Strategy का Bitcoin बिक्री अभियान: क्या 'नेवर सेल' की नीति खत्म हो रही है?

Strategy (जिसे पहले MicroStrategy के नाम से जाना जाता था) ने 3 अगस्त से 9 अगस्त 2026 के बीच 1,690 BTC को $108.6 मिलियन में बेचा। यह बिक्री $64,262 प्रति सिक्के के औसत मूल्य पर हुई । इस बिक्री से मिली पूरी राशि का उपयोग कंपनी ने अपने STRC प्रेफर्ड स्टॉक को रिपर्चेज करने में किया । इसी अवधि में कंपनी ने MSTR कॉमन स्टॉक की बिक्री से $653.1 मिलियन भी जुटाए, जिसमें से $650 मिलियन को अपने डॉलर रिजर्व में डाला गया ।

इस बिक्री के बाद Strategy के पास कुल 840,447 BTC बचे हैं, जिनकी कीमत उस समय लगभग $54.7 बिलियन थी ।

'नेवर सेल' से साफ विदाई

Strategy की यह बिक्री उसकी लंबे समय से चली आ रही 'नेवर सेल' Bitcoin फिलॉसफी से एक नाटकीय बदलाव है। आइए देखते हैं हाल के महीनों में कंपनी ने कैसे बिक्री तेज की:

• जुलाई 2026 की शुरुआत: कंपनी ने 3,588 BTC को ~$216 मिलियन में ~$60,200 प्रति सिक्के के औसत मूल्य पर बेचा। यह उस समय तक की सबसे बड़ी बिक्री थी, जिसका उपयोग प्रेफर्ड डिविडेंड और नकद भंडार बनाने में किया गया ।
• जुलाई के अंत से अगस्त की शुरुआत: कंपनी ने एक और 1,638 BTC को $104.7 मिलियन में बेचा ।
• कुल हालिया बिक्री: पिछले कुछ हफ्तों में रिपोर्ट की गई Bitcoin बिक्री की कुल संख्या 6,916 BTC तक पहुंच गई है। उल्लेखनीय है कि कंपनी ने लगातार कई हफ्तों से कोई नया Bitcoin नहीं खरीदा है ।

CEO फोंग ले ने Fox Business को बताया कि कंपनी 2026 के अंत में फिर से Bitcoin जमा करना शुरू करने की योजना बना रही है। उन्होंने इन बिक्री को एक अस्थायी तरलता और बैलेंस शीट सुधार उपाय बताया । हालांकि, विश्लेषकों का कहना है कि Strategy अब अपनी औसत लागत (~$75,476 प्रति BTC) से कम कीमत पर सिक्के बेच रही है, जिससे उसे अपने पसंदीदा स्टॉक दायित्वों को पूरा करने के लिए वास्तविक नुकसान उठाना पड़ रहा है ।

यह बदलाव मई 2026 में 32 BTC की एक छोटी सी बिक्री से शुरू हुआ और जुलाई में तेजी से बढ़ गया जब कंपनी ने $1.25 बिलियन तक के Bitcoin बिक्री के लिए एक औपचारिक 'BTC मॉनेटाइजेशन' कार्यक्रम शुरू किया ।

क्यों बेच रही है Strategy? STRC समस्या

STRC एक वेरिएबल-रेट परपेचुअल प्रेफर्ड स्टॉक है, जिसे Strategy ने अपने Bitcoin संचय को वित्तपोषित करने में मदद के लिए जारी किया था। 2026 के मध्य तक, STRC अपने $100 के अंकित मूल्य से काफी नीचे कारोबार कर रहा था और जून के अंत में यह $74 तक गिर गया था । कंपनी अब Bitcoin बिक्री से प्राप्त आय का उपयोग STRC शेयरों को वापस खरीदने में कर रही है। अगस्त की बिक्री में ही कंपनी ने $108.6 मिलियन में 1,152,020 STRC शेयर खरीदे ।

रिपोर्टों के अनुसार, STRC बैलेंस को कम करने के लिए Strategy को अगले दो से चार महीनों में $4.5 बिलियन के अतिरिक्त Bitcoin बेचने की आवश्यकता हो सकती है । अगस्त की शुरुआत तक, कंपनी के पास अपने $1 बिलियन रिपर्चेज प्रोग्राम के तहत $785.2 मिलियन शेष थे ।

ब्रोडर ट्रेजरी कंपनियों का बिक्री दबाव

इस मामले में सिर्फ Strategy अकेली नहीं है। BIT Research ने पहचान की है कि Strategy के अलावा 28 अन्य Bitcoin ट्रेजरी कंपनियां मिलकर $7.5 बिलियन तक का बिक्री दबाव बना सकती हैं, क्योंकि Bitcoin की कीमतों में गिरावट के कारण डिजिटल-एसेट ट्रेजरी (DAT) मॉडल पर दबाव बढ़ रहा है ।

Blockware Intelligence द्वारा ट्रैक किए गए आंकड़ों के अनुसार, 2026 की शुरुआत में Bitcoin ट्रेजरी कंपनियों के पास कुल 127,000 BTC थे। अगस्त तक यह आंकड़ा घटकर 99,000 BTC रह गया, यानी उन्होंने कुल 28,000 BTC बेचे हैं, जिनकी कीमत मौजूदा कीमतों पर $1.78 बिलियन है ।

