आइए उन कारकों पर एक नज़र डालते हैं जिन्होंने इस आदर्श तूफान को जन्म दिया।
इसका सबसे बड़ा उत्प्रेरक मई की नॉनफार्म पेरोल्स रिपोर्ट थी, जिसमें दिखाया गया कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने महीने के दौरान 1,72,000 नौकरियां जोड़ीं । यह आंकड़ा आम सहमति के अनुमान से नाटकीय रूप से अधिक था, जो 80,000 से 88,000 के बीच मँडरा रहा था
। बेरोजगारी दर 4.3% पर स्थिर रही, जो श्रम बाजार की मजबूती को रेखांकित करती है
।
बाजार की प्रतिक्रिया तीव्र और गंभीर थी। रिपोर्ट से पहले, प्रचलित धारणा यह थी कि फेडरल रिजर्व ने इस चक्र के लिए दरें बढ़ाने का काम पूरा कर लिया है। आंकड़े आने के बाद, व्यापारियों ने तेजी से भविष्य की मौद्रिक नीति की संभावना का पुनर्मूल्यांकन किया। दिसंबर तक फेड दर वृद्धि की संभावना बढ़कर लगभग 70% हो गई, जो रिपोर्ट से पहले लगभग 50% थी । यह केवल दर में कटौती का टालना नहीं था — बल्कि यह सख्त नीति की ओर उम्मीदों का पूर्ण उलटफेर था।
उम्मीद से बेहतर रोजगार आंकड़े ऐसे नीतिगत माहौल में आए जो पहले से ही साल की शुरुआत की तुलना में अधिक सख्त (हॉकिश) था। फेडरल रिजर्व की अध्यक्षता अब केविन वॉर्श कर रहे हैं, जो ट्रंप द्वारा नियुक्त हैं और जिन्हें व्यापक रूप से सख्त मौद्रिक अनुशासन और छोटी फेड बैलेंस शीट के पैरोकार के रूप में देखा जाता है ।
रोजगार रिपोर्ट ने ऊंची दरों के मामले को मजबूत किया, जिससे बॉन्ड यील्ड और अमेरिकी डॉलर में उछाल आया। उच्च ट्रेजरी यील्ड सोने और चांदी जैसी बिना ब्याज वाली परिसंपत्तियों को रखने की अवसर लागत को बढ़ा देती है, जबकि एक मजबूत डॉलर डॉलर-मूल्यित वस्तुओं को विदेशी खरीदारों के लिए अधिक महंगा बनाकर मांग को कम करता है । बढ़ती यील्ड और बढ़ते डॉलर के इस संयोजन ने कीमती धातुओं के लिए एक शक्तिशाली प्रतिकूल परिस्थिति पैदा कर दी।
संयुक्त राज्य अमेरिका मार्च 2026 से ईरान के साथ सैन्य संघर्ष में उलझा हुआ है । महीनों तक, युद्ध ने सोने और चांदी के लिए एक सुरक्षित निवेश की मांग (सेफ-हेवन बिड) प्रदान की, जिससे उन्हें जनवरी के उच्च स्तर तक ले जाने में मदद मिली। हालांकि, जैसे-जैसे संघर्ष लंबा खिंचता गया, कीमती धातुओं पर इसका प्रभाव और अधिक जटिल होता गया।
युद्ध ने तेल की कीमतों में लगातार झटका दिया है, जिससे ऊर्जा लागत और समग्र मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है। यह एक स्टैगफ्लेशनरी गतिशीलता पैदा करता है: एक ऐसी मुद्रास्फीति जिससे लड़ने के लिए फेडरल रिजर्व सख्त मौद्रिक नीति अपनाने के लिए मजबूर महसूस करता है । दरअसल, सोने के लिए भू-राजनीतिक अनुकूल परिस्थिति अब उस मौद्रिक नीति की प्रतिकूल परिस्थिति से दब गई है, जिसे पैदा करने में वह अप्रत्यक्ष रूप से मदद करता है। सुरक्षित निवेश की मांग गायब नहीं हुई है, लेकिन यह दरों और डॉलर की तेजी के जोरदार प्रभाव में दबकर रह गई है।
