Xiaomi का पहली तिमाही में मुनाफा 43% गिरा, AGM ने 20 अरब डॉलर की बायबैक को दी मंज़ूरी – आगे की राह कितनी चुनौतीपूर्ण?

इसी समय, शेयरधारकों ने एक 20% शेयर जारी करने का आदेश भी पारित किया जो निदेशक मंडल को कुल जारी शेयर पूंजी के 20% तक नए क्लास बी शेयर जारी करने या ट्रेजरी शेयर बेचने की अनुमति देता है । बायबैक और शेयर जारी करने के अधिकार का यह संयोजन प्रबंधन को वित्तीय रूप से काफी लचीलापन देता है, लेकिन मौजूदा शेयरधारकों के लिए डायल्यूशन (हिस्सेदारी घटने) का एक स्थायी जोखिम भी पैदा करता है ।

Q1 2026 की कमाई: आंकड़ों पर एक नज़र

Xiaomi ने 31 मार्च, 2026 को समाप्त पहली तिमाही के अनऑडिटेड नतीजे जारी किए, जिनमें राजस्व और मुनाफे पर व्यापक दबाव देखा गया ।

• कुल राजस्व 10.9% की वार्षिक गिरावट के साथ 99.1 अरब RMB रहा, जो एक साल पहले के 111.3 अरब RMB से काफी कम है । एक स्रोत ने बताया कि लगभग तीन वर्षों में पहली बार Xiaomi के राजस्व में वार्षिक गिरावट आई है ।
• समायोजित शुद्ध लाभ (नॉन-IFRS) लगभग 6.1 अरब RMB रहा, जो पिछले वर्ष की समान तिमाही की तुलना में 43.1% कम है और लगभग 6.4 अरब RMB के औसत विश्लेषक अनुमान से नीचे रहा ।
• सांविधिक शुद्ध लाभ 57% गिरकर लगभग 4.72 अरब RMB पर आ गया, जो कुछ विश्लेषकों की अपेक्षाओं से भी बदतर था ।
• पूरे समूह का सकल मार्जिन 22.0% रहा, जो सालाना आधार पर 0.83 प्रतिशत अंक नीचे है ।
• क्षेत्रवार मुख्य बातें:
  • स्मार्टफोन से राजस्व: 44.3 अरब RMB, जो वार्षिक आधार पर 12.5% कम है, दुनिया भर में 3.379 करोड़ यूनिट्स की शिपमेंट हुई और प्रति फोन औसत बिक्री मूल्य (ASP) 1,310 RMB का रिकॉर्ड स्तर पर रहा । स्मार्टफोन का सकल मार्जिन केवल 10.1% रहा, जो लागत के भारी दबाव को दर्शाता है ।
  • IoT और लाइफस्टाइल उत्पादों से राजस्व: 24.7 अरब RMB, 23.7% की गिरावट, जो मुख्य भूमि चीन में सरकारी सब्सिडी कम होने का आंशिक रूप से परिणाम है ।
  • स्मार्ट EV, AI और अन्य नई पहल: राजस्व लगभग 19.9 अरब RMB रहा, जिसका सकल मार्जिन 20.1% रहा लेकिन इस कारोबार में 3.1 अरब RMB का परिचालन घाटा सामने आया ।

शेयर का प्रदर्शन और विश्लेषकों की प्रतिक्रिया

Xiaomi के हांगकांग-सूचीबद्ध शेयर 1 जून, 2026 तक HK$28.04 पर कारोबार कर रहे थे, जो एक साल में लगभग 45.82% की भारी गिरावट दर्शाता है । Q1 नतीजे आने के पहले कारोबारी दिन, 27 मई को, शेयर लगभग 5.3% गिरकर HK$28.40 पर बंद हुए ।

सबसे प्रमुख डाउनग्रेड Jefferies की ओर से आया, जिसने Xiaomi की रेटिंग होल्ड से घटाकर अंडरपरफॉर्म कर दी और इसके मूल्य लक्ष्य को HK$26.98 से घटाकर HK$25.49 कर दिया। फर्म ने कहा कि कंपनी Q1 में खासतौर पर EBIT (ब्याज और कर से पहले की कमाई) के स्तर पर उम्मीदों पर खरी नहीं उतरी । CLSA ने कमाई जारी होने से पहले ही चेतावनी दे दी थी कि समायोजित EBIT लगभग 41% गिरकर 6.5 अरब RMB के आसपास रहने की संभावना है । Arete Research के विश्लेषक शॉन यांग ने कहा कि कंपनी "कई चुनौतियों का सामना कर रही है" और स्मार्टफोन की बिक्री कारोबार की लाभप्रदता की कुंजी बनी हुई है ।

