Kraken की मूल कंपनी Payward ने वैश्विक खुदरा निवेशकों के लिए खोली टोकन वाली US IPO की पहुँच

टोकनाइज़्ड IPO प्रक्रिया कैसे काम करती है

यह तंत्र पारंपरिक IPO बुक-बिल्डिंग की नकल करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, लेकिन इसमें पहुँच का दायरा कहीं अधिक व्यापक है। यह प्रक्रिया चरण-दर-चरण इस प्रकार है:

• रुचि दर्ज करने की अवधि: किसी कंपनी की सार्वजनिक लिस्टिंग से पहले के हफ़्तों में, xStocks एलायंस के साझेदार एक्सचेंज एक विंडो खोलते हैं जहाँ उनके ग्राहक कंपनी की बताई गई मूल्य सीमा के भीतर शेयर खरीदने के लिए गैर-बाध्यकारी प्रस्ताव सबमिट कर सकते हैं। यह अभी तक कोई गारंटीड आवंटन नहीं है – यह मांग की एक अभिव्यक्ति मात्र है ।

• मांग एकत्रीकरण और मूल्य निर्धारण: Payward Services केंद्रीय समन्वयक के रूप में कार्य करता है, जो सभी xStocks एलायंस सदस्यों से आई उस खुदरा मांग को एकत्रित करता है और सीधे अंडरराइटिंग सिंडिकेट के साथ काम करता है। इस पूल्ड दृष्टिकोण का उद्देश्य सामूहिक खुदरा रुचि को इतना वजनदार बनाना है कि वह सार्थक आवंटन हासिल कर सके ।

• आवंटन और टोकन जारी करना: वास्तविक लिस्टिंग के दिन, आवंटन को अंतिम रूप दिया जाता है और भाग लेने वाले निवेशकों को IPO पेशकश मूल्य पर टोकनाइज़्ड शेयर प्राप्त होते हैं। यह वही कीमत है जो संस्थागत प्रतिभागियों को मिलती है – न कि वह बढ़ी हुई कीमत जो आमतौर पर खुदरा व्यापारी किसी हॉट स्टॉक के खुले बाजार में कारोबार शुरू करने पर देखते हैं। मूल्य निर्धारण, आवंटन और टोकन जारी करना, सभी लिस्टिंग के दिन ही पूरा कर लिए जाते हैं ।

• कस्टडी और समर्थन: प्रत्येक टोकनाइज़्ड शेयर एक विनियमित इकाई द्वारा कस्टडी में रखे गए अंतर्निहित शेयर द्वारा 1:1 के अनुपात में समर्थित होता है। xStocks टोकन स्वयं ब्लॉकचेन-अज्ञेयवादी हैं और विभिन्न चेनों पर इंटरऑपरेबल हैं, जिसका अर्थ है कि वे केवल Kraken ही नहीं, बल्कि xStocks एलायंस के किसी भी प्लेटफ़ॉर्म के माध्यम से सुलभ हैं ।

यह संरचना उसी 1:1 समर्थन मॉडल पर बनी है जिसे Kraken ने xStocks के लॉन्च के बाद से इस्तेमाल किया है। एक विनियमित ब्रोकरेज इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाता, Alpaca, उन अंतर्निहित इक्विटी को सोर्स करने और उनकी कस्टडी के लिए पसंदीदा स्थल के रूप में कार्य करता है जो xStocks टोकन का समर्थन करते हैं । टोकन Backed Assets (JE) Limited, एक जर्सी प्राइवेट लिमिटेड कंपनी द्वारा जारी किए जाते हैं, और Payward Digital Solutions Ltd. के माध्यम से पात्र Kraken ग्राहकों को पेश किए जाते हैं, जो बरमूडा मौद्रिक प्राधिकरण द्वारा लाइसेंस प्राप्त है ।

xStocks की विकास गाथा

यह IPO पहुँच लॉन्च टोकनाइज़्ड इक्विटी के लिए बेहद तेज़ी से बढ़ते एक सफर का नवीनतम कदम है। यहाँ देखें कि जून 2025 में अपनी शुरुआत के बाद से xStocks प्लेटफ़ॉर्म कैसे आगे बढ़ा है:

• जून 2025: xStocks 60 टोकनाइज़्ड यूएस स्टॉक और ETF के साथ लॉन्च हुआ, शुरुआत में Solana पर, और 160 से अधिक देशों में Kraken ग्राहकों के लिए उपलब्ध हुआ ।
• नवंबर 2025: सिर्फ 135 दिनों में संयुक्त CEX और DEX लेन-देन की मात्रा में 10 बिलियन डॉलर को पार किया, जिसमें लगभग 2 बिलियन डॉलर ऑनचेन था ।
• दिसंबर 2025: Kraken ने Backed Finance AG का अधिग्रहण किया, वह कंपनी जिसने मूल रूप से xStocks ढाँचा विकसित किया था, जिससे जारी करने की प्रक्रिया पूरी तरह से इन-हाउस आ गई ।
• फरवरी 2026: कुल लेन-देन की मात्रा $25 बिलियन को पार कर गई ।
• मार्च 2026: 100 टोकनाइज़्ड यूएस स्टॉक और ETF तक विस्तार किया – जो लॉन्च के समय 60 से ऊपर है – और ऑनचेन ट्रेडिंग के लिए एक यूनिफाइड एक्ज़ीक्यूशन लेयर, xChange का अनावरण किया। ऑनचेन वॉल्यूम 80,000 से अधिक अद्वितीय धारकों के साथ ~$3.5 बिलियन तक पहुँच गया । मार्च में ही, Payward ने Nasdaq के साथ साझेदारी की ताकि पारंपरिक स्टॉक बाज़ारों को ब्लॉकचेन नेटवर्क से जोड़ने वाला एक गेटवे बनाया जा सके, जो टोकनाइज़्ड इक्विटी को विनियमित संस्थागत बाज़ारों और अनुमति-रहित DeFi नेटवर्कों के बीच आवाजाही में सक्षम बनाता है ।
• जून 2026: कुल वॉल्यूम $30 बिलियन को पार कर गया, जिसमें $6 बिलियन+ ऑनचेन सेटल हुआ और 1,25,000+ अद्वितीय धारक हो गए। Payward ने 2026 के अंत तक xStocks लिस्टिंग को 500+ तक विस्तारित करने की योजना की घोषणा की ।

