DeFi में आने वाली है 37 गुना उछाल की सुनामी: स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने 2.7 ट्रिलियन डॉलर की भविष्यवाणी की, जानें पूरा गणित

केंड्रिक की टीम इस वृद्धि का प्राथमिक चालक रियल-वर्ल्ड एसेट्स (RWA), जैसे बॉन्ड्स, फंड्स और मनी-मार्केट प्रोडक्ट्स का टोकनाइजेशन बताती है . रिपोर्ट का अनुमान है कि दशक के अंत तक, कुल टोकनाइज्ड एसेट यूनिवर्स का 30% हिस्सा DeFi लेंडिंग, ट्रेडिंग और लिक्विडिटी प्लेटफॉर्म्स के भीतर सक्रिय रूप से उपयोग होगा। यह हिस्सा इस समय महज करीब 3.5% है . सीधे शब्दों में कहें तो, अनुमानित ऑन-चेन टोकनाइज्ड आधार का लगभग 810 बिलियन डॉलर सीधे DeFi में आकर लगेगा .

यूनिस्वैप पर खास नजर, $100 का लक्ष्य

DeFi की इस व्यापक थ्योरी के अंदर, यूनिस्वैप (Uniswap) पर विशेष रूप से ध्यान केंद्रित किया गया है। स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने इस प्रोटोकॉल और इसके गवर्नेंस टोकन UNI पर औपचारिक कवरेज शुरू करते हुए, 2030 के अंत तक $100 का मूल्य लक्ष्य निर्धारित किया है। इस लक्ष्य का मतलब उस समय की कीमत से लगभग 40 गुना की बढ़ोतरी है जब रिपोर्ट प्रकाशित हुई थी .

इसकी वजह बैंक के टोकनाइजेशन के व्यापक नजरिए से जुड़ी है। अगर 30% टोकनाइज्ड एसेट्स DeFi के अंदर पहुंचती हैं, तो एक ऐसा प्रमुख विकेंद्रीकृत एक्सचेंज जो आपस में जुड़ी संपत्तियों — टोकनाइज्ड बॉन्ड्स, फंड शेयर्स और मनी-मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स — की कुशलतापूर्वक ट्रेडिंग करा सके, वह ट्रेडिंग वॉल्यूम का एक बड़ा हिस्सा हासिल कर लेगा। रिपोर्ट विकेंद्रीकृत लिक्विडिटी पूल्स की अनूठी पूंजी दक्षता पर जोर देती है, जिसे केंड्रिक की टीम एक ऐसा ढांचागत लाभ मानती है जिसकी नकल करने में पारंपरिक वित्त को मुश्किल होगी .

अनुमानों की श्रृंखला: 4 ट्रिलियन डॉलर की ऑन-चेन सप्लाई से DeFi की डिमांड तक

जून 2026 के ये अनुमान, उसी टीम द्वारा मई में प्रकाशित एक पुराने पूर्वानुमान को आगे बढ़ाते हैं। मई वाली रिपोर्ट में अनुमान लगाया गया था कि 2028 के अंत तक पब्लिक ब्लॉकचेन पर टोकनाइज्ड एसेट्स 4 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच जाएंगी, जो 2 ट्रिलियन डॉलर के स्टेबलकॉइन्स और 2 ट्रिलियन डॉलर के टोकनाइज्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स, जैसे बॉन्ड और फंड, के बीच बराबर बंटे होंगे .

नई रिपोर्ट उस सप्लाई की भविष्यवाणी में डिमांड वाला पहलू जोड़ती है। 4 ट्रिलियन डॉलर का ऑन-चेन आधार एक विशाल एड्रेसेबल मार्केट तैयार करता है; 30% की DeFi भागीदारी दर इसे एक अधिक ठोस अपनाने की राह में बदल देती है। संक्षेप में, पुरानी रिपोर्ट ने बताया था कि कितनी पूंजी ऑन-चेन आ सकती है; जून का नोट यह मॉडल करता है कि उसमें से कितनी DeFi के अंदर यील्ड कमाने, लिक्विडिटी देने या लोन देने में लग सकती है .

