Sprott का नजरिया: यह करेक्शन है, रिवर्सल नहीं

Sprott का मानना है कि 2026 के मध्य तक कीमतों में जो गिरावट आई, वह एक सेक्युलर बुल मार्केट के अंदर एक साइक्लिकल करेक्शन है । यह गिरावट कुछ खास वित्तीय परिस्थितियों की वजह से हुई, न कि फंडामेंटल्स के कमजोर पड़ने से । गिरावट के मुख्य कारण थे:

• वैश्विक लिक्विडिटी में सख्ती (Tightening)
• अमेरिकी डॉलर का मजबूत होना
• लीवरेज्ड निवेशकों द्वारा पोजीशन घटाना (Deleveraging)
• भू-राजनीतिक घटनाओं के बाद बदला निवेशकों का नजरिया

सबसे अहम बात यह है कि Sprott का कहना है कि बुनियादी तौर पर कोई भी चीज कमजोर नहीं हुई है :

• बढ़ता सरकारी कर्ज और लगातार चालू घाटा
• केंद्रीय बैंकों द्वारा रिकॉर्ड सोने की खरीदारी और अमेरिकी डॉलर से हटकर रिजर्व में विविधता लाना
• भू-राजनीतिक विखंडन (जैसे मध्य पूर्व में तनाव)
• चांदी के लिए बढ़ती औद्योगिक मांग

स्मिरनोवा के मुताबिक, इस करेक्शन ने दोनों धातुओं के लिए लॉन्ग-टर्म रिस्क-रिवॉर्ड प्रोफाइल को बेहतर बना दिया है ।

गोल्ड के 2026 के तीन फेज

Sprott ने 2026 में सोने की चाल को तीन अलग-अलग फेज में बांटा है :

फेज 1 — रिकॉर्ड ऊंचाई तक रैली (जनवरी 2026)
यह दशकों की सबसे मजबूत रैलियों में से एक थी। निवेशक सरकारी कर्ज की स्थिरता को लेकर चिंतित थे, केंद्रीय बैंक लगातार सोना खरीद रहे थे, भू-राजनीतिक तनाव बढ़े हुए थे, और सोने को डॉलर से इतर एक तटस्थ रिजर्व एसेट के रूप में देखा जाने लगा था। इस दौरान सोने ने लगातार नए ऑल-टाइम हाई बनाए ।

फेज 2 — तेज करेक्शन (मार्च से Q2 2026)
भू-राजनीतिक घटनाओं ने वैश्विक लिक्विडिटी में अचानक सख्ती ला दी। उम्मीद के विपरीत, अनिश्चितता के बावजूद सोना बिका, क्योंकि लीवरेज्ड निवेशकों ने नकदी जुटाने के लिए अपनी पोजीशनें बेच दीं। अमेरिका-ईरान समझौता ज्ञापन, गिरते तेल के दाम, मजबूत डॉलर और अमेरिकी मौद्रिक नीति के सख्त बने रहने की उम्मीदों ने और दबाव बनाया ।

फेज 3 — स्थिरता और नई खरीदारी (गर्मियों की शुरुआत से आगे)
बिकवाली का दबाव कम हुआ। सोना $4,000–$4,100 प्रति औंस के आसपास स्थिर हुआ, क्योंकि फिजिकल डिमांड फिर से बढ़ी और केंद्रीय बैंकों ने रिजर्व जमा करना जारी रखा। जुलाई के अंत तक सोना फिर से ऊपर चढ़ने लगा। Sprott का कहना है कि सरकारी क्षेत्र की खरीदारी ने बाजार के नीचे एक मजबूत सुरक्षा कवच (Durable Floor) तैयार कर दिया है । 31 जुलाई 2026 तक सोना $4,046/औंस पर था, जो साल की शुरुआत से 6.33% नीचे था ।

सिल्वर: उतार-चढ़ाव और मजबूत फंडामेंटल

Sprott बताता है कि चांदी में सोने के मुकाबले और भी ज्यादा उतार-चढ़ाव देखने को मिला :

• तेज करेक्शन: जनवरी में रिकॉर्ड ऊंचाई के बाद, Q2 में चांदी तेजी से गिरी क्योंकि औद्योगिक धातुएं कमजोर हुईं, सट्टेबाजों ने अपने दांव बंद किए और निवेशकों ने आर्थिक रूप से संवेदनशील एसेट्स में अपनी हिस्सेदारी घटा ली। 31 जुलाई 2026 तक चांदी $57.60/औंस पर थी, जो साल की शुरुआत से 19.63% नीचे थी ।
• ज्यादा वोलैटाइल क्यों? चांदी का बाजार छोटा है और इसमें लीवरेज्ड ट्रेडर्स की भूमिका ज्यादा होती है, जिससे कीमतों में उतार-चढ़ाव बढ़ जाता है ।
• फंडामेंटल्स मजबूत बने हुए हैं: सोने के विपरीत, चांदी की दोहरी मांग है - एक निवेश के तौर पर और दूसरी औद्योगिक इस्तेमाल के लिए। सोलर पावर, इलेक्ट्रिफिकेशन, AI इंफ्रास्ट्रक्चर, एडवांस्ड इलेक्ट्रॉनिक्स और बिजली ग्रिड प्रोजेक्ट्स से मांग बढ़ रही है, जबकि खानों से आपूर्ति सीमित है। इससे लगातार कई सालों से संरचनात्मक बाजार घाटा (Structural Deficit) बना हुआ है, जो ऊपर-जमीन के स्टॉक को खत्म कर रहा है ।
• ETF खरीदारी फिर से शुरू: जुलाई में सिल्वर ETF होल्डिंग्स में फिर से बढ़ोतरी होने लगी, जो निवेशकों की बढ़ती दिलचस्पी का संकेत है ।

