Bitcoin का RSI 85 के पार, लेकिन नया बुल साइकल अभी पक्का नहीं

Bitcoin के $81,000 से ऊपर जाने के बाद एक असाधारण मोमेंटम सिग्नल सामने आया: दैनिक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स यानी RSI कथित तौर पर 85 के पार पहुंच गया। विश्लेषक Sykodelic ने इसे बियर मार्केट के दौरान अभूतपूर्व बताया है। हालांकि, यह ऐतिहासिक तुलना एक विश्लेषक का दावा है, कोई सर्वमान्य बाजार नियम नहीं। 30

बेहतर डिमांड इंडिकेटर्स और CryptoQuant के Bull Score के 30 से बढ़कर 80 होने के साथ देखें तो यह संकेत देता है कि Bitcoin शुरुआती बुलिश दौर में प्रवेश कर सकता है। फिर भी, इससे यह तय नहीं होता कि टिकाऊ नया बुल साइकल शुरू हो चुका है। CryptoQuant की अहम पुष्टि अब भी लगभग $83,000 के 365-दिवसीय मूविंग एवरेज के ऊपर क्लोज पर निर्भर है। 17

RSI 85 से ऊपर जाने का असल मतलब क्या है?

RSI हाल की कीमतों में तेजी और उनकी गति को मापता है। 85 से ऊपर का RSI बेहद मजबूत शॉर्ट-टर्म मोमेंटम दिखाता है, लेकिन यह अपने-आप में मार्केट साइकल पहचानने वाला इंडिकेटर नहीं है। बड़े ट्रेंड के शुरुआती तेज़ चरण में RSI इतना ऊपर जा सकता है; इसके बाद कंसोलिडेशन, मुनाफावसूली या तेज़ रिवर्सल भी संभव है।

इसलिए Bitcoin का RSI यह तो दिखाता है कि हाल की तेजी में खरीदारों ने नियंत्रण हासिल किया है, लेकिन यह साबित नहीं करता कि बाजार बियर चरण से निकलकर स्थापित बुल मार्केट में पहुंच चुका है। संकेत तब अधिक भरोसेमंद बनता है जब वह डिमांड, प्रॉफिटेबिलिटी और ट्रेंड इंडिकेटर्स के साथ मिलकर काम करे।

नवंबर 2024 के ‘वर्टिकल एक्यूम्यूलेशन’ पैटर्न से बताई गई समानता ब्रेकआउट की संभावना को मजबूत करती है, लेकिन पैटर्न-आधारित तुलना संभाव्यता होती है—पुष्टि नहीं।

बुलिश केस क्यों मजबूत हुआ है?

CryptoQuant Bull Score में तेज़ उछाल

CryptoQuant का Bull Score एक सप्ताह में 30 से बढ़कर 80 हो गया। रिपोर्टों के अनुसार इसके 10 में से 8 इंडिकेटर्स बुलिश हो गए हैं। स्पॉट और फ्यूचर्स डिमांड में सुधार के बीच यह स्कोर अक्टूबर 2025 के बाद के सबसे ऊंचे स्तर पर पहुंचा। 171921

यह बाजार की परिस्थितियों में महत्वपूर्ण बदलाव दिखाता है, लेकिन Bull Score एक प्रोपाइटरी यानी कंपनी का अपना संयुक्त मॉडल है। यह मौजूदा संकेतों का मिश्रण बताता है, किसी निश्चित कीमत की गारंटी नहीं देता और तकनीकी पुष्टि की जरूरत खत्म नहीं करता।

Bull-Bear Cycle Indicator में सुधार

CryptoQuant के अनुसार Bull-Bear Market Cycle Indicator, उसके P&L Index और उसी के 365-दिवसीय मूविंग एवरेज के बीच का अंतर मापता है। P&L Index में MVRV, NUPL और लॉन्ग-टर्म तथा शॉर्ट-टर्म होल्डर्स के SOPR अनुपात को शामिल किया जाता है। 47

इसलिए सकारात्मक रीडिंग या शॉर्ट-टर्म ट्रेंड का लॉन्ग-टर्म ट्रेंड से बेहतर होना कई ऑन-चेन संकेतकों में प्रॉफिटेबिलिटी और मोमेंटम सुधरने की ओर इशारा करता है। यह अकेले RSI से बेहतर व्यापक संकेत है, क्योंकि यह बाजार को कई कोणों से देखता है। फिर भी, यह मोमेंटम और साइकल-फेज का संकेतक है, बियर और बुल मार्केट के बीच अचूक सीमा नहीं।

स्पॉट डिमांड से तेजी को मजबूत आधार

CryptoQuant का apparent-demand मेट्रिक एक साल से अधिक समय से निष्क्रिय Bitcoin सप्लाई में हुए शुद्ध बदलाव को ट्रैक करता है और नई सप्लाई को इसमें समायोजित करता है। 30-दिवसीय डिमांड का सकारात्मक होना बताता है कि बाजार लंबे समय से निष्क्रिय सप्लाई से निकलने वाले Bitcoin की तुलना में अधिक Bitcoin अवशोषित कर रहा है। 6