कई छोटी ट्रेजरी कंपनियां पूरी तरह से क्रिप्टो से बाहर हो चुकी हैं। Satsuma Technology के शेयरधारकों ने सभी 668 BTC को भुनाने और लंदन स्टॉक एक्सचेंज से निकलने को मंजूरी दे दी । एक अन्य फर्म, Smarter Web Company ने एक कन्वर्टिबल इंस्ट्रूमेंट का भुगतान करने के लिए 178 BTC बेचे । VanEck के डिजिटल एसेट रिसर्च प्रमुख मैथ्यू सिगेल ने नोट किया कि कई कंपनियां अब पूरी तरह से क्रिप्टो से बाहर हो चुकी हैं या अपनी होल्डिंग्स को काफी कम कर रही हैं ।

Bitcoin पर मैक्रो दबाव

16 अगस्त तक, Bitcoin अपने पिछले उच्च स्तरों से काफी नीचे लगभग $63,000 पर कारोबार कर रहा था। मुख्य कारणों में शामिल हैं:

• स्पॉट ETF निकासी: अमेरिका में सूचीबद्ध स्पॉट Bitcoin ETFs से $4.4 बिलियन से अधिक का शुद्ध बहिर्वाह हुआ है, जिससे फंडों को अपनी Bitcoin होल्डिंग्स बेचनी पड़ रही हैं ।
• SEC नियामक देरी: क्रिप्टो नियामक अनुमोदनों को लेकर अनिश्चितता का माहौल बना हुआ है।
• लंबे समय से निष्क्रिय धारकों और ट्रेजरी कंपनियों द्वारा बिक्री: यह अतिरिक्त आपूर्ति ऐसे बाजार में आ रही है जो पहले से ही ETF-प्रेरित बड़े पैमाने पर निकासी को अवशोषित कर रहा है ।

क्रिप्टो एसेट मैनेजर 21Shares की एक मध्य-वर्ष रिपोर्ट ने चेतावनी दी थी कि Bitcoin ट्रेजरी कंपनी मॉडल Bitcoin की कीमतों में गिरावट के कारण 'ढह' रहा है। रिपोर्ट के अनुसार, 18 सबसे बड़े डिजिटल एसेट ट्रेजरी वाहनों में से 13 अपने Bitcoin होल्डिंग्स के बाजार मूल्य से कम पर कारोबार कर रहे हैं ।

सैलर का विरोधाभास

15 अगस्त को, माइकल सैलर ने एक निबंध प्रकाशित किया जिसमें उन्होंने Bitcoin को पैसे के लिए 'डीप फ्रीज' बताया और तर्क दिया कि इसके दीर्घकालिक मूल्य संरक्षण गुण इसे किसी भी अन्य संपत्ति से बेहतर बनाते हैं । यह बात उनकी अपनी कंपनी के सक्रिय बिक्री अभियान का सीधा खंडन करती है। समय—एक और BTC बिक्री का खुलासा होने के एक दिन बाद और संभावित और अधिक बिक्री के साथ—सैलर के अधिकतम समर्थक बयानबाजी और Strategy की अपनी बैलेंस शीट को सुधारने की व्यावहारिक आवश्यकता के बीच तनाव को उजागर करता है।

सैलर लगातार यह मानते रहे हैं कि Bitcoin मूल्य का सबसे अच्छा दीर्घकालिक भंडार है। फिर भी, Strategy के 10 अगस्त के फाइलिंग से पुष्टि होती है कि कंपनी ने $64,262 में सिक्के बेचे, जो इसकी औसत लागत $75,385 प्रति Bitcoin से लगभग $11,000 कम है । निवेशकों के सामने सवाल है: अगर Bitcoin एक 'डीप फ्रीज' है, तो दुनिया की सबसे बड़ी कॉरपोरेट धारक घाटे में अपनी पोजीशन क्यों पिघला रही है?

आगे क्या?

Strategy के CEO फोंग ले ने कहा है कि कंपनी 2026 के अंत से पहले Bitcoin संचय फिर से शुरू करने की योजना बना रही है। उन्होंने नोट किया कि Strategy ने 2026 में अब तक लगभग 7,000 BTC बेचे हैं, जबकि लगभग 175,000 BTC खरीदे हैं—यह 25-से-1 का खरीद-से-बिक्री अनुपात है । हालांकि, STRC बायबैक के लिए अभी भी $785 मिलियन अधिकृत हैं और Bitcoin की कीमतें Strategy की औसत लागत से काफी नीचे बनी हुई हैं, ऐसे में और अधिक बिक्री की संभावना है।

व्यापक बाजार के लिए, कॉरपोरेट Bitcoin ट्रेजरी थीसिस का खुलासा एक नए स्रोत से आपूर्ति का प्रतिनिधित्व करता है, ऐसे समय में जब Bitcoin पहले से ही ETF बहिर्वाह और नियामक अनिश्चितता के दबाव में है। सवाल यह है कि क्या Strategy की बिक्री एक अस्थायी तरलता उपाय बनी रहेगी या कॉरपोरेट Bitcoin संचय मॉडल में एक अधिक मौलिक बदलाव का संकेत होगी।