BlackRock के क्रिप्टो ETF में बड़ा उलटफेर: Q2 2026 में 3.5 अरब डॉलर की निकासी क्यों हुई?

यहां “शुद्ध कमी” का अर्थ है कि नए ETF शेयर जारी होने से आए धन की तुलना में निवेशकों द्वारा शेयर रिडीम कराने पर बाहर गई रकम अधिक रही। यह फंड की परिसंपत्तियों की कीमत में बदलाव से अलग माप है।

Q2 2026 में निकासी कितनी बड़ी थी?

BlackRock के ETF में हुई निकासी व्यापक संस्थागत जोखिम-से-बचाव यानी risk-off रुख का हिस्सा दिखती है। अमेरिका में सूचीबद्ध सभी स्पॉट Bitcoin ETF में Q2 2026 के दौरान लगभग 5 अरब डॉलर की शुद्ध निकासी हुई—यह एक तिमाही में अब तक का रिकॉर्ड बहिर्वाह बताया गया है ।

जून 2026 में सभी अमेरिकी Bitcoin ETF से बाहर गए करीब 4 अरब डॉलर में अकेले IBIT का हिस्सा लगभग 73% था । इसी अवधि में निजी ऋण बाजार में भी 15.6 अरब डॉलर के रिडेम्पशन अनुरोध सामने आए, जो सामान्य तिमाही सीमाओं से अधिक थे। यह संकेत देता है कि संस्थागत निवेशक केवल क्रिप्टो में ही नहीं, बल्कि अन्य जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों में भी जोखिम घटा रहे थे ।

मई के अंत में IBIT पर दबाव विशेष रूप से तेज रहा। फंड में लगातार नौ कारोबारी सत्रों के दौरान 2.43 अरब डॉलर की शुद्ध निकासी हुई और 26 मई को 1.26 अरब डॉलर की डार्क-पूल ब्लॉक बिक्री दर्ज की गई। जनवरी 2024 में लॉन्च के बाद यह फंड के इतिहास की सबसे बड़ी एक-दिवसीय रिडेम्पशन घटना थी ।

IBIT और ETHA का फंड-वार ब्योरा

SEC फाइलिंग में शेयर जारी होने और रिडीम होने से जुड़ी रकम का विवरण इस प्रकार है :

कुछ जुलाई रिपोर्टों में IBIT की शुद्ध निकासी करीब 3.3 अरब डॉलर बताई गई थी। हालांकि, आधिकारिक SEC Form 10-Q में योगदान और रिडेम्पशन के आधार पर यह आंकड़ा 2.9 अरब डॉलर है ।

रिडेम्पशन के लिए कौन-सी क्रिप्टो परिसंपत्तियां लौटाई गईं?

जब ETF निवेशक अपने शेयर रिडीम कराते हैं, तो अधिकृत प्रतिभागी—यानी ETF के साथ सीधे शेयर बनाने और रिडीम करने वाले बड़े वित्तीय संस्थान—फंड के शेयरों के बदले अंतर्निहित क्रिप्टो परिसंपत्तियां वापस लेते हैं। SEC फाइलिंग के अनुसार Q2 2026 में रिडेम्पशन के लिए निम्न परिसंपत्तियां लौटाई गईं :

• IBIT: 106,148 BTC
• ETHA: 770,839 ETH

ऑन-चेन ट्रैकिंग के अनुसार 26 मई को IBIT से जुड़े कस्टडी वॉलेट से करीब 6,005 BTC Coinbase Prime में भेजे गए थे। यह स्थानांतरण उस रिडेम्पशन प्रक्रिया के ब्लॉकचेन-आधारित प्रमाण के रूप में सामने आया ।

अगस्त की शुरुआत तक तस्वीर कुछ बेहतर दिखी। Arkham Intelligence की ऑन-चेन ट्रैकिंग के अनुसार कम-से-कम 4 अगस्त तक अगस्त 2026 में किसी Bitcoin ETF ने BTC नहीं बेचा था, जिससे संकेत मिलता है कि भारी बिक्री मुख्य रूप से Q2 में केंद्रित रही ।

अगस्त 2026 में दैनिक प्रवाह ने कैसे पलटी मारी?