इन धारक संख्याओं को संदर्भ में रखना ज़रूरी है: दिसंबर 2024 में, पूरे टोकनाइज़्ड स्टॉक बाज़ार में सभी प्लेटफार्मों पर मिलाकर 1,500 से भी कम कुल धारक थे। मार्च 2026 तक, बाज़ार डेटा विश्लेषणों के अनुसार, पूरे क्षेत्र में यह आँकड़ा 1,85,000 धारकों को पार कर गया था ।

व्यापक संदर्भ: टोकनाइज़्ड एसेट्स का ज़ोरदार उछाल

Payward का यह कदम ऐसे समय पर आया है जब टोकनाइज़्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स में गंभीर गति देखी जा रही है। एक Bernstein रिपोर्ट के अनुसार, टोकनाइज़्ड RWA बाज़ार (स्टेबलकॉइन को छोड़कर) 2026 के मध्य में $51 बिलियन को पार कर गया, जो 42% सालाना की दर से बढ़ रहा है । यह 2026 की शुरुआत में लगभग $21 बिलियन से ऊपर है – एक ही तिमाही में लगभग 30% की वृद्धि ।

दीर्घकालिक अनुमान अलग-अलग हैं लेकिन लगातार ऊपर की ओर इशारा करते हैं। वैश्विक एसेट टोकनाइज़ेशन बाज़ार का अनुमान 2025 में $1.76 ट्रिलियन था, जिसके 42.1% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर से 2033 तक $24.5 ट्रिलियन तक पहुँचने का अनुमान है । उद्योग विश्लेषकों के अन्य अनुमान इस आंकड़े को और भी ऊँचा रखते हैं, हालाँकि ये विभिन्न बाज़ार परिभाषाओं और पद्धतियों का प्रतिनिधित्व करते हैं ।

यह स्पष्ट है कि टोकनाइज़्ड इक्विटी इस बड़े पाई का सबसे तेज़ी से बढ़ने वाला हिस्सा हैं। मार्च 2026 तक अद्वितीय धारकों के हिसाब से शीर्ष 25 टोकनाइज़्ड स्टॉक में से 68% अकेले Kraken का xStocks दर्शाता है, और कंपनी ने सार्वजनिक रूप से दावा किया है कि 24-घंटे के ट्रेडिंग वॉल्यूम के हिसाब से शीर्ष 10 टोकनाइज़्ड स्टॉक में से 7 का प्रतिनिधित्व वह करता है ।

xStocks एलायंस के लिए आगे क्या है

पहला टोकनाइज़्ड IPO आवंटन आने वाले हफ़्तों में आने की उम्मीद है। Payward इस सेवा को पहले Kraken ग्राहकों और चुनिंदा xStocks एलायंस सदस्यों के लिए शुरू करने की योजना बना रहा है, और 2026 के दौरान अतिरिक्त लॉन्च पार्टनर और नए बाज़ारों तक इसका विस्तार करेगा ।

खुद Kraken के लिए, टोकनाइज़्ड IPO की घोषणा एक और मील के पत्थर के साथ-साथ आई है: कंपनी ने नवंबर 2025 में अपने सामान्य स्टॉक की प्रस्तावित आरंभिक सार्वजनिक पेशकश के लिए SEC के पास गोपनीय रूप से अपना S-1 ड्राफ्ट पंजीकरण विवरण दाखिल किया था। अभी तक कोई मूल्य सीमा या शेयरों की संख्या निर्धारित नहीं की गई है, और यह पेशकश केवल SEC समीक्षा और बाज़ार की शर्तों के तहत ही आगे बढ़ेगी ।

इस बीच, बड़ी तस्वीर एक वित्तीय बुनियादी ढाँचे का खेल है जो प्रयोग से स्थापित उत्पाद की ओर बढ़ रहा है। टोकनाइज़्ड IPO पहुँच – पेशकश मूल्य पर, ब्लॉकचेन रेल पर, 100 से अधिक देशों में इंटरनेट कनेक्शन वाले किसी भी व्यक्ति के लिए – एक संकेत है कि पारंपरिक पूंजी बाज़ारों और क्रिप्टो-नेटिव अर्थव्यवस्था के बीच की दीवारें और नीची हो रही हैं।