एशिया की नई मुद्रा रणनीति: बिना भंडार गिराए कैसे हो रहा है बचाव

जुलाई 2026 के मध्य तक, इस योजना ने लगभग 10 अरब डॉलर का प्रवाह आकर्षित किया था, जिसमें अर्थशास्त्रियों को कुल 30-50 अरब डॉलर की उम्मीद थी । कुछ रिपोर्टों के अनुसार, अगस्त की शुरुआत तक शीर्ष तीन बैंकों ने अकेले 36.7 अरब डॉलर जुटाए थे । सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों ने सरकार को बताया कि वे लगभग 30 अरब डॉलर की उम्मीद करते हैं , और एक विशेषज्ञ ने क्षमता 70-80 अरब डॉलर आंकी थी । RBI ने योजना को जल्दी बंद करने से इनकार कर दिया है, इसे सितंबर 2026 के अंत तक खुला रखा है ।

दक्षिण कोरिया: पेंशन फंड को FX ढाल के रूप में उपयोग करना

दुनिया के तीसरे सबसे बड़े पेंशन फंड, कोरिया की नेशनल पेंशन सर्विस (NPS) ने वॉन को समर्थन देने के लिए ऑनशोर बाजार में सक्रिय रूप से डॉलर बेचकर रणनीतिक FX हेजिंग की है । यह बैंक ऑफ कोरिया के भंडार को खत्म किए बिना डॉलर तरलता प्रदान करता है।

NPS ने BOK के साथ अपनी FX स्वैप लाइन (65 अरब डॉलर तक) बढ़ा दी है और हेजिंग के लिए अधिक लचीला दृष्टिकोण अपनाया है, विदेशी संपत्तियों पर 15% के आधारभूत हेजिंग अनुपात और 5% सामरिक भत्ते को अपनाया है । अलग से, अधिकारियों ने कॉर्पोरेट डॉलर प्रत्यावर्तन को प्रोत्साहित किया ।

इंडोनेशिया: बॉन्ड प्रोत्साहन और उपज बढ़ाने का समन्वय

बैंक इंडोनेशिया SRBI (Sekuritas Rupiah Bank Indonesia) जारी करता है - जो केंद्रीय बैंक द्वारा रखे गए सरकारी बॉन्ड द्वारा समर्थित रुपिया-मूल्यवान ऋण प्रतिभूतियां हैं । ये आकर्षक उपज प्रदान करते हैं: विदेशी पोर्टफोलियो प्रवाह को आकर्षित करने के लिए 12 महीने की SRBI दरें 2026 के मध्य में 7.59–7.70% तक पहुंच गईं । जून 2026 में, BI के गवर्नर और वित्त मंत्री ने रुपिया के रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंचने के बाद पूंजी आकर्षित करने के लिए इंडोनेशियाई परिसंपत्तियों पर पैदावार बढ़ाने पर सहमति व्यक्त की । BI ने 2026 की शुरुआत तक बैंक ऋण देने में सहायता के लिए मौद्रिक सहजता के बिना कुल 427.1 ट्रिलियन रुपिया के मैक्रोप्रूडेंशियल तरलता प्रोत्साहन वितरित किए ।

ताइवान: बाजार बलों को काम करने देना

ताइवान के केंद्रीय बैंक ने कभी-कभी मुद्रा को मजबूत होने दिया और प्रत्यक्ष हस्तक्षेप के बजाय FX बाजार को सुचारू बनाने के लिए निर्यातक डॉलर बिक्री पर भरोसा किया । केंद्रीय बैंक ने मुद्रा को कमजोर करने के लिए उपयोग किए जाने वाले कुछ डेरिवेटिव पदों को कम कर दिया, प्रभावी रूप से बाजार बलों को बड़ी भूमिका निभाने दी।

जापान: अमेरिका-जापान का अभूतपूर्व समन्वय

जापान ने अत्यधिक येन मूल्यह्रास को रोकने के लिए अमेरिका के साथ एक संयुक्त येन-खरीद हस्तक्षेप किया - यह एक अभूतपूर्व कदम है। यह पहली बार था जब दोनों देशों ने सीधे FX बाजार में समन्वय किया, मुद्रा स्थिरता पर सहयोग के एक नए स्तर का संकेत दिया।

चीन: विदेशी उधारी और भंडार की नियुक्ति

चीन ने पूंजी प्रवाह में सुधार के लिए अधिक विदेशी उधारी की अनुमति दी, हांगकांग में विदेशी मुद्रा भंडार बढ़ाया, और दैनिक USD/CNY फिक्सिंग समायोजन के साथ मौखिक चेतावनियों का उपयोग किया ।

व्यापक पृष्ठभूमि: पारंपरिक उपकरण अभी भी उपयोग में

ये सभी रचनात्मक उपाय पारंपरिक लीवर के साथ काम करते हैं:

• दर वृद्धि/रोक: इंडोनेशिया ने पिछली कटौती के बाद जुलाई 2026 में अपनी BI-दर को 5.75% पर बनाए रखा, जिससे सकारात्मक ब्याज दर अंतर बना रहा । भारत और अन्य केंद्रीय बैंकों ने भी इसी तरह दरों को ऊंचा रखा है।
• प्रत्यक्ष स्पॉट हस्तक्षेप: भारत, इंडोनेशिया, फिलीपींस और ताइवान के अधिकारियों ने विभिन्न बिंदुओं पर FX बाजारों में सीधे हस्तक्षेप किया है, लेकिन नए उपकरणों को भंडार खत्म करने वाले ऐसे संचालन की आवृत्ति और पैमाने को कम करने के लिए डिज़ाइन किया गया है ।
• भंडार संचय: प्रमुख एशियाई केंद्रीय बैंकों ने 2025 में अकेले 400 अरब डॉलर से अधिक भंडार जोड़े, जो अब पूरे क्षेत्र में लगभग 8 ट्रिलियन डॉलर का युद्ध कोष है ।

स्पष्ट समानता यह है: एकतरफा डॉलर बिक्री के माध्यम से कीमती भंडार जलाने के बजाय, एशियाई केंद्रीय बैंक डॉलर को आकर्षित करने और डॉलर की शुद्ध मांग को कम करने के लिए अपने बड़े डायस्पोरा नेटवर्क, राज्य-नियंत्रित पेंशन फंड और संप्रभु ऋण जारी करने का उपयोग कर रहे हैं, जबकि भू-राजनीतिक झटके और दर के दबावों के लिए भंडार को बरकरार रख रहे हैं।