यह इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि स्पॉट एक्यूम्यूलेशन से समर्थित तेजी आमतौर पर केवल डेरिवेटिव्स पोजिशनिंग पर आधारित तेजी से अधिक टिकाऊ हो सकती है। रिपोर्टों ने हालिया बढ़त को मजबूत ETF इनफ्लो और फ्यूचर्स गतिविधि से भी जोड़ा है। 21 अगस्त को समाप्त सप्ताह में ETF का शुद्ध इनफ्लो लगभग $1.9 बिलियन बताया गया। 19

नया बुल साइकल अभी कन्फर्म क्यों नहीं हुआ?

$83,000 का ट्रेंड बैरियर अब भी सामने है

फैसला कीमत के स्ट्रक्चर से होगा। Bitcoin कुछ समय के लिए $81,000 से ऊपर गया, लेकिन वहां से अस्वीकृति के बाद लगभग $79,000 की ओर लौट आया। इससे $81,000–$83,000 का क्षेत्र अभी सपोर्ट के बजाय सक्रिय रेजिस्टेंस बना हुआ है। रिपोर्टों के अनुसार नए बुल मार्केट की औपचारिक पुष्टि के लिए 365-दिवसीय मूविंग एवरेज, जो लगभग $83,000 पर है, के ऊपर टिकना जरूरी है। 172029

मजबूत पुष्टि के लिए बाजार में ये संकेत दिखने चाहिए:

1. 365-दिवसीय मूविंग एवरेज के ऊपर दैनिक और, बेहतर हो तो, साप्ताहिक क्लोज।
2. ब्रेकआउट के बाद लगातार स्पॉट-आधारित डिमांड।
3. सफल रीटेस्ट, जिसमें पुराना रेजिस्टेंस नया सपोर्ट बनकर कायम रहे।
4. जबरन लिक्विडेशन में उछाल या ओपन इंटरेस्ट में तेज़ गिरावट के बिना स्थिर या बढ़ती डिमांड।

इन स्थितियों के आने तक इस तेजी को शुरुआती रिकवरी, बियर-मार्केट स्क्वीज़ या असफल ब्रेकआउट प्रयास के रूप में भी देखा जा सकता है।

Bitcoin अब भी अपने पिछले रिकॉर्ड से काफी नीचे है

लगभग $81,000 तक की तेजी प्रभावशाली है, लेकिन रिपोर्टों के मुताबिक Bitcoin अक्टूबर 2025 के $126,000 से ऊपर बने पिछले रिकॉर्ड से अब भी काफी नीचे है। 2230

पिछले उच्च स्तर से दूरी अपने-आप में बियरिश संकेत नहीं है। शुरुआती बुल मार्केट अक्सर पुराने रिकॉर्ड से काफी नीचे शुरू होते हैं। लेकिन यह जरूर बताता है कि मोमेंटम की एक तेज़ लहर अपने-आप पुराने अपट्रेंड को बहाल नहीं कर सकती। पुराने होल्डर्स रैली में बेच सकते हैं, जिससे रेजिस्टेंस के पास अतिरिक्त सप्लाई पैदा होगी।

प्रॉफिट-टेकिंग तेजी को सीमित कर सकती है

अनरियलाइज्ड प्रॉफिट में बढ़ोतरी और बड़े होल्डर्स द्वारा लगभग $614 मिलियन के रियलाइज्ड प्रॉफिट की रिपोर्ट संभावित डिस्ट्रीब्यूशन जोखिम की ओर इशारा करती है। CryptoQuant के दस्तावेजों के अनुसार बहुत ऊंचा अनरियलाइज्ड-प्रॉफिट मार्जिन ट्रेडर्स को बेचने के लिए प्रेरित कर सकता है। साथ ही, एक दिन की प्रॉफिट-टेकिंग अपने-आप में दिशा तय करने वाला संकेत नहीं है। 3922

इसका संतुलित अर्थ यह है कि प्रॉफिट-टेकिंग तेजी को खत्म नहीं करती, लेकिन $83,000 के ऊपर जाना कठिन बना सकती है। यदि होल्डर्स तेजी के दौरान बेचते रहें और डिमांड कमजोर पड़ जाए, तो Bitcoin दोबारा निचले सपोर्ट स्तरों की ओर जा सकता है।

डेरिवेटिव्स बाजार: तेजी का ईंधन भी, जोखिम भी

Binance पर Bitcoin का ओपन इंटरेस्ट लगभग $9.54 बिलियन बताया गया, जो तीन महीनों का सबसे ऊंचा स्तर है। 30 ओपन इंटरेस्ट यह दिखाता है कि डेरिवेटिव्स में एक्सपोजर काफी बड़ा है, लेकिन इससे यह पता नहीं चलता कि पोजिशन्स हेज हैं, लीवरेज्ड लॉन्ग हैं या ऐसी शॉर्ट पोजिशन्स हैं जिन्हें बाद में मजबूरी में बंद करना पड़ सकता है।