दोनों धातुओं के लिए दीर्घकालिक (लॉन्ग-टर्म) आउटलुक

Sprott लंबी अवधि में सोने और चांदी दोनों को लेकर मजबूती से बुलिश (तेजी का समर्थक) बना हुआ है :

• मैक्रो बैकग्राउंड — बढ़ता सरकारी कर्ज, लगातार घाटा, केंद्रीय बैंकों का विविधीकरण, और भू-राजनीतिक विखंडन — बिल्कुल मजबूत बना हुआ है ।
• ऊंची ब्याज दरों, सख्त लिक्विडिटी और मजबूत डॉलर का ज्यादातर असर पहले ही कीमतों में शामिल हो चुका लगता है ।
• Sprott निवेशकों को साइक्लिकल वोलैटिलिटी को सेक्युलर ट्रेंड से अलग करने की सलाह देता है। इस करेक्शन ने निवेशकों के भरोसे की परीक्षा ली है, लेकिन लॉन्ग-टर्म निवेश के तर्क को और मजबूत किया है ।
• चांदी को औद्योगिक मांग (इलेक्ट्रिफिकेशन, रिन्यूएबल्स, AI) से अतिरिक्त बढ़ावा मिल रहा है, जबकि आपूर्ति सीमित है ।
• Sprott के अनुसार, लॉन्ग-टर्म बुल मार्केट में अत्यधिक वोलैटिलिटी एक स्वाभाविक हिस्सा है, और इस गिरावट ने कीमती धातुओं के निवेशकों के लिए रिस्क-रिवॉर्ड सेटअप को और बेहतर बना दिया है ।

Sprott का नजरिया: यह करेक्शन है, रिवर्सल नहीं

Sprott का मानना है कि 2026 के मध्य तक कीमतों में जो गिरावट आई, वह एक सेक्युलर बुल मार्केट के अंदर एक साइक्लिकल करेक्शन है । यह गिरावट कुछ खास वित्तीय परिस्थितियों की वजह से हुई, न कि फंडामेंटल्स के कमजोर पड़ने से । गिरावट के मुख्य कारण थे:

• वैश्विक लिक्विडिटी में सख्ती (Tightening)
• अमेरिकी डॉलर का मजबूत होना
• लीवरेज्ड निवेशकों द्वारा पोजीशन घटाना (Deleveraging)
• भू-राजनीतिक घटनाओं के बाद बदला निवेशकों का नजरिया

सबसे अहम बात यह है कि Sprott का कहना है कि बुनियादी तौर पर कोई भी चीज कमजोर नहीं हुई है :

• बढ़ता सरकारी कर्ज और लगातार चालू घाटा
• केंद्रीय बैंकों द्वारा रिकॉर्ड सोने की खरीदारी और अमेरिकी डॉलर से हटकर रिजर्व में विविधता लाना
• भू-राजनीतिक विखंडन (जैसे मध्य पूर्व में तनाव)
• चांदी के लिए बढ़ती औद्योगिक मांग

स्मिरनोवा के मुताबिक, इस करेक्शन ने दोनों धातुओं के लिए लॉन्ग-टर्म रिस्क-रिवॉर्ड प्रोफाइल को बेहतर बना दिया है ।

गोल्ड के 2026 के तीन फेज

Sprott ने 2026 में सोने की चाल को तीन अलग-अलग फेज में बांटा है :

फेज 1 — रिकॉर्ड ऊंचाई तक रैली (जनवरी 2026)
यह दशकों की सबसे मजबूत रैलियों में से एक थी। निवेशक सरकारी कर्ज की स्थिरता को लेकर चिंतित थे, केंद्रीय बैंक लगातार सोना खरीद रहे थे, भू-राजनीतिक तनाव बढ़े हुए थे, और सोने को डॉलर से इतर एक तटस्थ रिजर्व एसेट के रूप में देखा जाने लगा था। इस दौरान सोने ने लगातार नए ऑल-टाइम हाई बनाए ।