इस भविष्यवाणी के नीचे छिपी चुनौतियां

जहां स्टैंडर्ड चार्टर्ड की मैक्रोइकोनॉमिक दिशा ने ध्यान खींचा है, वहीं उद्योग जगत के अन्य लोगों ने कुछ ऐसे पेंच बताए हैं जो 2.7 ट्रिलियन डॉलर की DeFi TVL की राह को धीमा या बदल सकते हैं।

क्रॉस-चेन फ्रैगमेंटेशन यानी अलग-अलग ब्लॉकचेन पर बिखराव, दक्षता में लगातार बाधा बना हुआ है। टोकनाइजेशन एनालिटिक्स प्लेटफॉर्म RWA.io के शोध से संकेत मिलता है कि एक जैसी टोकनाइज्ड संपत्तियां अलग-अलग ब्लॉकचेन पर 1–3% की कीमत के अंतर पर ट्रेड कर सकती हैं, और चेन के बीच पूंजी ले जाने की लागत फीस और स्लिपेज के कारण प्रति लेन-देन 2–5% तक हो सकती है। 36 बिलियन डॉलर के आधार पर, यह घर्षण सालाना 600 मिलियन से 1.3 बिलियन डॉलर के मूल्य के नुकसान का अनुमान लगाया गया था .

लिक्विडिटी का जमावड़ा DeFi की एक मुख्य कहानी को चुनौती देता है। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) के एक वर्किंग पेपर में पाया गया कि सबसे बड़े विकेंद्रीकृत एक्सचेंज पर लिक्विडिटी की व्यवस्था व्यवहार में, बड़े पैमाने पर खुदरा लिक्विडिटी प्रदाताओं के बजाय, अपेक्षाकृत छोटे समूह के अत्याधुनिक प्रतिभागियों के हाथों में है - जो बिल्कुल पारंपरिक मार्केट मेकर्स की तरह व्यवहार करते हैं . OECD ने भी इसी तरह की चिंताएं जाहिर की हैं, यह नोट करते हुए कि DEXs में केंद्रित लिक्विडिटी मार्केट के कामकाज, मूल्य खोज को प्रभावित कर सकती है और प्रतिस्पर्धा-विरोधी व्यवहार की संभावना बढ़ा सकती है .

ब्रिज की सुरक्षा जोखिम की एक अलग परत जोड़ती है। 2021 के बाद से ब्रिज हैक्स में 2 बिलियन डॉलर से अधिक का नुकसान हो चुका है, और सालाना एक्जीक्यूशन और ब्रिजिंग लॉस का अनुमान 1.3 बिलियन डॉलर से अधिक है। यह पूंजी के कई चेन पर फ्रीली फ्लो होने की किसी भी सोच के लिए एक असली रोड़ा है .

रेगुलेटरी और सिस्टमेटिक कमजोरियां और भी जटिलता बढ़ाती हैं। फाइनेंशियल स्टेबिलिटी बोर्ड (FSB) ने देखा है कि DeFi, पारंपरिक वित्तीय कार्यों की नकल करके, उनकी परिचित कमजोरियों जैसे लिक्विडिटी मिसमैच, लीवरेज और ऑपरेशनल नाजुकियों को विरासत में लेता है और बढ़ा भी सकता है। इसके अलावा, स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट-आधारित स्वचालित लिक्विडेशन से फायर-सेल जैसे हालात पैदा हो सकते हैं, जो पारंपरिक बाजारों में उस स्तर पर मौजूद नहीं होते .

ये सावधानियां स्टैंडर्ड चार्टर्ड द्वारा तय की गई दिशा को गलत नहीं ठहरातीं, लेकिन ये एक व्यावहारिक वास्तविकता को रेखांकित करती हैं: DeFi TVL में 37 गुना विस्तार कोई स्वतःसिद्ध घटना नहीं है। यह क्रॉस-चेन इंटरऑपरेबिलिटी, लिक्विडिटी एग्रीगेशन और उन प्रोटोकॉल्स की ऑपरेशनल मैच्योरिटी को सुलझाने पर निर्भर करता है जिन्हें संस्थागत स्तर की टोकनाइज्ड संपत्तियों की कस्टडी और उपयोग करना होगा।