Galaxy Research: Ethereum और Solana की सप्लाई कटौती से कीमतों में उछाल की उम्मीद न करें

Ethereum: EIP-8361 (Tapered Issuance Burn) - कैसे बर्न होंगे स्टेकिंग रिवॉर्ड?

Ethereum की तरफ से एक ड्राफ्ट प्रस्ताव EIP-8361 पेश किया गया है जिसे बाद में EIP-8363 नंबर दिया गया है । इसे 4 अगस्त को Ethereum Foundation के Justin Drake समेत छह रिसर्चर्स ने पब्लिश किया ।

• कैसे काम करेगा? यह एक "tapered issuance burn" मैकेनिज्म है। हर एपॉक पर नेटवर्क हर वैलिडेटर के आइडियल रिवॉर्ड का एक हिस्सा काटकर बर्न कर देगा। बर्न का अनुपात स्टेकिंग रेशियो के साथ बढ़ेगा। फॉर्मूला है: (कुल एक्टिव बैलेंस / SATURATION_BALANCE) ^ 1.5 ।
• सेचुरेशन पॉइंट: प्रस्ताव में एक निश्चित "सैचुरेशन बैलेंस" 60.25 मिलियन ETH रखा गया है, जो मौजूदा सप्लाई का करीब आधा है। जब स्टेकिंग इस स्तर पर पहुंचेगी, तो 100% कंसेंसस-लेयर इश्यू बर्न हो जाएगा। यानी एक वैलिडेटर को अपने काम के लिए शून्य नेट यील्ड मिलेगी ।
• अभी का असर: आज करीब एक-तिहाई ETH सप्लाई स्टेक की गई है। इस प्रस्ताव से कंसेंसस-लेयर यील्ड मौजूदा 2.6% से घटकर लगभग 1.2% रह जाएगी । हालांकि, MEV (Maximal Extractable Value) और प्रायोरिटी फीस इससे अप्रभावित रहेंगी । यह बदलाव अचानक वैलिडेटर एग्जिट को रोकने के लिए 18 महीनों में चरणबद्ध तरीके से लागू होगा ।
• स्थिति: EIP-8361 अभी सिर्फ एक ड्राफ्ट है। इसे अभी तक किसी Ethereum अपग्रेड के लिए मंजूर या शेड्यूल नहीं किया गया है ।

Solana: SIMD-0550 और SIMD-0553 (SGP-0003 बंडल) - सप्लाई पर दोहरा प्रहार

Solana समुदाय दो गवर्नेंस प्रस्तावों पर आगे बढ़ रहा है, जिन्हें एक पैकेज SGP-0003 में जोड़ा गया है। इसका मकसद SOL सप्लाई को दोनों ओर से टाइट करना है ।

SIMD-0550 — तेज डिसइन्फ्लेशन

26 जून, 2026 को Helius के इंजीनियर lostintime101 द्वारा पेश किया गया यह प्रस्ताव Solana की सालाना डिसइन्फ्लेशन दर को 15% से बढ़ाकर 30% कर देता है । शुरुआती इन्फ्लेशन रेट (8%) और लॉन्ग-टर्म फ्लोर (1.5%) वही रहेंगे, लेकिन नेटवर्क इस फ्लोर तक 2032 की जगह 2029 तक पहुंच जाएगा । अनुमान है कि इससे छह सालों में SOL का इश्यू करीब 18.9 मिलियन SOL कम हो जाएगा, यानी मौजूदा शेड्यूल की तुलना में सप्लाई 2.6% कम ।

SIMD-0553 — रिसोर्स-बेस्ड फीस बर्न

Temporal रिसर्च टीम के Cavey द्वारा तैयार यह प्रस्ताव Solana के मौजूदा फ्लैट 5,000-लैम्पोर्ट प्रति-सिग्नेचर ट्रांजेक्शन फीस को दो हिस्सों में बांटता है । हर ट्रांजैक्शन पर एक 2,500-लैम्पोर्ट इन्क्लूज़न फीस ब्लॉक लीडर को दी जाएगी और एक अलग वैरिएबल रिसोर्स फीस (कंप्यूट यूनिट के आधार पर) होगी जो पूरी तरह बर्न कर दी जाएगी ।

मौजूदा नेटवर्क गतिविधि के हिसाब से यह बदलाव रोजाना SOL बर्न को मौजूदा 650 SOL (लगभग $47,000) से बढ़ाकर 7,500-9,000 SOL (लगभग $650,000) कर देगा - यानी 12 से 14 गुना का उछाल ।

वोट की स्थिति

अगस्त 2026 की शुरुआत में, SGP-0003 औपचारिक गवर्नेंस वोट की ओर बढ़ रहा था और इसे आगे बढ़ने के लिए 15% वैलिडेटर समर्थन की जरूरत थी । 8 अगस्त तक वैलिडेटर संकेत दे चुके थे और वोटिंग विंडो में 10 दिन बाकी थे ।

Galaxy Research का मेन आर्गुमेंट: सप्लाई कटौती ही काफी नहीं

Galaxy की रिपोर्ट का मुख्य निष्कर्ष यह है कि दोनों नेटवर्क एक ही मूल सवाल पूछ रहे हैं: "हमें कितने सुरक्षा बजट (security budget) की जरूरत है?" । विश्लेषण में चेतावनी दी गई है कि इन्फ्लेशन कम करना और बर्न बढ़ाना सप्लाई-साइड के उपाय हैं, जो कीमतों में बढ़ोतरी की गारंटी नहीं देते ।

असली बात: बिना ऑर्गेनिक डिमांड (जिसे नेटवर्क उपयोग, एप्लिकेशन गतिविधि और पूंजी प्रवाह से मापा जाता है) के, सिर्फ इश्यू कम करने से डाइल्यूशन तो धीमा हो सकता है, लेकिन ऊपर की ओर कीमत का दबाव नहीं बनाया जा सकता । Galaxy का संकेत है कि बाजार को टोकनॉमिक्स की छोटी-मोटी बदलावों के बजाय एडॉप्शन और उपयोगिता पर ध्यान देना चाहिए ।

एक काल्पनिक 68% स्टेकिंग परिदृश्य के तहत, स्टेकिंग यील्ड पहले साल 5.84% से शुरू होकर तीसरे साल तक 2.25% पर आ जाएगी। यह इस बात का उदाहरण है कि आक्रामक स्टेकिंग भी अपने आप कीमतों में बढ़ोतरी नहीं ला सकती ।