फेज 2 — तेज करेक्शन (मार्च से Q2 2026)
भू-राजनीतिक घटनाओं ने वैश्विक लिक्विडिटी में अचानक सख्ती ला दी। उम्मीद के विपरीत, अनिश्चितता के बावजूद सोना बिका, क्योंकि लीवरेज्ड निवेशकों ने नकदी जुटाने के लिए अपनी पोजीशनें बेच दीं। अमेरिका-ईरान समझौता ज्ञापन, गिरते तेल के दाम, मजबूत डॉलर और अमेरिकी मौद्रिक नीति के सख्त बने रहने की उम्मीदों ने और दबाव बनाया ।

फेज 3 — स्थिरता और नई खरीदारी (गर्मियों की शुरुआत से आगे)
बिकवाली का दबाव कम हुआ। सोना $4,000–$4,100 प्रति औंस के आसपास स्थिर हुआ, क्योंकि फिजिकल डिमांड फिर से बढ़ी और केंद्रीय बैंकों ने रिजर्व जमा करना जारी रखा। जुलाई के अंत तक सोना फिर से ऊपर चढ़ने लगा। Sprott का कहना है कि सरकारी क्षेत्र की खरीदारी ने बाजार के नीचे एक मजबूत सुरक्षा कवच (Durable Floor) तैयार कर दिया है । 31 जुलाई 2026 तक सोना $4,046/औंस पर था, जो साल की शुरुआत से 6.33% नीचे था ।

सिल्वर: उतार-चढ़ाव और मजबूत फंडामेंटल

Sprott बताता है कि चांदी में सोने के मुकाबले और भी ज्यादा उतार-चढ़ाव देखने को मिला :

• तेज करेक्शन: जनवरी में रिकॉर्ड ऊंचाई के बाद, Q2 में चांदी तेजी से गिरी क्योंकि औद्योगिक धातुएं कमजोर हुईं, सट्टेबाजों ने अपने दांव बंद किए और निवेशकों ने आर्थिक रूप से संवेदनशील एसेट्स में अपनी हिस्सेदारी घटा ली। 31 जुलाई 2026 तक चांदी $57.60/औंस पर थी, जो साल की शुरुआत से 19.63% नीचे थी ।
• ज्यादा वोलैटाइल क्यों? चांदी का बाजार छोटा है और इसमें लीवरेज्ड ट्रेडर्स की भूमिका ज्यादा होती है, जिससे कीमतों में उतार-चढ़ाव बढ़ जाता है ।
• फंडामेंटल्स मजबूत बने हुए हैं: सोने के विपरीत, चांदी की दोहरी मांग है - एक निवेश के तौर पर और दूसरी औद्योगिक इस्तेमाल के लिए। सोलर पावर, इलेक्ट्रिफिकेशन, AI इंफ्रास्ट्रक्चर, एडवांस्ड इलेक्ट्रॉनिक्स और बिजली ग्रिड प्रोजेक्ट्स से मांग बढ़ रही है, जबकि खानों से आपूर्ति सीमित है। इससे लगातार कई सालों से संरचनात्मक बाजार घाटा (Structural Deficit) बना हुआ है, जो ऊपर-जमीन के स्टॉक को खत्म कर रहा है ।
• ETF खरीदारी फिर से शुरू: जुलाई में सिल्वर ETF होल्डिंग्स में फिर से बढ़ोतरी होने लगी, जो निवेशकों की बढ़ती दिलचस्पी का संकेत है ।

दोनों धातुओं के लिए दीर्घकालिक (लॉन्ग-टर्म) आउटलुक

Sprott लंबी अवधि में सोने और चांदी दोनों को लेकर मजबूती से बुलिश (तेजी का समर्थक) बना हुआ है :

• मैक्रो बैकग्राउंड — बढ़ता सरकारी कर्ज, लगातार घाटा, केंद्रीय बैंकों का विविधीकरण, और भू-राजनीतिक विखंडन — बिल्कुल मजबूत बना हुआ है ।
• ऊंची ब्याज दरों, सख्त लिक्विडिटी और मजबूत डॉलर का ज्यादातर असर पहले ही कीमतों में शामिल हो चुका लगता है ।
• Sprott निवेशकों को साइक्लिकल वोलैटिलिटी को सेक्युलर ट्रेंड से अलग करने की सलाह देता है। इस करेक्शन ने निवेशकों के भरोसे की परीक्षा ली है, लेकिन लॉन्ग-टर्म निवेश के तर्क को और मजबूत किया है ।
• चांदी को औद्योगिक मांग (इलेक्ट्रिफिकेशन, रिन्यूएबल्स, AI) से अतिरिक्त बढ़ावा मिल रहा है, जबकि आपूर्ति सीमित है ।
• Sprott के अनुसार, लॉन्ग-टर्म बुल मार्केट में अत्यधिक वोलैटिलिटी एक स्वाभाविक हिस्सा है, और इस गिरावट ने कीमती धातुओं के निवेशकों के लिए रिस्क-रिवॉर्ड सेटअप को और बेहतर बना दिया है ।