इस नकारात्मकता के बावजूद, राजस्व लगभग 98.85 अरब RMB की बाजार सहमति से थोड़ा ज्यादा रहा, और शुरुआती गिरावट के बाद के दिनों में शेयर HK$28–29 की रेंज में कुछ हद तक स्थिर हो गया ।

Xiaomi के दृष्टिकोण पर दबाव डालने वाली प्रमुख बाधाएं

1. EV डिवीजन का घाटा लगातार ऊंचा बना हुआ है

Xiaomi के स्मार्ट EV और AI सेगमेंट से Q1 2026 में लगभग 19.9 अरब RMB का राजस्व आने के बावजूद इसमें 3.1 अरब RMB का परिचालन घाटा हुआ । कंपनी नई SU7 और YU7 मॉडलों के लॉन्च के साथ एक उत्पाद संक्रमण चरण में प्रवेश कर चुकी है, लेकिन EV घाटा अभी भी अल्पकालिक लाभप्रदता पर एक बड़ा बोझ बना हुआ है ।

2. मेमोरी चिप की बढ़ती लागत मार्जिन को नुकसान पहुंचा रही है

AI डेटा केंद्रों की बढ़ती मांग के कारण मेमोरी चिप की कीमतों में भारी तेज़ी ने Xiaomi के स्मार्टफोन, टीवी और घरेलू उपकरणों के कारोबार के मार्जिन पर दबाव डाला । कंपनी का 10.1% का स्मार्टफोन सकल मार्जिन मौजूदा लागत के माहौल को देखते हुए मजबूत बताया गया, लेकिन समायोजित शुद्ध लाभ में 43.1% की गिरावट यह दिखाती है कि कलपुर्जों की लागत कितनी भारी पड़ रही है ।

3. स्मार्टफोन और IoT राजस्व पर दबाव

स्मार्टफोन राजस्व में 12.5% की वार्षिक गिरावट आई, जिसमें कंपनी ने मध्यम और निम्न-स्तरीय फोन की शिपमेंट जानबूझकर कम की । IoT राजस्व 23.7% गिरा, जो मुख्य रूप से चीन के राष्ट्रीय सब्सिडी कार्यक्रमों में कमी से प्रभावित हुआ । Arete Research के विश्लेषक ने स्मार्टफोन की बिक्री को स्थायी लाभप्रदता के लिए सबसे महत्वपूर्ण चर बताया ।

4. राजस्व का सिकुड़ना कमाई के आधार को नुकसान पहुंचा रहा है

कुल राजस्व में 10.9% की गिरावट, जो 2025 की पहली तिमाही के रिकॉर्ड स्तर से तुलना है, एक स्पष्ट संकेत है कि Xiaomi का मुख्य हार्डवेयर कारोबार कम बिक्री और कमज़ोर मूल्य निर्धारण क्षमता के दौर से गुजर रहा है । स्मार्टफोन × AIoT सेगमेंट ने 79.3 अरब RMB का राजस्व दर्ज किया, जबकि नवोन्मेषी कारोबार सेगमेंट ने 19.9 अरब RMB जोड़ा, लेकिन कुल राजस्व की गिरावट की भरपाई करने के लिए इनमें से कोई भी पर्याप्त तेज़ी से नहीं बढ़ पाया ।

5. पूंजी आवंटन से डायल्यूशन का जोखिम

जहां HK$20 अरब का बायबैक प्रबंधन के शेयर की कीमत को बचाने के इरादे का संकेत देता है, वहीं 20% शेयर जारी करने का आदेश एक ठोस डायल्यूशन जोखिम पैदा करता है। निदेशक मंडल अब कंपनी के मौजूदा शेयर आधार के पांचवें हिस्से के बराबर नए शेयर जारी या अपने ट्रेजरी शेयर बेच सकता है, जिसका अगर आक्रामक रूप से उपयोग किया गया तो स्टॉक पर दबाव पड़ सकता है ।

6. गहन प्रतिस्पर्धा और विभाजित विश्लेषक धारणा

विश्लेषकों की राय बंटी हुई है। Jefferies अंडरपरफॉर्म रेटिंग के साथ एक मूल्य लक्ष्य बता रही है जो 1 जून की कीमत से नीचे गिरने का संकेत देता है, जबकि बाजार में औसत विश्लेषक मूल्य लक्ष्य लगभग HK$41.78 बना हुआ है, जो समग्र सहमति के आधार पर संभावित तेज़ी का संकेत देता है । विश्लेषकों के विचारों का यह व्यापक विचरण इस वास्तविक अनिश्चितता को दर्शाता है कि Xiaomi अपने स्मार्टफोन मार्जिन की रक्षा करते हुए अपने EV कारोबार को कितनी जल्दी लाभदायक बना सकता है।