MiCA 2.0, Tether और Stripe का Bridge: 2026 में EU के स्टेबलकॉइन नियमों को नया आकार देने वाली तीन ताकतें

Tether इस बहस का केंद्र है। MiCA-अनुपालक USDC जारी करने वाली कंपनी Circle ने सार्वजनिक रूप से समतुल्यता मार्ग के लिए दबाव डाला है, और उद्योग रिपोर्टिंग लगभग 184 बिलियन डॉलर के बाजार पूंजीकरण वाले Tether के USDT को किसी भी ऐसे नियम का प्राथमिक लाभार्थी या फ्लैशपॉइंट बताती है । USDT को 1 जुलाई 2026 से लाइसेंस प्राप्त EU एक्सचेंजों से हटा दिया गया है, जब MiCA की संक्रमणकालीन खिड़की बिना किसी विस्तार के बंद हो गई ।

यूरोपीय प्रणालीगत जोखिम बोर्ड (ESRB) ने पीछे हटने को कहा। 4 अगस्त 2026 को, ESRB ने एक सिफारिश जारी की कि आयोग को वर्तमान MiCAR ढांचे के तहत तीसरे देश के मल्टी-इश्यूअर स्टेबलकॉइन योजनाओं की अनुमति नहीं देनी चाहिए, वित्तीय स्थिरता जोखिमों का हवाला देते हुए । यह सिफारिश विधायी प्रक्रिया में महत्वपूर्ण वजन रखती है।

समीक्षा का दायरा स्टेबलकॉइन से आगे तक फैला है। परामर्श में टोकनाइज़्ड भुगतान, टोकनाइज़्ड जमा और विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) भी शामिल है, जो एक व्यापक विस्तार का संकेत देता है जिसे कुछ पर्यवेक्षकों ने 'MiCA 2.0' नाम दिया है । EU अधिकारियों ने पुष्टि की है कि वे 2027 में गैर-EU जारीकर्ताओं, टोकनाइज़्ड भुगतान और टोकनाइज़्ड जमा को संबोधित करने के लिए MiCA को फिर से खोलने की तैयारी कर रहे हैं ।

अमेरिकी GENIUS Act से प्रतिस्पर्धात्मक दबाव

अमेरिकी GENIUS Act (S. 1582) 17 जून 2025 को सीनेट (68–30) द्वारा पारित किया गया, 17 जुलाई 2025 को हाउस (308–122) ने पारित किया, और 18 जुलाई 2025 को राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा सार्वजनिक कानून संख्या 119-27 के रूप में हस्ताक्षरित किया गया । यह भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए पहला अमेरिकी संघीय ढांचा स्थापित करता है, जो परिभाषित करता है कि भुगतान स्टेबलकॉइन क्या है, आरक्षित और मोचन आवश्यकताओं को निर्धारित करता है, और संघीय और राज्य पर्यवेक्षी भूमिकाओं को नामित करता है ।

GENIUS Act की प्रभावी तिथि अधिनियमन के 18 महीने बाद (18 जनवरी 2027) या प्राथमिक संघीय नियामकों द्वारा अंतिम कार्यान्वयन नियम जारी करने के 120 दिन बाद, जो भी पहले हो, वह है । इस समयसीमा का मतलब है कि अमेरिकी शासन अभी पूरी तरह से प्रभावी नहीं है, लेकिन इसके पारित होने ने पहले ही EU नीति निर्माण को प्रभावित किया है।

एक यूरोपीय संसद ब्रीफिंग सीधे MiCAR और GENIUS Act की तुलना करती है, यह देखते हुए कि अमेरिकी कानून एक अधिक उदार, नवाचार-उन्मुख शासन बनाता है जबकि MiCAR अधिक निर्देशात्मक और बैंक-केंद्रित है । EU अधिकारियों ने पुष्टि की है कि GENIUS Act का पारित होना MiCA संशोधन समयसीमा को तेज करने में एक कारक था । GENIUS Act स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को अमेरिकी सार्वजनिक ऋण में भंडार रखने की अनुमति देता है, जो EU नियम वर्तमान में समान पैमाने पर अनुमति नहीं देते हैं - एक संरचनात्मक अंतर जिसने यूरोपीय नियामकों का ध्यान आकर्षित किया है ।

