों के एक गहन पुनर्संतुलन का सुझाव देता है, जो पिछले 15 वर्षों से पोर्टफोलियो पर हावी अमेरिका-केंद्रित दृष्टिकोण से दूर जाने का आह्वान है" । गोल्डमैन का सितंबर 2025 का लेख, "क्या शेयर निवेशकों को टेक दिग्गजों से परे देखना चाहिए?", तर्क देता है कि जैसे-जैसे AI को उन्नत डिजिटल और भौतिक बुनियादी ढांचे की मांग होगी, नए अवसर उभरेंगे, और निवेशकों को दुनिया भर में कम मूल्य वाले अवसरों के लिए अधिक खुले रहने की ज़रूरत है ।

फर्म एक "अधिक बहु-ध्रुवीय दुनिया की कल्पना करती है, जिसमें कम तालमेल वाले बाज़ार होंगे, जो एक खंडित लेकिन अवसरों से समृद्ध इक्विटी बाज़ार का निर्माण करेंगे" । इस माहौल में, अमेरिका AI प्रगति और धारणा से संचालित होता रहेगा, जबकि यूरोप का अवसर बुनियादी ढांचे और रक्षा पर राष्ट्रीय और आर्थिक सुरक्षा खर्च से उपजेगा ।

अंतिम संदेश यह नहीं है कि अमेरिकी AI लीडर विफल हो जाएंगे, बल्कि यह है कि AI निवेश चक्र का अगला चरण — बुनियादी ढांचे का निर्माण — लाभ को एक व्यापक, कम संकेन्द्रित लाभार्थियों के समूह में फैला देता है, जिनमें से कई यूरोपीय शेयर बाज़ारों में पाए जाते हैं।