बिटकॉइन STH SOPR 1 के ऊपर: रिकवरी के लिए इसका क्या मतलब है

पहला संकेत: दबाव में बिकवाली कम हुई है

बिटकॉइन का शॉर्ट-टर्म होल्डर स्पेंट आउटपुट प्रॉफिट रेशियो (STH SOPR) अहम 1.0 स्तर के ऊपर चला गया है। रिपोर्टों में यह लगभग 1.01 बताया गया है, जो एक साल से अधिक समय बाद इसका मुनाफे वाले क्षेत्र में लौटना है। यह मीट्रिक हाल में खरीदे गए और अब खर्च/बेचे गए बिटकॉइन के मूल्य की तुलना उनके खरीद के समय के मूल्य से करता है। आम तौर पर, 1 से ऊपर रीडिंग का अर्थ है कि यह समूह औसतन लाभ पर बेच रहा है; 1 से नीचे का अर्थ है कि औसतन नुकसान पर बिक्री हो रही है। 3414

इसलिए यह बदलाव मायने रखता है: हाल के खरीदार व्यापक रूप से घाटे में फंसे होकर बेचने की स्थिति में नहीं दिख रहे हैं। फिर भी 1.01 केवल बहुत छोटा औसत लाभ है। इसे नए बुल मार्केट के निर्णायक प्रमाण के बजाय कैपिटुलेशन से सामान्य होने की ओर शुरुआती संक्रमण के तौर पर देखना अधिक उचित है।

पहले की कैपिटुलेशन क्यों महत्वपूर्ण है

शॉर्ट-टर्म होल्डरों की लाभप्रदता में यह सुधार काफी तेज रहा। 17 अगस्त को इस समूह की केवल 26.1% बिटकॉइन सप्लाई मुनाफे में थी। लगभग एक सप्ताह में बिटकॉइन के करीब $63,000 से $77,000 पहुंचने पर यह हिस्सेदारी 24 अगस्त को 74.9% हो गई। 2

ऐसी तेज वापसी अक्सर उस चरण के कमजोर पड़ने का संकेत हो सकती है, जिसमें निवेशक नुकसान स्वीकार कर बेच रहे होते हैं। लेकिन इसके साथ बाजार की चुनौती भी बदल जाती है: पहले उसे घबराहट में हो रही बिक्री को संभालना था; अब उसे उन निवेशकों की बिक्री को सोखना होगा जो फिर से लाभ लेने की स्थिति में आ गए हैं।

SOPR का 1 से ऊपर होना सकारात्मक है, पर पर्याप्त नहीं

मामूली सकारात्मक STH SOPR रीडिंग रचनात्मक मानी जा सकती है, क्योंकि यह बताती है कि बिकवाली पहले जितनी मजबूरी वाली नहीं है। मगर यही स्थिति ऊपर की ओर सप्लाई भी पैदा करती है: ब्रेक-ईवन या लाभ में लौटे होल्डर अपनी पोजीशन घटाने का फैसला कर सकते हैं।

असल परीक्षा यह है कि क्या खरीदार इस सप्लाई को सोख सकते हैं और कीमत सपोर्ट बनाए रख पाती है। निवेशक समूहों की लाभप्रदता सुधरने के बीच बिटकॉइन को $80,000 पर स्थिर सपोर्ट बनाने में संघर्ष करना पड़ा। इससे दिखता है कि मुनाफे में वापसी गति को धीमा भी कर सकती है; यह अपने-आप तेजी को आगे नहीं बढ़ाती। 1

1.01 को सीधे खरीद का संकेत मानने के बजाय, निवेशक इन बातों पर नजर रख सकते हैं:

• स्थायित्व: 30-दिन का STH SOPR औसत 1 से ऊपर बना रहे, केवल क्षणिक क्रॉसओवर के बाद वापस नीचे न आए। 3
• संयम: मुनाफावसूली नियंत्रित रहे और बड़े वितरण चरण में न बदले।
• प्राइस एक्सेप्टेंस: बाजार में सप्लाई आने के बावजूद बिटकॉइन वापस हासिल किए स्तरों को बनाए रखे।
• स्पष्ट ब्रेकआउट: कीमत नजदीकी $81,000–$83,000 रेजिस्टेंस क्षेत्र के ऊपर सपोर्ट स्थापित करे। सितंबर की शुरुआती रिपोर्टों में $80,500–$82,000 को रेजिस्टेंस और $83,000 को संभावित अगले विस्तार क्षेत्र के रूप में देखा गया था। 1923