इन मतभेदों के बावजूद, विश्व आर्थिक मंच ने नोट किया है कि MiCA और GENIUS Act के बीच पहली नज़र में दिखने से अधिक सामंजस्य है, विशेष रूप से 1:1 आरक्षित समर्थन और मोचन आवश्यकताओं जैसे क्षेत्रों में । हालांकि, 2026 तक, दोनों शासनों के बीच कोई आपसी मान्यता या समतुल्यता समझौता नहीं है, जो सीमा पार महत्वाकांक्षा वाले ऑपरेटरों को स्वतंत्र रूप से दोनों ढांचों का अनुपालन करने के लिए मजबूर करता है ।

Stripe-स्वामित्व वाली Bridge 42वें अधिकृत EMT जारीकर्ता के रूप में MiCA रजिस्टर में शामिल

7 अगस्त 2026 को, Bridge (अपनी लक्ज़मबर्ग इकाई Bridge Building के माध्यम से) को लक्ज़मबर्ग के वित्तीय नियामक, कमीशन डी सर्विलांस डु सेक्टर फाइनेंशियर (CSSF) से दोहरा अधिकार प्राप्त करने के बाद ESMA के अंतरिम MiCA रजिस्टर में जोड़ा गया । Bridge को 2 जुलाई 2026 को MiCA क्रिप्टो-एसेट सेवा प्रदाता (CASP) और एक इलेक्ट्रॉनिक मनी संस्थान (EMI) दोनों के रूप में अधिकार प्राप्त हुआ ।

Bridge ESMA रजिस्टर पर 42वां अधिकृत इलेक्ट्रॉनिक मनी टोकन जारीकर्ता बन गया । उसी ESMA अपडेट में तीन जर्मन बैंकों को CASP के रूप में जोड़ा गया, जिससे अधिकृत CASP की कुल संख्या 324 हो गई । उल्लेखनीय रूप से, रजिस्टर पर अभी भी कोई अधिकृत एसेट-रेफरेंस्ड टोकन (ART) जारीकर्ता नहीं है, जो फिएट-समर्थित स्टेबलकॉइन पर MiCA के वर्तमान फोकस को उजागर करता है ।

दोहरा लाइसेंस Bridge को सभी 27 EU सदस्य राज्यों में पासपोर्टिंग अधिकार प्रदान करता है, जिससे Stripe EU व्यवसायों को विनियमित स्टेबलकॉइन बुनियादी ढांचा और भुगतान उत्पाद प्रदान करने में सक्षम होता है । Bridge का बुनियादी ढांचा व्यवसायों को यूरो-समर्थित स्टेबलकॉइन जारी करने, नामित वर्चुअल IBAN बनाने, यूरो खाते प्रदान करने और सीमा पार भुगतान की सुविधा प्रदान करने की अनुमति देता है । यह अब तक MiCA ढांचे में प्रवेश करने वाले सबसे बड़े भुगतान बुनियादी ढांचा खिलाड़ी को चिह्नित करता है, जो पारंपरिक भुगतान और विनियमित क्रिप्टो-एसेट सेवाओं के अभिसरण का संकेत देता है।

बाजार के लिए इन घटनाक्रमों का क्या मतलब है

एक साथ लेने पर, ये तीन घटनाक्रम बदलते वैश्विक नियामक परिदृश्य की एक तस्वीर पेश करते हैं। EU सक्रिय रूप से बहस कर रहा है कि क्या Tether जैसे गैर-EU स्टेबलकॉइन को समतुल्यता के माध्यम से वापस आने दिया जाए, आंशिक रूप से अधिक उदार अमेरिकी GENIUS Act शासन की प्रतिक्रिया में, जबकि MiCA के दायरे को टोकनाइज़्ड जमा और DeFi तक विस्तारित भी कर रहा है। साथ ही, Stripe जैसे प्रमुख बुनियादी ढांचा खिलाड़ी निर्णायक रूप से विनियमित स्टेबलकॉइन स्पेस में आगे बढ़ रहे हैं, पूरे यूरोप में पैमाना हासिल करने के मार्ग के रूप में MiCA अनुपालन पर दांव लगा रहे हैं।