बाजार शायद ही कभी एक सीधी रेखा में चलते हैं, और तकनीकी स्तर कीमतों में उतार-चढ़ाव को तेज करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। 5 जून की गिरावट से पहले के हफ्तों में, सोना लगातार अपने 200-दिवसीय मूविंग एवरेज के पास समर्थन का परीक्षण कर रहा था । आखिरकार वह स्तर शुक्रवार को टूट गया, और धातु निर्णायक रूप से $4,500 के मनोवैज्ञानिक समर्थन और महीनों लंबे डिसेंडिंग चैनल के आधार से भी नीचे गिर गई
।
चांदी की तकनीकी तस्वीर भी उतनी ही खराब थी। धातु पहले ही $73.00 के मुख्य समर्थन स्तर को तोड़ चुकी थी और 50-दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज (EMA50) के नीचे कारोबार कर रही थी । जब कीमतें $70.00 की राउंड-नंबर सीमा के आर-पार फिसल गईं, तो बिकवाली नाटकीय रूप से तेज हो गई
।
एक बार जब ये प्रमुख तकनीकी स्तर टूट गए, तो स्टॉप-लॉस ऑर्डरों और स्वचालित एल्गोरिदमिक बिकवाली का एक झरना शुरू हो गया। धातुएं एक क्लासिक वॉटरफॉल पैटर्न में गिरीं: सोना दिन के दौरान 3.4% तक गिर गया, और चांदी की 7% की गिरावट चौंकाने वाली तेजी से हुई ।
शायद सबसे गहरा बदलाव मनोवैज्ञानिक था। महीनों से, कीमती धातुओं के निवेशक एक "सुरक्षित निवेश" की कहानी के तहत काम कर रहे थे: भू-राजनीतिक जोखिम बढ़ रहा है, मुद्रास्फीति लगातार बनी हुई है, और केंद्रीय बैंकों पर भरोसा नहीं किया जा सकता। इस कहानी ने सोने को जनवरी के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर तक पहुंचाया।
मई के मजबूत नौकरियों के आंकड़ों ने इस थीसिस को तोड़ दिया। इसने बाजार के कई प्रतिभागियों को आश्वस्त किया कि फेडरल रिजर्व के पास आर्थिक समर्थन पर मुद्रास्फीति से लड़ने को प्राथमिकता देने की गुंजाइश है — भले ही युद्ध जारी हो। अचानक, "दरें-पहले" की कहानी हावी हो गई, और धातुओं में तेजी की आम सहमति तेजी से खत्म हो गई । धातुएं सिर्फ गिरी नहीं; 2026 में सोने और चांदी में तेजी के पूरे आधार पर ही सवाल खड़ा कर दिया गया।
8 जून तक, सोना लगभग $4,302 और चांदी $67-69 के करीब कारोबार कर रही थी, कुछ विश्लेषक सोने के लिए संभावित गिरावट के लक्ष्य $4,000 जितना कम देख रहे थे । अगली बड़ी परीक्षा यह होगी कि क्या फेडरल रिजर्व अपनी आगामी बैठक में दर वृद्धि के लिए एक ठोस समयरेखा का संकेत देता है। यदि ऐसा होता है, तो कीमती धातुओं पर और दबाव पड़ सकता है। यदि केंद्रीय बैंक अस्पष्ट रुख अपनाता है, तो शॉर्ट कवरिंग रैली संभव है।
फिलहाल के लिए, 2026 का धातुओं में तेजी का बाजार थमा हुआ प्रतीत होता है, जो ईरान संघर्ष की लगातार अनिश्चितता और एक ऐसे अमेरिकी श्रम बाजार की कठोर वास्तविकता के बीच निलंबित है जो हार मानने को तैयार नहीं है।
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