कोई एक ऑन-चेन मीट्रिक इन सभी शर्तों की पुष्टि अकेले नहीं कर सकता।

शॉर्ट-टर्म होल्डर कॉस्ट बेसिस: निवेशक व्यवहार का संदर्भ

शॉर्ट-टर्म होल्डर रियलाइज़्ड प्राइस, यानी इस समूह का औसत लागत आधार, किसी सटीक प्राइस फ्लोर के बजाय व्यवहार समझने का उपयोगी पैमाना है। यह हाल के खरीदारों के कॉइन की औसत खरीद कीमत को दर्शाता है। कीमत इस स्तर से ऊपर रहने पर अधिक हालिया खरीदार लाभ में रहते हैं; नीचे जाने पर कुछ निवेशक ब्रेक-ईवन पर निकलने के लिए रिकवरी रैली में बिक्री कर सकते हैं। 1014

इस स्तर का सटीक आंकड़ा अवधि और डेटा की तारीख के साथ बदलता रहता है। इसलिए किसी एक स्थिर संख्या से चिपकने के बजाय देखना चाहिए कि गिरावट के दौरान बिटकॉइन मौजूदा शॉर्ट-टर्म होल्डर कॉस्ट बेसिस के ऊपर टिका रहता है या नहीं। इसके ऊपर लगातार बने रहने से हाल के घाटे वाले खरीदारों की तत्काल बिक्री का दबाव घटता है; नीचे फिसलने पर रैलियों को टिकाना कठिन हो सकता है।

मैक्रो कारक ऑन-चेन सुधार पर भारी पड़ सकते हैं

यह रिकवरी संकेत ऐसे समय आया है जब बिटकॉइन अमेरिकी ब्याज-दर अपेक्षाओं के प्रति बेहद संवेदनशील बना हुआ है। अनुमान से मजबूत अमेरिकी रोजगार आंकड़ों के बाद बिटकॉइन में अधिकतम 3.5% की गिरावट आई और यह $78,649 तक पहुंच गया। यह चाल दो-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड बढ़ने और डॉलर मजबूत होने के साथ हुई, क्योंकि बाजार में सितंबर में फेडरल रिजर्व की दर बढ़ोतरी की उम्मीद फिर बढ़ी। 17

यही केवल ऑन-चेन विश्लेषण का मुख्य जोखिम है। ऊंची ब्याज-दर अपेक्षाएं और बढ़ती यील्ड जोखिम वाली एसेट्स पर दबाव डाल सकती हैं, जबकि फ्यूचर्स बाजार में लीवरेज घटने की प्रक्रिया दोनों दिशाओं में कीमत की चाल को तेज कर सकती है। सकारात्मक STH SOPR इन मैक्रो ताकतों को खत्म नहीं करता।

निवेशक इस स्थिति को कैसे पढ़ें

उपलब्ध संकेत एक सावधानी से सकारात्मक निष्कर्ष देते हैं: बाजार शायद उस दौर से आगे बढ़ा है जब कई हालिया खरीदार घाटे में कॉइन बेच रहे थे। मामूली लाभ में वापसी शुरुआती रिकवरी चरण के अनुरूप है। 234

हालांकि, रैली तब तक अप्रमाणित रहेगी जब तक बिटकॉइन मुनाफावसूली को सोखकर हालिया होल्डरों के लागत आधार और $81,000–$83,000 रेजिस्टेंस क्षेत्र के ऊपर टिकाऊ सपोर्ट नहीं बना लेता। इस क्षेत्र से अस्वीकृति—खासकर बढ़ती ब्याज-दर अपेक्षाओं के साथ—इस संभावना को खुला रखेगी कि यह टिकाऊ ट्रेंड रिवर्सल के बजाय केवल राहत रैली है। 1719

निवेशकों के लिए करीब 1.01 का STH SOPR संदर्भ है, अकेला खरीद संकेत नहीं। यह बताता है कि सेलर्स का तनाव कम हुआ है; लेकिन इस सुधार को व्यापक तेजी में बदलने का फैसला कीमत की मजबूती, नई मांग और वैश्विक तरलता की स्थितियां करेंगी।