अगस्त के शुरुआती कारोबारी दिनों में अमेरिकी क्रिप्टो ETF बाजार में तेज वापसी दिखी। IBIT और ETHA इस उछाल के प्रमुख केंद्र रहे। SoSoValue और Farside Investors के आंकड़ों पर आधारित रिपोर्टों के अनुसार स्थिति इस तरह रही :

3 से 5 अगस्त के दौरान IBIT में औसतन करीब 159 मिलियन डॉलर प्रतिदिन आए। ETHA को शामिल करने पर BlackRock के दोनों फंडों का हालिया संयुक्त औसत लगभग 176 मिलियन डॉलर प्रतिदिन रहा।

4 अगस्त तक अमेरिकी स्पॉट Bitcoin ETF में अगस्त के दौरान लगातार छह कारोबारी दिनों तक शुद्ध निकासी का एक भी दिन नहीं आया था । हालांकि, यह आंकड़ा Q2 की पूरी 3.5 अरब डॉलर की कमी की तुलना में अभी छोटा है।

3.5 अरब डॉलर की कमी भरने में कितना समय लग सकता है?

सरल गणना के आधार पर:

• BlackRock की Q2 संयुक्त शुद्ध कमी: 3.5 अरब डॉलर
• हालिया संयुक्त दैनिक औसत: लगभग 176 मिलियन डॉलर

यदि यह असाधारण रूप से मजबूत औसत बना रहता है, तो 3.5 अरब डॉलर की कमी पूरी करने में लगभग 20 कारोबारी दिन, यानी करीब एक कैलेंडर महीने का समय लगेगा।

लेकिन यह अनुमान केवल कुछ मजबूत दिनों के छोटे नमूने पर आधारित है। यदि औसत अधिक टिकाऊ 50–80 मिलियन डॉलर प्रतिदिन रह जाता है, तो यही रकम भरने में लगभग 44–70 कारोबारी दिन लग सकते हैं। इसलिए अगस्त का शुरुआती उछाल अकेले दीर्घकालिक रुझान की पुष्टि नहीं करता।

विश्लेषकों की सावधानी: स्थायी भरोसा या रणनीतिक उछाल?

अगस्त का रिबाउंड मजबूत जरूर है, लेकिन विश्लेषकों के बीच इस बात पर सहमति नहीं है कि यह संस्थागत पूंजी की स्थायी वापसी है। सावधान दृष्टिकोण इसे फिलहाल रणनीतिक या tactical bounce मानता है, न कि संरचनात्मक बदलाव।

• जुलाई के मध्य में Bitfinex के विश्लेषकों ने स्पॉट Bitcoin ETF का परिदृश्य “fragile” बताया और चेतावनी दी कि अचानक होने वाली निकासी रिकवरी के लिए “सबसे गंभीर खतरा” है ।
• Investing.com के विश्लेषण के अनुसार जुलाई में Bitcoin ETF की रिकवरी ने जून के नुकसान का केवल 15% ही वापस पाया था। जुलाई के अंत तक Bitcoin फंड 2026 में अब भी 4.76 अरब डॉलर के शुद्ध घाटे में थे । मुख्य सवाल यह था कि संस्थागत निवेशक वास्तव में लौट रहे हैं या केवल अस्थायी रणनीतिक बदलाव कर रहे हैं ।
• जुलाई में सात दिनों की निवेश-श्रृंखला के बाद केवल दो दिनों में 465 मिलियन डॉलर की निकासी हुई, जिसने उस बढ़त का करीब आधा हिस्सा मिटा दिया ।
• अगस्त का निवेश उस समय आया जब Fear and Greed Index 25 पर था, यानी “extreme fear” क्षेत्र में। इससे यह संभावना बनी रहती है कि खरीदारी नए दीर्घकालिक भरोसे के बजाय कम कीमत पर अवसर तलाशने से प्रेरित हो ।
• BlackRock के फिक्स्ड इनकम CIO Rick Rieder ने जून के मध्य में कहा था कि फर्म ने IBIT में अपनी हिस्सेदारी घटाई, क्योंकि उसे अन्य जगह अधिक आकर्षक अवसर दिखे। उनका बयान इसे Bitcoin पर दीर्घकालिक विचारधारा बदलने के बजाय एक रणनीतिक आवंटन निर्णय के रूप में पेश करता है ।

निष्कर्ष

अगस्त की शुरुआत में BlackRock के IBIT और ETHA में आया निवेश वास्तविक और प्रभावशाली है। फिर भी, मई में 1.26 अरब डॉलर की एक-दिवसीय निकासी और जुलाई की निवेश-श्रृंखला का दो दिनों में कमजोर पड़ जाना बताता है कि ETF प्रवाह अभी भी खबरों, बाजार की गति और निवेशकों की जोखिम-भावना के प्रति बेहद संवेदनशील है।

इसलिए मौजूदा संकेतों को संस्थागत पूंजी की स्थायी वापसी का प्रमाण मानना जल्दबाजी होगी। फिलहाल अधिक संतुलित निष्कर्ष यही है कि BlackRock के क्रिप्टो ETF में ताकतवर लेकिन अभी अपुष्ट रिकवरी दिखाई दे रही है।