कॉपर $14,000 के पार: आपूर्ति संकट, टैरिफ की आशंका और फेड के सुस्त रुख ने रैली को दी हवा

इस भौतिक कमी के कारण LME का कैश-टू-थ्री-मंथ कॉन्ट्रैक्ट बैकवर्डेशन में आ गया, यानी तत्काल डिलीवरी के लिए खरीदारों को प्रीमियम देना पड़ रहा था - जो एक तंग बाजार का क्लासिक संकेत है ।

अमेरिका में रिकॉर्ड आयात और टैरिफ की आशंका

इन्वेंट्री में गिरावट को अमेरिका में कॉपर के भारी शिपमेंट ने और तेज कर दिया। IHS मार्किट के शिपिंग डेटा के अनुसार, जुलाई 2026 में अमेरिका में कॉपर का आयात 2,00,000 मीट्रिक टन से अधिक हो गया, जो एक दशक से अधिक समय में सबसे अधिक मासिक मात्रा थी । व्यापारियों और औद्योगिक खरीदारों ने दुनिया भर के LME वेयरहाउसों से धातु निकालकर ट्रंप प्रशासन द्वारा लगाए जाने वाले संभावित आयात शुल्क से पहले अमेरिका भेज दिया ।

इसका नतीजा यह हुआ कि COMEX स्टॉकपाइल साल-दर-साल 300% से अधिक बढ़कर 4,00,000 टन से अधिक हो गया - जो अब तक का सबसे उच्चतम स्तर है । इसने एक विभाजित बाजार बना दिया: अमेरिका में तो कॉपर जमा हो गया, लेकिन दुनिया के बाकी हिस्सों से वह गायब होने लगा, जिससे LME प्रणाली में डिलीवरी योग्य आपूर्ति और चरमरा गई ।

अमेरिकी ब्याज दर का कमजोर पड़ता अनुमान

7 अगस्त को अमेरिकी श्रम सांख्यिकी ब्यूरो ने बताया कि जुलाई में नॉनफार्म पेरोल्स में 23,000 नौकरियां कम हुईं, जबकि अनुमान 80,000 नौकरियों के बढ़ने का था। मई और जून के आंकड़ों को भी मिलाकर 1,03,000 नौकरियों के लिए नीचे की ओर संशोधित किया गया ।

इसने बाजारों को चौंका दिया। सितंबर में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदें लगभग खत्म हो गईं और व्यापारियों ने दर में कटौती की भी संभावना तलाशनी शुरू कर दी । इससे अमेरिकी डॉलर कमजोर हुआ, जिससे डॉलर में मूल्यवर्गित कॉपर जैसी कमोडिटी गैर-अमेरिकी खरीदारों के लिए सस्ती हो गईं और धातुओं की कीमतों को व्यापक समर्थन मिला ।

DRC कॉन्सन्ट्रेट एक्सपोर्ट बैन

6 अगस्त को रिपोर्ट आई कि डेमोक्रेटिक रिपब्लिक ऑफ कांगो (DRC) ने 29 जून को हस्ताक्षरित एक संयुक्त मंत्रिस्तरीय आदेश के तहत कॉपर और कोबाल्ट कॉन्सन्ट्रेट के निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया है । यह प्रतिबंध देश में घरेलू प्रसंस्करण को बढ़ावा देने और खनिज संपदा से अधिक मूल्य प्राप्त करने की दिशा में एक कदम है । रणनीतिक परियोजनाओं के लिए एक साल की छूट दी जा सकती है ।

रीफाइंड कॉपर की आपूर्ति पर इसका तत्काल प्रभाव सीमित है, क्योंकि DRC पहले से ही ज्यादातर रिफाइंड कॉपर कैथोड का निर्यात करता है - 2026 की पहली तिमाही में 6,96,725 टन कैथोड के मुकाबले केवल 53,926 टन कॉन्सन्ट्रेट । लेकिन यह प्रतिबंध वैश्विक कस्टम स्मेल्टरों के लिए फीडस्टॉक को और कम करता है, खासकर तब जब वे पहले से ही कम मार्जिन पर काम कर रहे हैं, और यह आपूर्ति की कमी के चल रहे आख्यान को मजबूत करता है । इस खबर ने LME कॉपर को $14,369.50 प्रति टन के छह महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया ।

