इथीरियम $1,505 पर गिरकर धराशायी: रिकॉर्ड इन्फ्लो, व्हेल की बिक्री और $1.75B लिक्विडेशन कैस्केड के तूफान के अंदर की कहानी

$1.75 बिलियन का लिक्विडेशन कैस्केड जिसने बाजार तोड़ दिया

जहां व्हेल की बिक्री ने चिंगारी लगाई, वहीं विस्फोटक बल डेरिवेटिव बाजारों से आया। 4 जून को, अंतिम गिरावट से ठीक दो दिन पहले, व्यापक क्रिप्टो बाजार में एक बड़े पैमाने पर डी-लीवरेजिंग की घटना हुई। एक 24-घंटे की खिड़की में $1.75 बिलियन की लीवरेज्ड पोजीशनें जबरन बंद की गईं, जिसने 3,51,000 से अधिक ट्रेडर्स का सफाया कर दिया ।

इथीरियम ने इस कैस्केड का सबसे बड़ा खामियाजा भुगता। उस लहर के विशिष्ट आंकड़ों से पता चलता है कि अकेले ETH लिक्विडेशन $473 मिलियन तक पहुंच गया, जिसमें भारी बहुमत—$408 मिलियन—कीमत बढ़ने की उम्मीद वाली लॉन्ग पोजीशनों से आया । 6 जून तक, एक ही दिन में अतिरिक्त $429 मिलियन से अधिक की ETH पोजीशनें लिक्विडेट हुईं, और ये फिर से अधिकतर लॉन्ग पोजीशनें थीं ।

इससे एक क्लासिक "लॉन्ग स्क्वीज" बन गया। जैसे-जैसे कीमत गिरती गई, जरूरत से ज्यादा लीवरेज्ड लॉन्ग पोजीशनें एक्सचेंजों द्वारा स्वचालित रूप से बंद कर दी गईं। इस जबरन बिक्री ने कीमत को और नीचे धकेल दिया, जिससे एक दुष्चक्र में और अधिक लिक्विडेशन शुरू हो गए। ओपन इंटरेस्ट—बकाया फ्यूचर्स अनुबंधों की कुल संख्या—इथीरियम के लिए 22% गिर गया, जो एक व्यवस्थित वापसी के बजाय पूरी तरह से लीवरेज फ्लश होने की पुष्टि करता है ।

संस्थागत पलायन: 17 लगातार दिनों की ईटीएफ निकासी

इस गिरावट की नींव हफ्तों पहले संस्थागत पूंजी की ऐतिहासिक उड़ान से रखी गई थी। अमेरिकी स्पॉट Ethereum ETF ने 11 मई से 3 जून तक शुद्ध निकासी के लगातार 17 कारोबारी दिन दर्ज किए, जो उत्पादों के लॉन्च होने के बाद से अद्वितीय था। उस अवधि में, फंडों से संचयी मोचन में $900 मिलियन से अधिक बह गए ।

BlackRock के iShares Ethereum Trust (ETHA) ने लगातार इस पलायन का नेतृत्व किया। 2 जून को—निकासी की इस लकीर के 16वें दिन—अकेले ETHA से $44.27 मिलियन बहे, जबकि 3 जून को, जब निकासी का सिलसिला 17 दिन का हुआ, तो फंड से और $51.58 मिलियन निकल गए । बिक्री केवल संस्थानों तक सीमित नहीं थी। ऑन-चेन डेटा से पता चला कि दीर्घकालिक ETH धारकों ने 1 जून और 3 जून के बीच अपनी खरीद गतिविधि में लगभग 80% की कटौती कर दी, जिसने सबसे गलत समय पर मांग का एक महत्वपूर्ण स्रोत हटा दिया ।

जब अंततः 4 जून को ETHA के नेतृत्व में मामूली $19.3 मिलियन के इन्फ्लो के साथ यह लकीर टूटी, तो नुकसान को उलटने के लिए यह बहुत छोटा था। तब तक, बाजार हफ्तों की संस्थागत बिक्री को एक मंदी के संकेत के रूप में आत्मसात कर चुका था ।

मैक्रो विपरीत हवाएं: जोखिम वाली संपत्तियां पहले से ही कगार पर क्यों थीं

क्रिप्टो-विशिष्ट उथल-पुथल एक प्रतिकूल मैक्रोइकॉनॉमिक पृष्ठभूमि के खिलाफ सामने आई। अटकी हुई अमेरिकी मुद्रास्फीति—CPI के 3.8% पर—ने बॉन्ड यील्ड को ऊंचा रखा और टेक शेयरों से लेकर क्रिप्टो तक सभी जोखिम वाली संपत्तियों पर दबाव डाला । लगातार भू-राजनीतिक अनिश्चितता ने संस्थागत पूंजी को किनारे पर धकेल दिया, जिससे सट्टा दांवों की भूख कम हो गई ।

बाजार का घंटा बजाने वाला बिटकॉइन, जून की शुरुआत तक पहले ही $67,000 से नीचे गिर चुका था, जो पूरे क्रिप्टो परिसर को नीचे खींच रहा था और क्रॉस-एसेट मार्जिन कॉल्स को ट्रिगर कर रहा था जिसने इथीरियम के नुकसान को बढ़ा दिया । इथीरियम ने खुद मई 2026 को 12.6% नीचे बंद किया, जो मजबूत मई लाभ (2024 में 24.7%, 2025 में 41.1%) के ऐतिहासिक पैटर्न को तोड़ रहा था और जून की सेलऑफ के लिए एक गंभीर रूप से कमजोर नींव रख रहा था ।

एकजुट ताकतें और $1,000 तक का रास्ता

6 जून की गिरावट कोई बेतरतीब झटका नहीं थी। यह उस कहानी का अंतिम अध्याय थी जो हफ्तों से बन रही थी। संस्थागत ETF निकासी ने बाजार से एक स्थिर बोली हटा दी। अटकी हुई मुद्रास्फीति और भू-राजनीतिक भय ने नई पूंजी को दरकिनार रखा। दीर्घकालिक धारकों का विश्वास वाष्पित हो गया, जो खरीद में 80% की गिरावट में दिखा। जब व्हेल ने अंततः बिक्री के लिए एक्सचेंजों पर रिकॉर्ड रकम भेजी, तो उनका सामना ऐसे बाजार से हुआ जिसमें लगभग कोई खरीद समर्थन नहीं था और एक डेरिवेटिव बाजार जो संरचनात्मक रूप से एक कैस्केड के लिए असुरक्षित था।

नतीजा एक आदर्श तूफान था। विश्लेषकों ने $1,000 की ओर और गिरावट के जोखिम को चिह्नित किया अगर ऊंचा एक्सचेंज इन्फ्लो और निरंतर लॉन्ग लिक्विडेशन दबाव का पैटर्न जारी रहा । यह गिरावट एक कड़वी याद दिलाती है कि क्रिप्टो बाजारों में, ऑन-चेन फ्लो, डेरिवेटिव लीवरेज, संस्थागत भावना, और मैक्रो स्थितियां अलग-अलग कहानियां नहीं हैं—वे, तनाव के क्षणों में, एक ही कहानी हैं।