CryptoQuant के अनुसार एक्सचेंज रिजर्व की तुलना में ओपन इंटरेस्ट का इस्तेमाल सापेक्ष यूजर लीवरेज का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है। 12 इसलिए ओपन इंटरेस्ट की दिशा अहम है:

• स्पॉट डिमांड के साथ बढ़ता ओपन इंटरेस्ट: यह दिखा सकता है कि नई पोजिशनिंग तेजी में शामिल हो रही है, हालांकि लिक्विडेशन का जोखिम भी बढ़ता है।
• कीमत बढ़ने के दौरान गिरता ओपन इंटरेस्ट: यह नए लॉन्ग एक्सपोजर के बजाय शॉर्ट-कवरिंग या पोजिशन बंद होने का संकेत हो सकता है।
• न्यूट्रल या निगेटिव फंडिंग: इसका अर्थ हो सकता है कि बाजार लीवरेज्ड लॉन्ग से भरा नहीं है और शॉर्ट स्क्वीज़ की गुंजाइश बनी हुई है। लेकिन यह अपने-आप में बुलिश संकेत नहीं है।

शॉर्ट-कवरिंग, घटते ओपन इंटरेस्ट और गिरते लॉन्ग/शॉर्ट अनुपात का मेल बुलिश तस्वीर को जटिल बनाता है। यह स्वस्थ डीलीवरेजिंग दिखा सकता है, या यह भी बता सकता है कि तेजी का कुछ हिस्सा नई पूंजी आने के बजाय पोजिशन्स बंद होने से आया।

स्थिर stablecoin issuance इस दलील को भी कमजोर करता है कि क्रिप्टो बाजार में व्यापक लिक्विडिटी तेजी से बढ़ रही है। यह ETF या स्पॉट डिमांड को नकारता नहीं, लेकिन यह बताता है कि हर प्रमुख लिक्विडिटी संकेत ने अभी तेजी की पुष्टि नहीं की है।

विरोधाभासी संकेतों को कैसे समझें?

मौजूदा डेटा की दो उचित व्याख्याएं हो सकती हैं।

बुलिश व्याख्या: RSI का 85 से ऊपर जाना, बेहतर apparent demand, ETF इनफ्लो, Bull Score का 80 तक पहुंचना और सुधरते साइकल इंडिकेटर्स बताते हैं कि बियर चरण खत्म होने की ओर हो सकता है। यह CryptoQuant के शुरुआती बुल-मार्केट चरण वाले आकलन से मेल खाता है। 171829

सावधानी वाली व्याख्या: Bitcoin ने अभी तक लंबे समय के ट्रेंड का निर्णायक ब्रेकआउट हासिल नहीं किया है। रेजिस्टेंस, रियलाइज्ड प्रॉफिट, लीवरेज और संभावित शॉर्ट-कवरिंग अब भी मौजूद हैं। ये स्थितियां तेज़ रैली पैदा कर सकती हैं, जो स्ट्रक्चरल रिवर्सल पूरा होने से पहले कमजोर पड़ जाए।

सबसे संतुलित निष्कर्ष है: शुरुआती साइकल में बुलिश बदलाव की संभावना मजबूत है, लेकिन पुष्टि अभी बाकी है। बियर मार्केट खत्म होने के दावे फिलहाल विश्लेषकों की व्याख्या हैं। जब तक कीमत इस बदलाव की पुष्टि नहीं करती, उन्हें तय तथ्य नहीं माना जा सकता।

कौन-से संकेत इस सेटअप की पुष्टि या असफलता दिखाएंगे?

लगभग $83,000 के ऊपर साप्ताहिक क्लोज बुल-साइकल की संभावना को काफी मजबूत करेगा, खासकर यदि उसके बाद सफल रीटेस्ट और लगातार स्पॉट डिमांड बनी रहती है। लगातार ETF इनफ्लो, सकारात्मक apparent demand और संतुलित फ्यूचर्स पोजिशनिंग ऐसे ब्रेकआउट को अधिक विश्वसनीय बनाएगी, जो केवल लिक्विडेशन से बनी तेजी की तुलना में बेहतर संकेत होगा।

इसके उलट, $81,000–$83,000 क्षेत्र से फिर अस्वीकृति मिलने पर बाजार को कन्फर्म बुल साइकल के बजाय रिकवरी प्रयास के रूप में देखना होगा। जोखिम तब बढ़ेगा जब कीमत के साथ ओपन इंटरेस्ट भी गिरे, रियलाइज्ड प्रॉफिट तेज़ हो या डिमांड कमजोर पड़े। ऐसे परिदृश्य में डेरिवेटिव्स लिक्विडेशन गिरावट को और तेज़ कर सकते हैं।

फिलहाल Bitcoin का RSI इस बात की चेतावनी है कि मोमेंटम बदल गया है—यह बाजार साइकल पर अंतिम फैसला नहीं।