मांग पक्ष के उतार-चढ़ाव

चीन - आक्रामक स्टॉकपाइलिंग, कमजोर अंतिम उपयोग। जुलाई में चीन का कॉपर आयात नौ महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, और SHFE के कॉपर स्टॉक मध्य मार्च से 80% से अधिक गिरकर मात्र 79,909 टन रह गए । लेकिन यह खरीदारी मुख्य रूप से टैरिफ से पहले फ्रंट-लोडिंग और रीस्टॉकिंग प्रतीत होती है, न कि जैविक औद्योगिक मांग में उछाल। चीन का रियल एस्टेट क्षेत्र अब भी कमजोर है, और स्टॉक में गिरावट की रफ्तार भविष्य में उपलब्धता को लेकर चिंता दर्शाती है, न कि खपत में तेजी।

यूरोज़ोन - मामूली सकारात्मक संकेत। इस अवधि के दौरान यूरोज़ोन का मैन्युफैक्चरिंग PMI विस्तार क्षेत्र में आ गया, जिसने कॉपर सहित औद्योगिक धातुओं के लिए एक सकारात्मक मांग संकेत प्रदान किया ।

मुख्य जोखिम: टैरिफ खत्म होने पर गिरावट

हाल की कीमतों में तेजी का अधिकांश हिस्सा स्टॉकपाइलिंग के कारण है - खरीदार टैरिफ से पहले धातु को अमेरिका और चीन खींच रहे हैं। यदि टैरिफ के फैसलों में देरी होती है, उन्हें नरम किया जाता है या वापस ले लिया जाता है, तो डीस्टॉकिंग की एक लहर तेजी से कीमतों को गिरा सकती है। यह रैली LME प्रणाली में वास्तविक भौतिक कमी पर आधारित है, लेकिन मौजूदा कीमतों में शामिल टैरिफ प्रीमियम एक डाउनसाइड जोखिम पैदा करता है ।

अन्य धातुओं पर व्यापक प्रभाव

• सोना और चांदी को फेड के सुस्त ब्याज दर के दृष्टिकोण और कमजोर डॉलर से फायदा हुआ। जुलाई की रोजगार रिपोर्ट ने कॉपर को बढ़ावा दिया और ब्याज दर बढ़ने की संभावना खत्म होने पर कीमती धातुओं को भी ऊपर धकेल दिया ।
• एल्युमिनियम और जिंक को LME इन्वेंट्री में गिरावट और यूरोज़ोन के मजबूत मैन्युफैक्चरिंग सिग्नल से समर्थन मिला। 5 अगस्त को अकेले एल्युमिनियम के स्टॉक में 1,500 टन की गिरावट आई । लेकिन कॉपर की तरह इन धातुओं के लिए कोई गंभीर आपूर्ति-व्यवधान उत्प्रेरक नहीं है।
• पैलेडियम ऑटो-सेक्टर की मांग से अधिक जुड़ा है। इसे सामान्य धातुओं की रैली और कमजोर डॉलर से अप्रत्यक्ष समर्थन मिल सकता है, लेकिन इसमें कॉपर जैसी आपूर्ति-तंग गतिशीलता नहीं है।

ING के विश्लेषकों ने कहा कि कॉपर ने LME पर $14,000/टन के स्तर को पार कर लिया है "क्योंकि भौतिक बाजार की स्थितियां सख्त होती रहीं जो कीमतों को समर्थन दे रही हैं" । गोल्डमैन सैक्स ने 2026 के अंत तक कॉपर के मूल्य लक्ष्य को 10% से अधिक बढ़ाकर $13,735/टन कर दिया, और सिटी ने अगले एक साल में कॉपर के $15,000 तक पहुंचने का अनुमान लगाया ।

निचली पंक्ति: कॉपर का $14,000 से ऊपर बने रहना मूल रूप से एक भौतिक-आपूर्ति की कहानी है - LME स्टॉक में गिरावट, अमेरिका में रिकॉर्ड आयात और DRC पर प्रतिबंध - जिसे फेड के सुस्त रुख ने और मजबूत किया। चीन के आयात में उछाल रैली का समर्थन करता है, लेकिन इसमें टैरिफ से प्रेरित फ्रंट-लोडिंग का जोखिम भी शामिल है। व्यापक धातु समूह को कमजोर डॉलर ने ऊपर उठाया है, लेकिन अपनी अनूठी तंग डिलीवरेबल आपूर्ति के कारण कॉपर सबसे अलग है।